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1、新三板做市 商即将实施8 月 21 日做市券商必须上报系统上线申请及承诺书。新三板做市商就差临门一脚。中国结算公司 20日表示，为完善市场基础设施，落实全国中小企业股份转让系统股票转让细则（试行，全国股份转让系统公司和中国结算公司联合组织有关各方进行了实施做市转让方式相关技术测试和业务准备工作，正式实施做市转让方式的条件基本成熟。1、证券公司柜台市场 规范发展迎来新机遇2、沪港通促两地行 业估值趋近3、第三批 IPO 本周五 启动 望延续低发行价低市盈率E-OBAR 同 步时报“备用 数据库不是应用同步模式”的处理方法2014 年 08 月 21 日 新意每日资讯一、今日要闻新三板做市商即将实
2、施8 月 21 日做市券商必须上报系统上线申请及承诺书。新三板做市商就差临门一脚。中国结算公司 20日表示，为完善市场基础设施，落实全国中小企业股份转让系统股票转让细则（试行，全国股份转让系统公司和中国结算公司联合组织有关各方进行了实施做市转让方式相关技术测试和业务准备工作，正式实施做市转让方式的条件基本成熟。为保证做市转让方式的顺利实施，中国结算公司昨日发布关于做好实施做市转让方式有关准备工作的通知。通知称，全国股份转让系统公司和中国结算北京分公司将根据后续市场准备和通关测试情况确定最终实施做市转让方式时间。为稳妥做好实施做市转让方式相关业务衔接，中国结算要求市场各方协助做好相关业务调整工作
3、：8月 19 日至 8 月 29 日，全国股份转让系统公司暂停办理初次开通交易单元、新增交易单元、股票转让方式变更、做市商加入做市等相关业务；8 月 21 日至 8 月 26 日，全国股份转让系统公司暂停办理股票挂牌业务；即日起，中国结算北京分公司暂停办理股权登记日为 8 月 20 日至 8 月 25 日的权益分派业务；即日起，中国结算北京分公司暂停办理公开转让日为 8 月 21 日至 8 月 26 日的发行股票新增股份登记业务。同时，中国结算公司提出，做市商应高度重视，积极配合全国股份转让系统做市转让方式的实施。做市商应当成立做市业务上线工作小组并由公司主要负责人具体负责，制定做市业务上线工
4、作方案，加强做市业务上线工作的组织协调，确保相关人员熟悉业务制度和技术规范，掌握做市业务上线工作内容和要点。做市商应当制定有针对性的应急处置预案，对做市业务上线期间可能出现的异常情况做出快速反应和妥善处置，切实维护市场稳定。做市商应切实做好做市业务技术系统准备工作，根据相关要求，完成做市业务技术系统上线部署工作，并于 2014 年 8 月 21 日 17:00 前，向全国股份转让系统公司报送加盖公司公章的纸质版做市商做市系统上线申请及承诺书、做市商做市系统上线准备就绪自查表和做市系统上线工作小组成员名单。取得全国股份转让系统经纪业务备案的主办券商应做好经纪业务技术系统和周边系统的准备工作，完成
5、系统的升级部署，确保在做市转让方式实施后能够支持投资者正常买卖股票。主办券商应加强对投资者的宣传引导，做好交易结算制度培训和解释说明工作，使投资者知晓做市转让方式实施时间安排及相关业务的办理要求。主办券商应结合客户转让及自身做市情况，做好结算资金管理工作，确保正常完成交收，严格防范结算风险。（证券日报）返回二、行业动态1、证券公司柜台市场规范发展迎来新机遇一、发展证券公司柜台市场的意义柜台市场又叫 OTC 市场、场外交易市场，是和交易所市场相对的一个概念。从成熟市场发展历史来看，证券公司柜台市场是整个资本市场体系的重要组成部分，是交易债券和衍生品的最大市场。国际一流投行的主要业务也都集中在柜台
