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1、第一章 绪论一、国际投资的基本概念（一）国际投资的定义1国际投资的含义 是指各类投资主体将其拥有的货币资本或产业资本经跨国界流动形成实物资产、无形资产或金融资产，并通过跨国营运，以实现价值增值的行为过程。说明：（1）投资主体主要有：跨国公司、跨国金融机构、官方与半官方机构、居民个人等。（2）投资要素包括：实物资产、无形资产、金融资产。（3）涉及两类国家：投资国、东道国。（4）就一国而言，国际投资活动包括利用外资和对外投资。2与国内投资的关系 国际投资 国内投资联系 都是一种投资行为，都追求利润最大化投资区域 国内、国外 仅限于国内体现的关系 双重关系 不存在国与国之间的关系制约因素 投资国与东
2、道国的法规政策双重制约 仅受本国法规政策制约区别评价标准 双重标准 单个标准（二）国际投资的类型 1按投资主体划分国际投资为民间投资与官方投资2按投资时间划分国际投资为短期投资与长期投资3按投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权划分国际投资为国际直接投资与国际间接投资（1）含义 国际直接投资的含义又称海外直接投资，是指投资主体在海外投资兴办企业，以取得国外企业的经营控制权为特征的投资行为。国际间接投资的含义又称海外证券投资，是指投资主体仅以获取资本增值或实施对外援助与开发，而不以控制经营权为目的的投资行为。（2）区别 掌握国际直接投资 国际间接投资对企业的有效控制国际货币基金组织：投票权2
3、5%美国商务部：投票权10%加拿大、日本：50%国际惯例：在企业资本中的比重10%中国国家统计局：在企业资本中的比重25%不足即为国际间接投资利益的持久性 投资者关注持久利益 投资者关注短期利益波动性 不易受短期波动因素的影响投资动机多样化投资客体具有较强的非流动性易受短期波动因素的影响单一投资动机金融收益投资客体流动性较好（三）国际投资的性质 1国际投资是社会分工国际化的表现形式2国际投资是生产要素国际配置的优化3国际投资是一把影响世界经济的“双刃剑”4国际投资是生产关系国际间运动的客观载体5国际投资具有更为深刻的政治、经济内涵二、国际投资的产生与发展 （一）初始形成阶段（1914 年以前）
4、投资方式以国际间接投资为主。（二）低迷徘徊阶段（19141945 年）投资方式仍以国际间接投资为主。（三）恢复增长阶段（19451979 年）形成对外直接投资的主导地位。（四）迅猛发展阶段（1980 年以来）出现直接投资与间接投资齐头并进的发展局面。三、国际投资的发展趋势 1投资形式多样化2投资主体结构多元化3投资流向地区化4投资产业结构转化四、国际投资学的基本范畴（一）研究对象与研究内容 1研究对象：研究资本的国际运动过程及其客观规律2研究内容（即为本课程的基本框架）（1）国际投资的基本理论问题 （2）国际投资的主体分析 （3）国际投资的客体研究 （4）国际投资的管理 （5）国际投资在中国的
5、发展（二）国际投资学的研究方法 1实证分析与规范分析相结合 2定性研究与定量研究相结合3总量分析与个量分析相结合 4静态分析与动态分析相结合5理论总结与实际操作相结合（三）国际投资学与相关学科的关系 1国际投资学与国际贸易学的关系国际投资学 国际贸易学共同点 研究领域都涉及商品在国际间的流动；相互影响体现的关系 国与国之间的资本交易关系 国与国之间的商品交换关系在国际收支表中所处的项目 资本性项目 经常性项目区别 对经济活动的影响 推动经济发展的主要动力；要素的互补性产品的互补性2国际投资学与国际金融学的关系国际投资学 国际金融学联系 研究内容都包括货币资本在国际间的转移；在研究中都涉及对方因
6、素研究领域 除货币外，还涉及实物资本、无形资本仅研究货币领域包含的内容 偏重于中长期资本的经济性流动对资本流动的表述不包括国际贷款除此之外，还涉及各种短期及非经济性流动对资本流动的表述包括国际贷款行为主体 企业、跨国公司 国家或国家组织区别研究侧重点 资本运动可能带来的经济效益 资本运动对相关因素的影响，对国家贸易地位的影响第二章 国际直接投资的基本理论一、早期国际直接投资理论 1代表人物：纳克斯、麦克道格尔和肯普2主要观点：资本流动的直接动因是利润动机，产业因素的变动会引起国际资本供求关系变动。3评价贡献：深刻触及到直接投资的本质特征不足：没有明确提出国际直接投资的概念，对国际直接投资与国际
