新钱上位鲜活的创富教材

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1、新钱上位鲜活的创富教材每年富人榜的精华，一看新上榜富人的构成，这最直接反映当下的创富热潮；二看最快成长榜单，这是上年已上榜且今年仍在榜上的富人的财富增幅比较，谁的步伐最快，谁的风口正盛，财富大幅增长的背后，市场基于何种理由？一年之内数倍成长，是泡沫还是未来的折现？三看最快跌落榜单，上年上榜的富豪今年财富为何大幅缩水，行业冬天？并购失误？十个锅九个盖的现金流危机？陷入危险的政商关系？或者只是泡沫破碎后的自然回落？观察他们，恰是反面的，活生生的教材。 因旗下公司在 2016 年以来新上市而上榜的 30 位富人中，其业务产品大多和普通人亲密接触过家居类的欧派家居、顾家家居、欧普照明；休闲零食类的绝味

2、食品、周黑鸭、来伊份；家电汽车类的小康股份、飞科电器，?照培训的东方时尚，券商股第一创业，以 K12 教育为主的成实外教育，还有几乎每个女人手机中都装了的美图秀秀。多么神奇它们的业务就交融在普通人的日常生活里，你定制的衣柜、头顶的灯具，随手买的鸭脖、果脯和剃须刀，孩子的教育，炒股开的户，PS 之后的朋友圈，当你无意识地代表市场消费者选择了这些公司时，资本也同样选择了它们。 就如同巴菲特觉得最好的投资是可口可乐一样，越被人理解，看似越日常的股票收获了越热烈的涨幅。谁能料想，初中学历的蔡文胜做出来的美图秀秀，竟然霸占了中国上亿女人的手机屏幕，虽然成为了相亲中见光死的头号“罪魁祸首” ，但蔡文胜却依

3、此成功上榜。任何能够解决和创造人们需求的领域，都永远藏着财富的密码。 这同样代表着中国经济结构的调换。10 年前，2007 榜单新上榜富豪达到 147 名，其中制造行业的新晋富豪 36 名，占比近 1/4，人数最多，那时“中国制造”是中国的主要创富场，制造业发达的浙江是拥有富人最多的省份。今天，创新科技频出的广东是富人最多的省份，而消费、服务行业成为热点。 另一大变化，则是造富主要推手已由海外资本市场转至内地，2007 年前十大富豪里的 7 位房地产富豪，清一色在香港地区或新加坡上市中国地产行业在 2006 年遭遇严厉调控，融资受限的过程中，大批房地产公司赴港融资，从而将内地地产富人推到了镁光

4、灯下，张力和李思廉的富力地产、陈卓林家族的雅居乐地产 2005 年 IPO，钟声坚家族的仁恒置地以及许荣茂家族的世贸房地产 2006 年 IPO，新首富杨惠妍则是 2007 年在港 IPO。这其中，只有许荣茂家族同时在内地拥有上市公司。 而今天，回归 A 股才是富豪们的第一优先选择。王健林今年能成为首富，一大原因是其私有化万达商业地产，私有化溢价引发持股市值重估，目前该公司 A 股上市已处于受理反馈的状态；而马云的财富核弹也正是拟在内地上市募资的蚂蚁金服。今年房地产行业的首富同样产自 A 股，凭借产业新城的模式，最近三年多，华夏幸福股价涨幅超3 倍，力推王文学以 505.9 亿身家成为行业首富

5、。 在过去一年多时间，不少富人因为成功从境外转板内地，身家大幅上涨。如 2014 年年中，史玉柱旗下的巨人投资以 30 亿美元的对价私有化了在美上市的巨人网络，2015年 11 月，其公告借壳世纪游轮，后者市值目前已超过千亿，参与其中的各利益相关方都赚到盆满钵满。2017 年史玉柱身家达到了 490 亿元，成功跻身前 20 名；和史玉柱向来是好兄弟的云锋基金虞锋，通过铼钸投资参与这一项目，收获近百亿市值；而在被借壳之前，世纪游轮只是一家市值20 亿元的小公司，原实际控制人彭建虎父子身家只有 15 亿元左右，如今彭家父子虽失去上市公司控制权，但财富却达百亿之巨！同样的，分众传媒借壳七喜控股后，市

