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1、第 章 新能源汽车行业投资分析报告本报告中的“新能源汽车” 概念采用发改委的最新界定，即只有纯电动汽车才是新能源汽车，其他都是节能和替代能源汽车。 “新能源汽 车”要求驱动方式是以电驱动模式为主，用电池储能全部或部分替代内燃机为汽车提供动力。新能源汽车产业 作为国家新兴战略产业 的重要组成部分， 产业发展必然要以最有利于发展方式转变、产业转型和技术 升级的方式加以重点引导和鼓励。报告在大量引用相关文献的基础上，对2010 年我国新能源汽车行业整体发展概况、重点企 业发展、产业投融资特别是风险投资情况、产业发展环境等方面进行了较为全面的分析，并提出我国新能源汽车 行业未来发展趋势和投资机会， 为
2、投资者决策者提供服务。一、2010 年新能源汽车行业整体概况自 2001 年以来中国汽车销量逐年提高，2009 年中国汽车井喷式增长，一跃成为全球第一大新车市场，2010 年新车市场进一步扩大。中国新车市场规模稳居全球第一，且增势迅猛。汽车产业的发展提高了人们的生活水平，但以石油为燃料的传统的汽车工业，在为人们提供快捷、舒适的交通的同时，也加深了能源生产与消费之间的矛盾。此外，随着汽车保有量的快速增加，汽车尾气成为我国大中城市重大的空气污染源。随着资源与环境双重压力的持续增大，发展新能源汽车已成为未来汽车工业发展的必由之路。从世界汽车发展历程来看，自 1973 年石油危机以来，能源危机、空气质
3、量恶化、气候变化三大主因推动着新能源汽车的不断向前。新能源汽车发展历程 见图 1。2005年以后1973年-1990年1973年以前1990年-2005年石油危机催生新能源汽车第一次发展热潮节能减排推动交通能源战略转型，新能源汽车进入第三次热潮排放法规驱动新能源汽车迎来第二次热潮新能源汽车技术进步缓慢，传统汽车占主导地位图 1 系能源汽车发展历程（一）国外新能源汽车行业发展概况汽车工业发达的美、日、欧等国在新能源汽车的发展路线上已走过近百年历史，分别涉及纯电动汽车、混合动力汽车及燃料电池汽车三种技术路线。纯电动汽车问世于 19 世纪 90 年代，但由于电池性能不能满足需求，一度退出历史舞台。随
4、着高性能锂离子电池和一体化电力驱动系统等技术的发展应用，纯电动汽车再次受到各国政府和企业的重视。目前世界上有近 4 万辆纯电动汽车在运行，美、日、欧均有小规模的商业化推广应用。混合动力汽车在不改变汽车主要使用性能前提下可以明显地节油减碳，自日本丰田 1997 年率先推出Prius 以来，各大汽车企业纷纷推出混合动力汽车产品，如本田 Insight、通用 Saturn VUE、福特 Escape 等。随着技术的成熟和生产规模的扩大，成本大幅下降。19992008 年，美国市场共销售 19 种混合动力乘用车，总销量达 132 万辆。日本最早开始混合动力汽车开发，并最先实现了产业化，目前总销量已经达
5、到200 万辆以上，并开始赢利。国外混合动力汽车技术日臻成熟，随着电池技术和系统集成技术的逐步成熟，逐渐提高混合度和动力系统集成度方向发展，从而实现向电动化转型。混合动力汽车已成为各汽车公司产业化的重点，混合动力的技术优势已经成为自自的竞争优势，正在改变汽车行业的市场格局。为彻底实现汽车零排放，美、日、欧等发达国家都在潜心致力于燃料电池汽车的研究，除本国的燃料电池开发计划外，美国通用与日本丰田、美国国际燃料电池公司与日本东芝、德国奔驰与西门子、法国雷诺与意大利 De Nora 公司等纷纷组成强大的跨国联盟，优势互补，联合开发并推出了一系列的燃料电池汽车。国外汽车公司将发展燃料电池汽车作为重要战
