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1、天目学院经济管理系本科生中期论文（ 2012 级）题 目： 企业财务指标的综合分析 学生姓名： 曾纹意 学 号： 201208450303 专业班级： 会计创业实验 121 指导教师：姓名 程博 学科 会计学 职称 教授 2014 年 09 月 30 日目录1 引言 .12 财务指标的选取与因子分析法的引入 .22.1 因子分析法的引入 .22.2.1 财务分析内容的简介 .32.2.2 财务指标的选择 .33 财务数据的选取与分析 .43.1 样本的选取与数据的来源 .43.2.1 财务数据的因子分析 .53.2.2 财务状况综合得分的计算 .63.23 上市公司财务状况分析 .74 结束语
2、 .7浙江农林大学天目学院经济管理系中期论文1企业财务指标的综合分析经济管理系 会计创业实验 121 曾纹意摘要：因子分析法是一种多指标决策和综合评价的统计方法，可以用于公司财务状况的综合分析。本文先介绍了传统财务分析方法的不足，并且引入了因子分析法。然后在沪市 A 股中选取了 21 家上市公司作为样本，并查找这 21 家上市公司于 2013 年年报中的财务数据，权衡利弊选取了 10 个财务指标 ，利用 SPSS21.0 统计软件计算，得到21 家上市公司的综合得分。结果表明，恒瑞药业、白云山、上汽集团等 6 家公司最具有投资价值，同时，投资者对于东方航空等 15 家上市公司股票的持有与购进需
3、要谨慎。最后，本文强调了学者、投资者等人不能全然信任财务数据，要辩证地研究。关键词：上市公司；财务分析；因子分析In The comprehensive utilization of enterprise ： Taking Shanghai A-share as an exampleAbstract: Statistical methods of factor analysis is a multi-criteria decision making and comprehensive evaluation，which can be used in the analysis of the com
4、panys financial situation。This paper first describes the shortcomings of traditional financial analysis methods，and the introduction of factor analysis。Then select the Shanghai A-share listed companies in the 21 and find that 21 listed companies financial data in the annual report of 2013，weigh eigh
5、t selected 10 financial indicators, and then calculated using statistical software SPSS21.0，get 21 listed companies overall score。The results showed that Henry medicine，Baiyun Mountain，SAIC and other six companies have the most investment value。 Meanwhile，investors need to be cautious when purchasin
6、g Eastern Airlines and other holders of 15 shares of listed companies。Key words: Listed Companies；Financial Analysis；Factor analysis1 引言进入 21 世纪，投资理财无疑成了许许多多国民关注的热点，而股票投资也得到了一大片股民们前所未有的关注与追崇。2006 年至今，中国股市经历了大牛市、大熊市以及如今的不温不火。2006 年，中国股市可以说是最疯狂的一年，全年累计股价升值幅度达到了 130%，强烈的短期获利效应导致更多的热钱追捧股市。到了 2008 年，短时间内