6、值一度飙升了 13 倍，江南春今年凭借 291 亿元身家位列第 48名。 虚实之争 左右资源配置方向 新钱上位，老钱跌落，未必心悦诚服。富人及表征的经济成份的角色交替中，不无博弈与融合。双方间的虚实之争，更已绵延数年。起初，其主线是渠道与制造商间的线上、线下之争；近年，则转换为金融与实业间的脱实向虚、脱虚入实之争。 现今，我们已经离不开巨富织就的生活，尤其是来自互联网+的富豪们，京东、快递、微信、外卖、百度，TMT富人的快速崛起，将每个人的生活更紧密地链接在了一起，各行各业也纷纷或主动或被动拥抱互联网+。而早些年，线上还是线下为主，曾经是一个问题。2012 年的央视中国经济年度人物评选上，王健

7、林和马云就“2020 年电商零售份额能否达到 50%”对赌 1 个亿；次年，在相同的场合，董明珠和雷军就“小米与格力营业额高低”再来了场 10 亿赌局。而今，线上+线下、鼠标+水泥已是品牌厂商一致的渠道布局，不仅无一不可偏废，而且各自功能分野清晰，比如，以苏宁电器转型苏宁云商为代表，传统的连锁商业企业几乎都已开辟线上商城；而且，几乎每家服装品牌都会在天猫上开设网店，但网店销售的款式渠道却和实体店分割开来，以此防御网络低价对品牌造成的伤害。 不过，新富与旧富在这一点上仍有着明显的分歧。在新财富去年的榜单观察中，前十大富人错综复杂的相爱相杀里，宗庆后是唯一置身事外的人，最新的一轮“新旧虚实之争”

8、，正是由他和同为浙派顶富的马云间引发宗认为，马云所提出的“新经济（爱基，净值，资讯） 、新技术、新模式”五新中，只有“新技术”是成立的。 但 TMT 创富主引擎的趋势却正在加速，在信息（电子）技术与文化传播领域，马云马化腾“谁是首富”的缠斗已经数年。去年总榜单第三名的马云凭借阿里巴巴市值的回暖和蚂蚁金服估值的上升重新杀回 TMT 首富之位，而马化腾则因为 2016 年的大手笔套现及捐赠导致身家下滑。从二人各自的公司来看，阿里巴巴和腾讯依然是中国 TMT 界的扛把子，同为 BAT 阵营的百度则面临营收和利润增速下滑的困扰。 今年也是马云的阿里系大获丰收的一年，根据科技媒体 36 氪的统计，201

9、5 年到 2016 年间，创业公司估值的TOP 10 总和从 1 万亿上升到了 1.4 万亿元，其中，阿里系的拉动较为明显，如蚂蚁金服、口碑、菜鸟网络的估值大幅上升，而小米、大疆基本原地踏步。此外，与马云关系密切的富人圆通、韵达、中通等快递界的富豪纷纷上榜，云锋基金操盘手虞锋的财富也开始显山露水，马云不仅自身荣归 TMT 的 NO.1，以其拉动的上榜富人数量和名次的递进来看，马云堪称今年的造富大作手！ 今天，互联网+与制造、零售等实体企业间的对抗已转为合作，而伴随物联网的深入，双方的融合还会进一步延展；但这并不意味着虚实之争的终结，当下的虚实之争，已演化为金融及房地产以其高利和资金占用挤压实业

10、空间这个更沉重的话题。虚拟部门的泡沫与实体部门的低迷，所带来的资源配置中的失衡、错配与风险，令许多人忧心。 齐鲁资管首席经济学家李迅雷对此有过研究， “作为一个发展中国家，中国金融业所创造的 GDP 占了 8.8%，这一水平明显高于日本（5%） 、美国（不到 7%）和英国” 。今年金融服务行业上榜富豪的人均财富达到 174.4 亿元，同比去年激增 46%，成为最赚钱的三大行业之一。 在房地产领域，富人榜上地产富人从数量上?硭狄压?鼎盛时期，继去年被 TMT 富人人数赶超之后，今年又被综合类富人数量所超越。2017 年，综合类富人数量多达 72 名，比去年多了 9 位，也超过了今年房地产富人的

11、63 名。多元化布局在榜单多位富人身上有所显现，尤其在地产行业，在国家针对热点地区有史以来最严调控措施的连连打压下，多位大佬级人物已表示后市不容乐观，王健林转型，孙宏斌入股乐视等，都凸显了在脱虚向实的过程中，房地产尽管仍是最为暴利的行业，但将全部身家集中在地产之上对于该行业的富豪风险越来越高。然而社会上， “辛辛苦苦干实业不如囤一套房子” 、 “上市公司卖了两套学区房成功转亏为盈”常在耳端，资产价格的暴涨引来的是人们疯狂的通胀预期2016 年四大行的新增贷款 6 成以上为房贷。金融业的过度发展不仅挤占了实业的资源，也拉大了社会贫富差距。 资金在金融体系内空转，一些城商行同业利润超过一半，而实体