6、市场和私募产品领域，如高盛 2011 年柜台和私募业务收入占集团总收入达60%。2010 年末全球场外市场的衍生品合约价值已达到 625 万亿美元，而场内市场的衍生品合约价值只有80 万亿美元，场外市场是场内市场规模的近 8 倍。美国标普 500 中 90%以上的大公司都通过与投行在柜台市场开展衍生品交易进行风险对冲，这充分体现了柜台市场交易的灵活性中所蕴含的巨大优势与便利。证券公司柜台市场是我国多层次资本市场的重要组成部分，在国民经济和资本市场中的积极作用体现为： 新意每日资讯(一)发展柜台市场是建设多层次资本市场体系的必然要求党的十八大报告明确指出，要加快发展多层次资本市场。柜台市场是对交
7、易所市场的有力补充，有利于服务中小微企业，助力解决“两多两难”问题。目前，我国绝大多数企业为非上市非公众公司，长期以来这些数量巨大的公司一直是资本市场服务的“空白”和“荒地”，其私募融资和股权转让需求无法通过资本市场得到有效满足。证券公司柜台市场可为非上市非公众公司提供金融服务，进一步拓展资本市场服务实体经济的范围，对非法金融活动具有一定的抑制作用，有利于规范金融活动，减少金融风险。2014 年 8 月 14 日，国务院办公厅发布的关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见中指出，要大力发展直接融资，继续扩大中小企业各类非金融企业债务融资工具及集合债、私募债发行规模，而私募债务融资工具、
8、非公众公司股份(股权)、非上市公司股权质押融资、资产支持证券等产品都属于柜台市场产品(业务)范畴，因此，证券公司可以通过柜台市场满足中小企业的相应融资需求，促进实体经济发展。(二)满足居民个人理财和财富管理需要当前我国财富管理市场需求旺盛、供应不足，存在较大缺口，非法理财或集资业务时有发生。证券公司在柜台可以通过风险识别与风险定价能力，将自主设计发行产品、代销产品或者将自主研发与代销产品结合起来的打包产品销售给客户，通过提供更多的非标准化投资工具，丰富投资者的选择，满足投资者个性化的资产配置和综合财富管理需求，为客户提供更专业、更灵活、更贴身的服务。(三)丰富金融风险管理工具从全球经验来看，柜
9、台市场能够提供丰富的风险管理工具，对包括利率、汇率、信用、商品等在内的风险进行管理和对冲。目前，我国企业正处于“走出去”阶段，同时我国金融改革正进入快车道，在利率和汇率市场化的过程中，将有越来越多的企业面临利率、汇率等的波动风险。我国柜台市场的发展则可以给企业提供风险对冲的管理工具。企业在套期保值、锁定风险的基础上，可以更专注于主业，从而推动主业发展。(四)有助于打造证券公司核心竞争力，提升服务能力我国证券行业目前最大的问题是同质化竞争，没有培育出各自的核心竞争力。这与我国券商主要从事的是标准化的场内业务有直接关系。柜台市场的产品很多是非标准化、私募、量身定制产品，天生具备差异化的特点。柜台市
10、场的发展有利于培育证券行业核心竞争力，是建立一流投行的基础条件。证券公司柜台市场是集证券公司交易、托管结算、支付、融资和投资等基础功能为一体的综合平台。证券公司根据客户的需求、资产状况及风险承受能力，在柜台市场向客户销售多样化的产品，并且提供做市服务和转让服务。柜台市场的发展将有助于证券公司基础功能的再造及整合，有效释放证券公司的业务空间，充分发挥证券公司的产品创设、风险管理以及定价能力，扩大证券公司的买方、卖方客户资源，丰富其收费模式和服务方式。同时，柜台市场的发展，将有效促进基础功能的发挥，提高整个资本市场的效率和专业化程度，提高资本市场服务投资者和实体经济的深度和广度。二、我国证券公司柜
11、台市场试点情况为推动证券行业创新发展，2012 年 12 月 10 日，中国证监会同意中国证券业协会在遵循“限定私募、先行起步”基本原则的基础上，开展柜台市场试点工作。2012 年 12 月 21 日，证券业协会发布了证券公司柜台交易业务规范，正式启动试点工作。此后，证券业协会又先后发布了备案管理、代码管理、衍生品交易及风险管理、投资者适当性管理等十余项自律规则，建立健全证券公司柜台市场自律规则，同时通过“机构间私募产品报价与服务系统”对柜台市场的运行进行监测监控，及时掌握柜台市场运行情况，防范风险。目前已有 15 家证券公司开展了柜台市场试点，分别是海通证券、申银万国、国泰君安、广发证券、国
