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1、基于生命周期的彩电企业现金流管理分析以四川长虹为例摘要：在市场竞争日益激烈的今天，任何企业想要生存，发展，都必须要清楚自己处在生命周期的哪个阶段，并进行正确的现金流管理，才能立于不败之地。本文首先介绍了我国彩电业概况，其次介绍了生命周期和现金流的相关知识，接着以四川长虹为案例进行了具体分析，最后针对存在的问题提出了相应的建议和解决措施。关键词：生命周期 现金流管理 四川长虹 案例分析前言：彩电业作为中国经济发展最典型，市场化最彻底，竞争最激烈的行业,在我国国民经济发展中占有极其重要的地位,对国民生活素质的改善有着举足轻重的作用。在相当长一段时间内它将是国家的重要实业,也是国民经济的重要支撑,有
2、助于提高人民的生活质量。但是,在全球经济一体化的背景下,中国彩电业面临的竞争也愈发激烈,在许多新企业不断诞生的同时,也有很多企业逐渐消亡,尤其是在经历了 2008 年的全球金融危机对我国彩电企业造成的沉重打击后，如何更好地进行现金流管理成为了彩电业健康发展的关键。中国彩电企业应该如何抓住机遇,把握生命周期变化规律,有效应对各生命阶段的现金流问题,是一个值得研究的现实课题。现金流量是企业的血液和生存基础，在当今竞争日益激烈，变化日趋频繁的经济环境下，现金流量指标越发突显出其重要作用，不同阶段现金流量的变化对企业的财务状况，经营成果及企业未来发展均有重要影响。从企业生命周期的角度看待现金流量问题，
3、不仅有助于分析企业经营状况，作为外部判断企业所处生命周期的依据，还有助于企业管理者准确作出财务预测，制定恰当的财务决策，保持企业的可持续发展。生命周期理论与企业现金流管理都是当前我国财务领域研究的热点和重点问题,能否将这两种理论结合起来进行综合研究,从生命周期理论的角度来研究企业现金流管理,增强企业抗风险能力,延长企业生命周期就成为本文研究的出发点也是本文贡献点。在进行理论研究的同时,文章将选取我国市场经济发展最典型,市场竞争最充分,发展最迅速的行业之彩电行业作为典型行业来进行案例分析,力图将理论与实际相结合,用理论指导实践,用实践丰富理论。我国彩电行业基本情况：一、发展历程本文根据彩电市场规
4、模,彩电行业销售量,彩电行业技术革新等指标将我国彩电业的发展历程分为以下四个阶段. 朱贵宪（2004） 1在电视机发展简史中也是这么分的。1、导入期（1980-1985）：即产业的启动阶段，这一阶段彩电产业总产量较小 但由于基数较小 因而年平均增长率约为 185%。2、产业波动期（1986-1989）：这一阶段彩电总产出平均年增长率约为 26%，但 1986 年和 1989 年总产量出现了负增长，分别为-4.8% 和-9.4%。3、产业稳步增长期（1990-1995）：这一阶段彩电总产出年平均增长率约为 14%。与产业导入期的高速发展和产业波动期的剧烈波动相比，彩电产业在这一阶段的发展显得较为
5、平稳。4、产业的调整和逐渐成熟期（1996现在）： 这一阶段彩电产业的主要特点是价格战（以长虹公司在 1996 年 3 月 26 日发动降价竞争为标志）以及伴随着激烈价格大战的企业兼并重组等产业调整行为。二、行业特征1、市场特征国内彩电企业一方面要面对国内同行企业的激烈竞争,另一方面还必须面对国际知名彩电企业的严峻挑战;既要积极争夺国内的市场份额,又要努力拓展海外市场。2、技术特征我国彩电企业的研发投入严重不足，虽然近年来逐步提高，企业的研究开发机构虽已在建立，但尚处于起步阶段。技术开发多在外观、式样和外围电路的二次开发上，涉及核心技术的专利一项也没有，特别在数字芯片、集成电路、软件开发、显示
