《银行行业专题研究报告：银行分类测算，更准确估算“降准”，释放流动性不超过4200亿》由会员分享，可在线阅读，更多相关《银行行业专题研究报告：银行分类测算，更准确估算“降准”，释放流动性不超过4200亿（12页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 Table_Industry 证券研究报告 /专题研究报告 2017 年 10 月 07 日 银行 银行分类测算，更准确估算“降准” ： 释放流动性不超过 4200 亿 Table_Main Table_Title 评级 ： 增持 （ 维持 ） 分析师 ： 戴志锋 执业证书编号 ： S0740517030004 Email： Table_Profit 基本状况 上市公司数 25 行业总市值 (百万元 ) 9962617.56680812 行业流通市值 (百万元 ) 9587308.19584568 行业 -市场走势对比 公司持有该股票比例 Table_
2、Report 相关报告 1 2017.09.17 2 银行 16 年报系列深度 2-不断拆分 看收入 端：增 速会持 续平稳(2017.4.12) 3 银行 16 年报系列深度 3- 16 年，银行的资产负债有哪些变化？ (2017.4.23) 4 银行 16 年报系列深度 4-银行利润增速归因分析及预测： 17 年增速略高于 16 年 (2017.5.4) 5 2017.08.31 Table_Finance 重点公司基本状况 简称 股价 (元 ) EPS PE PEG 评级 2015 2016 2017E 2018E 2015 2016 2017E 2018E 工商银行 6.00 0.77
3、 0.77 0.79 0.82 7.78 7.81 7.59 7.36 - 增持 建设银行 6.97 0.91 0.92 0.94 0.98 7.64 7.56 7.39 7.14 - 增持 农业银行 3.82 0.55 0.55 0.59 0.61 6.96 6.92 6.52 6.22 - 增持 招商银行 25.6 2.29 2.46 2.72 3.02 11.2 10.4 9.40 8.45 - 增持 备注： Table_Summary 投资要点 银行分类测算， 本次降准释放流动性 2500-4200 亿；央行本次降准的“一石三鸟” 。 一是满足国务院支持小微企业 的金融要求；二是缓解
4、银行 过低的超储率压力，纠偏比较扭曲的 银行间 流动性 供给 模式； 三、货币政策仍能维持“中性”：本次降准释放流动性有限，央行通过其他工具可调控 。 本次降准不同以往，需要测算对各类银行的边际影响。 本次定向降准不是新政策，是对原有定向降准政策的调整， 测算核心 是多少银行受 到政策的边际影响： a、多少家银行已享有准备金率的优惠； b、哪些银行进入一档，哪些银行进入二档 。 根据降准细则，将银行分为四类： 1、大型银行 （五大行 +邮储） 和股份行； 2、城商行 ； 3、非县域农商行； 4、县域农商行等县域银行机构 。 国有银行与股份行测算 ：比较确定，释放流动性 1735-2606 亿
5、。 这些银行绝大数是上市银行目前准备金率 可知 。 该类银行都会享受第一档 优惠（多数已享受）， 绝大多数享受不第二档的优惠。它们在总存款占比71%，测算较准确 。 城商行测算：释放流动性 0-400 亿元。 从上市 16 家城商行， 94%已享受了一档以上优惠， 75%已经享受了第二档优惠。新增城商行享受第二档优惠不会超过 20%。 非县域 农商行 释放流动性 145-435 亿 ；县域农商行预计释放流动性 570-700 亿。 县域农商行等县域银行机构普遍受惠于本次降准，该类银行释放流动 性较多。 风险提示事件： 经济下滑超预期。 -5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%2
6、0.00%银行 (申万 ) 沪深 300 请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 - 2 - 专题研究报告 一、 测算的基本思路和假设 本次定向降准不是新政策，是对原有定向降准政策的调整；所以，前期已享有优惠政策的银行，不会继续享受新政（除非上升到二档） 。 本次测算的核心思路： a、多少家银行已享有准备金率的优惠； b、多少家银行会是按一档还是二档计算。 最终算出各家银行受到政策的边际影响， 新释放的流动性是多少。 本次定向降准的标准是“普惠金融”，尤其是 单户授信 500 万元以下 ，要求比以往严格。草根调研表明，大型银行、股份行普惠金融占比不高，绝大多数达不到第二档的标准。 统计在 A 股
7、和港股上市的三十多家银行，大多数银行已享受定向降准优惠。 图表 1：本次降准普惠金融与以往标准的比较 银行类型 以往标准 本次标准 存款准备金率 大型银行 正常标准 正常标准 17% 金融机构 2016 年末涉农贷款增量占全部新增本外币贷款比例超过 15%，或人民币小微企业贷款（含个人经营性贷款）增量占全部新增人民币贷款比例超过 15% 2017 年普惠金融领域贷款余额或增量占比达到 1.5% 16.5% 2016 年末涉农贷款或小微企业贷款增量占全部新增贷款比例超过 50%，且涉农贷款或小微企业贷款余额占比超过30% 2017 年普惠金融领域贷款余额或增量占比达到 10% 15.5% 股份行
8、、城商行、非县域农商行、外资行 正常标准 正常标准 15% 金融机构 2016 年末涉农贷款增量占全部新增本外币贷款比例超过 15%，或人民币小微企业贷款（含个人经营性贷款）增量占全部新增人民币贷款比例超过 15% 2017 年普惠金融领域贷款余额或增量占比达到 1.5% 14.5% 2016 年末涉农贷款或小微企业 贷款增量占全部新增贷款比例超过 50%，且涉农贷款或小微企业贷款余额占比超过30% 2017 年普惠金融领域贷款余额或增量占比达到 10% 13.5% 县域农商行 正常标准 正常标准 12% 新增存款一定比例用于当地贷款 新增存款一定比例用于当地贷款 11% 财务公司、金融租赁公
