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1、1（二）名义利率与实际利率的换算1.年多次计息时的名义利率与实际利率实际利率=经典题解【例题 11单选题】某企业于年初存入 5 万元，在年利率为 12%，期限为 5 年，每半年付息一次的情况下，其实际利率为（ ） 。6%5%【答案】B【解析】实际利率=央行或其他提供资金借贷的机构所公布的未调整通货膨胀因素的利率，即利息（报酬）的货币额与本金的货币额的比率，即指包括补偿通货膨胀 (包括通货紧缩）风险的利率。实际利率是指剔除通货膨胀率后储户或投资者得到利息回报的真实利率。名义利率与实际利率之间的关系为：1+r 名义 =（1+r 实际 ）（1+通货膨胀率） ，所以，实际利率的计算公式为：2经典题解【
2、例题 12单选题】甲投资方案投资当年的预期通货膨胀率为 5%，名义折现率为 则该方案的实际折现率为（ ） 。%【答案】C【解析】实际折现率=（1+（1+5%）%。考点四：资产收益率（掌握）述为已实现或确定可以实现的利息（股息）率与资本利得收益率之和。当然，当存在通货膨胀时，还应当扣除通货膨胀率的影响，才是真实的收益率。指在不确定的条件下，预测的某资产未来可能实现的收益率。最常用到的预期收益率的计算公式如下：预期收益率 E（R）= P i（R）为预期收益率；P i 出现的概率；R i 出现时的收益率。示投资者对某资产合理要求的最低收益率。必要收益率由两部分构成：（1）无风险收益率无风险收益率也称
3、无风险利率，它是指无风险资产的收益率，它的大小由纯粹利率（货币的时间价值）和通货膨胀补贴两部分组成。一般用国债的利率表示无风险利率，该国债应该与所分析的资产的现金流量有相同的期限。一般情况下，为了方便起见，通常用短期国库券的利率近似地代替无风险收益率。（2）风险收益率风险收益率是指某资产持有者因承担该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益率。风险收益率衡量了投资者将资金从无风险资产转移到风险资产而要求得到的“额外补偿” ，它的大小取决于以下两个因素：一是风险的大小；二是投资者对风险的偏好。必要收益率=无风险收益率风险收益率考点五：资产的风险及其衡量（熟练掌握）考点精讲资产的风险，是指资产收
4、益率的不确定性，其大小可用资产收益率的离散程度来衡量。资产收益率的离散程度，是指资产收益率的各种可能结果与预期收益率的偏差。一般说来，离散程度越大，风险越大；离散程度越小，风险越小。衡量离散程度的指标主要有收益率的方差、标准离差和标准离差率等。（一）风险的衡量名称 含义 计算公式 适用范围期望值期望值是指在不确定的前提下（即意味着属于风险型决策） ，按照估计的各种可能水平及其发生概率计算的加权平均数。方差方差是用来表示随机变量与期望值之间的离散程度的一个数值。方差是以绝对数来衡量某资产的全部风险，在期望值相同的情况下，方差越大，风险越大；相反，方4差越小，风险越小。方差的局限性在于它是一个绝对
5、数，只适用于相同期望值决策方案风险程度的比较。名称 含义 计算公式 适用范围标准离差标准离差是反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度的一个数值。标准离差是以绝对数来衡量某资产的全部风险，在期望值相同的情况下，标准离差越大，风险越大；相反，标准离差越小，风险越小。标准离差的局限性在于它是一个绝对数，只适用于相同期望值决策方案风险程度的比较。标准离差率标准离差率是标准离差与期望值之比。标准离差率是以相对数来衡量某资产的全部风险，一般情况下，标准离差率越大，风险越大；相反，标准离差率越小，风险越小。标准离差率指标的适用范围较广，尤其适用于期望值不同的决策方案风险程度的比较。【提示】风险及其计量是本章的重要考核点。分值和考核频率较高的可能是期望值、标准离差和标准离差率的计算及其应用。
