《判断比特币与类比特币中长期趋势的金融数学模型》由会员分享，可在线阅读，更多相关《判断比特币与类比特币中长期趋势的金融数学模型（5页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、本帖最后由 庄栩然 于 2013-10-10 15:05 编辑判断比特币与类比特币中长期趋势的金融数学模型在正文之前，有必要先听笔读者唠叨一些概念。预期与预期消化我们经常从金融分析与评论文章中看到“预期” 这个词。人们从事金融投资，总是会对投资对象各方面的状况去做了解，并对其未来状况作出预估，作为投资的依据，这就是预期。虽然大众并非专业人士或决策者，但专业人士的预期或决策者的蛛丝蚂迹通过信息传播，被大众接受，也就变成了大众的预期。例如“2011 年 11 月美联储货币政策会议将推出 QE2（第二次量化宽松）”，“2012 年 9 月美联储货币政策会议将推出 QE3（第三次量化宽松）”，“MT.
2、Gox 将推出 LTC 交易”，都是典型的预期。大众有了预期，对交易标的构成利好或利空，就会提前买入或卖出。在真相或结果出来之前，上涨或下跌的行情就已经演绎了很长的一段，反映了包含预期的当前状态下的合理估值，这称为“预期消化” 、“ 买传言，卖事实” ，或者说“投机交易唯一的秘诀就是快人一步 ”。例如在美联储正式宣布 QE2 之前的几个月内，QE3 之前的一个月内，非美货币、欧美股市、大宗商品、黄金白银就已经纷纷连续上涨。在 MT.Gox 正式推出 LTC 交易前，LTC 更是大幅上涨。预期落差表象与真相永远有偏差，当真相浮出水面，或者预期中的事件有了结果，与预期有落差，这时候市场行情就会出现
3、矫正。例如国内股市许多上市公司的财报就不太靠谱，业绩很差甚至亏损也敢包装成连年盈利，而且盈利高速增长。但大众别无办法，也只能把财报作为依据形成预期，于是有了大众认可的高发行价。而当虚假业绩现出原形之后，通常价格破发、腰斩。如果是一些过度炒作的小盘股，不排除腰斩再腰斩（斩两刀）。有时候，整个市场包括大多数的专业人士都会犯错。例如例如在 2008 年金融海啸前夕，大众的预期是：“美元贬值，全球通胀，美国暴露出次贷危机。但以美国经济的规模与成熟度，危机是可控的，但会加剧美元贬值，进一步助推全球通胀”，于是非美货币、欧美股指、大宗商品（黄金白银除外）都疯涨到历史高点，很多人相信“国际油价将涨到每桶 2
4、00 美元”。但是 2008 年 9月的一个周末，雷曼兄弟公司宣布倒闭，美林证券被收购，AIG 向美联储求援，三巨头轰然倒地，人们意识到“次贷危机其实非常严重，已经到了失控的地步” 。于是市场信心崩溃，行情急转直下，道琼斯指数被腰斩，国际原油价从 140 美元大跌到 30 美元。当然，很多时候，预期落差没有如此极端化，而是“符合预期” 、“超出预期”、“ 不及预期”等相对温和的结果。如某公司宣布赢利，而且利润同比增长，但市场却以下跌回应，原因可能是业绩“不及预期” ，即所谓“增速放缓”，未来有可能不再增长。某公司宣布赢利，市场回应是进一步上涨，原因可能是业绩“超出预期” ，即所谓“业绩惊喜”，
5、未来有可能高速或加速增长。某公司宣布亏损，市场也以上涨回应，也可能是业绩“超出预期” ，但属于“亏损减少”，未来有可能止亏为盈。突发事件一些大众没有预期的事件突然发生，例如丝路网站被查封事件，造成了市场突然的剧烈波动。理论基础金融市场纷纭复杂，尚且有蝴蝶效应之说，要建立模型并不容易。因为突发事件难以预知也就难以剖析，我们化繁为简，把预期、预期落差作为造成市场波动的主要线索，也就是本文的理论基础。研究范围基于计算比特币与类比特币投资价值的金融数学模型一文，已筛选出BTC、 LTC、QBT(CUBITS)、NVC 是最具有投资价值的四个币，基于 NVC 有严重的预挖行为影响其公信力，成交量也很小，
