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1、证券投资学v行业 特点与预期 .v企业面临的竞争状况 .v分析青岛啤酒的财务状况，并进行业绩预测，及简述投资要点，提醒风险因素 .我们今天将要介绍的内容v1， 啤酒 行业是规模经济极其显著的行业（成本变化图），啤酒企业的生存之道就是不断扩大销售规模和提高市场占有率。行业特点 ：v2， 啤酒 行业销售的季节性很强，一般夏季是销售旺季 。v3， 行业 经过多年的整合，四巨头布局全国，群雄逐鹿的格局初步形成，围剿地方性中小厂商 。 行业周期将进入成熟期 。v(行业集中度 )您的徽标v4 ， 2013年收入增速 12.6%v5， 国内啤酒行业总体净利率相比较国外同行业仍然较低。但在四巨头产品结构升级、
2、市场进入稳定时，长期可望净利率增长。v1， 随着 人均 GDP增速的提高，人均啤酒饮用量提升空间较大，产量未来 3年保持 5 6%的增长毫无疑问 .行业预期 ：v2， 巨头 提升产品档次，啤酒行业正告别 “3元时代 ”， 3元以下占比下降至 18.6%v3， 中西部 区域啤酒饮量增长潜力巨大 .v4， 行业 整合继续，地方中小品牌将被吞噬。行业竞争格局趋于稳定，未来 2-3年四巨头雪花、青啤、百威英博和燕啤分食市场 .v5， 近期 主要材料大麦成本稳中有降，短期利好；包装成本和劳动力稳定，毛利率小幅 提升 .v6， 啤酒 行业进入稳定期，虽然销售费用率难下降，但吨酒价格将逐步 提升， 销售收入
3、增速可观，长期而言，净利率可望提升。v1， 未来 3-5年后，当市场饱和后四巨头间的 “厮杀 ”将逐渐拉开，巨头广告战激烈，销售费用率难以下降。v2， 市场 竞争理性，不太可能出现降价恶性竞争，反而进入垄断竞争时代后，通过共同提升啤酒档次，提高吨酒价格来提升行业利润率。竞争状况（行业内部企业分析） ：v3， 四 巨头内部竞争：经过 多年整合，中国啤酒行业的三梯队格局已经基本确定，但排位座次尚可变动。第一梯队是雪花、青啤、百威英博和燕京 。 2013四者市场份额总和达到 63%v目前 来看，雪花市场份额的第一把交椅较为稳固， 2014年 市场占有率为 23.2%，青岛啤酒 17.2%的份额紧随其
4、后，百威英博12%，燕京 10.9%。雪花市占率高的省份多于青啤 。v由前 文所 述 ， 未来 行业吨酒价格提高大于费用率增长，在各地都有一定份额的青啤可以其高端形象搭上任何一个地区市占率高的企业提高价格的便车。v， 国内 啤酒公司 2014年 毛利率：青啤和燕京为 40%左右； 2014 年净利润率：青啤 7%，燕京 5%， 华润 雪花不足 3%。v雪花： 早期 1996-2001，蘑菇战略 -以工厂为基地，强势覆盖周边区域，通过建立局部垄断市场 .后期 2001-2008，联动扩张，沿长江做大市场，实现全面覆盖，超越青啤。现在 2008-今，做强，提高利润率。您的徽标v青啤： 早期 199
5、6-2001，各地收购扩张，野蛮生长。后期 2001-2008，做强品牌，提高价格 。现在 2008-今，新建收购，再谋做大，高额利润需要垄断来保障。v百威英博： 早期 1993-1995，百威投资参股青啤，摸索市场 。后期 1996-2008，自建百威啤酒，切入高端市场 。英 博以其资金优势，大肆收购地方啤酒品牌，建立本土化品牌组合，但缺少全国性品牌。现在 2008-今，百威英博合并，韬光养晦两年，带来国际化理念，终超燕啤跻身三甲 。v所属 行业：饮料 制造v涉及概念：厄尔尼诺概念巴西世界杯啤酒概念，沪港通概念，融资融券标的概念， H股概念个股分 析 -青岛 啤酒：二、 业绩预测v2013
6、年实现收入 283 亿、同比增 9.7%，总销量 870 万千升、增 10.1%，市场占有率17.2%，净利润 19.7 亿 ， 增 12.2%；v 其中 ，青岛主品牌实现销量 450 万千升，结构中，听装、小瓶、纯生、奥古特等高附加值 啤酒 销量 158 万吨、增12.6%。三、 青岛 啤酒 2013年销售业绩 ：vQ1 实现收入 71 亿、增 17.4%，净利润 5.9 亿、增 20%； 其中，青岛主品牌销量 117 万千升、增 11.7%。v2014 年销量增速在 10%以上四、 2014 年 销售 业绩 ：六、 财务指标 重点 分析v 推进 全国化过程中，渠道和品牌战略的配合逐渐清晰，
7、一季度在局部市场效果显著 。v 渠道 由大客户向扁平精耕的转型的彻底推进，已经在山东等基础较好的市场、以及夜店等细分渠道产生效果，其他市场仍在坚决地逐步推进，有助于外省市和全渠道管理的强化和外延扩张能力的提升。接下来，公司需要长期品牌投入，与短期费用、业绩压力两方面进行平衡。v 作为一家以全国化发展为目标的啤酒企业，全国化进程中仍然应该以收入、市场份额的增长速度及质量为公司发展的第一目标。国家 “城镇化 ”发展战略对中西部地区的城镇化水平提高、对中小城镇的形成有极大促进作用。由于城镇居民的食品消费支出额比农村高，而且食品支出占收入比重更低，容易接受价格较高的品牌产品，实现消费升级。八、 投资要
8、点1、 最新统计数据显示，青岛啤酒目前远销美国、加拿大、英国、法国、澳大利亚、韩国等 90多个国家和地区，是国际市场上最具知名度和出口量最多的中国啤酒品牌。 九、 近期 关注：2、获得融资客的的追捧，大量融资买入。3、 2015中国上市公司口碑榜的评选中，青岛啤酒获得 “最佳管理团队上市公司 ”奖项vKDJ形成死叉。股价刚刚突破上升三角形。 RSI处于5060之间。 MA是发散的。上涨趋势有所减缓，认为适当高抛低吸，中长线看好。v1、 天气 、 宏观经济和消费政策风险 。v2、 新 管理团队的思路和转型进度。v3、 品牌 投入和产品结构转型带来的短期业绩压力。v4、 随着垄断竞争格局的形成，广告费投入可能会越来越增大，这是有美国啤酒市场的前车之鉴的。v5、食品安全及其运输安全。十一、 风险 因素：感谢您的观看