12、经济却依然存在“回报低、融资难” ，不少中小工厂业主选择关厂，脱实向虚炒股炒房。根据统计局的数据，2016 年 1-11 月份，民间固定资产投资的增速从 2015年的 10.1%骤然下降至 3.1%。实业低迷之时，上市公司控股权的价格却一涨再涨，2016 年上榜富豪里有不少人收购过上市公司，最知名的莫过于赵薇试图用 50 倍杠杆拿下万家文化（600576，买入） ，而旗下拥有金融牌照的富豪更比比皆是。近年为人所侧目的“险资举牌实体经济” ，即是一些民营险资，利用银保渠道以短期理财产品迅速放大资产规模，同时大举进军资本市场，通过抢夺现金流好、股权分散的上市公司控股权，迅速膨大。万科、格力等被举牌

13、，不仅导致了经理人的反抗，也让虚实之争为全社会所关注，不无风险的万能险举牌模式最终被监管层叫停。 从近期来看，随着保险业大跃进阶段性结束，银监会紧锣密鼓调查银行委外贷款去向，证监会收紧对借壳上市、定向增发等方面的政策，这些监管上的动向无疑都是为了去掉虚拟泡沫中不必要的杠杆，督促资金回流实体， “大力振兴实体经济” ，以减轻对整个经济脱实向虚的担忧。从一级市场 IPO 来看，影视娱乐等轻资产类公司鲜见过会，而一些耕耘了数十年的老牌制造企业却成功 IPO，如飞科电器、欧派家居等无不是在实业中成名已久。在二级市场，以生态化反为名的乐视，最近遭遇各种危机，被视作虚拟泡沫出清的征兆。 监管之棒所期待引导

14、的，是中国经济转型和资源配置的终极方向：物联网，线上线下相倚；产融对接，虚拟实体互通。 其实，新富、旧富之间，并非是彼此对立而又割裂的存在， “你中与我，我中有你”的利益格局恐怕更为贴近现实。比如，雷军的小米，已成为家电制造龙头美的的第九大股东；小米的对手 OPPOVIVO，依靠三四线线下渠道， “农村包围城市” ， “线下绕过线上” ，带动其重要股东段永平今年上榜；而 2016 年以来，携着“新零售”之名，阿里一口气连横纵合入股了三江购物、参与银泰私有化、携手百联，试图构造出“以消费者体验为中心的数据驱动的泛零售形态， ”从单一零售转向多元零售形态；而在富人榜上，京东入股的生鲜超市永辉超市的

15、张轩松兄弟俩，在榜单上名次连年上升。 比如，早在 2003 年就进入榜单的富人张劲，重构整合旗下产业为雪松控股，成员企业包括供通云供应链、化工（收购了上市公司齐翔腾达、文化旅游、君华地产、社区生态运营、养老产业和金融服务等七大产业集团。在实业中践行“重构产业价值”的战略，带动企业成功转型并实现跨越式发展，2016 年，雪松控股营收高达 1570 亿元；而张劲的身家则跃升至 460.3 亿元，位居第 20 名。 比如，在产融结合方面，除了刘永好、史玉柱等民生股东这样的老牌富人之外，马云、马化腾等众多新兴产业（爱基，净值，资讯）富豪也已接踵布局金融。同时，相比在国内集齐金融牌照获取垄断性资源，一些

16、具有前瞻精神的大鳄已出海，并购市场经验丰富的金融机构，如泛海卢志强以 27 亿美元收购美国保险公司 Genworth Financial，最近又并购了 IDG；蚂蚁金服拟以 12 亿美元收购全球第二大汇款服务公司 MoneyGram（速汇金） ；陈天桥一边收购了上市的小额贷款公司 Lending Club，同时还收购了美国的大型资产管理公司美盛集团 15%的股权。 无疑，实体与虚拟经济并非二元对立，即使短期内，资本可能脱离实体，但其根本仍以实体的业绩为依归。虚实相依亦同样反映在今年的榜单变化中。最快成长 50 富人，多半来自有实实在在盈利支撑的企业，如港股中的碧桂园、融创中国，超低市盈率迭加可能私有化回内地的预期，让港股这些传统企业成为价投洼地；如腾讯张志东、网易丁磊，在财富已然很高的情形下仍能跻身涨幅最快，无疑是公司出色业绩的回报，受到资本的青睐。 而最快跌落 50 富人，主要集中于中小创富人。他们的主要问题在于持股企业高市盈率与低业绩增速的错配，从而招致股