6、我们将它剔除，将研究的对象圈定为 BTC、LTC、QBT(CUBITS) 这三个币。基准点我们将 2013 年 10 月 8 日 19：00 作为基准点，承认在此时此刻，BTC、LTC、QBT(CUBITS) 各自的价格与市值是合理的。放眼未来，只研究基点以后的走势。在基准点，BTC 全网币数为1181 万，BTC/USD=123(bitstamp 价）；LTC 全网币数为 2191 万，LTC/BTC=0.01636；QBT(CUBITS)全网币数5800 万，QBT(CUBITS)/BTC 0.00000295基准币我们把 BTC 作为基准币，研究 LTC/BTC、QBT(CUBITS)/
7、BTC 的趋势，即相对价格趋势。基于预期的价格影响系数重大利好 利好 中性 利空 重大利空价格影响系数 2 1 0 -1 -2基于预期落差的价格矫正系数（以利好预期为例，如预期为利空则反之）远超预期 超出预期 符合预期 不及预期 预期落空 实属利空 实属重大利空价格矫正系数 2 1 0 -1 -2 -3 -4预期的来源我们确定一项预期，来源于调查，具体而言是来源于行业内主要论坛的贴文及回复、QQ 群与交易平台聊天频道的言论。注意：我们是以大多数人的预期为预期，不以个别人的预期而否定大多数人，否则就是钻牛角尖了。BTC 分析背景：经历两轮牛市，巨幅上涨。当前（基准点）单价 123 美元，市值 1
8、4.5 亿美元项目 大众预期与结果 预期消化价格影响预期落差 价格矫正网络效应 单价最高，市值最大，用户人数最多，对外界影响力最大，远远超过其它货币。已消化 0 符合预期 0特殊地位 是第一个 P2P 加密货币，具有特殊的历史地位，早期用户对它有特殊的感情，部份人员甚至有宗教般的信仰已消化 0 符合预期 0平台支持 交易平台最多，交易最方便，流动性最好。 已消化 0 符合预期 0技术支持 官方技术力量最雄厚，还有许多志愿者支持。 已消化 0 符合预期 0应用支持 应用最多。 已消化 0 符合预期 0创新系数 是行业的奠基之作，是完全的创新。 已消化 0 符合预期 0安全系数 不怕同行攻击；但算
9、力趋向集中，未来有内部攻击的潜在风险；但政府财力雄厚可以发动攻击已消化 0 符合预期 0产量完成系数四年减半机制，每块产出已经减半，总产出已经过半 已消化 0 符合预期 0成本系数 需要专业矿机与电费成本，且挖矿陷入军备竞赛，挖一个币的成本将会越来越高已消化 0 符合预期 0中国特色系数预期：只有少部份人意识到中国特色的低成本挖矿问题，因此该预期尚在消化中。ASIC 挖矿，中国特色的影响微小，该预期属中性。消化中 0 / /合计 0LTC 分析背景：2013 年 3 月起大幅上涨。当前（基准点）LTC/BTC=0.01636，市值 4400 万美元项目 大众预期与结果 预期消化价格影响预期落差
10、 价格矫正网络效应 市值第二，对外界影响力第二。 已消化 0 符合预期 0特殊地位 预期：是显卡矿工的大本营，显卡矿工对它有特殊感情，坚定支持。结果：山寨币泛滥，大部份都用显卡挖矿，分流了 LTC的算力与资金，也导致 LTC 投资者的山寨化。这个结果是大部份人没有意识到的。已消化 0 不及预期 -1平台支持 预期：交易平台较多，交易便利性与流动性较好。MT.Gox 将推出 LTC 交易，因 MT.Gox 占据行业内 80%的交易量，对 LTC 是巨大利好。结果：MT.Gox 可能是永远跳票了。且它的交易量下滑失去龙头地位，不能提现，自身难保，就算推出 LTC 交易，影响力也非往日可比。这个结果
11、仍然有许多人没有明白。已消化 0 不及预期 -1技术支持 官方力量较为雄厚。 已消化 0 符合预期 0应用支持 有一些应用支持。 已消化 0 符合预期 0创新系数 是 scrypt 算法的开创者，有一定的创新 已消化 0 符合预期 0安全系数 不怕同行攻击；显卡算力较分散不怕内部攻击；但政府财力雄厚可以发动攻击已消化 0 符合预期 0产量完成系数四年减半机制，每块产出减半尚在两年之后，总产出约完成 26%已消化 0 符合预期 0成本系数 需要电费与显卡成本，但针对 scrypt 算法的 ASIC 很难实现，成本相对于 BTC 来说要稳定一些已消化 0 符合预期 0中国特色系数预期：只有少部份人