9、司和汽车公司 正常标准 正常标准 7% 资料来源： 人民银行 ， 中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 - 3 - 专题研究报告 二、 将银行分为四类，各类银行 17 年底存款的测算 根据降准细则，将银行分为四类： 1、大型银行和股份行； 2、城商行；3、非县域农商行； 4、县域农商行等银行金融机构。第一类银行存款占比 71%，第二类银行占比 14.21%，第三类银行占比 9.91%，第四类银行占比 4.88%。 图表 2：四 类银行存款占比 资料来源： 人民银行， 中泰证券研究所 四类银行的存款测算的方法。 1、利用 人民银行人民币信贷收支表数据，基于历史增速情况，分别假设四
10、大行、大型银行 17 年末境内存款 7%、8%的同比增速；再结合交行、邮储存款占比大型银行情况，得出五大行+邮储银行 2017 年末境内存款总额 75.4 万亿； 2、基于股份行存款在中小型银行存款 40%左右，并基于历史数据假设中小型银行境内存款 9%的同比增速，计算出股份行 2017 年末 28.2 万亿境内存款； 3、在中小型银行信贷收支表上剔除股份行数据后，根据银监会月度数据预估城商行、农商行分别占比 49%、 51%，得出城商行、农商行 2017 年境内存款分别为 20.7 万亿、 21.6 万亿 。 三、 分类测算各家银行 降准释放的流动性 1、 国有银行与股份行测算：比较确定，释
11、放金额 1735-2606 亿 国有银行与股份行释放的流动性比较确定。 这些银行存款占比，它们大多在两地上市，目前的准备金率是可知的；同时由于它们的普惠金融占比不高，绝大多数达不到第二档的标准，所以能否下调的准备金率也是可知的 （绝大数最多已降低 0.5%） 。 这些银行中，邮储银行、浙商银行的普惠金融占比较高，就它们有可能放宽到二档 。 70.99% 14.21% 9.91% 4.88% 大型银行和股份行 城商行 非县域农商行 县域农商行 请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 - 4 - 专题研究报告 图表 3：国有行与股份行存款准备金率情况 2016 1H17 基准 差额 工 行 / 16
12、.5% 17.0% 0.5% 建行 17.0% 17.0% 17.0% 0.0% 农行 14.5%/16.5% 14.5%/16.5% 17.0% 0.5% 中行 17.0% 16.5% 17.0% 0.5% 交行 17.0% 16.5% 17.0% 0.5% 邮储 16.5% 16.5% 17.0% 0.5% 招行 15.0% 15.0% 15.0% 0.0% 中信 15.0% 15.0% 15.0% 0.0% 浦发 15.0% 15.0% 15.0% 0.0% 民生 15.0% 15.0% 15.0% 0.0% 兴业 14.5% 15.0% 15.0% 0.0% 光大 15.0% 14.5
13、% 15.0% 0.5% 华夏 14.5% 14.5% 15.0% 0.5% 平安 14.5% 15.0% 15.0% 0.0% 浙商 14.5% 14.5% 15.0% 0.5% 恒丰 14.5% / 15.0% 广发 14.5% 15.0% 渤海 / / 15.0% 资料来源：公司财报， 中泰证券研究所 本次定向降准的要求更为严格。 本次定向降准的标准是“普惠金融”，要求比以往严格。草根调研表明，大型银行、股份行普惠金融占比很低，绝大多数达不到第二档的标准。普惠金融的 单户授信小于 500 万元的小型企业贷款 ，其实是比较严格的；目前情况下，预计 2017 年大型达标第二档不容易。 今年
14、4 月开始，四大行开始成立“普惠金融”事业部，如果业务持续发力，某些大型银行明年是有望达到第二档标准 。 图表 4：普惠金融与涉农贷款或小微企业贷 款的比较 小微企业及涉农贷款 普惠金融 小微企业： 按照工业和信息化部、国家统计局、发展改革委、财政部联合印发的关于印发中小企业划型标准规定的通知 (工信部联企业 2011 300 号 )具体规定确定 根据企业从业人员、营业收入、资产总额等指标，结合行业特点制定 ； 涉农贷款： 涉农贷款专项统计制度 将涉农贷款分为三类 农户贷款、农村企业及各类组织贷款、城市企业及各类组织涉农贷款 。 普惠金融领域贷款： 单户授信小于 500 万元的小型企业贷款、单
15、户授信小于 500 万元的微型企业贷款、个体工商户经营性贷款、小微企业主经营性贷款、农户生产经营贷款、创业担保（下岗失业人员）贷款、建档立卡贫困人口消费贷款和助学贷款 资料来源：人民银行，银监会， 中泰证券研究所 请务必阅读正文之后的 重要声明 部分 - 5 - 专题研究报告 国有银行与股份行释放流动性： 1735-2606 亿元。 释放最低的金额：各家大中型银行都是达到新规的第一档，释放的金额是确定的： 1735 亿元。释放最高的金额，假设邮储银行和浙商银行达到第二档，释放的金额为2606 亿元。 图表 5：国有银行与股份行释放流动性测算表（亿元） 释放 0.5%流动性 银行 2017 年末境内存款 释放流动性 备注 建行 156388 782 四大行信贷收支 -境内存款，建行占比存款约 25%，假设 17 年末四大行境内存款同比增速为 7% 招行 190534 953 此 6家股份行占比中小型银行信贷收支 -境内存款约 27%，假设 17 年末中小型银行境内存款同比增速为 9% 中信 浦发 民生 兴业 平安 释放 1%流动性 邮储 78841 788 浙商 8256 83 资料来源：人民银行， 公司财报， 中泰证券研究所 2、 城商行测算：释放金额小，预计 0-400 亿
