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1、该项目位于某市某区（以下简称“项目园区”），是目前某上市公司投资已建成最大的项目，在项目建设初期未进行严格的科学的可行性论证，为提高财务管理部集团经济管理职能部门的专业作用，为公司领导项目决策提供有力的经济决策支持，特对本项目做事后的经济效益分析，通过分析，使公司领导清晰的知道项目的投入产出，从而判断本项目的可行性和经济效益情况。一、本次分析报告的意义与必要性1、符合集团公司未来发展的需要2009 年 5 月左右，上市公司将园区单独成立全资子公司，园区的资产将全面投入到新公司中，子公司主要上市公司部套的加工及模具的制造。所以园区产生的经济效益就是园区项目投资产生的经济效益，根据产出的经济效益能
2、很好的分析该项目投资的情况。2、提高部门人员财务管理和项目投资分析的能力与水平和部门的经济管理职能财务管理部是公司的经济管理部门，应为公司重大经济决策提供依据。部门的职能管理水平取决于部门人员的专业知识和能力。学好财务管理的相关知识，并把知识充分运用到实际工作中去，把知识转化成生产力，这样才能提升我们的职能管理作用。通过锻炼撰写本项目投资分析报告，可以提高部门人员财务管理和项目投资分析的能力与水平，很好的把学到的知识运用起来，提高管理意识，最终达到提高整个部门的职能管理作用。3、提高整个集团重大项目投资的决策能力企业的投资风险是企业经营过程中的主要风险之一，重大的项目投资成功与失败将决定企业未
3、来的命运。对一个重大投资项目，一旦决定进行投资，该项目的投资风险就无法改变了。所以项目投资的前期可行性分析就至关重要。建立一个科学民主的投资决策体制和规范化的投资项目管理是控制投资风险最好的方法。项目园区项目投资并未进行科学的论证，公司在重大项目投资决策还存在不足，没有形成很好的内部控制。为今后提高公司重大投资项目的决策能力，今天我们对该项目做事后的经济分析也是很有必要的，拟提高整个集团重大项目投资的决策能力。二、项目及投资情况简介2006 年取得园区土地使用权，土地使用权面积为 27000,土地使用期限为 50年。取得土地的主要使用目的是进行母公司产品配套的加工及模具的制造。项目园区于 20
4、07 年初开始进行勘察设计、工程施工、设备采购及后期装修。本项目的主承包商为当地建设集团，主要负责土建、结构工程、水电安装、地基基础、屋顶防水等项目建设。本项目中的车间主体于 2007 年 7 月份完工，主体结构为单层轻钢结构。本项目中的办公楼主体为砖混结构，于 2008 年 3 月份全部建设、装修完毕。各项设备的购买及投入使用于 2007 年 12 月开始至今。二期设备尚未开始进行采购，本投资分析报告不包含尚未采购的设备。项目园区项目投资已接近尾声，截止 2008 年 12 月 31 日，本项目总投资金额如下：序号 投资类别 投资金额 占总投资比例1 土地使用费 12,593, 房屋建筑物
5、41,415, 设备采购 61,937,计 115,946,、本分析报告分析的理论依据与假设条件1、收益期计算年限本项目投入资产主要为土地使用权、厂房和机械设备。三类资产均有不同的使用年限。机械设备经济使用年限一般为 10 年，钢结构厂房一般为 40 年，土地使用权工业用地出让年限为 50 年，扣除厂房建设期 2 年，剩余年限为 48 年。本次项目园区项目投资分析主要以机械设备经济使用年限 10 年为收益年限。2、折现率的确定折现率是将未来预期收益转换成现值的比率。折现率=无风险报酬率+行业风险报酬率+公司特有风险报酬率折现率的确定区间最低为五年以上贷款利率 最高为公司近几年最好的净资产收益率
6、。一般折现率的确定，以行业利润率基础，适当考虑风险率，综合确定。公司近两年的净资产收益率为2008 年度 2007 年度净资产收益率（%） 司的净资产收益率可以看做是公司要求的投资回报率，结合公司近两年的净资产收益率情况，本次投资分析折现率确定为 15%。3、假设条件1）土地使用权价格维持不变，即 10 年后项目园区土地使用权出让价格与原始取得的价格一致或相差不大。也就是说项目园区项目的投资收益主要是依靠项目投资的生产经营取得，而非靠土地增值取得。2）10 年后房屋建筑物的市场转让价格与账面净值相差不大。3）不考虑机械设备残值的变现价值。4）不考虑出售土地使用权或机械设备的相关税费。5）房屋建