6、略方向，但短期内燃料电池技术无法根本突破，燃料电池汽车不能形成市场化，不是近期产业化推进的重点。（二）中国新能源汽车的发展概况1新能源汽车技术发展状况中国新能源汽车的发展长期以来饱受路线之争。发改委将“新能源汽车”的内涵作了最新的界定，即只有纯电动汽车才是新能源汽车，其他都是节能和替代能源汽车。但从新能源汽车技术角度，现阶段所说的新能源汽车主要指混合动力汽车（HEV） 、插电式 混合动力乘用车（PHEV ） 、纯电动乘用车（EV）和燃料电池电动汽车（ FCEV）四种，即用电池储能辅助或全部替代内燃机为汽车提供动力的汽车。以电动汽车为代表的新能源汽车，国家“十一五”期间组织实施了“节能与新能源汽
7、车重大专项” ，累计安排课题 270 个，继续坚持“三纵三横”总体布局，全面展开电动汽车关键技术研究和大规模产业化技术攻关。基本建立了具有自主知识产权的电动汽车动力系统技术研发平台，初步构成了关键零部件的配套研发体系和产业化生产能力，其中车用动力蓄电池生产能力达 10 亿 Wh 以上，开发了系列电动车车型。160 余款各类电动车进入汽车产品公告，并投入批产和商业化示范运行，首批启动“十城千辆”13个示范城市已有 5000 多辆新能源汽车投入示范运行。此外，已制定电动汽车相关标准 72 项。我国新能源汽车目前已具备了实现产业化发展的基本条件，初步形成了比较完整的关键零部件体系，开发了一批新能源汽
8、车，实现了小批量整车生产能力。2国内新能源汽车销售情况据中国汽车动态网统计数据显示，2009 年 6 月-2010 年 8 月国内新能源汽车已累计销售 13388 辆，其中乘用车销量 5027 辆（主要是轿车） ，商用车 8361 辆（主要是客车） 。新能源汽车销量数据统计表及月度销量走势分别见表 1、图 2。表 1 国内新能源汽车销量数据统计表（2009.6-2010.8）2009.6 09.7 09.8 09.9 09.10 09.11 09.12 2010.1 10.2 10.3 10.4 10.5 10.6 10.7 10.8国内总计245 163 762 858 575 701 86
9、5 337 187 524 1326 1366 2110 1621 1748乘用车19 12 0 0 1 7 9 8 0 188 681 738 1234 992 1138商用车226 151 762 858 574 694 856 329 187 336 645 628 876 629 610数据来源：中国汽车动态网新能源汽车产销【统计数据】。新 能 源 汽 车 月 度 销 量 走 势050010001500200025002009.62009.82009.102009.12 2010.2 2010.4 2010.6 2010.82009年 6月 -2010年 8月 新 能 源 汽 车 销
10、售 数 据销量 国 内 总 计乘 用 车商 用 车图 2 国内新能源汽车月度销量走势从月度走势看，2009 年 6 月-2010 年 2 月新能源汽车销售以商用车为主，主要是 13 城市公交系统购车。自 2009 年启动“十城千辆”示范推广试点以来，新能源客车销量取得了可观的增长。2010 年 3 月开始乘用车销量有了突破性提升，重庆、深圳两地相继出台地方政府补贴私人购买新能源汽车，新能源乘用车月销量首次从个位十位数突破到百位数，并从 4 月份开始新能源乘用车月销量超过商用车。09 年以来新能源汽车总销量一万多辆，相对于同期汽车总销量非常小，远低于美国、日本新能源汽车销售比例。科技部发布的中国
11、 2010 发展中的清洁能源科技报告指出，到今年底，中国“十城千辆”示范工程将在公共交通领域推广应用 2 万辆以上国产新能源汽车，带动市场应用 15 万辆以上。示范工程有力地带动了民间资本对动力电池、驱动电机的投入，到 2011 年，可形成 15 万辆整车和关键零部件生产能力。2015 年，中国新能源汽车保有量将发展到 100 万辆以上。2020 年，新能源汽车市场规模将达到千万辆级，实现中国汽车工业技术战略转型。（三）行业发展特点1新能源汽车产业边界快速扩大新能源汽车涉及面很广，前景无限广阔，但目前产业化规模很小，推向市场的主要是部分混合动力产品。新能源汽车是风险高、投入大、产业链条长的新兴
