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1、J I A N G S U U N I V E R S I T Y我国农村中小企业融资状况及对策的研究学生姓名 黎海静 专业班级_ 财务管理 1002 学 号 3100808054 2013 年 6 月我国农村中小企业融资状况及对策的研究 摘 要 中小企业融资难是一个全球性的普遍难题，与世界各国一样，我国中小企业也存在着融资难的窘境，但在我国农村尤为显著。拓展融资渠道，提升融资效率成为解决这一难题主要方式之一 。本文主要利用 2001 年2010 年我国东、 中、西部农村中小企业融资结构与企业产出 10 年的面板数据，分析探讨农村中小企业融资结构与企业产出之间的关系。研究结果显示：自有资金对农
2、村中小企业发展具有重要促进作用，同时农村中小企业的融资结构与企业产出之间存在区域差异性。针对研究结果，本文又进一步深入分析了区域差异性的原因，并提出相应的政策与建议。关键词 我国农村；中小企业； 融资状况一、序言研究背景：改革开放 30 年来，我国的中小企业得到了较快发展，在整个国民经济中的地位更加日益凸显。目前，全国工商注册登记的中小企业占全部注册企业总数的99%。中小企业工业总产值、销售收入、实现利税分别占全国总量的 60%、57% 和 40%。流通领域中小企业占全国零售网点的 90%以上。中小企业大约提供了 75%的城镇就业机会。近年来中小企业出口额占出口总额的 60%以上。随着我国经济
3、体制改革的不断深入，中小企业的经济权重也将持续增加。但中小企业融资难是一个普遍性的问题，在我国农村更加明显。因此，通过对我国农村中小企业融资状况进行分析，找出原因和解决对策，有助于促进农村经济发展。研究内容：分地区研究不同年度我国农村中小企业融资的状况，包括融资的主要方式，融资的成本和金额等。分析其中遇到的困难，以及筹资结构形成的原因。找出合理解决办法。研究方法：比较法，建立模型，融资结构对企业产出的整体影响，以及我国农村中小企业融资结构对企业产出区域差异性影响。将 30 个省（市、自治州）分为西部、中部、东部三大区域，其中西部地区包括广西、贵州、内蒙古、青海、重庆、四川、甘肃、云南、陕西、宁
4、夏和新疆；中部地区包括湖南、湖北、河南、安徽、江西以及山西；东部包括吉林、黑龙江、辽宁、北京、上海、天津、江苏、浙江、福建、广东、海南、河北以及山东。利用中国 2001 年到 2010 年的面板数据进行回归分析。得出结果。研究过程：先阅读相关文献，找出文献中研究的切入点和方法，总结观点，提出自己的想法，进行改进。然后在中国统计年鉴和中国乡镇企业统计年鉴等寻找数据来源，建立计量模型，对模型进行实证分析和检验。重点分析各影响因素，以及其变化对农村中小企业融资的影响程度。最后得出结论和建议。研究意义：围绕如何更好的支持中国农村中小企业融资这一个问题，运用实证分析和模型分析相结合的方法，对我国农村中小
5、企业融资现状和造成融资困难的原因等进行了系统分析，并就如何解决融资困难问题提出了对策。为我国农村中小企业融资提供便利，营造一个良性发展的生存环境，促进农村经济的发展，是富国强国的根本。二、文献研究 关于我国中小企业融资的相关研究较多，而针对农村中小企业融资问题进行的研究则较少。中文文献：1.李雅丽（2012）中主要分为宏观和微观两个方面分析。宏观环境分析时提出了，我国法律体制不健全，政府支持力度不足、金融市场结构不合理，信用、担保机制不健全的状况。微观环境分析时提出了，农村中小企业自身规模小，直接融资困难。.农村中小企业自身盈利能力低、内源融资不足。农村中小企业信用等级低，间接融资成本高的状况
