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1、高速公路收费权评估资产评估方法九、评估方法(一 )评估方法的选择依据现行资产评估准则及有关规定，通行的评估方法有成本法、收益法和市场法。由于本次委托评估的对象为收益现值， 其形成的直接成本往往与其价值没有直接的对应关系， 即收益投入成本与价值存在弱对应性， 因此本次评估不宜采用成本法； 由于国内极少有类似的交易案例，且较难获取，故本次评估不宜采用市场法；因 XX高速公路梅林至观澜段已投入运营多年且收益已逐步趋于稳定，在延续现有的业务内容和范围的情况下， 未来收益能够合理预测， 与未来收益的风险程度相对应的收益率也能合理估算， 结合本次资产评估的对象、 评估目的和评估师所收集的资料， 本次采用收
2、益法进行评估。(二 )评估方法的简介收益法是指通过将被评估资产的预期收益资本化或折现以确定评估对象价值的评估方法。一）收益法的应用前提1投资者在投资某个资产时所支付的价格不会超过该资产（或与该资产相当且具有同等风险程度的同类资产）未来预期收益折算成的现值。2能够对资产未来收益进行合理预测。3能够对与资产未来收益的风险程度相对应的收益率进行合理估算。二）收益法的模型三）收益法的评估过程1营运净现金流的确定营运净现金流 =税后利润折旧及摊销营运资金增加额资本性支出 =营运收入营运成本营业税金及附加期间费用所得税费用折旧及摊销营运资金增加额资本性支出2经营期与预测期的确定预测期为 2014 年 4
3、月 1 日至经营期到期日 2027 年 3 月止。3折现率的确定本次评估通过对高速公路行业可比公司加权资金成本（ Weighted Average Cost of Capital 或 WACC）进行分解并进行特别风险调整后确定 XX高速收益的折现率，计算公式为：其中： WACC: 投资资本的加权平均资本成本；Wc: 为净流动资产（资金）占全部资产比例；Wf: 为其他类资产（资金）占全部资产比例；Wi: 为收益类资产占全部资产比例；Rc: 为投资流动资产（资金）期望回报率；Rf: 为投资其他类资产（资金）期望回报率；Ri: 为投资收益类资产期望回报率；Rs：特别风险调整系数。十、评估程序实施过程
4、和情况本项资产评估工作于 2013 年 11 月 2 日开始， 2014 年 1 月 20 日出具正式评估报告。整个评估工作分五个阶段进行：（一 ) 接受委托阶段1、项目调查与风险评估，明确评估业务基本事项，确定评估目的、评估范围和对象、评估基准日；2、接受委托方的资产评估项目委托，签订业务约定书；3、制定资产评估工作计划；4、组成项目小组，并对项目组成员进行培训。（二 ) 资产清查核实阶段1、评估机构根据资产评估工作的需要，向产权持有单位提供资产评估申报表表样，并协助其进行资产清查工作；2、了解产权持有单位基本情况及委估资产状况，并收集相关资料；3、审查核对产权持有单位提供的资产评估申报表等；4、根据资产评估申报表的内容进行核实，查阅资产相关资料，并对资产状况进行适当的勘查及记录；5、查阅核实待估资产的权属情况；6、收集并查验资产评估所需的其他相关资料。（三 ) 评定估算阶段1、根据待估资产的实际状况和特点，制订资产的具体评估方法；2、开展市场调研、询价工作；3、对待估资产进行评估，测算其评估价值。（四 ) 结果汇总阶段1、分析并汇总分项资产的评估结果，汇集评估底稿；2、撰写评估说明和评估报告；3、征求有关各方意见；4、内部复核，验证评估结果；5、评估结果的分析调整和评估报告的完善。（五 ) 出具报告阶段2014 年 1 月 20 日，正式出具评估报告。
