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1、第二章 现金流量及其构成一、现金流量及现金流量图1、现金流量的概念若将某工程项目作为一个系统，对该项目在寿命周期内发生的费用和收益进行描述和计量：在某一时点上流出系统的货币称为现金流出或负现金流量；流入系统的货币称为现金流入或正现金流量；同一时间点上的现金流入和现金流出的代数和称为净现金流量。现金流入、现金流出及净现金流量统称为现金流量。2、现金流量图现金流量图是工程项目在寿命周期内现金流入和现金流出状况的图解，如图所示。横轴是时间轴，自左向右表示时间的延续。横轴等分成若干间隔，每一间隔代表一个时间单位（通常是一年） 。时间轴上的点称为时点。标注有时间序号的时点通常是该时间序号所表示的年份的年
2、末，同时也是下一年的年初。如代表第一年年初，代表第一年年末和第二年年初，依此类似。横轴上反映所考察的经济系统的寿命周期。5003000 1 2t（年）500与横轴相连的垂直线，代表流入或流出系统的现金流量。箭头向上表示现金流入，箭头向下表示现金流出，垂直线的长短与现金流量绝对值的大小成比例。现金流量图上要注明每一笔现金流量的金额。通常假设投资发生在年初，销售收入、经营成本及残值回收等发生在年末。二、现金流量的构成现金流量的五个基本要素：投资、成本、销售收入、税金和利润。1、投资投资指投资主体为实现盈利或避免风险，通过各种途径，以一定的资源（如资金、人力、技术、信息等）投入某项计划或工程的一种有
3、目的的经济行为。总投资的构成如下图：1） 固定资产：指使用期限较长（一年以上） ，单位价值在规定的标准以上，在生产过程中为多个生产周期服务，在使用过程中保持原来的物质形态的资产；包括房屋、建筑物、机械、运输设备和其他与生产经营有关的设备、器具、工具等。2） 无形资产： 能为企业长期提供某种权利或利益但不具有实物形态的资产。能为企业长期提供某种权利或利益但不具有实物形态的资产。包括专利、著作权、版权、商标、专有技术等。3） 递延资产： 项目筹建期内，集中发生除固定资产投资和无形资产投资以外的各项费用项目筹建期内，集中发生除固定资产投资和无形资产投资以外的各项费用所形成的资产。所形成的资产。包括开
4、办费、租赁固定资产改良费、固定资产的装潢、装修费等。4） 建设期利息与汇兑损益：建设期的借款利息以及汇兑损益应计入总投资。其中，与购建固定资产或者无形资产有关的，计入相应的购建资产的价值中，其余部分计入递延资产原值中。5） 预备费用：主要用于投资过程中因不确定因素的出现而造成的投资额的增加。6） 固定资产原值：购建固定资产的实际支出（包括建设期借款利息、汇兑损益、固定资产投资方向调节税、耕地占用税等） 。7） 固定资产净值固定资产原值折旧费累计额8） 固定资产残值：固定资产在折旧寿命期期末的残余价值。9） 流动资金：为维持一定规模生产而预先垫付的，用于生产经营过程中购买原材料、燃料动力、备品备
5、件、支付工资和其他费用，以及被在产品、半成品、产成品和其他存货占用的周转资金。流动资金是流动资产与流动负债的差额。所谓流动负债，是指正常生产情况下平均的应付账款。流动负债加上短期借款就是流动负债总额。流动资产加上累计盈余资金就是流动资产总额。10） 投资资金的来源：有自有资金（权益资金、资本金）和负债资金两大类。（1） 自有资金：是投资者缴付的出资额（包括资本金和资本溢价） ，包括企业用于项目投资的新增资本金、资本公积金、提取的折旧费与摊销费以及未分配的税后利润等。（2） 负债资金：指银行和非银行金融机构的贷款及发行债券的所得等，包括长期负债（长期借款、应付长期债券和融资租赁的长期应付款项等）