6、。然后针对这些问题提出了具体的解决措施：在宏观方面：一要建立健全支持农村中小企业融资的法律体系。二要改善农村中小企业融资环境，完善信用担保补偿机制。在微观方面一要农村中小企业要加强自身建设，提高内源融资能力。二要提高企业信用等级和还贷能力。三要扩展新型的融资渠道，创新融资方式。2. 苗强（2011）分析了农村中小企业融资困难的原因，并提出了“实现农村中小金融机构多样化协调化发展”的对策。3. 夏灿,胡一波（2012）指出我国中小企业融资的状况，内源融资的不规范，间接融资渠道减少，直接融资门槛高。导致这一情况的主要成因是农村中小企业自身、金融机构和国家政策法律方面的原因。最后提出对策：提高农村中
7、小企业的生产水平、完善金融机构的融资服务、拓展和完善融资渠道，建设专业的法律法规、构建辅助融资体系。4. 张雪菲（2012）认为资金不足和法律缺失是两个阻碍农村中小企业发展的瓶颈。提出的解决方法是：改善农村中小企业融资的政策法律环境、拓展农村中小企业融资渠道，建立多元化的农村金融体系、提高农村中小企业自身水平，增强自身从外部获得资金的能力。此外，各级政府应认真贯彻国家扶持农村中小企业发展的各项优惠政策，加大财税等政策扶持力度，促进中小企业健康发展。5. 张扬（2012）从另一个角度思考，在农村信贷市场上，农村中小企业因收益能力差异导致其在融资渠道选择上有明显的差异。法人代表受教育年限、从事行业
8、经营年限和企业规模等因素与农村中小企业选择正规金融渠道融资正相关；同时，经营业主和经营资金的缺口对低收益农村中小企业融资渠道选择影响显著，而对高收益的农村中小企业影响较小。外文文献：6.Aulia Nurul Huda （2012） 看到了中小企业在就业和国内生产总值增长方面的显著作用，面临的融资约束是缺乏。通过参与计划，实现盈利分享，贷款人和借款人的资产整合，允许银行放贷在长期的基础上与更高的风险回报的项目，以此来支持经济增长。7.MigueMeuleman（2012）认为很多国家利用大笔的公共研发资金来缓解债务和股权的差距，支持中小企业创新项目。文章发现，研究补贴对企业资金影响还能小，企业
9、主要的融资方式还是外部股权，短期和长期债务。但能够获得研发补贴提供了一个积极的信号，表明有对中小企业的质量和结果良好，利于提供更好的长期债务。8. Trond Randoy,Sanjay Goel（2003）关注的是创始家族企业寻求融资的相关问题，使用 68 个中小企业的样品作为研究对象。温和派成立的家族式的首席执行官，决定了股权结构与企业之间的性能，融资渠道单一，影响其创业机会，是阻碍中小企业发展的主要影响因素。另一方面，这些企业效益较低，内部人持股的现象，使得他们不得不寻求代理。这就导致了代理成本高。因此需要降低代理成本以获取更多融资。9. Wouter De Maeseneire,Tin
10、e Claeys （2012 ）一文探讨了中小企业的发展受债务和股权融资获得外商直接投资（FDI）项目的影响，文中运用的几个参数表明为什么中小企业面临严重的融资约束，在融资的需求与供应双方的问题，提供了一个探索性的实证研究。采访了三十二名中小企业开展对外直接投资，五和五的银行风险资本家。基于中小企业的讨论，我们组成了一个问卷调查。包括重要信息问题和抵押品以增加融资。报告的结论是金融差距阻碍了中小企业的发展，也导致了不理想 FDI 的发展。10. Xiaohongchen, Xiaodingwang, Desheng Dash Wu (2010)认为在我国解决中小企业融资困难的过程中，中小企业信
11、用风险的侧脸是一个非常具有挑战性的问题。该文开发了一个基于参数可调的 KMV 模型的新模型来测度我国中小上市公司的信用风险。通过设置两个信用预警线监控中小上市公司的信用危机发现，调整后的 KMV 模型的预测准确率在中国上市的中小企业违约点比较稳定，这不同于KMV 公司的现有结果。研究表明，在中国中小上市公司的信用风险是比较高的，往往会增加在选定的时间从 2004 年到 2006 年，另外，资产规模对信用风险具有显著影响，在股权分置改革前或者以后则很少有信用风险的波动。从上述阅读的文献可以看出，关于我国农村中小企业融资的问题，研究思路主要是，先指出目前我国农村中小企业融资的现状，然后分析造成这种