12、信证券、中信建投、兴业证券、中信证券、银河证券、中银国际、招商证券、齐鲁证券、山西证券、长江证券、中金公司等。(一)投资者账户和产品情况1、投资者账户概况：截至 7 月底，投资者累计开立 166584 个柜台产品账户。2、场外衍生品持续发展。共 12 家证券公司开展了 733 笔互换交易，涉及名义本金 704.32 亿元。其中，初始交易 450 笔，初始交易名义金额 429.55 亿元；终止交易 283 笔，终止名义金额 274.77 亿元。 新意每日资讯3、截至 7 月底，15 家证券公司的 141 只自主发行的资管产品、55 只收益凭证及 213 只代销产品通过柜台市场交易。4、截至 7
13、月底，柜台市场累计开展融资业务 39 笔，累计融出资金 6.26 亿元。(二)试点公司制度及系统建设情况各试点公司均已建立起较为健全的柜台业务规则与制度，柜台市场建设平稳有序推进。随着业务种类和深度的扩展，各公司依据业务需要进一步完善和细化柜台市场建设方案、业务规则和相关流程。投资者适当性管理工作有效开展。柜台交易系统建设基本完成并平稳运行，根据业务需要，相关系统功能也在不断完善。三、中证协发证券公司柜台市场管理办法(试行)今年 5 月 9 日，国务院发布关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见，特别指出“培育私募市场”；5 月 13 日，中国证监会发布关于进一步推进证券经营机构创新发展的意见
14、，明确提出“发展柜台业务”。为贯彻落实国务院和证监会方针政策，促进证券公司柜台市场更加规范健康发展，中国证券业协会在总结证券公司柜台业务试点经验基础上，经过多次广泛征求意见，反复修改完善，并经证监会同意，于 8月 15 日发布了证券公司柜台市场管理办法(试行)(以下简称管理办法)。管理办法针对证券公司柜台业务试点过程中发现的问题，明确了证券公司柜台市场的范围和载体，丰富了产品种类和交易方式，提升了证券公司交易、托管结算、支付、融资和投资等基础功能，从而为证券公司柜台市场更好支持实体经济、创新创业和中小微企业发展奠定良好基础。管理办法首先在第一章“总则”中明确“证券公司柜台市场”是指证券公司为与
15、特定交易对手方在集中交易场所之外进行交易或者为投资者在集中交易场所之外进行交易提供服务的场所或平台。要求证券公司在柜台市场开展业务时应当遵守有关法律法规，遵循诚实信用、公平自愿的原则，不得侵害投资者合法权益，不得挪用客户资产，不得利用非公开信息谋取不正当利益；应当按照法律、行政法规、中国证监会规定、行业自律规则等建立投资者适当性管理制度，做好投资者准入、投资者教育等工作，不得诱导投资者参与与其风险承受能力不相适应的交易，并采取有效措施确保在柜台市场交易的私募产品持有人数量符合相关规定，私募产品发行人承诺私募产品的持有人数量符合相关规定；应当建立健全柜台市场产品管理制度，对产品进行集中管理，对产品合规性和风险等级进行内部审查，并建立健全柜台市场业务管理、合规管理和风险管理等制度，保障柜台市场安全、有序运行。明确证券公司应当接受中国证券业协会(下称“协会”)的自律管理，协会委托中证资本市场发展监测中心有限责任公司建立机构间私募产品报价与服务系统(简称“报价系统”)，为柜台市场提供互联互通服务。管理办法在第二章“发行、销售与转让”中扩大了柜台市场产品范围，丰富了交易方式，明确在柜台市场发行、销售与转让的产品包括但不限于以下私募产品：证券公司及其子公司以非公开募集方式设立或者承销的资产管理计划、公司债务融资工具等产
