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1、以财务为导向的经营管理,2007年6月,课程目标,课程目标 Objectives,原理,工具,应用,第一部分Chapter One现代企业财务透视 Financial Management Framework,投资人收购了一家总资产为一亿人民币的地铁电气机车公司。公司生产销售豪华型和普通型两种地铁机车，销售价分别是1100万和1000万人民币，直接成本均为500万人民币。公司所在市场每年需求为1亿。祝贺大家 - 假设我们被投资人选中去管理这家公司，大家分组讨论一下管理这样一家公司通常需要设置哪些管理职位？团队里谁最合适分别担任这些职位？5分钟后向投资人作就职报告。,典型企业资金周转模型分析,C
2、EO 前来领取战场地图大家花五分钟时间研究一下：究竟投资人雇用我们来做什么？通常应该怎样做？,企业财务透视 Enterprises Financial Essence,原材料存货,成品存货,在产品存货,供 应 商,工厂/办公室固定资产,现金,债权人,股东,投资,分红 /回购,贷款,还款/利息,应付,人工及服务,固定资产,材料,市场/客户,应收,现金销售,赊销,市场销售费用,折旧,财务角度透视：资金流转增值圈 - 渠道，容器，发动机各领风骚三五年现象 市场动力变化与经营复杂挑战做事情Vs做利润与做价值：产品作为资金载体企业作为一种产品：商业机器，剩余价值及创造效率提高剩余价值创造效率的基本途径：
3、流量，落差，存量,企业财务透视 Enterprises Financial Essence,市场动力曲线,经营复杂性曲线,常态挑战,时间,时间,复杂程度,利润率,卖方市场状态,竞争,常态,客户产品内部协调组织结构,第二部分Chapter Two现代财务信息系统 Financial Information Systems,资产负债表 Balance Sheet,损益表 Profit & Loss Statement,科目表 Ledger year 1,初始设置 Initial Assets Allocation,CFO 前来领取资金，每个硬币代表100万。请各组按照资产负债表上的数值，运用我们已
4、有知识在地图上相应位置摆放相应数目的硬币。现金600万，放6个硬币。应收帐款2000万，放20个硬币；原材料800万；半成品1600万，分成400万一叠，代表4个半成品；成品2500万，分成500万一叠，代表5个成品；设备/厂房1500万；地产1000万。公司资产总计1亿。,初始设置 Initial Assets Allocation,在债权人和股东位置上要不要放硬币？虚拟资产与代理委托关系 - 代理人应该比投资人有更强的创造价值能力代理人成本与风险 代理人成本额度 - 剩余价值：1-10 风险：利益不完全一致，信息不对称会计方程：资产 = 债权 + 股权在市场/客户的位置放上100个硬币，市
5、场需求规模1亿。,盈利能力分析 Profitability Analysis,资产回报率 ROA,Operating Income,Average Total Assets,营业利润,平均总资产,=,营业利润,总收入,=,X,总收入,平均总资产,营业利润率,=,X,资产周转率,=,Operating Income,Total Revenue,X,Total Revenue,Total Assets,Profit Margin,=,X,Assets Turnover Ratio,周转率分析 Turnover ratio analysis,资产周转率Assets turnover ratio =,
6、年度总收入Annual Revenue,年度平均总资产 Annual Average Assets,年度应收款销售总额 Sales in A/R,平均应收账款 Average Account Receivable,年度产品成本 Total Product Cost,平均存货额 Average Inventory,应收账款周转率 A/R turnover ratio =,存货周转率Inventory turnover ratio =,固定资产周转率F/A turnover ratio =,总收入 Total Revenue,平均固定资产 Average Fixed Assets,股东权益回报率
7、=ROE,净利润 Net Profit,平均股东权益 Average Owners Equity,=,总收入,净利润,X,总收入,平均总资产,X,平均股东权益,平均总资产,净利润率,=,X,资产周转率,X,杠杆比率,盈利能力分析 Profitability Analysis,=,Revenue,Net Profit,X,Revenue,Average Assets,X,Average Owners Equity,Average Assets,Profit Margin,=,X,Assets Turnover,X,Leverage Ratio,风险分析 Risk analysis,流动比率 Cu