6、器件等领域，差距更大。因为不掌握核心技术，我们的企业只相当于国外企业的加工厂。打开机壳向里看，满目皆是外来品，核心部件多是外国生产的。不掌握核心技术，导致竞争拉不开档次，大部分企业仍不具有自主知识产权的产品，产品开发在很大程度上受制于国外的关键部件供应商。企业生命周期理论一、企业生命周期的含义：企业的生命周期，简单来说，是指企业诞生、成长、壮大、衰退甚至死亡的过程。虽然不同企业的寿命有长有短，但各个企业在生命周期的不同阶段所表现出来的特征却具有某些共性。了解这些共性，便于企业了解自己所处的生命周期阶段，从而修正自己的状态，尽可能地延长自己的寿命。企业生命周期理论是当今研究企业管理的重要理论之一
7、，该理论将企业的发展视为生物体生命周期现象的一种模拟，存在着从出生到成长,成熟,衰老与死亡的周期性.研究人员普遍认为，随着企业生命周期阶段性的发展，管理思路与方法只有采取相应的权变策略，才能使企业立于不败之地。 2二、企业各生命周期的特点:本文在对众多研究进行归纳提炼的基础上,将企业生命周期分为五个阶段:初创期，成长期，成熟期，衰退期和蜕变期(见图 1)，每个阶段的特点都非常鲜明。初创期：初创期是企业创立和诞生的时期,相当于生物体的生长发育期。企业处于这一阶段时,知名度不高,资金不充裕,整个生产经营活动过程中出现的任何差错都可能导致企业的夭折。新产品开发的成败以及未来企业现金流量的大小都具有较
8、高的不确定性,因此经营风险非常高。 （张玮华（2010） 、李淑云（2013） 、 ） 34成长期：企业进入成长期，积累了一定的资金规模，但是由于成长的需要，企业需要加强投资，以应对不断增长的市场需求。此阶段的核心问题是正确处理好企业扩张规模与现金流量增长之间的矛盾。成熟期：在成熟期，企业的经营活动相对稳定，经营现金净流入很大稳定且充足，经营活动现金净流量往往为较大的正值。另外，伴随着大量的经营现金净流入和投资活动现金流量的流入，公司的现金流量极其充沛，若没有新的高收益率的大规模投资项目出现，公司往往倾向支付巨额股利给股东。(陈志斌（2006） 、王艳茹（2010）) 56衰退期：企业进入老化
9、阶段, 市场销售额逐步下降, 产品没有创新,很多消费者已厌倦了企业的产品, 开始寻找新的替代产品, 企业逐渐失去固定消费者。此时资金还有一定结余, 并且依靠企业以前的知名度还有一定的市场。蜕变期：如果企业在成熟后期,为了使其重新迈入增长轨道,引进先进技术，进行管理创新,或通过分立，合并，业务重组等形式,完成业务蜕变和管理体制的改变,从而避免企业进入衰退期,重新开始新一轮的生命循环,重返到先前任何一个阶段,周而复始,实现生命周期的代间增长。图 1、企业生命周期图现金流相关概念：现金：现金作为财富的载体，是资本的基本表现形式，也是价值创造和价值管理的基础。不同的学科对现金有不同的定义，在会计核算上
10、有广义和狭义之分。狭义的现金仅指公司所持有的库存现金，广义的现金除了库存现金之外，还包括银行存款和其他货币资金。根据我国企业会计准则第 31 号 现金流量表中规定：现金，是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款；现金等价物，是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。本文所分析的现金指广义的现金及现金等价物。张福林（2013） 7认为，现金是企业赖以生存的基础，只有有了足够的现全，企业才能得以生存、发展和获利。现金流：现金流量是现代理财学中的一个重要概念，是指企业在一定会计期间按照现金收付实现制，通过一定经济活动（包括经营活动、投资活动、筹资活动和非经常性
11、项目)而产生的现金流入、现金流出及其总量情况的总称。即：企业一定时期的现金和现金等价物的流入和流出的数量。张尚琴(2009) 8指出，现金流承担着企业理财框架的运动角色，现金流在偿债和支付能力上强于利润，现金流体现与企业成长过程相匹配的动态过程。吴玉烁（2013） 9认为，现金流是评价企业信誉，发展潜力的重要指标，在资本市场，现金流也是衡量企业价值的尺度，现金流对企业的生存和发展非常重要，如果说资产是企业的骨架，利润是企业的肌肉，那么现金流就是企业的血液。现金流管理：现金流量管理指将现金流量作为管理的重心，围绕企业经营活动、投资活动和筹资活动构筑的管理体系，对当前或未来一定时期内现金流动在数量