6、和短期负债（如短期借款、应付账款等） 。11） 总投资形成的资产：固定资产、无形资产、递延资产和流动资产。2、费用与成本工程经济分析中不严格区分费用与成本，而将它们均视为现金流出。工业产品的总成本是生产经营活动中活劳动与物化劳动消耗的货币表现。其中活劳动：指劳动力作用于生产资料，借以创造使用价值的劳动，是劳动者在物质资料生产过程中的脑力和体力劳动。物化劳动：指活劳动作用于生产资料后，凝结在劳动对象中，体现为新的使用价值的物质形态的劳动。1）总成本费用生产成本销售费用财务费用管理费用外购材料外购燃料外购动力工资及福利费折旧费摊销费利息支出修理费其他费用（教材表 2-1）2）经营成本：指工程项目在
7、生产经营期的经常性实际支出。与总成本费用的关系为经营成本总成本费用折旧费摊销费利息支出3）折旧费与摊销费投资所形成的固定资产在使用过程中会逐渐磨损和贬值，其价值逐步转移到产品中。将转移价值以折旧费的形式计入产品成本，产品销售后便以货币形式回到投资者手中。因此，折旧费不是投资项目在生产经营期的现金流出。摊销费也类似。但是，在估算利润总额和所得税时，折旧费和摊销费是总成本费用的组成部分。1）折旧费的估算（1）平均年限法（平均折旧法） NVVDLK折 旧 年 限固 定 资 产 净 残 值固 定 资 产 原 值年 折 旧 额 平年 折 旧 率固 定 资 产 原 值 ll折 旧 年 限预 计 净 残 值
8、 率年 折 旧 率 平 1（2）工作量法交通运输车辆、工具：按照行驶里程计算 MVdLK规 定 的 总 行 使 里 程单 位 里 程 折 旧 额 年折旧额 工 年行驶里程大型专用设备：按照工作小时计算 HLK规 定 的 总 工 作 小 时每 工 作 小 时 的 折 旧 额年折旧额 工 年工作小时矿山、采掘、勘探等专用设备：根据产出量来计算 UVdLK规 定 的 总 产 出 量单 位 产 出 折 旧 额 年折旧额 D 工 = d 年产出量 u（3）加速折旧法特点：计提的年折旧额先多后少。双倍余额递减法：特点是年折旧率不变，折旧基数递减。 %102Nl双年 折 旧 率 iiD)(固 定 资 产 净
9、 值年 折 旧 额 双双1iKiDV双（ 固 定 资 产 净 值 ） ;)1( 1线 折 旧 法时 ， 剩 余 年 份 内 改 为 直（ 固 定 资 产 净 值 ）（ 固 定 资 产 净 值 ）当 双 iLilN或者是最后两年的折旧额按平均折旧法计算。年数总和法：以固定资产原值扣除预计净残值后的余额作为基数，按照逐年递减的折旧率计提折旧。特点是折旧基数不变，而年折旧率递减。%102)(Nili折 旧 年 限 已 使 用 年 数折 旧 年 限年 折 旧 率 年 iLKi lVD年年 ）（年 折 旧 额2）摊销费的估算摊销费是无形资产和递延资产等一次性投入费用在摊销期内的平均分摊额。无形资产的摊销
10、期按下列原则确定：法律或合同或者企业申请书中规定了法定的有效期限和受益年限的，取两者较短者；法律没有规定有效期限的，按照合同或者企业申请书规定的受益年限确定摊销期；法律或合同或者企业申请书均未规定有效期或者受益年限的，按照不少于 10 年确定摊销期。递延资产从开始生产经营起，按照不短于年的期限平均摊销；以经营租赁方式租入的固定资产改良支出，在租赁有效期内分期平均摊销。3、销售收入销售收入是企业向社会出售商品或提供劳务的货币收入。即销售收入产品销售量价格4、税金税金是国家依据法律对有纳税义务的单位和个人征收的财政资金。税收是国家凭借政治权力参与国民收入分配和再分配的一种方式，具有强制性、无偿性和
11、固定性的特点。税收是国家取得财政收入的主渠道，也是国家对各项经济活动进行宏观调控的重要杠杆。1）我国现行税收制度包含的税种有 24 种，按其性质和作用分为七大类，如下表。税种 作用 税种 作用1流转税类增值税消费税营业税在生产、流通领域或者服务业中发挥调节作用4资源税类资源税城镇土地使用税对开发和利用自然资源差异而形成的级差收入发挥调节作用2所得税类企业所得税外资、外国企业所得税个人所得税在国民收入形成后，对生产经营者的利润和个人纯收入发挥调节作用5财产和行为税房产税车船使用税车船使用牌照税印花税屠宰税契税对某些财产和行为发挥调节作用6农业税类农业税牧业税对取得农业或牧业收入的企业和个人征收3
