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1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_Top 证券研究报告 /行业周报 2012 年 02 月 21 日 Table_Author 房地产 署名人：李少明 S0960511080001 010-63222931 参与人：陈舒静 S0960111080513 010-63222915 Tabl e_InvestChange 评级调整： 维持 Table_BaseInfo 行业 基本资料 上市公司家数 145 总 市值 (亿元 ) 11596 占 A 股比例 (%) 4.3% 平均市盈率 (倍 ) 15.8 Tabl e_Trend 行业 表现 （ %） 1M 3M 6M 房地产 1
2、1.47 -3.22 -16.63 上证综合指数 6.84 -4.45 -9.62 Table_Chart -2 8 %-2 0 %-1 2 %-4 %4%12%2 0 1 1 / 2 2 0 1 1 / 5 2 0 1 1 / 8 2 0 1 1 / 1 131361987336610533467008386820成交金额 房地产 上证综指Table_Title 房地产 看好 成交环比持续回升，“小阳春”初现 -24 个城市周交易报 （ 2.13-2.19） Table_Point 观点综述： 虽然调控基调尚未 动摇， 芜湖新政暂停， 但房地产行业面临的宏观环境在悄然改变。央行宣布自 2 月
3、 24 日起下调存准率 0.5 个百分点， 流动性的改善以及 保护和支持 首套房贷的政策，有利于按揭贷款环境改善，促进刚需释放。 统计局公布的 1 月 70个大中城市新建商品住宅价格环比停涨， 调控效果显现，这为政策预调微调 提供了较好的背景， 行业政策适度纠偏将成趋势 。 节后成交环比持续回暖， 若 后续 能保持上升 ，板块底部 将 逐步抬高。持续看好开发普通住房的 “万科、保利、招地、首开、北京城建、环球、亿城、华业、荣盛、金科、中南建设 ”等公司。此外，适度关注 PB 值低的 “天房、福星、信达、金融街、华发、世茂、南京高科 ”等的价值纠偏机会。 投资要点： 成交持续回升，“小阳春”初现
4、。 多数银行首套房贷回复基准利率 ，开发商的以价换量， 促使刚需释放。 24 个城市一手房成交面积环比增 27%，同比 降 26%，环比持续回升。 二线城市表现 突出，环比升 33%。 伴随刚需释放，二手房成交也有所回升， 5城市二手房成交面积环比增 38%，同比降 62%。 房价持续下跌 但幅度并不明显。 11 个城市环比 5 个下跌 1 个持平 ，同比 9 个下跌，较 11 年底 6 个下跌。 一线城市 京、沪 、深郊区呈现环比持平态势，内城区均价均下跌。 二线城市中，津、渝整体均价环比几乎持平，各分区涨跌互现；宁波则因成交结构性因素江东区成交均价大幅上涨，拉高整体均价。 新增供应 淡季，
5、 库存略降 ， 仍处高位。 11 城市可售面积环比略降，同比增加 超五 成 。伴随成交逐步回升， 整体去化时间 环比下降 16%，同比仍 较高 。 典型楼盘： 节后鲜有新盘推出 ，降价 优惠乃主 趋势 ， 降价 刚需 楼盘去化较好。 京、深、苏州 、南京 上周均无 新 开盘 。沪 上周 新里崴廉公馆和美兰湖中华园均推出了刚需小户型房源 ，约 9 折优惠，销售较为理想。杭州 玺之湾 开盘四重优惠，当然预订近四成； 德信泊林印象 价格合理，当天预订逾八成； 方正荷塘月色 降价促销，并对老业主全额差价补偿，已基本售罄。 风险提示： 欧债恶化带来中国经济恶化，调控政策时间过长带来行业超预期调整等 风险
6、 。 Tabl e_Report 相关报告 房地产商业用地趋冷，地市入冬，静待楼市变化 -130 个城市土地市场（ 2012 年 1 月） 2012-02-17 房地产政策“暖风”遇春寒，关注后续价量调整 -24 个城市周交易报（ 2.06-2.12） 2012-02-14 基本面探底，政策“暖风”轻拂 -主要城市房地产市场月报（ 2012-1） 2012-02-10 Table_Stock 股票名称 10EPS 11EPS 12EPS 10PE 11PE 12PE PB RNAV P/RNAV 投资评级 招商地产 1.17 1.52 1.98 16 12 10 1.66 32.5 0.58
7、强烈推荐 保利地产 0.83 1.12 1.51 13 10 7 2.03 12.6 0.85 推荐 万科 A 0.66 0.89 1.21 12 9 6 1.86 9.2 0.85 推荐 亿城股份 0.46 0.43 0.61 7 8 5 1.18 8.1 0.41 推荐 北京城建 1.35 1.62 1.94 9 8 6 1.96 19.6 0.62 推荐 首开股份 0.90 1.08 1.30 11 9 8 1.39 13.3 0.74 推荐 世茂股份 0.75 0.90 1.13 13 11 9 1.18 19.4 0.51 推荐 金融街 0.59 0.71 0.85 11 9 7 1
8、.08 12.9 0.48 推荐 滨江集团 0.71 0.75 0.98 11 10 8 2.33 16.6 0.45 推荐 苏宁环球 0.45 0.52 0.67 14 12 9 3.42 13.5 0.46 推荐 中国国贸 0.12 0.20 0.37 82 49 27 2.30 15.4 0.64 推荐 Table_AuthorTemp 329 436 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/21 Table_Header 行业周报Table_Temp 430000 investRatingChange.same 目 录 1、住宅（或商品房）整体成交情况 . 3 1.1 一手房成交面积 .
9、 3 1.2 二手房成交面积 . 4 1.3 一手房成交均价 . 5 1.4 一手房库存情况 . 6 2、主要城市一手房成交情况 . 8 2.1 一线城市 . 8 2.2 二线城市 . 9 3、主要城市二手房成交情况 . 13 4、主要城市一手房成交均价 . 14 4.1 一线城市 . 14 4.3 二线城市 . 15 4.2 一手房分区成交均价与成交面积占比 . 16 5、主要城市一手房库存情况 . 18 5.1 一线城市 . 18 5.2 二线城市 . 19 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3/21 Table_Header 行业周报Table_Temp 430000 investRat
10、ingChange.same 1、 住宅 （或商品房） 整体 成交情况 1.1 一手房成交面积 图 1： 19 个一二线城市 :环比 升 25%，同比 降 12% 图 2： 5 个一线城市：环比 升 6%，同比 降 30% 图 3： 14 个二线城市：环比 升 31%，同比 降 5% 资料来源：中投证券研究所，中国指数研究院 注：一手房成交面积走势覆盖 19 个城市，包括北京、上海、深圳、广州、杭州 5 个一线城市，以及青岛、苏州、南京、温州、宁波、东莞、福州、厦门、贵阳、重庆、成都 、天津、长沙、昆明 14 个二线城市。 表 1：主要城市 2012 年第 7 周（ 2.13-2.19） 住宅 /商品房成交 量 成交面积
