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1、共同基金1.你认为一个典型的开放式固定收益型共同基金的营运费用与固定收益单位信托投资公司的营运费用相比是低还是高？为什么？单位投资信托公司应具有较低的营运费用。因为它的资产组合在信托基金成立时就已经确定，因而不需要资产组合的经理经常性的监管和根据察觉到的需要或机会的变化而重新平衡资产组合。因为其资产组合是固定的，单位投资信托基金实际上也没有交易成本。2.一开放式基金净资产值为每一股份 10.70 美元，它销售的前端费用为 6%，它的发行价是多少？发行价包括 6%前端费用或销售佣金，意味着每支付一美元，只有 0.94 美元用于直接购买股票。因此，发行价=资产净值/(1-前端费用)=10.70 美
2、元/(1-0.06)=11.38 美元3.如果一开放式基金的发行价为每一股份 12.30 美元，它销售的前端费用为 5%，其资产净值是多少？资产净值=发行价(1- 前端费用 )=12.30 美元0.95=11.69 美元4.Fingroup 基金的资产组合构成如下：基金无其他负债，但其累积管理费现在总计为 3 万美元。在外流通股份为 400 万股。基金资产净值是多少？5.重新考虑前一题中的 Fingroup 基金。如果某年中，资产组合经理将 D 股票全部售出，取而代之的是 20 万股 E 股票，价格每股为 50 美元，以及 20 万股 F 股票，价格每股为 25 美元。资产组合的换手率是多少？
3、被售出取代的股票的价值=15 000 000 美元换手率=15 000 000 美元/42 000 000 美元=0.357=35.7%6.Closed 基金是一家封闭型投资公司，其资产组合现值为 2 亿美元，债务为 300 万美元，在外流通股份 500 万股。a.基金的资产净值是多少？b.如果基金以每股 36 美元的价格出售，在金融报刊的行情表上该基金的溢价百分比或折扣百分比是多少？a.资产净值=(200 000 000 美元-3 000 000 美元)/5 000 000=39.40 美元b.溢价或折扣=价格-资产净值=(36 美元-39.40 美元)/39.40 美元=-0.086基金以
4、资产净值的 8.6%的折扣售出。7.合作基金年初资产净值为 12.50 美元，年末时资产净值为 12.10 美元，基金支付了年末收入分配和资本利得 1.5 美元。该基金投资者的收益率是多少？收益率=(? 资产净值 +收益分配)/ 初始资产净值=(-0.40 美元 +1.50 美元)/12.50 美元=0.088=8.8%8.一封闭型基金年初资产净值为 12.00 美元，年末时资产净值等于 12.10 美元。在年初时基金按资产净值的 2%溢价售出，年末时按资产净值的 7%折价售出，基金支付年终收入分配和资本利得 1.5 美元。a.该年度基金投资者的收益率是多少？b.在该年度持有与该基金经理相同证
5、券的投资者的收益率是多少？a.年初价格=12.00 美元1.02=12.24 美元年末价格=12.10 美元0.93=11.25 美元尽管资产净值上升，基金的价格下跌了 0.99 美元。收益率=收益分配+?(价格)/年初价格=(1.50 美元-0.99 美元 )/12.24 美元=0.042=4.2%b.一个持有与经理相同的资产组合的投资者的收益率取决于该资产组合的资产净值的增长，有：收益率=(收益分配+?资产净值)/年初资产净值=(1.50 美元+0.10 美元)/12.00 美元=0.133=13.3%10.开放式共同基金发现很有必要将总投资的一定百分比，一般约为 5%左右投入到流动性极强的货币市场资产上。而封闭型基金却无需保持这样的一个“现金等价物”的证券头寸。是什么原因导致两者策略上的不同？开放式基金有义务按资产净值赎回投资者的股份，因此手边必须持有一笔现金或现金等价物以满足可能的赎回需要。封闭式基金不需要这样一笔留存现金，因为它们无须担心赎回的问题。它们的投资者在需要现金时，只是将股份转卖给其他投资者。
