非银行金融行业动态报告：迎接大资管的“统一监管”时代

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1、 1 table_page 非银行金融 行业动态研究报告 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 推荐股票池 证券： 中信证券、华泰证券、广发证券、招商 证券。 保险： 中国 平安 、中国 太保 。 多 元金融： 爱建集团、安信信托 。 市场概况 证券 1. 流动性： 截至 11 月 17 日， 7 天银行间质押 式回购利率为 3.2785%，较上周 -12.08BP； 7 天银行间同业拆借利率为 3.5326%，较上 周 +11.14BP。 2. 证券经纪： （ 1）交易数据：本周 两市 A 股日均 成交额 5723.02 亿元，环比 +10.09%，日

2、均换手率 0.90%，环比 +0.06 个百分点；（ 2）投资者数量：截 至 11 月 10 日的一周新增投资者数量为 29.08 万人，环比 +1.82%。 3. 信用业务： （ 1）融资融券： 截至 11 月 16 日 两融余额 10402.06 亿元，较 上周 +1.86%，占 A 股流通市值2.28%；（ 2）股票质押： 截至 11 月 17 日 ，今年 券商所做的 股 票 质押业务 参考市值 为 18096.55 亿元 ，已完成去年总量的 70.37%。 4. 投资银行： 截 11 月 17 日， IPO 承销规模为 2049.50 亿元，已完成去年总量的 136.99%；增发承销规

3、模为10750.90 亿元，已完成去年总量的 63.55%；券商所做的债券承销规模为 37043.05 亿元，已完成去年总量的 70.90%，其中公司债、非政策性金融债和 ABS 发行规模分别为 9827.761 亿元、 9300.08 亿元和 8759.99亿元。 5. 资产管理： 截至 11 月 18 日， 集合资管 净值合计 21627.33） 21702.86 亿元 ， 较上周 -0.35%。截止 2017 年三 季度末，券商资管规模合计 17.36 万亿元，其中集合、定向、专项和直投资金规模占比分别为 12.62%、84.77%、 0.54%和 2.08%。 图 1：本周 保险 子

4、板块跑赢 沪深 300 指数 图 2： 2017 年以来保险子板块跑赢沪深 300 指数 资料来源： WIND，中信建投证券研究发展部 2 table_page 非银行金融 行业动态研究报告 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 6. 证券投资： 沪深 300 指数 报 4120.85， 较上周末 +0.22%，上证综指报 3382.91，较上周末 -1.45%，中证综合债（全价）指数报 167.81，较上周末 -0.20%。 表 1：券商股本周涨幅前五名 股票简称 股票代码 周收盘价 周涨跌幅 % 周换手率 % 周相对沪深 300涨跌幅 % 周相对非银

5、板块涨跌幅 % 华鑫股份 600621.SH 12.70 0.71 34.22 0.50 (1.06) 国泰君安 601211.SH 20.32 0.20 155.77 (0.02) (1.57) 东兴证券 601198.SH 17.00 (0.29) 2.86 (0.51) (2.06) 中信证 券 600030.SH 18.30 (0.49) 8.35 (0.71) (2.26) 海通证券 600837.SH 14.46 (0.55) 2.36 (0.77) (2.32) 资料来源： WIND，中信建投证券研究发展部 表 2：券商股 A/H 溢价 证券简称 A股代码 A股周收盘价 对应 H

6、股代码 H股周收盘价 (RMB) A/H股溢价 (%) 中信证券 600030.SH 18.30 6030.HK 14.28 28.15 广发证券 000776.SZ 17.76 1776.HK 13.65 30.09 国泰君安 601211.SH 20.32 2611.HK 14.72 38.03 华泰证券 601688.SH 19.55 6886.HK 13.72 42.49 海通证券 600837.SH 14.46 6837.HK 9.90 46.07 光大证券 601788.SH 14.93 6178.HK 8.86 68.44 招商证券 600999.SH 19.27 6099.HK

7、 10.60 81.87 中国银河 601881.SH 12.15 6881.HK 5.43 123.61 东方证券 600958.SH 15.73 3958.HK 6.86 129.30 中原证券 601375.SH 7.43 1375.HK 2.83 162.81 资料来源： WIND，中信建投证券研究发展部 图 3： 7 天银行间质押式回购利率及同业拆借利率 图 4： 沪深 300 指数和中证综合债（全价）指数 资料来源： WIND，中信建投证券研究发展部 3 table_page 非银行金融 行业动态研究报告 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明

8、 图 5： 本周 A 股日均成交金额环 比 +10.09% 图 6： 截止 11 月 10 日（周） 新增投资者数 量环比 +1.82% 资料来源： WIND，中信建投证券研究发展部 图 7：两融日均余额比上周 +1.86% 图 8：券商所做的股票质押业务 参考市值 资料来源： WIND，中信建投证券研究发展部 图 9： IPO 上市规模已完成去年总量 136.99% 图 10：债券承销金额已完成去年总量的 70.90% 资料来源： WIND，中信建投证券研究发展部 4 table_page 非银行金融 行业动态研究报告 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要