12、产业，涉及化学、动力、电子多个工业部门的技术发展及运用，是机电一体化和高新技术紧密结合的产物，是一个国家经济技术发展水平的综合体现。新能源汽车的发展是一项重要的系统工程。新能源汽车产业单靠某一个国家、某一个企业的实力很难将整个产业全面做开，需要明确产业发展中技术规范、国家管理、城市规划建设等各个环节，整体、全面推进新能源汽车的发展。没有多赢的合作机制，仅凭一己之力难以突破核心技术、规划管理等多重困难。需要产业内的企业积极参与国际间的交流与合作，参加世界范围的产业分工，减小自身风险。作为战略性新兴产业的新能源汽车产业，当前市场参与主体不是太多，而有技术、有势力以新能源汽车为主导的企业太少。发展新
13、能源汽车是众多汽车企业迫于现实压力的一种试探性选择，但是，这一局面或将随着鼓励政策的出台及新一轮电动汽车热潮的推动而打破。新能源汽车产业边界因投资者与投机者共同涌入迅速扩大。随着电池、电子技术的扩散及在汽车业的创新应用，上游关键零部件企业通过前向整合进入新能源汽车的整车制造；公交、电网公司等大批量新能源汽车的使用方自制本行业产品；传统汽车企业受燃料经济性标准及排放法规加严的压力，纷纷调整产品结构发展新能源汽车。电动汽车补贴政策的出台让国内不少企业躁动了起来，除汽车公司外一些尚未获得汽车生产资质的农机公司、零部件企业也纷纷上马电动汽车项目。电动汽车的推广又带动了充电站的建设，中石化、中石油、国家
14、电网、南方电网等巨头大举推进充电网络的建设。在产业链各方力量的竞争与合作之中，新能源汽车产业边界有效地扩大。2动力电动化是新能源汽车发展的主导方向目前新能源汽车产业大方向已定，发展新能源汽车，实质就是发展电动车。混合动力因同一辆汽车需要搭载两套动力系统，经济性、成本和环保性不如纯电动汽车。纯电动汽车完全解决了汽车使用的排放问题，且电动汽车操控性能优越，能效高、经济性好。电动汽车能源利用率 70%80%，而传统汽车不到 20%。从能源使用的全过程来看，电动汽车既节能又环保。一方面，用于发电的资源比石油资源更丰富，即使采用煤发电，也因为排放集中，便于统一处理，更加环保。另一方面，即使考虑能源制取阶
15、段的效率，计算电动汽车的“煤电电动机”能量路径与当前技术水平下的传统汽车“石油汽/柴油发动机 ”能量路径的能源效率（见下表 2） ，电动汽车能源利用效率（11.7625.92%） ，仍优于传统汽车能源利用效率（10.01%） 。表 2 电动汽车与传统汽车两种能量路径的总体能源效率电动汽车 “煤电电动机”能量路径 传统汽车 “石油汽/柴油发动机”能量路径煤燃烧发电效率 40% 左右 石油炼成汽/柴油 55%电的传输 7090% /电池充放电 6080% 发动机提供动力 18.2%电机提供动力 7090% /“煤电电动机”路径总体效率11.7625.92% “石油汽/柴油发动机”路径 总体效率10
16、.01%部分数据来源：2010.3.4 中信 政策驱动新能源汽车产业发展的报告。使用成本方面，电动车远远低于燃油汽车。以新能源汽车 F3DM 与传统汽车 F3 为例， F3 百公里平均油耗 7L，油价按当前价格 6.3 元/ 升计算，百公里使用费用 44.1 元。F3DM 电动模式百公里耗电15Kwh，电价按民用电 0.6 元/ 度计算，百公里使用费 9 元。综合考虑购车成本和使用成本，F3DM 与 F3在运行 67 万公里后使用成本优势可以弥补高出的购车成本。此外，纯电动汽车相比内燃机汽车省却了离合器、变速箱、差速器等机械系统，降低了机械损耗与维护费用。纯电动汽车受益于动力系统的技术进步，大功率电机易于实现，电机结构简单，可靠性高，免维护周期长，且调控方便，保有费用较低。能源保障方面，假设我国乘用车保有量到 2020 年达到 1.5 亿辆的规模，以车辆百公里电耗 20kWh、年行驶 15000km 计算，如果这