7、间接投资未做出区别，没有很清晰地分析国际直接投资。二、西方国际直接投资的主流优势理论 （一）厂商垄断优势理论又称为：所有权优势理论、公司特有优势理论1代表人物：海默、金德尔伯格、凯夫斯、约翰逊、梅吉、尼克尔博克。2研究的角度和中心问题角度：从不完全竞争市场角度根据厂商垄断优势、寡占市场组织结构来解释。中心问题：企业各种优势中最为重要的优势是什么？3主要观点：垄断优势是企业对外直接投资的根本原因，企业资产中最核心的的部分是知识和技术。4评价贡献：为国际直接投资理论的发展提供了广阔的空间。（二）内部化理论1代表人物：巴克莱、卡逊思想渊源是 20 世纪 30 年代的科斯、威廉姆森等人创立的交易成本学
8、说。2内容三个假设：不完全竞争市场、中间产品市场不完全、企业内部化行为超越国界便形成跨国公司。知识技术等中间产品在内部市场中转移是有代价的。只有当内部化的边际收益大于或等于边际成本时内部化才可行，企业便拥有内部化优势而可以实现跨国经营。3评价贡献：是西方对外直接投资理论研究的重要转折。不足：不能充分解释企业为什么不是只在国内企业中实现内部化，而是到国外去投资生产的问题；未能科学解释跨国公司对外直接投资的区域分布；忽视了市场积极方面对国际直接投资的促进作用。（三）产品生命周期理论（Product Life Cycle Theory）1创始人：美国哈佛大学教授维农（Raymond Vernon）2
9、主要内容：把产品在市场上的生命分为创新阶段、成熟阶段和标准化阶段。Q 产品区位转移的三段模式： 出 在母国生产并少量出口口 L1量 在较发达国家投资生产，L2 t0 t1 t2 t3 t4 t5 时间 母国出口并减少生产。进口 转移到发展中国家投资生产，量 L3 母国停止生产改为海外进口。L1 是指发展中国家，L 2 是指较发达国家，L 3 是指发达国家3评价贡献：提出了直接投资的区位问题，并通过对生产区位决策的论证，说明了区位因素在对外直接投资中的重要性。不足：该理论认定的产品区位转移的三段模式与事实不符；它强调的母国垄断优势的削弱或丧失是企业进行国际直接投资的主要动因也与事实相悖；不能量化
10、地描述事件与各事件间的时间间隔，对实际决策作用不大。三、国际直接投资的宏观、中观理论 （一）资本化率理论1代表人物：美国芝加哥大学教授阿伯利根据 20 世纪 50-60 年代美国经济状况提出的。2主要内容：提出用资本化率差异来解释国际投资活动的理论，是不同国家货币差异而不是厂商融资能力差异造成资本化率差异，跨国公司的对外直接投资是强币国向弱币国流动。K = C / I K资本化率，C资产价值，I资产收益流量3评价：从宏观层次解释国际直接投资，但无法科学地解释发达国家之间、发达国家与发展中国家之间的交叉性投资。（二）边际产业扩张理论1代表人物：日本一桥大学教授小岛清 在 20 世纪 70 年代根
11、据国际贸易比较成本理论，以日本厂商对外直接投资为背景提出的。2主要内容：采用了正统国际贸易理论 22 模型（两个国家和两种产品）进行分析。基本观点是：对外直接投资应该从本国（投资国）已经处于或趋于比较劣势的而东道国具有显在或潜在比较优势的产业（又称边际产业）依次进行。只要具有比较优势或者寻找比较优势的企业而并未拥有垄断优势的企业都可以进行国际投资活动。结论：一国应对本国具有比较优势的产业实行专业化，出口该产品；对具有比较劣势的产业则应适当收缩，并通过对外直接投资将其转移到国外，再从东道国进口所需产品以满足本国需要。发展中国家只能跟在发达国家之后调整产业结构。3评价：贡献：从与欧美学者相对立的全
12、新角度说明并解释了日本企业 70 年代对外投资的情况以及日本四小龙东盟中国越南等为序的产业递进的实态，论述了如何提高国际直接投资效益的问题。不足：无法解释发展中国家可以通过吸引直接投资发展较高技术层次的产业结构，取得后发优势，而非被动地跟在发达国家之后调整产业结构这一现象；无法解释第三产业向外投资和发展中国家向发达国家投资的现象。（三）折衷理论1创始人：（英）经济学家邓宁2研究对象：企业利用国外资源和市场的方式，为什么在不同的国家有所不同3内容：所有权优势 O、内部化优势 I、区位优势 L 是国际直接投资产生的关键因素，其中所有权优势是必要条件，另外两个是充分条件。所有权优势：厂商在国际市场上
13、拥有的优越于其他国家厂商的特定优势内部化优势：厂商将其特定资产所有权优势内部化的能力。区位优势：厂商在选择对外直接投资的地点时应充分考虑东道国的相关环境条件，是厂商无法自由支配而必须加以适应和利用的。4评价优点：具有高度的概括性、广泛的涵盖性和较强的适用性。不足：只是对各种理论的简单归总；忽视三大优势之间的分立关系、矛盾关系对直接投资的作用；适宜于解释大规模跨国企业，不适宜于解释中小投资厂商。（四）投资发展周期理论 P291创始人：英国经济学家邓宁 是国际生产折衷理论在发展中国家的运用和延伸。2主要观点：在不同发展阶段的国家，其所有权优势、内部化优势和区位优势不尽相同，对直接投资有着直接影响。人均国民生产总值（美元）三大优势 国际直接投资状况第一阶段 400 缺乏所有权优势、内部化优势，区位优势很小没有直接投