9、声明 保险 表 3：保险股周涨跌幅榜 股票简称 股票代码 周收盘价 周涨跌幅 % 周换手率 % 周相对沪深 300涨跌幅 % 周相对非银板块涨跌幅 % 对应 H股代码 H股周收盘价(RMB) A/H溢价 % 中国平安 601318.SH 75.27 7.70 5.38 7.48 5.93 2318.HK 78.85 (4.54) 中国太保 601601.SH 47.74 7.50 4.48 7.28 5.73 2601.HK 38.95 22.57 新华保险 601336.SH 71.72 6.49 15.83 6.27 4.72 1336.HK 45.42 57.90 西水股份 600291

10、.SH 28.97 5.08 55.86 4.86 3.31 中国人寿 601628.SH 34.53 1.47 10.55 1.25 (0.30) 2628.HK 26.85 28.60 天茂集团 000627.SZ 10.19 0.49 34.67 0.28 (1.28) 资料来源：保监会官网，中信建投证券研究发展部 表 4： 2017 年 1-8 月保险业总体收入（亿元） 2017 年 1-8 月 2016 年 1-8 月 同比 原保险保费收入 27,654 22,959 20.45% 1、财产险 6,388 5,635 13.36% 2、人身险 21,266 17,324 22.76%

11、 （ 1）寿险 17,465 13,721 27.29% （ 2）健康险 3,195 3,098 3.12% （ 3）人身意外伤害险 606 504 20.13% 资料来源：保监会官网，中信建投证券研究发展部 表 5： 2017 年 8 月底资产 规模（亿元） 本月 年初 增长 总资产 163,614 151,175 8.23% 净资产 18,232 17,241 5.75% 产险公司总资产 24,792 23,745 4.41% 寿险公司总资产 128,266 124,372 3.13% 资料来源：保监会官网，中信建投证券研究发展部 表 6： 2017 年 8 月底保险业资金运用余额（亿元）

12、 本月 本月占比 上月占比 bps 银行存款 19,618 13.56% 13.58% -2 债券 50,389 34.84% 34.58% 26 股票和证券投资基金 18,792 12.99% 12.76% 23 其他投资 55,827 38.61% 39.08% -47 合计 144,626 100% 100% 资料来源：保监会官网，中信建投证券研究发展部 5 table_page 非银行金融 行业动态研究报告 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 表 7： 2017 年 1-8 月上市财险保费收入（亿元） 2017 年 1-8 月 2016 年 1

13、-8 月 同比 市场份额 太保财 680 634 7.13% 9.85% 平安财 1,386 1,118 23.98% 20.08% 国寿财产 420 389 7.92% 6.09% 合计 2,486 2,141 16.07% 36.02% 资料来源：保监会官网，中信建投证券研究发展部 表 8： 2017 年 1-8 月上市寿险收入（亿元） 2017 年 1-8 月 2016 年 1-8 月 原保险保费收入 保户投资款新增交费 投连险独立账户新增交费 原保险保费收入 保户投资款新增交费 投连险独立账户新增交费 国寿股份 4,027 603 - 3,418 1,098 - 太保寿 1,400 1

14、07 - 1,066 105 0 平安寿 2,723 698 13 1,993 652 16 新华 754 39 0 835 32 - 资料来源：保监会官网，中信建投证券研究发展部 行业新闻 证券 1. 【 一行三会一局发布关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（征求意见稿） 】 指导意见的总体思路是： 按照资管产品的类型制定统一的监管标准，对同类资管业务做出一致性规定，实行公平的市场准入和监管，最大程度地消除监管套利空间，为资管业务健康发展创造良好的制度环境。 主要内容包括： 1、确立资管产品的分类标准； 2、降低影子银行风险； 3、减少流动性风险； 4、打破刚性兑付； 5、控制资管产品的杠

15、杆 水平； 6、抑制多层嵌套和通道业务； 7、切实加强监管协调； 8、合理设置过渡期，实施“新老划断”。 2. 【国务院印发划转部分国有资本充实社保基金实施方案通知】 11 月 9 日，国务院 印发 2017（ 49）号文划转部分国有资本充实社保基金实施方案 ， 将中央和地方国有及国有控股大中型企业、金融机构纳入划转范围，划转比例统一为企业国有股权的 10%。 现行国有股转（减）持政策停止执行。 2017 年选择部分中央企业和部分省份开展试点。 2018 年及以后，分批划转其他符合条件的中央管理企业、中央行政事业单位所办企业以及中央金融机构的国有股 权，尽快完成划转工作。 3. 【证监会发布修订后的证券交易所管理办法】 修订的主要内容包括：增设监事会并进一步明确会员大会、理事会、监事会、总经理的职权；明确交易所依法制定的业务规则对证券交易活动的各参与主体具有约束力；明确交易所对于异常交易行为、违规减持行为等的自律管理措施；建立健全证券交易所