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1、固定收益证券 第 1 页 共 13 页一、自由选取一家上市公司,不得雷同日照港股份有限公司二、简要介绍公司基本概况和发展目标，详细分析公司的财务现状，论述发债的必要性（一）公司基本概况四川路桥建设股份有限公司是于 1999 年 12 月 28 日在四川省工商行政管理局注册成立的股份有限公司，注册资本为 150987 万元，组织形式为国有企业。2003 年 3 月 10 日,经中国证券监督管理委员会证监发(2003)16 号文批准,四川路桥建设股份有限公司向社会公开发行人民币普通股(A 股)10,000 万股(股票简称四川路桥,股票代码 600039),并于 2003 年 3月 25 日在上海证
2、券交易所正式挂牌交易。经营范围：公路工程、房建工程、市政公用工程、桥梁工程、电力工程、机电安装工程、地基与基础工程、土石方工程、预拌商品混凝土、混凝土预制构件、隧道工程、公路交通工程、建筑装修装饰工程;工程勘察设计、测绘服务、规划管理、工程管理服务;工程机械租赁、维修;建筑材料生产;高速公路管理;项目投资与资产管理;商品批发与零售;物业管理。（二）发展目标根据公司十二五发展战略与中期实施规划，公司在基本发展战略的指引下，以基础性、资源性行业为战略投资方向，借助生产经营、资本运营和投融资模式创新，转型成为以施工和基础产业投资并重，具有稳定长期收益的控股型投资公司。公司重点投资交通基础设施、水电及
3、新能源、矿产及新型工业品、交通物流等业务，形成主营优势突出、相关多元产业有效支撑的战略格局，发展成为跨行业、跨地区、跨国经营的综合性特大产融结合的企业集团，为实现百年路桥的宏伟构想奠定坚实基础。（三）财务现状分析1.三张报表的简要分析 （1）资产结构分析：固定收益证券 第 2 页 共 13 页资产构成表 单位：元 币种：人民币从过去三年的资产构成表可以看出，流动资产明显占了很大的比重，非流动资产并没有占了很大的比重，总资产在过去的三年呈明显上升的趋势，流动资产比重较大的原因是因为其所处的经济环境的关系。流动资产部分：流动资产构成表 单位：元 币种：人民币货币资金从2010年到2013年这三年的
4、变化呈下降的趋势，这是其经营范围所导致的。存货部分每年88.27%左右的幅度下降，存货转换为其他如应收账款的流动资产，流动资产的总体没有发生明显的变化。该企业的交易性金融资产部分为空白，说明其投资理念为非积极主动型。资产 2013（截止 6 月） 2012 2011 2010流动资产 18,293,382,291.28 17,314,783,107.64 17,487,337,863.14 13,787,525,419.45非流动资产 18,357,590,402.71 17,024,155,272.31 12,108,703,112.46 8,840,969,635.60总资产 36,650
5、,972,693.99 34,338,938,379.95 29,596,040,975.60 22,628,495,055.052013 年 6 月 30 日 2012 年 12 月 31日2011 年 12 月 31日2010 年 12 月 31日固定收益证券 第 3 页 共 13 页非流动资产部分：非流动资产构成表 单位：元 币种：人民币从上表的数据可以得出，连续四年的非流动资产呈明显的上升趋势，从表面的数据来看，企业是在一个健康的轨道上运行的，在一个完备的体制下完成各项财务指标的。就拿比例占得比较高的无形资产来说吧，四年中企业的无形资产不断增加，这也说明了企业在这几年的发展当中，专利、
6、使用权等无形资产的增加给企业未来发展的前景画了精彩的一笔。（2）负债结构分析负债构成表 单位：元 币种：人民币项目 2013年6月30日 2012年12月31日 2011年12月31日 2010年12月31日流动负债 21,201,181,647.61 20,016,264,724.24 19,767,724,778.87 13,742,622,822.87非流动负债 10,772,559,704.14 9,707,757,829.65 6,132,994,822.23 6,455,009,746.05负债总计 31,973,741,351.75 29,724,022,553.89 25,90
7、0,719,601.10 20,197,632,568.922013 年 6 月 30 日 2012 年 12 月 31日2011 年 12 月 31日2010 年 12 月 31日固定收益证券 第 4 页 共 13 页(3)现金流量分析项目 2013年1月-6月 2012年12月31日 2011年12月31日 2010年12月31日经营活动产生的现金流量净额277,535,370.65 599,930,996.78 18,568,538,435.70 648,496,550.66投资活动产生的现金流量净额-1,651,345,887.63 -4,767,709,019.29 -3,135,1
8、46,136.24 -3,829,413,249.32筹资活动产生的现金流量净额1,569,769,742.35 3,887,014,105.47 2,385,662,380.38 3,473,069,522.69汇率变动对现金的影响480,928.86 -3,635,151.76现金及现金等价物净增加额196,440,154.23 -284,399,068.80 2,804,439,000.28 292,152,824.03期末现金及现金等价物余额2,764,744,618.73 2,568,304,464.50 2,852,703,533.30 2,804,439,000.28经营活动是企
