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1、一 关于天威保变集团的总体分析1、公司简介保 定 天 威 保 变 电 气 股 份 有 限 公 司 （简称“天威保变” ）位于河北省保定市，公司主营业务是输变电设备制造和新能源的开发。输变电产业方面：大力发展变压器、太阳能光伏发电、风力发电设备以及其他输变电产业。在新能源产业方面建立了以多晶硅、太阳能电池生产为主的完整的光伏产业链，以风电整机、风电叶片产品为主的风力发电设备制造体系，形成了输变电和新能源两大主业健康、持续、快速发展的态势。2、公司背景公司大力实施“科技兴企”战略，努力提高企业核心竞争力，相继研发出多台具有国际先进水平、在中国变压器发展史上名列“第一”的变压器产品，成为变压器单厂产
2、量世界第一、拥有变压器行业核心技术最齐全的企业。天威保变始终坚持质量品牌战略，产品已打入美国、加拿大等 30 多个国家和地区。公司以管理求效益，被评为“管理示范企业”3、行业分析近年来，输变电和新能源行业发展迅速，涌现出一大批杰出国内企业，同时国外先进企业也加紧布局，形成了国内国外企业同台竞技的局面，竞争十分激烈。输变电和新能源是高技术的行业，因此，谁掌握了核心技术谁就能在这场激烈竞争中获胜。而天威保变掌握着变压器的核心技术，是该行业的领军企业，因此在竞争中有较大优势。在新能源领域，天威也在加紧布局，加大技术创新，积极抢占市场。虽然市场遇冷，产能过剩，天威也能积极应对，具备较强的抗风险能力。虽
3、然风险因素很大，但是，行业市场却十分大。近年来中国加大对重大电力设备研发的政策扶持，使得电力设备制造业发展速度加快。此外，日益扩大的市场需求也大大推动了它的发展。尤其是农村电网改造升级工程和国家十二五规划对智能电网、特高压和新能源的大力发展，将会极大的拉动电力设备和新能源行业的发展，相关企业将会从中受益。而天威保变的双主业因此会成为直接受益者。发展空间极大。4、宏观背景分析总体经济环境及政策：全球经济低速增长，经济存在下行风险，经济增速放缓。我国也面临着通胀和出口的压力，各行业不确定性风险增大，但是总体还是保持平稳较快发展，在重点行业还加大了政策扶持，有利于相关企业应对危机，摆脱困境。同时加大
4、了投资力度，扩大内需，有效的拉动了经济增长。输变电和新能源就在国家重点发展的行业之内，因此国家出台了相关政策给予企业极大地发展动力。解读政策对公司影响：输变电产业:国家为了保护民族工业,高端输变电项目主要邀请国内大型厂家参加投标,只有少量国内无法突破技术壁垒的产品才允许国外企业参与,这对国有企业发展非常有益。天威保变作为输变电的龙头企业必将获得巨大市场份额。另外,我国经济发展的基本面和长期发展的趋势良好,而且国家扩大内需的宏观经济政策,准备投资巨额资金进行电网改造以及十二五规划对智能电网、特高压的大力扶持等众多利好政策,都说明天威保变在未来的几年时间里,仍然大有可为。新能源产业:在各国政府的政
5、策支持下,新能源产业在近几年里迅速成长为世界最具成长性的朝阳产业之一,从长远看,新能源在不远的将来会占据世界能源消费的重要席位,不但要替代部分常规能源,而且将成为世界能源供应的主体。因此，我国也在大力发展新能源行业，在十二五规划中大力扶持新能源企业，给予更多的政策支持。天威保变在新能源产业方面也将受益。5 企业竞争力分析优势：公司变压器单厂产量世界第一，是拥有变压器行业核心技术最齐全的企业。因此具备核心竞争力。在新能源领域，公司建立了完整的产业链。竞争力显著增强。公司始终坚持质量品牌战略，产品销往世界各地，具有较强的影响力。公司以管理求效益，具备较强的管理能力和内部控制能力，能及时应对企业风险
6、，避免企业危机。因此，公司具备较强的综合竞争能力。劣势：无论是从产能上讲还是技术上讲，公司都已达到国内乃至国际领先水平。但是，与国内外同行业领先企业相比，成本优势不明显，盈利能力不高，业务增长速度较为缓慢。所以企业仍然有很长的路要走。6 公司风险分析A、行业政策风险:公司产品主要应用于输变电产业和新能源产业。而输变电和新能源产业的发展不仅取决于国民经济发展对能源的需求，也受到国际、国内经济形势，如宏观经济政策、能源战略、环保政策、产业结构调整等的影响，特别是新能源政策直接对新能源市场造成巨大影响。B、市场风险产能过剩是目前输变电产业和新能源产业都存在的客观现实，输变电产业尤其表现在中低压低端产
7、品市场，竞争日益加剧；新能源产业中尤其表现在风电设备和多晶硅的需求增速减缓，市场容量有限，同业竞争将会加剧，风电设备和多晶硅价格大幅下跌，对公司新能源产业发展构成威胁和挑战。C、人力资源风险企业竞争的核心是人才的竞争，人才对企业发展起着至关重要的作用。因此，培养技术带头人，保持公司人才队伍的稳定是公司的重点工作。D、汇率风险随着公司海外市场的不断开拓，海外业务日益增多。同时受全球经济波动影响，人民币对美元、欧元等世界主要货币汇率波动较大，加大了公司的贸易性汇率风险。7 公司战略分析天威保变紧紧围绕调整、巩固、提高、再攻关这条主线，深化调整、优化整合，加大市场开拓力度，不断完善产业结构。同时加强
8、内部控制，健全全面风险管理体系，形成了以战略管控、财务管控和关键经营、要素管控为核心的风险管控体系，推动依法治企、强化管理再上新台阶。使天威保变成为真正的行业领导者。公司全面实施“双主业、双支撑”发展战略，通过全力打造“四园区一基地” ，加快输变电产业的扩张发展速度，全力推进新能源重大项目建设，奠定了面向全国、着眼世界的战略发展平台。输变电产业方面：一方面，通过统筹配置生产资源，全面提升公司整体生产管理工作。另一方面，加强质量管理和成本控制，通过技术升级在电力设备智能化方面实现突破，通过产业结构调整增强企业核心竞争力，在激烈的市场竞争中取得先机。此外，以建立海外销售公司为手段，充分利用天威自身
