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1、IVD 行业并购案例分析一、安图生物（一）现有业务模式安图生物是一家专业从事体外诊断试剂及仪器的研发、生产和销售的公司，95%以上的营业收入来自体外诊断试剂。公司的境内销售主要采用“经销为主，直销为辅”的销售模式，大部分销售通过经销商来实现，少部分直接销售给各级医院、体检中心、第三方检测机构等终端客户。（二）近期并购动态标的公司 并购时间 主营业务 备注百奥泰康 2017-05-10 体外诊断试剂研发、生产、销售、售后作价不超过 20250 万元收购75%股权，包括后增资 3000万元；签订对赌协议。盛世君晖 2016-12-24 从事东芝医疗生化全线产品的销售业务作价 1.695 亿元收购
2、75%生化业务；签订对赌协议安图生物收购盛世君晖与百奥泰康，虽然在一定程度上提高了公司直销的能力，但是更多的是为了公司在临床生化检测领域和临床实验室全自动化系统检验流水线领域的发展，提升公司的产品竞争力。从近期在资本市场运作的情况来看，安图生物并未在大陆内部的渠道商和第三方实验室两个重要战略层面上进行布局，依旧依靠着过往由经销商形成的覆盖全国的营销网络来进行销售。二、迈克生物（一）现有业务模式迈克生物的主营业务为体外诊断产品的自主研发、生产、销售和服务，包括代理销售国外知名品牌的体外诊断产品，系安图生物的可比上市公司。其中约 40%营业收入来自自产试剂与仪器、约 60%营业收入来自代理试剂与仪
3、器。公司的销售采用直销与经销并行的方式：一方面对三甲及部分二甲医院采取直销方式，另一方面为顺应国家医改、分级诊疗等举措，公司大力发展专注于体外诊断行业的经销商积极开拓基层医疗机构，并协助经销商为终端客户提供专业的产品与服务。（二）近期并购、新设动态标的公司并购时间 新设时间 主营业务 备注广州瑞华2016-12-19广东地区 IVD 行业产品销售 作价 1465 万元持有35.83%的股权，并增资2,522.5 万元；签订对赌协议。迈克北京2016-12-06河北、天津、北京地区 IVD行业产品销售对价 10,500 万元持有15%股权；签订对赌协议。迈克新疆2016-10-24新疆地区 IV
4、D 行业产品销售 对价 4,000 万元持有30%股权；签订对赌协议。迈克内蒙古2016-05-30内蒙古地区 IVD 行业产品销售作价 5,100 万元持有15%股权；签订对赌协议。迈克吉林2015-10-14东北地区 IVD 行业产品销售 作价 12,420 万元持有15%股权；签订对赌协议。迈克湖北2015-09-21湖北地区 IVD 行业产品销售 出资 561 万元设立目标公司，持 51%股份；签订对赌协议。加斯戴克2015-08-17血液分析仪、流式细胞仪等先进体外诊断（IVD）设备作价 1,357.20 万元持有 28.28%的股权；另作和试剂的研发 价 226.80 万元持有4.
5、72%的股权。迈克生物收购广州瑞华贸易有限公司（并增资 2,522.5 万元） ，实现了在西南区域外投资设立销售公司的目的。广州瑞华贸易有限公司多年从事 IVD 行业产品销售，在广东地区有优质医疗机构资源及多年丰富的行业经验积累及良好的销售渠道资源。迈克生物与班善忠、吕彦、杨帆先生、曹珩女士等人共同出资成立迈克生物（北京）有限公司，主要负责河北、天津、北京地区的 IVD 行业产品的销售。本次合作对象班善忠、吕彦、杨帆先生、曹珩女士在 IVD 行业从业经验丰富，对行业、产品、客户和市场竞争有深刻的认识，在河北、天津市场有较为深厚的客户基础。迈克生物与王艺女士、李智明、杜灏先生等人共同投资设立迈克