9、业现金的首要来源，现金流量表上的经营活动的现金流量反映其主要经营业务，即供、产、销或购、销、存等所产生的现金流入量、流出量和净流量。经营活动现金流入量是企业维持稳定而持久的现金源泉，经营活动的现金净流量是企业扩大生产经营规模和偿还到期债务的资金来源。本公司在 2010 年-2013 年的经营现金流量为正，说明现金流入净额多，资金充足，企业就有更多的资金购买材料、扩大经营规模或偿还债务。充足稳定经营现金净流量是企业生存发展的基本保证，也是衡量企业是否健康的重要标志。根据购置或处置固定资产发生现金流入和流出的数额以及固定资产投资规模和性质可以判断，一个正处於急速发展的企业，一定是投资活动的现金流是
10、负数，企业购置固定资产产生的支出大于处置固定资产的收入。如果处置固定资产收入大于购置固定资产产生的支出，则表明企业可能正在缩小生产经营规模，或正在退出该行业，应进一步分析是由于企业自身的原因或者是该行业出现衰落趋势，以便对企业未来进行预测，分析判断企业的健康状况。（4）利润构成分析项目 2013年1月-6月 2012年12月31日 2011年12月31日 2010年12月31日营业总收入 8,490,403,957.29 24,929,693,330.23 19,318,480,870.88 14,012,895,457.82营业总成本 8,201,000,481.25 24,012,465,
11、037.18 18,445,845,844.44 13,396,947,644.95营业利润 297,785,555.57 928,807,133.32 887,773,655.19 626,990,498.42固定收益证券 第 5 页 共 13 页利润总额 304,317,609.39 907,837,518.55 887,268,566.51 633,528,506.83净利润 264,957,604.23 709,660,177.76 669,547,625.81 573,968,067.69每股收益 0.24 0.65 0.60 0.50以上数据告诉我们，利润主要来源于主营业务收入，并
12、且收入呈现上升趋势。2、主要财务指标分析固定收益证券 第 6 页 共 13 页a.流动比率与标准的短期偿债能力为2比较，本企业的水平稍有差距，但具有很好的发展前景。b.速动比率与标准的短期偿债能力为1相比较，本企业的水平稍有差距，但并不会影响企业的发展。c.资产负债率与标准的短期偿债能力为0.5相比较，本企业超出了标准水平，可以使这个公司更好地发展。d.利息保证倍数与标准的短期偿债能力为0.3相比较，本企业的水平高，提高了企业的信用评级标准。（四）发债的必要性公司具有国家公路工程施工总承包一级资质，下属子公司路桥集团具有国家公路工程施工总承包特级资质、公路行业甲级设计资质等，在高速公路、特大型
13、桥梁和隧道等领域施工具有明显的竞争优势，尤其是高速公路沥青路面施工和深基大跨度高难度桥梁、特大型桥梁施工是公司的强项，桥梁工程的多项技术特别是特大桥梁建设施工技术的科技含量已处于同固定收益证券 第 7 页 共 13 页类桥型国内和世界先进水平。公司在立足施工的基础上，正积极拓展水电业务，例如，公司组建了四川巴朗河水电开发有限公司，该公司主要负责投资和经营巴朗河流域水电开发项目。此外，公司还从事并积极拓展 BT 及 BOT 业务。四川路桥目前投资的公路桥梁 BT 及 BOT 项目包括成德绵高速、成自泸高速、泸州绕城公路一期南段、宜宾戎州桥、宜宾金沙江中坝大桥、宜宾市岷江一桥、宜宾市菜园沱长江大桥
14、等项目。 2010年度、2011年度和2012年度公司主营业务收入分别为140.13亿元、193.18亿元和249.30亿元，主营业务收入逐年上升。 2013年上半年，发行人主营业务收入为84.90亿元。3、为该债券编制招标发行说明书等发行材料重要提示四川路桥建设股份有限公司（简称“发行人” 、 “公司”或“四川路桥” ）董事会成员或者高级管理人员已批准本上市公告书，保证其中不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其真实性、准确性、完整性承担个别的和连带的法律责任。 上海证券交易所（以下简称“上证所” ）对公司债券上市的核准，不表明对该债券的投资价值或投资者的收益做出实质性判断或保证。因
15、公司经营与收益的变化等引致的投资风险，由购买债券的投资者自行负责。四川路桥建设股份有限公司 2013 年公司债券（以下简称“本期债券” ）信用等级为AA+；本期债券上市前，发行人最近一期末的净资产为 46.77 亿元（截至 2013 年 6 月 30 日未经审计合并报表中所有者权益合计数） ，资产负债率为 87.24%；本期债券上市前，发行人最近三个会计年度实现的年均可分配利润为 6.10 亿元（2010 年至-2012 年合并报表中归属于母公司所有者的净利润平均值） ，不少于本次债券一年利息的 1.5 倍。 四川路桥建设股份有限公司 2012 年年报已于 2013 年 3 月 28 日披露，
16、2013 年半年报已于 2013 年 8 月 31 日披露，有关资料投资者可到上海证券交易所网站（http:/ 第 8 页 共 13 页上交所：上海证券交易所；公司、本公司、路桥股份、股份公司：四川路桥建设股份有限公司；路桥集团：四川公路桥梁建设集团有限公司；铁投集团：四川省铁路产业投资集团有限责任公司；最近三年及报告期：2011 年、2012 年及 2013 年；公司债券：公司依照法定程序发行、约定在一年以上期限内还本付息的有价证券；社会公众投资者：持有登记公司开立的首位为 A、B 、D 、F 证券账户的社会公众投资者（法律、法规禁止购买者除外） ；机构投资者：在登记公司开立合格证券账户的机构投资者（法律、法规禁止购买者除外） ；元、万元、亿元：人民币元、人民币万元、人民币亿元；债