7、筑物投资是在建设期（两年）平均投入的，机械设备是在建设后一次性投入的。6）持续经营假设。假设企业以目前的经营方式、目前的经营规模持续经营，即在收益年限内公司不在投入新的设备、扩建厂房等。7）不考虑通货膨胀因素的影响。资金的无风险报酬率保持为目前的水平。4、计算时点本项目土地使用权在 06 年底取得，建设期为 07 年和 08 年，设备在 08 年采购到位，从 09 年正式投产，所以本次项目分析报告的计算时点为 2008 年 12 月31 日。四、本报告的经济效益分析项目投资分析，以一定期间的现金流量作为分析的依据。净现值大于零或内含报酬率大于要求的报酬率即该方案是可行的。本方法是按照折现率为
8、15%（内含报酬率）的情况下，根据目前项目的投资额，计算出在收益期（10 年）每年项目园区应实现的净利润或利润总额。营业现金流量=净利润+折旧净利润=营业现金流量定资产折旧+无形资产摊销=61,937,5%10+41,415,5%40+12,593,0=7,119,）（1）投资资金在 2008 年 12 月 31 日的终值12,593,1+15%）2+41,415,（1+15%）+41,415,+61,937,23,113,）（2）10 年后土地使用权与房屋建筑物变现价值的现值10 年后土地使用权帐面净额=12,593,038=9,571,）10 年后房屋建筑物帐面净额=41,415,15,5
9、%4010 =31,578,）现值=（9,571,1,578,1+15%）0,172,）（3）2008 年 12 月 31 日的投资额123,113,72,12,941,）（4）10 年每年应流入的营业现金流量根据年金现值计算表，15%的折现率，10 年的年金现值系数为 12,941,2,503,）（5）每年应实现的净利润净利润=营业现金流量2,503,19,5,384,）每年应实现的利润总额=15,384,1=20,512,）（6）结论根据上述计算得知，项目园区每年为上市公司创造净利润 1,元以上，该投资项目的内含报酬率超过 15%，该项目为可行的。五、与预算经济指标的比较2009 年上市公
10、司实行全面预算管理，对项目单独做了利润指标的预算，具体预算表格如下：单位：万元项目 部套 模具 合计营业收入 6,0,9 年项目园区模具与部套产品的净利润合计为 1,元，没有达到前面计算的每年净利润 1,元，但相差并不大，如果项目园区经济效益保持一定的增长速度，还是能较好的达到公司的投资目的。经过计算，如果项目园区每年的净利润为 1,元，其项目投资内含报酬率为 总体来说，这个投资报酬率还是可以接受的。采用预算的数据进行分析存在一定的不足，由于项目园区尚未成为独立的公司，在预算编制过程中，存在部分费用未包含在内，所以预算口径与独立核算口径存在一定的差异，直接采用预算数据不够科学合理。六、使用本报
11、告的局限性本报告是对项目园区项目投资进行的事后分析，主要是采用财务管理的资金时间价值和年金等相关知识，由于分析采用了众多的假设条件，收益期限、折现率的选取将直接影响分析的结果，如发生重大经济变化（通货膨胀、社会平均收益率大幅下降、大幅降息等），应重新修订相关计算参数。请使用报告者清楚本报告的局限性，正确使用报告结论。弱弱的请问楼主：（1）投资资金在 2008 年 12 月 31 日的终值12,593,1+15%）2+41,415,（1+15%）+41,415,+61,937,23,113,）12,593,1+15%）2既然假设条件 1：1）土地使用权价格维持不变，即 10 年后项目园区土地使用权出让价格与原始取得的价格一致或相差不大。那么为什么还计算了土地使用权在 06 年取得到 08 年的投资增值？41,415,（1+15%）既然假设条件 2: 2）10 年后房屋建筑物的市场转让价格与账面净值相差不大。既然对房屋建筑物计算投资增值，那为什么还“/2”，这是什么意思？然后又）+41,415,？为什么：要采用终值23,113,72,12,941,）作为 08 年的的投资额？难道谁把 10 年后的资产现值返还给你了吗？鄙人才疏学浅，还望楼主不吝指教！在此先行谢过
