《商业周刊》：2014年全球经济前瞻

《《商业周刊》：2014年全球经济前瞻》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《商业周刊》：2014年全球经济前瞻（2页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、 商业周刊 ：2014年全球经济前瞻 编译柠楠 2014年1月1日拉脱维亚将加入 欧元区。本国货币拉元将不再使用。 拉脱维亚领导人认为加入这个共同货 币区可增进贸易、投资和国富民强。“ 我们希望获得发展，”财政部长维尔 克斯(Andris VILKS)今年6月接受媒体 采访时如是说。 2014年没有多少其它事件如拉脱 维亚将如期采纳欧元这般确定。全球 企业领导人面临着一些重大不确定性。 你想知道：耶伦担任下一届美联储主 席后美国经济会增加就业还是扩大资 产泡沫?如果与社会民主党联合，德 国总理默克尔会对南欧大方一些吗? 中国国家主席习近平和政府总理李克 强能挫败反改革的力量，重振这个全 球第二

2、大经济体吗?日本首相安倍晋 三能削减预算赤字同时又不使国家重 陷通胀吗? 这篇封面文章为本期特刊展望 2014年确定了经济和地缘政治主题。 下文我们将提供科技、银行、能源、 零售等全球55个行业的2014年前瞻 。我们不敢号称有先见之明，但我们 认为，通过对当今最严峻问题的拷问， 我们可为公司负责人的人员和资本部 署决策助一臂之力。 从全球范围来看，2014年的形势 将好于今年但不会好太多。多数国家 通胀和利率水平低，油价将回落，公 司将坐拥现金。大量消费需求被压制。 今年10月，巴克莱银行的全球商业新 兴指数创31个月最高。国际货币基金 组织(IMF)预计2014年全球经济增速 为36，超过

3、今年的29，但尚未恢 复到20052007年的5。IMF对2014 年设定的主题是“转变与压力” “全 球经济增长处于低水平，经济发展的 推动力正在改变，下行压力仍然存 在，”IMF的报告如是说。 2014年展望之旅的最佳起点定在 华盛顿，部分在于美国是全球最大经 济体，以及全球前途的两大不确定性 都涉及美联储和美国国会。从上海到 圣保罗的公司负责人都在祈祷国会和 白宫尽量少费周折在明年一二月相继 达成剩余财年联邦政府预算协议和提 高债务上限，希望耶伦像伯南克那样 灵活地逐步削减经济刺激措施。 如果这两项任务顺利完成，2014 年美国经济增速将超过接受彭博社调 查的经济学家26的平均预期，否则

4、 将危及美国乃至全世界。ADP首席财 务官西格蒙德Clan Siegmund)说：“2014 经济和生活1 年我们面临的最大风险将来自华盛顿 制造的麻烦。” “如今我们就生活在这一不确定 性中。也许除了纳税，商界最讨厌的 就是不确定性，”波士顿咨询公司高 级合伙人西尔金(Harold Sirki说。美 国正在跻身全球低成本制造中心，但 政客们仍旧让公司负责人们如坐针毡。 “公司投资没有达到相应的水平，不 想招聘员工。”西尔金说。 可能会形成这样的场景：财政政 策在2014年对美国经济的拖累减弱。 共和党将在2月份同意提高债务上限， 作为回报将获得难以预知的白宫的让 步。到明年春奥巴马总统将继续

5、赢得 胜利，利用其它领域削减开支代替部 分计划中的预算限制和自动减支。 2014年11月国会选举时共和党将失 去部分席位但仍将控制众议院。政府 分裂意味着紧缩减轻，因为共和党不 能赢得大笔的开支削减，民主党不能 实现增税。不过在限制社保等应享权 益支出fentitlement spending)的长期扩 大方面将鲜有进展。 如果耶伦的提名获得认可在2月 1日继任伯南克关联储主席一职，她将 面临痛苦的决定。多年接近于零的利 率和美联储的激进量化宽松未能导致 强劲经济增长，鹰派称宽松货币政策 将造成从房地产到农地到垃圾债券等 大范围的资产泡沫。上个月达拉斯联 储主席费舍尔(Richard Fish

6、er)说：“美 联储正在逼近刺激政策成为金融动荡 推动力的临界点。”2014年费舍尔将 2013年第1 1期59 I经济和生活 成为联邦公开市场委员会具有投票权 的委员，而费舍尔是耶伦的眼中钉。 泡沫并不是唯一存在的风险。如 果耶伦为了证明自己抗击通胀的诚意 过早退出刺激政策，明年美国的经济 增长将失去部分动能。2009年以来 失业率降至上个月的73。Brown Brothers Harriman Wealth Management 公司首席投资策略师克莱蒙斯(Scott Clemons)说，这一数据容易让人误解， 因为失业率下降主要是人们放弃找工 作而未被算作失业者的结果。 最近一次经济衰退