9、的品牌和优势加大国际市场的开发力度。新能源产业方面：进一步优化资源配置，积极谋求同大型能源公司的战略合作；充分认识自身的优势和劣势，不断通过管理升级、技术升级、产品升级，努力提高公司新能源产品在国际、国内两个市场的品牌认知度和产品销售业绩。综述，在天威保变的总体战略指导下，公司一定会成为世界知名企业。在国际市场中占据重要地位。从以上分析中，可以得知公司基本面较好，具备长期发展潜力，即使偶尔遇到困难，公司也能沉着应对。因此，应对该公司具备较好的投资预期。下面我们对天威保变公司近三年的财务报表，财务比率进行一下粗浅的分析。二 天威保变资产负债表的水平分析和垂直分析一）资产负债表水平分析表 单位：万
10、元 币种：人民币变动情况资产 2011 年 2010 年 变动额 变动率（%）对总资产的影响（%）流动资产： 货币资金1,830,247,197.49 1,878,764,291.88 -48517094.39 -2.58% -0.30%短期投资28000 200008000 40.00% 0.00%应收账款3,009,809,183.74 2,723,665,362.90 286143820.8 10.51% 1.76%存货 2,011,278,400.95 1,927,808,192.62 83470208.33 4.33% 0.51%其他流动资产00 0.00%流动资产合计8,811,4
11、78,588.53 674882812.10788771621.3 116.88% 4.85%非流动资产：长期股权投资工程物资2,469,879,189.91 2,739,261,631.8-269382441.9 -9.83% -1.66%投资性房地产68,698,207.15 70,873,565.25-2175358.1 -3.07% -0.01%固定资产 3,588,158,883.22 4,392,938,916.70-804780033.5 -18.32% -4.95%工程物资 1,762,637,297.28507,365,856.03 1255271441247.41% 7.7
12、2%无形资产 469,258,336.54476,273,343.69-7,015,007.14 -1.47% 0.00%开发支出 18,440,601.46 3,091,112.32 15,349,489.14 496.47% 943.99%商誉 13,052,774.93 13,052,774.93 117.60% 0.09%长期待摊费用 60,419.33 160,084.60-99,665.27 0.00% 0.00%递延所得税资产 35,485,706.88 34,408,928.791,076,778.09 -0.29% 0.00%其他非流动资产 非流动资产合计8,425,671,
13、416.70 8,237,426,214.18188,245,202.52 2.29% 19.27%资产总计 17,237,150,005.23 16,260,133,181.37977,016,823.85 1.16% 6.01%长期借款 3,705,500,000.00 4,906,500,000.00 -1201000000 -24.28% -7.39%递延所得税负债12,226,500.00 38,999,931.84-26773431.8 -3079.49% -0.16%流动负债：短期借款 1,431,180,000.00 2,965,789,915.18 1534609915.18
14、 51.74% 9.44%向中央银行借款 394 308-86.00 -27.92% 0.00%吸收存款及同业存放 拆入资金 交易性金融负债 应付票据 394,308,441.21 709,264,200.48314955759.27 44.41% 1.94%应付账款 1,527,676,680.18 1,551,225,027.40 23548347.22 1.52% 0.14%预收款项 1,078,050,790.58 491,734,333.54-586316457.04 -119.23% -3.61%卖出回购金融资产款 应付手续费及佣金 应付职工薪酬 44,566,442.05 40,
15、547,696.83-4018745.22 -9.91% -0.02%应交税费 -292,571,623.87 -190,124,848.06102446775.81 -53.88% 0.63%应付利息 42,597,260.27 3,786,515.28 -38810744.99 -1024.97% -0.24%应付股利 28,648,803.22 13,055,709.12 -15593094.10 -119.44% -0.10%其他应付款 49,630,036.06 264,170,586.35214540550.29 81.21% 1.32%其他流动负债 5,441,000.00 13
16、4,961,505.68129520505.68 95.97% 0.80%流动负债合计4,309,527,829.70 5,984,410,641.80 1674882812.10 27.99% 10.30%应付票据 394,308,441.21 709,264,200.48314955759.27 44.41% 1.94%应付债券 1,581,434,916.31-1581434916.31 -9.73%其他非流 122,776,505.6 -122776505.68 -0.76%动负债 8非流动负债合计5,421,937,921.99 4,945,499,931.84 476437990.2 9.63% 2.93%负债合计 9,731,465,751.69 10,929,910,573.64 476437990.2 4.36% 2.93%股东权益： 0.00%实收资本资本1,372,990,906.00 1,168,000,000.00 204990906 17.55% 1.26%资本公积 3,25
