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1、2008 届本科毕业论文（设计）论文题目：从西方融资理论探讨我国上市公司融资方式的改进学生姓名： 所在学院： 电 子 商 务 专 业：财务管理 学 号： 指导教师： 成 绩： 2008 年 4 月XXX 大学本科毕业论文（设计） 从西方融资理论探讨我国上市公司融资方式的改进2XXX 大学本科毕业论文（设计）原创性及知识产权声明本人郑重声明：所呈交的毕业论文是本人在导师的指导下取得的成果。对本论文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。因本毕业论文引起的法律结果完全由本人承担。本毕业论文成果归 XXX 大学所有。特此声明。毕业论文作者签名：赵冀作者专业：财务管理作者学号：200
2、8 年 4 月 15 日XXX 大学本科毕业论文（设计） 从西方融资理论探讨我国上市公司融资方式的改进3XXX 大学本科学生毕业论文（设计）开题报告表论文名称 从西方融资理论探讨我国上市公司融资方式的改进论文来源 自选 论文类型 A 导 师学生姓名 学 号 专 业 财务管理XXX 大学本科毕业论文（设计） 从西方融资理论探讨我国上市公司融资方式的改进4开题报告内容：（设计目的、要求、思路与预期成果；任务完成的阶段内容及时间安排；资料收集计划；完成论文（设计）所具备的条件因素；写作的基本思路等。）设计目的：研究我国上市公司融资结构优化的方向和所面临问题以及解决对策。要求：通过查阅大量相关文献资料
3、对西方融资理论进行了解和回顾，运用所学财务、金融知识对所要论证的内容进行清晰、有逻辑性的分析，并通过运用图表、数据比较等手段来证明论据的可信性。思路：首先对西方融资理论进行系统的了解和回顾，其次根据西方融资环境与其上市公司的资本优化程度与我国上市公司的融资环境、融资次序偏好进行对比，以发现我国上市公司资本结构的问题，提出解决如何实现融资结构优化以及选择融资工具的若干办法，并分析这些办法的可行性。预期成果：内容：分为三部分：一，系统回顾西方各时期具有代表性的融资理论，简要分析当前西方上市公司的融资结构。二，介绍我国上市公司的融资次序的偏好，通过分析我国上市公司所处的融资环境找到问题的所在。三，分
4、别从内外（政策环境和公司内部治理）两方面提出解决我国上市公司融资结构优化问题的方法。任务完成时间安排：2007 年 12 月 1 日：完成开题报告；2007 年 12 月 31 日：完成文献综述；2008 年 3 月 13 日：完成毕业论文粗纲；2008 年 4 月 20 日：论文终稿；完成论文所要求的条件因素：在西方成熟的市场经济体制中，上市公司在实践中都基本遵循“新优序融资理论” ，融资次序是由内向外。然而对于我们国家，由于历史、市场经济发展状况、体制改革等原因，我国的上市公司在寻求资金融通方式的时候，都十分偏好外部融资尤其是外部融资中的股权融资。这种融资顺序不但与西方优序理论相悖，在企业
5、发展中也不利于构建优化的资本结构。如何改变这一状况成为很多此领域专家一直在研究的问题。调研资料准备：西方企业融资理论的启示和借鉴周绍志 浙江财税与会计-1999 年第 6 期一个最佳融资结构的理论模型刘海虹 元英 财贸经济-2001 年第 1 期西方企业融资结构理论的演进以及对我国的启示赵祥 经济论坛 2005 第 2期论我国企业融资方式的优序选择王国均 经济师-2007 年第 8 期企业融资方式选择:理论与影响因素刘扭霞 山西财经大学西方企业融资理论的系统回顾 朱峰 武汉大学我国上市公司融资偏好研究 康进军, 欧阳令南 上海交通大学战略资源、资产专用性与融资方式选择 何卫红 河南大学指导教师
6、签名： 日期：摘要XXX 大学本科毕业论文（设计） 从西方融资理论探讨我国上市公司融资方式的改进5本文回顾了从上世纪 50 年代融资理论提出以来，经过 MM 理论到现代西方融资理论的各个发展方向，西方主要资本主义市场经济国家目前偏好的融资次序，通过对我国上市公司融资结构的研究和西方上市公司普遍选择的融资次序,发现这些公司普遍具有强烈的股权融资偏好。这一顺序偏好主要是因为我国股权结构尚未完全市场化，证券市场不够完善，以及上市公司内部结构有待优化等问题形成的，这一系列问题造成股权融资成本相对较低，公司的实际决策者又为自身利益而优先选择股权融资这种不符合市场经济条件下的不合理的融资结构。这种不合理的
7、融资结构对资本的高效运转和形成我国健康有序的资本市场有着很大的负面影响。针对这些问题，本文将结合西方融资理论和上市公司的经验，从公司外部环境和公司内部治理结构两方面提出一些合理化建议，使我国上市公司能够真正合理的选择融资方式，形成有效优化的资本结构。关键词: 融资偏好 股权融资 股权分置改造 内部人控制 优化资本结构AbstractXXX 大学本科毕业论文（设计） 从西方融资理论探讨我国上市公司融资方式的改进6This paper reviews the various developments from the 1950s financing theory, the MM theory to
8、 the theory of modern Western financing, the financing priorities that major Western countries preferred. Through studying the financing structure of Chinese listed companies and the West companies, found that these Chinese companies generally have a strong sense of equity financing preference. This
9、 sequence mainly because domestic preference shareholding structure has not yet fully market-oriented, and the securities market is not perfect enough, as well as the internal structure of listed companies to be formed, such as the optimization, this series caused by the relatively low cost of equit
10、y financing, and the companys actual decision-makers choose the irrational financing structure for their own interests. This irrational financing structure on the efficient functioning of capital and form a healthy and orderly capital market has great negative impact. In light of these problems, thi
11、s article will made some suggestions from the company external environment and internal management structure combine western financing theory and the experience of domestic listed companies, Achieve the purpose of enhancing capital efficiency.Key words: Financing Preference Equity Financing Sharehol
12、ding reform Internal control Capital Structure OptimizationXXX 大学本科毕业论文（设计） 从西方融资理论探讨我国上市公司融资方式的改进7目 录一、 西方融资理论系统回顾及西方上市公司融资方式介绍 .7(一)、 西方各时期融资理论回顾 .71、 早期融资理论 .72、 现代融资理论 .8(二)、 目前西方上市公司的融资方式及选择的融资次序 .10二、 我国上市公司的融资次序偏好及存在的问题 .11(一)、 我国上市公司目前偏好的融资次序 .11(二)、 我国上市公司在选择融资次序上的不合理性 .131、 我国上市公司在选择融资方式时有违现代资本结构理论 .132、 我国上市公司的融资次序选择存在的弊端 .13(三)、 造成我国上市公司选择融资次序不合理的主要原因探究 . 141、 我国的特殊股权结构造成大小股东利益相左，公司所有权缺失 .142、 股权融资成本低 .