12、和时间安排方面所作的全面的预测与计划、执行与控制、信息传递与报告以及分析与评价。现金流管理要比现金管理的对象要广，范围要大，现金流管理是企业财务管理中的重要内容，现金流管理的特点是在管理过程中企业要面向未来，具有长期的战略眼光，在投资政策、融资政策、股利分配政策、现金预算与财务控制等具体环节上始终体现现金流转和收益增加这一核心思想，实现企业收益的最大化。现金流管理的目的是为现金流量管理主体追求自身利益的最大化服务，使企业价值最大化。(熊佩文（2008), 黄怀泽(2009),孙光远 (2013)） 101112。娄芳（2008） 13，杨彩虹(2010) 14，认为，可持续的创造价值是现金流管
13、理的目标。现金流管理的意义：良好的现金流管理有助于了解资金的真实情况，会计利润是在权责发生制的基础上核算出来的，所反映的经营状况与现金的实际流动情况不一定相一致，存在一定的局限性，未能真实地反映企业的现金流转情况、实际偿付和支付能力，现金流更能说明盈利的质量。良好的现金流管理能充分反映资金流转的真实情况，有助于管理层对企业的偿债能力、支付能力等作出正确的评价和判断，从而提高经营决策的准确性。鲍金刚，刘明凤（2007） 15指出，加强现金流管理可以调整优化投资结构、资产结构、负债结构,加快经济结构调整，可以加强以降低成本为中心的企业管理工作,增强企业盈利能力和抵御市场风险的能力。宋秀红（2008
14、） 16, 赵少峰、郝孟余(2012) 17认为，加强企业现金流管理有利于保证企业时务安全运行，保降企业持续经营，提高企业竟争力。企业生命周期与现金流管理初创期：在这个阶段，企业的新产品进入市场，并被不断推广，企业开始尝试提供产品，服务，客户市场有待扩大，需要大量资金来扩大生产和组织销售。这一阶段现金流特点是，存在大量的资本性支出，但向银行贷款困难。现金流管理策略：主要依靠风险资本来满足对资本的需求。成长期：处于成长期的企业，其快速发展面临巨大的资金需求，但由于企业处于产品的市场开拓期，大量的营销并没有带来大量的回报，因此现金缺口巨大。现阶段防守型现金流战略更为适用。成熟期：成熟期的企业大量的
15、盈利，其资金需求相对稳定，市场份额较大但增长潜力不大，在市场中的地位相对稳定，经营风险相对较低。现金流较为富裕，企业有足够的实力对外借款，能充分利用负债的杠杆达到节税和提高自有资本回报率的目的。此阶段的企业可以采用激进的现金流战略。衰退期：企业进入衰退期,产品需求持续减少,销售量急剧下降,盈利能力也随之全面下降,利润减少甚至出现大亏损,预示着危机的到来，其经营需要通过产品开发与新产品进入来步入再生期。衰退期的企业现金流量逐步下降，流动性不足，维持现金流正常运转是现金流战略的当务之急。这一时期企业现金流战略一般是防守型的。四川长虹现金流管理一、四川长虹简介四川长虹电器股份有限公司是 1988 年
16、经绵阳市人民政府 绵府发(1988)33 号批准进行股份制企业改革试点而设立的股份有限公司, 同年原人民银行绵阳市分行绵人行金 (1988)字第 47 号批准本公司向社会公开发行了个人股股票。1993 年本公司按股份有限公司规范意见等有关规定进行规范后,原国家体改委 体改生(1993)54 号 批准本公司继续进行规范化的股份制 企业试点。1994 年 3 月11 日, 经中国证监会 证监发审字(1994)7 号 批准,本公司的社会公众股 4,997.37 万股在上海证券交易所上市流通。四川长虹的经营范围包括：家用电器、电子产品及零配件、通信设备、计算机及其他电子设备、电子电工机械专用设备、电器机械及器材、电池系列产品、电子医疗产品、电力设备、数字监控产品、金属制品、仪器仪表、文化及办公用机械、文教体育用品、家具、厨柜及燃气具的制造、销售与维修；房屋及设备租赁；包装产品及技术服务；