8、rrent Ratio =,流动资产 Current Assets,流动负债 Current Liability,速动比率 Quick Ratio =,流动资产Current Assets存货Inventory,流动负债 Current Liability,（2：1 比较好）,（：1 比较好）,清偿能力 Liquidity ：,=,营运资金 Cash from Operation,流动负债 Current Liability,短期营运偿债能力 Short-Term Operating Liquidity,风险分析 Risk Analysis,财务杠杆比率 Financial Leverage
9、Ratio：,总负债 Total Liability,总资产 Total Assets,总权益 Total Owners Equity,利息保障倍数Interest Payment Ratio =,利息和税前利润 EBIT,年度利息费用 Interest Expenses,（3倍正常）,总资产 Total Assets,第一年的经营（1）,新年伊始，企业发生的第一笔业务是将2000万的应收帐款收回。角色COO将应收帐款位置上的20个硬币挪到现金处，并将这一变动告知会计。会计在科目表上记录相应的财务变动：在“应收帐款”帐户上登记减少了2000万，在“现金”帐户上登记增加了2000万。CEO监督C
10、OO和会计的工作是否正确配合。审计监督会计记帐是否正确。,Advantages:容易操作Easy to operate便于纠错Errors correction简化审计Simplify audit流程描述Process documentation流程优化Process redesign 流程再造Process reengineering 过程监督Process monitoring过程控制Process control,分解技术 Analytical Techniques,企者不立；跨者不行；圖難于其易，為大于其細；天下難事，必作于易，天下大事，必作于細。是以圣人終不為大，故能成其大。夫輕諾必
11、寡信，多易必多難。是以圣人猶難之，故終無難矣。,第一年的经营（2）,经过销售人员的努力，企业签订了两台豪华型机车的销售合同。送货。沙盘操作:从市场/客户那里拿22个硬币放到应收账款处。沙盘操作：COO从成品中拿10个硬币放到沙盘中央的成本处。会计记账：应收账款科目记“+22”，营业收入科目记“+22”, 成品科目记“-10”，成本科目也记“-10”。,第一年的经营（3）,成品补货生产-花费200万工资将两台半成品制造成成品。 沙盘：从半成品中拿8个硬币，从现金中拿2个硬币，放到成品中。会计：半成品-8，现金-2，成品+10。半成品生产补货-花费400万的现金和400万的原材料制造了两台半成品。
12、原材料补货-花费400万现金购买原材料。,第一年的经营（4）,支付100万的研发费用。支付500万的管理销售费用。第一年的经营活动结束，进入年终结算。设备/厂房的折旧为300万。支付600万的银行贷款利息。,呈现准备 Presentation preparation,1.编制损益表及资产负债表 Prepare balance sheet & P&L2.计算ROA, ROE和其他比率Calculate ROA, ROE & other ratios3. 总结第一年的经营成果 Analyzing first year operation4. 设计第二年的经营方案 Plan second year
13、operation,第一年经营状况分析 损益表,营业收入 22 利息 -6 成本 -10 税前利润 -3毛利 12 所得税 0管销费用 -5 净利润 -3研发费用 -1折旧 -3费用合计 -9 资产回报率 3.05% 营业利润 3 股东权益回报率 -7.79%,第一年经营状况分析 资产负债表,资产 负债现金 4 银行贷款 60应收账款 22 权益原材料 8 原始股本 40半成品 16 本年利润 -3成品 25 权益合计 37设备/厂房 12土地 10总资产 97 债权与股权合计 97,分析经营活动 Analyzing operation设计改进方案 Improvement plans评估方案
14、Alternatives evaluation 决策 方案取舍 Decision 清晰财务模型基础上的实事求是 Fact based decision under viable business model,财务数据使用 Data utilization,第一年经营状况分析 通用呈现,总 结好产品、好项目-毛利率=12/22=54.5%公司运转良好-营运利润率14%，资产回报率=3.05%0市场大有可为-市场份额=22/100=22%不足：资产效率低-资产周转率=22/98.5=22.3%,第一年经营状况分析 通用呈现,明年方案可选方案：-增强销售-清理资产-降低成本和费用-调整资本结构选定方案：,经济增值量,EVA（Economic value added）经济增长量 =企业息税前利润 企业占用资金成本 EVA%=企业资产回报率 社会资本回报率= ROA ROA,