12、特定目的税类固定资产投资方向调节税（2000 年始停止征收）筵席税城市维护建设税土地增值税车辆购置税耕地占用税为达到特定目的，对特定对象和特定行为发挥调节作用7关税 对进出口我国国境的货物、物品征收对工业企业来说，土地使用税、房产税、印花税以及进口原材料和备品备件的关税等可计入成本费用中。计算企业销售（营业）利润时，从销售（营业）收入中减除的销售税金是指消费税、营业税、资源税、城乡维护建设税以及教育费附加。所得税从销售利润中扣除。2）利息和折旧对税金的影响（1）借贷及利率对税金的影响企业选择自有资金的理由一是其永久性，即投资人不得随意撤出资金，因而没有偿付期限；二是其“免费”性，即不需要支付固
13、定的“利息” 。由于项目投资者的最终目标是获得比银行利率更高的投资回报，从这个意义上讲，自有资金的“成本”是很高的。企业选择借贷的理由一是自有资金有限，不足以满足投资需要；二是为了通过借负债金获得比所支付的利息更高的收益；三是获得税务抵扣，即利息计入期间费用，从而减少所得税支出。虽然在现金流量的组成项目中没有利息，但是利息通过对所得税的影响最终影响了项目的净现金流量和资本金收益率。但是，借款对税金的影响是以项目的财务风险为代价的。当经营状况不佳时，借款会使得项目收益更迅速地下降，同时企业还将面临更大的偿债压力。（2）折旧与摊销对税金的影响折旧与摊销不在现金流量的列项中，但它们与利息一样，通过影
14、响所得税而最终影响净现金流量。与折旧相比，无形资产与递延资产的摊销比较固定。而固定资产的折旧方法不同，会影响项目各年的所得税额。一般，在各年其他现金流量相同的情况下，适当加速折旧（缩短折旧年限、采用加速折旧方法等）可以延缓交税，提高项目的整体效益。但折旧方法、折旧年限和残值率的调整需要地方财税部门批准。5、利润利润是企业经济目标的集中表现。工程投资项目投产后所获得的利润可分为销售利润（忽略营业外净收入和其他投资收益）和税后利润两个层次：销售利润销售收入总成本费用销售税金及附加税后利润销售利润所得税第三章 资金的时间价值与等值计算第一节 资金的时间价值与等植计算的概念一、资金的时间价值的概念将资
15、金投入使用后经过一段时间，资金便产生了增值，也就是说，由于资金在生产和流通环节中的作用，使投资者得到了收益或盈利。不同时间发生的等额资金在价值上的差别，就是资金的时间价值。同样道理，如果把资金存入银行，经过一段时间后也会产生增值，这就是我们通常所说的利息。客户按期得到的利息是银行将吸纳的款项投资于工程项目之中所获得的盈利的一部分，盈利的另一部分则是银行承担风险运作资金的收益。盈利和利息是资金的时间价值的两种表现形式，都是资金时间因素的体现，是衡量资金时间价值的绝对尺度。在工程技术经济分析中，对资金时间价值的计算方法与银行利息的计算方法是相同的，银行利息就是一种资金时间价值的表现形式。在商品经济
16、条件下，资金在投入生产与交换过程中产生了增值，给投资者带来利润，其实质是由于劳动者在生产与流通过程中创造了价值。从投资者的角度看，资金的时间价值表现为资金具有增值特性。从消费者的角度来看，资金的时间价值是对放弃现时消费带来的损失所做的必要补偿，这是因为资金用于投资后则不能再用于现时消费。个人储蓄和国家积累的目的也是如此。二、影响资金时间价值大小的因素从投资角度看，主要取决于投资收益率、通货膨胀率和项目投资的风险。投资收益率：投资收益率反映出该工业项目或技术方案所能取得的盈利大小，通货膨胀率：通货膨胀率则反映投资者必须付出的因货币贬值所带来的损失，投资风险：投资风险往往又和投资回报相联系，通常回报越高，风险越大。投资风险的分析、判断、评估则会涉及政治、经济、金融、资源等多方面的因素。三、资金等值计算的概念资金等值是指在时间因素的作用下，在不同的时