6、生物（新疆）有限公司，主要负责新疆地区的 IVD 行业产品的销售。本次合作对象王艺女士、李智明、杜灏先生在 IVD 行业从业经验丰富，对行业、产品、客户和市场竞争有深刻的认识，在新疆市场有较为深厚的客户基础。迈克生物与于富勇、石俊杰、吕滨、董建刚、许峰先生等人共同投资设立迈克生物（内蒙古）有限公司，主要负责内蒙古地区的 IVD 行业产品的销售。本次合作对象于富勇、石俊杰、吕滨、董建刚、许峰先生在 IVD 行业从业经验丰富，对行业、产品、客户和市场竞争有深刻的认识，在内蒙古市场有较为深厚的客户基础。迈克生物与李长城、宋培文、胡志广、卢文博先生等人共同投资设立迈克生物（吉林）有限公司，主要负责内吉
7、林地区的 IVD 行业产品的销售。本次合作对象李长城、宋培文、胡志广、卢文博先生在 IVD 行业从业经验丰富，对行业、产品、客户和市场竞争有深刻的认识，在东北三省市场有较为深厚的客户基础。迈克生物与李世超先生等人共同投资设立迈克生物（湖北）有限公司，主要负责内湖北地区的 IVD 行业产品的销售。本次合作对象李世超先生在 IVD 行业从业已近 20 年，对行业、产品、客户和市场竞争有深刻的认识，在湖北市场有较为深厚的客户基础。迈克生物收购嘉善加斯戴克医疗器械有限公司，有助于提高公司的研发生产能力，标的公司经营团队专业多年从事体外诊断产品的研发、生产及销售，并提供技术咨询与技术服务，具有丰富的行业
8、生产和管理经验。从近期在资本市场运作的情况来看，迈克生物在推进现有产品平台研发、生产及销售的基础上，积极开启渠道外延式扩张模式，在全国范围内进行销售布局，通过聘用当地关键渠道管理人才并给予股份激励，迅速抢占渠道资源，建立集采业务网络，顺应市场的发展趋势，推动业务快速发展。三、美康生物（一）现有业务模式美康生物的主营业务体外诊断试剂、仪器的研发、生产和销售，重点发展第三方医学诊断服务业务，是医学检验集约化系统供应商，系安图生物的可比上市公司。其中约 90%营业收入来自试剂与仪器、约 10%营业收入来自第三方医学诊断服务。公司营销采用了行业主流的“经销和直销相结合、经销为主”的模式；同时，公司以提
9、高终端客户的覆盖率为目标，在经销的具体模式上不同于传统的省级经销商为主的方式，而是以地市级经销商为主。（二）近期并购动态标的公司 并购时间 主营业务 备注武汉美康 2016-10-12 医疗器械的研发、批发零售作价 8300 万元收购 56%的股权；签订竞业禁止协议。上海华冠 2016-09-24 生物芯片及配套产品（除药 品、食品）的研发作价 4666.6667 万元收购70%股权；拥有上海人类基因组研究中心相关科研成果的优先受让权。倚天生物 2016-08-17 体外诊断行业仪器及试剂的 进口产品代理作价 90,220 万人民币收购 100%股权；签订对赌协议。上海京都、京都生命、苏州弘益
10、2016-07-12上海京都：尿液分析仪等临床检验仪器的代理公司；京都生命：经营医疗诊断设备作价 980 万元人民币收购及增资上海京都 80%的股权；作价日元 2000 万元和试剂，以及生活健康医疗设备和用品；苏州弘益：医疗临床检验分析产品的生产；收购及增资京都生命 80%的股权；上海京将增资款人民币 680 万元作价收购苏州弘益 80%股权。Atherotech 2016-06-23美国领先的专注于心血管疾病检测的临床医学实验室作价 19,600,000 美元收购破产程序中 Atherotech公司所拥有的经营性资产。帝迈生物 2016-01-25 医疗器械研发、生产、销售增资 4000 万
11、元持有13.33%的股权；签订竞业禁止协议。上海日和、山东日和、南京三和、安徽三和2016-01-08进口品牌体外诊断产品的综合服务商作价 13,000 万元分别收购四家公司各 30%的股权；签订对赌协议。美康生物收购武汉美康，武汉美康与公司在湖北区域的产品种类、市场覆盖和销售渠道等方面具备较好的协同性，能够扩大公司的业务范围，促进公司战略布局的实现。美康生物收购上海华冠，上海华冠拥有上海人类基因组研究中心相关科研成果的优先受让权，能够充分利上海人类基因组研究中心在基因诊断方面的研发优势，大大提升公司基因技术的研发能力，丰富公司分子诊断等方面的产品种类，尽快满足终端客户对分子诊断产品的需求。美