12、意识到中国特色的低成本挖矿问题，因此该预期尚在消化中。显卡挖矿，中国特色的矿工有优势，排挤正常矿工，低价倾销打压价格，该预期是利空。消化中 -1 / /合计 -3QBT(CUBITS)分析背景：查已知的行情图表，2013 年 11 月以来走势相对平淡。当前（基准点）QBT(CUBITS)/BTC0.00000295，市值 10 万美元大众预期与结果 预期消化价格影响预期落差 价格矫正网络效应市值第三，对外界影响力第三。 已消化 0 符合预期 0特殊地位是第一个基于 POS（股权证明）的币，有一些支持者已消化 0 符合预期 0平台支持交易平台数量、交易便利性与流动性第三，绝大部份是兑 BTC 交
13、易，兑美元或人民币直接交易的很少。已消化 0 符合预期 0技术支持官方的技术水平高，创新能力强（XPM 也是该团队所开发的）已消化 0 符合预期 0应用支持有一些应用支持。 已消化 0 符合预期 0创新系数是 POW+POS 造币机制的开创者 已消化 0 符合预期 0安全系数因攻击需要 51%的币，因此不怕任何方面的攻击，安全性比 BTC 更好已消化 0 符合预期 0产量完成系数预期：总量无固定上限，每块产出随难度（算力）增长而减少，发布一年略多（LTC 已发布已消化 0 远超预期 2两年），大多数人认为出币压力可能与 LTC 差不多结果：ASIC 算力增长超预期，且按规则低产的POS 块逐渐
14、增多而高产的 POW 块逐渐减少，相当于双重衰减，产量完成系数 73%，高于发布近五年的 BTC，这是大部份人没有意识到的。成本系数预期：与 BTC 是同种算法（SHA256），需要专业矿机与电费成本，且挖矿陷入军备竞赛，挖一个币的成本将会越来越高结果：最终采用 POS 造币，只需要普通电脑与很少的电费，成本很小，这是大部份人没有意识到的。已消化 0 超出预期 1中国特色系数只有少部份人意识到中国特色的低成本挖矿问题，因此该预期尚在消化中。ASIC 挖矿，中国特色的影响微小，最终纯 POS 造币，中国特色无影响。该预期属中性。消化中 0 / /合计 3总结：分析的结果显示，BTC 的价格影响与
15、矫正系数合计为 0，LTC 为3 ，QBT(CUBITS)为+3即在中长期内，LTC/BTC 的趋势是下跌。更简单的说，如果 BTC 横盘，LTC 趋向下跌；如果BTC 下跌， LTC 趋向大跌；如果 BTC 上涨，LTC 趋向不明，但会滞涨。在中长期内，QBT(CUBITS)/BTC 的趋势是上涨。更简单的说，如果 BTC 横盘，QBT(CUBITS)趋向上涨；如果 BTC 上涨，QBT(CUBITS)趋向大涨；如果 BTC 下跌，QBT(CUBITS) 趋向不明，但会抗跌。当然，这只是从中长期趋势来说的，要忽略一些短期的波动，以及逆势而动的人为炒作。出现这样的结果，应当在许多读者的意料之外
16、。笔者分析原因如下：1、LTC 在技术上与 BTC 差异其实不大，都是工作证明只是算法（挖矿设备）不同，大众容易理解其优点。而显卡矿工从 BTC“跳槽”到 LTC、MT.Gox 的支持声明、2013 年三四月份牛市高潮三者叠加，造就了 LTC 的牛市，也因此在狂热中掩盖了它的一些问题。2、QBT(CUBITS)的 POS 造币机制与产量规则，与 BTC 差异较大，大众不容易理解，相对缺少关注，没有被炒作，使得其优点还没有被主流人群发现。再次重复说明，BTC 的特殊地位无人不知、无人不晓，属于“已消化”的利好，消化的结果就是它当前 14.5 亿美元的巨大市值，远高于 LTC、QBT(CUBITS)（若不是特殊地位，凭什么它比LTC、QBT(CUBITS) 的估值要高几十倍、上百倍？）但这是已知而非未知，是存量而非变量，我们研究未来三种币的相对走势，BTC 的特殊地位是不起作用的，否则就