12、情况的原因，最后据以提出建议和对策，内容比较宽泛，没有进行深入具体的分析。只有张扬从农村中小企业因收益能力差异这一因素分析其融资方式的差异性。外文文献对中小企业融资问题的切入点较小，选取个别的案例，一方面要加强资产整合利用，改善企业的治理结构，另一方面，国家补贴创新企业，也有利于更好的融资。对于其他影响因素，主要就关注了企业的营业效益，信用风险，股权与代理等原因。其中，企业盈利能力越好，越容易融资。上市公司要提高信用度，才能筹集更优良的资金。家族式企业股权集中，代理成本较高，也影响了融资渠道的扩大。因此，本文的重点是分析融资结构对企业产出的整体影响，将资金具体化成各个影响因素。以及我国农村中小
13、企业融资结构由于企业产出区域差异性而表现出来的特点，分别探讨东、中、西地区的差异性。三、 计量模型与数据首先需要对我国中小企业划分标准进行说明，主要依据的是企业从业人员，并且根据不同行业的特点，对工业、建筑业、邮政业、交通运输业、批发和零售业、住宿和餐饮业等行业制定了不同的标准：（1）工业企业：职工人数 2000 人以下，或销售额 30000 元以下，或资产额为 40000万以下。（2）建筑业企业:职工人数 3000 人以下，或销售额 30000 元以下，或资产额为 40000万以下。（3）批发和零售业企业：零售业中小企业职工人数 500 人以下，或销售额 15000 元以下；批发业中小企业职
14、工人数 200 人以下，或销售额 30000 万元以下。 （4）交通运输和邮政业企业：交通运输中小企业职工人数 3000 人以下。或销售额30000 元以下；邮政业中小企业职工人数 1000 人以下，或销售额 30000 万元以下。（5）住宿和餐饮业：职工人数 800 人以下，或销售额 15000 元以下。这一部分主要是模型的建立和数据的选取。在我国的农村中小企业的融资渠道比较单一，融资金额较小。从整个融资来看，主要分为企业内源融资与外源融资两种。其中外源的融资主要包括国家扶持资金和金融机构贷款，内源的融资主要是企业的留存收益和企业主投资，这里定义为企业自由资金。除此以外，近年来的外资引进和其
15、他不可统计渠道的融资也占有相当的份额，构成了中小企业融资不可缺少的一部分。我们假定我国中小企业的融资渠道为以下五种：国家扶持资金（K 1） 、金融机构贷款（K 2） 、引进外资（K 3） 、自由资金（K 4）和其他资金（K 5） ，建立模型对农村中小企业融资的经济效应进行分析。采用注明的 Cobb-Dauglas 生产函数，分析这五种融资渠道对农村中小企业生产所带来的影响。Y=AK L1- （1）其中，A0 是表示技术水平，Y、K、L 则分别代表农村中小企业的产出，资本和劳动力。我们将资本看成是由五种融资渠道所得资金的某种对数化的线性组合，即有：ln(K)= 1ln(K1)+ 2 ln(K2)
16、+ 3ln(K3) + 4ln(K4)+ 5ln(K5) （2）由于（2）式可以转化为 K= K11 K22 K33 K44 K55 （3）将（3）式代入到（1）式中，有： Y=A（K 11 K22 K33 K44 K55 ）L 1- （4）再对上式取自然对数， （4）式可转化为：Ln(Y)=ln(A)+ 1ln(K1)+ 2 ln(K2)+ 3ln(K3) + 4ln(K4)+ 5ln(K5)+（1-）ln（ L） （5）选取 2001 年2010 年全国 30 个省、市、自治区共计 10 年的省际面板数据。其中融资渠道中的国家扶持资金、金融机构贷款、引进外资、自由资金和其他资金的数据来源于 2002 年2011 年中国乡镇企业统计年鉴 ；农村中小型企业产值数据来源于 2002年2011 年中国统计年鉴和中