12、康生物参与投资设立的两家股权投资基金收购杭州倚天生物技术有限公司，杭州倚天生物技术有限公司和其经营团队多年来一直专注于体外诊断行业仪器及试剂的进口产品代理等业务，目前该公司为雅培公司产品浙江省代理商，该公司全资子公司（戊方）为雅培公司产品全国商业实验室渠道代理商。美康生物收购上海京都、京都生命、苏州弘益，将扩展公司在尿液分析试纸及配套分析仪方面的业务，对公司在产品种类及市场覆盖等方面有一定的提升和促进作用。合作对方的市场和客户资源也将与公司进行协调、共享，公司的产品线将得到进一步补充，竞争优势将进一步扩大。美康生物通过收购整合美国成熟临床医学实验室 Atherotech 公司的经营性资产，一方
13、面有助于公司开拓美国的医学检验服务市场，逐步带动公司产品在国际市场的销售份额，树立国际品牌形象；另一方面也有助于公司引入美国成熟市场的经营理念和国际先进技术，实现公司在医学检验方面的产品和技术的快速升级，为公司未来继续向全国加快区域医学检验中心的连锁化布局积累经验。美康生物收购帝迈生物，帝迈生物是一家专注于医疗器械研发、生产、销售的高新技术企业，其主要产品涵盖体外诊断设备、家用呼吸机、特种蛋白分析仪等，特别是其生产的体外诊断类产品，在国内市场拥有较强的市场竞争力，与公司现有产品具有较大的互补性。美康生物收购上海日和、山东日和、南京三和、安徽三和各 30%股权。上海日和、山东日和、南京三和、安徽
14、三和是专业从事进口品牌体外诊断产品的综合服务商，是日立全自动生化分析仪及试剂等多个类型产品在上海、山东、江苏、安徽四个地区的总代理，具有多层次的业务网络、优质医疗机构资源及多年丰富的行业经验积累，在上述地区拥有较强的区域性渠道优势和优质的客户资源。本次投资完成后，将对公司在产品种类、市场覆盖和销售渠道等方面有较大的提升促进作用。从近期在资本市场运作的情况来看，美康生物在并购市场中表现十分活跃，2017 年或成为业务转型关键年。美康生物不仅通过设立销售子公司、与日立合作等方式在全国范围内进行销售布局，还通过并购的方式积极拓展自身的区域医学检验中心业务，成为了 IVD板块少有的从上游原料、产品研发
15、生产到渠道整合、终端服务布局的 IVD 企业。整合渠道及终端的战略路径清晰可行，在国内 IVD 行业整合的关键时期占得了先机。四、九强生物（一）现有业务模式九强生物的主营业务体外诊断试剂、仪器的研发、生产和销售，系安图生物的可比上市公司。九强生物约 97%营业收入来自试剂与仪器。公司销售模式是“经销为主、直销为辅”的模式。（二）近期并购动态标的公司 并购时间 主营业务 备注美创医疗 2017-05-02 德国 TECO 公司生产系列血凝仪器及配套血凝试剂代理商作价 3.325 亿美元收购 100%股权；与核心管理人员签署竞业禁止协议；九强生物收购美创医疗，美创自成立以来代理德国 TECO 公司
16、生产系列血凝仪器及配套血凝试剂，在国内血凝诊断市场具备一定的知名度和市场占有率，同时建立完善了自己的销售渠道。收购完成后，公司具备了完整的血凝仪器及试剂产品线业务，对既有的生化诊断系统形成良好的补充，形成了生化产品加血凝产品的组合，使得公司具备了更加完善的产品线，从而可以更好的为客户提供服务。从近期在资本市场运作的情况来看，九强生物在并购市场中表现活跃。九强生物通过收购美创医疗，丰富了公司自身产品线，形成了血凝和生化业务的协同发展。需要注意的是，九强生物并未在销售渠道和第三方检测机构方面做出积极的市场布局。五、科华生物（一）现有业务模式科华生物的主营业务体外诊断试剂研发、生产和销售，系安图生物的可比上市公司。科华生物约 50%的营业收入来自体外诊断试剂，约 50%的营业收入来自医疗仪器。公司销售模式是“经销为主、直销为辅”的模式。（二）近期战略合作动态合作对方 签订时间 主营业务 备注Biokit S.A. 2017-01-11全自动化学发光免疫检测分析仪在全国全面代理 BioFlash 台式全自动化学发光分析系统通许医院 2