7、股市巨大的跌幅给中国股民带来了前所未有的伤害。此后，中国股市一直处于一种不温不火的境地。如果以财务的角度来看“股市有风险，入市需谨慎”这句话，我们可以读出，进入股票市场，不能盲目地跟风，世界上 20%浙江农林大学天目学院经济管理系中期论文2的人掌握着 80%的财富，在股票市场，这句话一样适用，盲目地随大流购买股票只是一种投机行为，投资者需要理智地分析上市公司的财务状况来做出最好的投资选择。正如股市巴菲特建议做股票投资的人去学会计，这不仅仅是因为会计是全世界通用的经济语言，更是因为学会计的人懂得利用财务数据来了解、分析一家公司的价值与问题所在。因此，本文将 21 家沪市 A 股上市公司的财务报表
8、数据作为案例，尝试运用因子分析法，确定这些上市公司的主成分因素，从而帮助投资者透过财务指标发现潜在的信息并能加以利用。而投资者在日后的财务分析中也能试着使用因子分析法对上市公司进行财务分析。同时，本文从沪市 A 股中所筛选的上市公司，涵盖了信息技术、石油化工、高科技、汽车、房地产等行业，具有一定的代表性。并且由于因子分析法可以2 财务指标的选取与因子分析法的引入2.1 因子分析法的引入如郝晓雁等学者所言，传统的综合评分法， 无论是沃尔评价法、 复合财务系数(MFS) ， 还是国内中国诚信证券评估有限公司的综合指数法、财政部颁发的评价体系，各种方法计算较简单， 但若所评价的指标相关性较大，这会导
9、致评价的重复；其次，人为主观地给定权数，一方面会导致对某一因素过高或过低估计，使评价不能完全反映上市公司的真实情况， 另一方面则会诱使上市公司粉饰或片面地追求权数高的指标 1。可见，我们需要一种更加精确、科学但又不失实用性的方法去分析利用这些财务指标。在这一点上，学者杨德艳、王金永也表示虽然传统的评价方法如复合财务指标 M F I 在现代财务分析中也被广泛采用，但是其存在的计算重复和主观性的缺点也不容忽视。而主成份分析法是一种对多指标决策和综合评价的统计方法，通过财务指标间的内部结果来分析各指标的权重，可以克服 M F I 方法的不足，从而对公司的财务状况进行更加客观、合理的评价，有利于对公司
10、的财务状况有一个更加清晰的把握 2。 目前，主成分分析法已被许多学者应用于财务数据的分析。但由于不同行业的财务比率存在一定的差异，所以主成分分析方法不方便进行横向的比较，不便于统计资料累积。进行主成分综合评价没有考虑指标的本身的重要性。在进行主要成分综合的评价时，实际主要成分的权重也许出现负权数，与实际情况相违背，从而给实际应用带来了不便。所以主成分在财务数据上有一定的局限性。而因子分析法是一种从研究变量内部相关的依赖关系出发，把一些具有错综复杂关系的变量归结为少数几个综合因子的一种多变量统计分析方法。它的基本思想是将观测变量进行分类，将相关性较高，即联系比较紧密的分在同一类中，而不同类变量之
11、间的相关性则较低，那么每一类变量实际上就代表了一个基本结构，即公共因子。对于所研究的问题就是试图用最少个数的不可测的所谓公共因子的线性函数与特殊因子之和来描述原来观测的每一分量。由此可见，因子分析与主成分分析法有许多的相似之处，但因子分析法在一定程度上可被视作是主成分分析的深化和拓展，更重要的是，它克服了主成分分析的缺点，并且对相关问题的研浙江农林大学天目学院经济管理系中期论文3究更加深入透彻。2.2 财务分析的内容与指标选取2.2.1 财务分析内容的简介财务分析的主要内容包括盈利能力分析、营运能力分析、偿债能力分析和发展能力分析。盈利能力指的是企业获取利润的能力。盈利对于绝大多数的企业而言是
12、最为重要的经营目标，是企业生存与发展的物质基础，它不仅关系到企业所有者的投资报酬，也是企业偿还债务的一个重要保障。营运能力反映了企业资金周转状况，对此进行分析，可以了解企业的营业状况及经营管理水平。偿债能力是指企业偿还各种到期债权的能力。偿债能力分析是企业财务分析的一个非常重要的方面，以此可以揭示企业的财务风险。发展能力也称成长能力，是指企业在从事经营活动过程中所表现出的增长能力，如规模的扩大，企业获利能力的增长、市场占有率的增长等。因此本文将对特定的财务分析内容选取相对应的具有代表性的财务指标。2.2.2 财务指标的选择对于上市公司而言，最重要的指标是 X1 总资产净报酬率和 X2 股东权益报酬率，这两个指标用以衡量上市公司的盈利能力，一直受到了证券市场参与各方的极大关注。所以本文用 X1 总资产净报酬率和 X2 股东权益报酬率来评价上市公司的盈利能力。在营运能力方面，通过 X3 应收账款周转率、X4 存货周转率、X5 总资产周转率来了解产品销售情况与企业资金占用量，以此得出企业资金周转情况，评价企业的营运能力。至于偿债能力指标的选取，可分为短期偿债能力指标与长期偿债能力指标。一般来说，流动负债需要以现金直接偿付，因而流动资产成为偿还流动负债的一个安全保障。所以，