7、结束于2009 年，因此到明年夏本轮经济增长尽管 增幅温和，但持续时间已超过二战后 经济扩张的平均时长。一位投资者表 示，要保持经济的活力，美联储极有 可能增强经济刺激，以最终退出期待 已久的量化宽松政策。投资与咨询公 司Perella Weinberg Pawners合伙人阿贝 斯(Daniel Arbess)说道“信贷需求不足、 通胀低和其它一些指标显示通缩仍是 一个严重威胁。” 美联储的下一步举措对每个人都 很重要，因为它仍是事实上的全球央 行。2008年其它国家抱怨美国低利率 造成热钱泛滥，今年又不满美国暗示 将提高利率造成热钱回流。不过耶伦对 此不是太在意。发展美国经济就已足够 复杂

8、了。很多市场观察家的最新预期是 明年三月前后美联储将开始削减量化 宽松规模，但关联储的利率决定成员预 计要到2015年才上调利率，因为美国 经济仍然疲弱，无法承受加息。 所有这些因素都要求谨慎行事。 加州长滩港口耗资4O亿美元的扩建工 程正在进行，预计到2019年港口吞吐 量将增加13，不过港口官员对明年 的形势不太乐观。他们预计长滩和相 邻的洛杉矾港吞吐量总计明年只能增 长3，增速与今年相同。首席运营官 哈什嘎巴(Noel Hacegaba)说：“在可 预见的未来尚无复苏将明显抬头的迹 象。” 6OI广西经济 在2000-2007年的好年景，全球 投资者活得很滋润。通过历史悠久的 套利交易，

9、他们在日本等低利率国家 借入资金，然后投资于新西兰等回报 率高的国家。经过2008年的全球金融 危机打击后，套利交易成为“拥抱 抛弃风险”(risk onrisk off)的游戏。 当“拥抱风险”蔚然成风的几个月中， 资金流入高风险高收益证券；其它时 间则转向安全的美国国债。 汇丰银行外汇策略全球主管布鲁 姆(David Bloom)认为，最近的“拥抱 抛弃风险”趋势明年将继续，一些热 钱将走套利交易的老路，一些流入欧 元、英镑之类地缘政治安全的领域 一些流入中国香港、台湾、新加坡等 有着大量贸易顺差货币坚挺的地区。 “外汇世界将从简单走向复杂化。” 布鲁姆如是说。 货币市场的一个好消息是，全

10、球 贸易不平衡现象一直在缓解。美国贸 易赤字和中国贸易盈余自2007年来 已显著下降。不过汇丰银行经济与资 产配置全球主管斯蒂芬一金(Stephen King)预计，即便是中关两国如此积极 的进展也将在2014年造成令人不安的 影响。 近来被名之为“脆弱五国”(Fragile Five)的巴西、印度、印尼、南非和土 耳其依赖部分因美联储宽松货币政策 造成的热钱流入，贸易赤字骤然攀升。 如今它们的贸易赤字规模正在缩小。 虽说长期而言这是健康的但缩小速 度太快且不正常，比如通过货币贬值 使得进口产品昂贵、通过加息遏制需 求。 如果脆弱五国的贸易赤字缩小， 其它一些国家则比如贸易赤字扩大或 贸易盈余

11、减少。如果它们不想看到这 样的结果，则必然存在以邻为壑货币 战争的风险。 2014年的一个大问题是：哪个国 家将放弃重商主义思想接受贸易盈余 的减少?尽管对美贸易仍然大量盈余， 中国正在逐步实现贸易总体平衡。然 后是日本和德国。安倍晋三进退两难， 他需要提高经济增速。但又不能提供 大规模经济刺激，并承诺四月份提高 销售税。因此安倍晋三将指望通过提 高通胀推动经济增长，这样将削弱日 元而抑制进口。凯投宏观研报称，日 本问题的任何解决办法都将涉及日元 的显著贬值 德国在欧债危机中积累了庞大贸 易盈余。今年9月默克尔竞选第三个 四年任期成功，但她的基督教民主联 盟未能获得足够票数组阁，最有可能 联合

12、组阁的是更欧洲中心主义的社会 民主党。如果德国新联合政府增加对 欧洲其它国家的援助，同意为西班牙 和意大利实力不济银行的资本重组作 出更大贡献，2014年欧洲经济可加速 增长。 另一方面，普通德国人对南欧人 民好感不大，认为如果让希腊、葡萄牙、 意大利和西班牙人的日子过得太舒坦， 他们将不再感到改革的压力。不过如 果德国太执拗，其政策可加剧债务危 机国家民粹主义回潮。5月份欧洲议会 选举是备受关注的关键事件，届时反 对欧洲国家联合的实力将强劲登台。 11月7日欧洲央行意外降息应能促进 经济增长。总的说来，萨丕尔对2014 年温和乐观： “我认为2014年是转变 之年，但愿不是虚度的转变之年。” 除了前文所述全球四大经济体， 其余便是不能充分掌握自己命运的国 家。尽管英国、法国和意大利的作用 也不可小觑，但欧洲其它国家都要看 德国眼色。俄罗斯和中东国家的经济 依赖能源价格。非洲国家主要是大宗 商品生产国，其生死系于原材料价格 的波动。南美国家也是如此尽管 巴西是全球主要制造国之一。南亚和 澳大利亚经济围绕中国运行，加拿大 和墨西哥则依赖美国。印度虽大却狭 隘。美国是重中之重，美国兴则全球兴。