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1、 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 Table_Title 通信行业 行业研究 /投资策略报告 关注细分领域，聚焦行业龙头 投资策略报告 /通信 2017 年 08 月 03 日 Table_Summary 报告摘要 ： 5G技术革命 ， 推动垂直 产业万亿产出 据 ABI Research预测， 2021年全球 5G移动用户将达到 1.5亿， 2025年 5G服务将为移动宽带运营商带来 2470亿美元的收入。中国信通院预测 2025年中国的 5G连接数将达到4.28亿，占到全球 5G连接总数的 39%，成为全球最大市场；截止 2030年， 5G将
2、带动 6.3万亿元的直接总产出和 10.6万亿元的间接总产出。 5G的部署将带来大规模投资， 依托5G高带宽、低延时和 大容量的 性能， 将与 垂直 产业相融合 ， 如 虚拟现实、工业互联网、车联网和移动医疗等 ， 推动垂直 行业的变革。 运营商 万物互联时代开启， NB-IoT产业链日渐成熟 物联网是一个基于互联网、传统电信网等信息承载体，实现普通物理对象互联互通的网络。 3GPP定义的基于蜂窝网络的 NB-IoT窄带物联网技术， 拥有覆盖广、连接多、速率低、成本低和 功耗低等优势， 产业链日趋成熟，商用落地提速， 预计到 2020年，全球物联网连接数将超过 300亿，其中基于蜂窝技术的连接
3、数将达 10-20亿。 数据爆发推动运营商和数据中心光器件升级，高速率光器件快速增长 2016年 ， 全球光器件市场规模增长 28.15%达 100亿美元， 中国光器件市场规模约 42.3亿美元。 同时， 2016年， 中国光模块市场规模约 183亿元人民币，其市场仍以 10G光模块需求为主，约占 69的份额 。 光模块 已经 在数据宽带、电信通讯领域已经有广泛的应用，预计在 Fttx、数据中心、安防监控和智能电网等领域的应用也在不断发展，市场前景广阔。 光纤光缆加速基础信息建设， 光纤光缆处于高景气周期 随着“宽带中国”政策推进，三大运营商加大投资固网建设 ，需求强劲。国内光棒龙头扩产，预计
4、到 2017年底，国内厂商光棒产能将达到 8500-9000 吨，但国内光棒产能处于爬坡期，加之今年 4月 22日起欧美反倾销税继续实施， 国内 光棒 供需 仍然 紧张。 政策利好 /国际安全事情频发，专网行业保持高景气 2017年以来国际安全事件依然层出不穷 ，加之政策利好 推动，公安专网及轨交专网建设增加，以及模拟转数字，宽带专网建设的趋势，专网市场将持续高景气态势。 据 IHS 预计，包括公安专网在内的全球专网市场 规模 将于 2019年增至 180亿美元。 互联网需求驱动，企业网行业高增长 全球经济复苏，互联网需求迅速扩张，驱动网络设备市场高速增长。 目前企业网行业综合技术壁垒较高，行
5、业品牌与客户依存度强，渠道合作伙伴稳定程度较高， 行业龙头企业竞争优势明显 。 据 Grand View预测， 到 2024年全球企业级网络市场规模将达646.3亿美元。 据预计，我国交换机及路由器市场规模增速将高于世界增速，行业持续高景气态势。 投资建议： 细分行业龙头： 5G（中兴通讯）、物联网（宜通世纪）、光器件（中际装备）、光纤光缆（亨通光电）、专网（海能达）、企业网（星网锐捷）。 风险提示 5G落地不及预期；物联网推广进展缓慢；光器件高景气不达预期；专网市场不达预期；光纤光缆产能过剩；企业级网络市场竞争加剧。 Table_Invest 推荐 维持评级 Table_QuotePic 行
6、业与沪深 300 走势比较 资料来源： wind，民生证券研究院Table_Author 分析师：郑平 执业证号： S0100516050001 电话： (8610)8512 7512 邮箱： 研究助理：杨锟 执业证号： S0100115100036 电话： 021-60876701 邮箱： 研究助理：马松 执业证号： S0100116070057 电话： 021-60876726 邮箱： Table_docReport 相关研究 1.民生通信周报 20170731：中国电信完成800M 重耕，重点关注物联网投资机会 -20%-10%0%10%20%16-08 16-11 17-02 1
7、7-05 17-08通信 沪深 300 投资策略 /通信 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 盈利预测与财务指标 代码 重点公司 现价 EPS PE 评级 8 月 02 日 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E 000063 中兴通讯 22.85 1.04 1.16 1.42 21.94 19.67 16.07 强烈推荐 300308 中际装备 41.06 0.74 1.05 1.48 56.54 39.60 28.13 强烈推荐 300310 宜通世纪 10.70 0.32 0.43 0.58 32.72 24.4
8、1 18.29 强烈推荐 002396 星网锐捷 18.25 0.82 1.02 1.25 22.99 18.48 15.08 强烈推荐 600487 亨通光电 27.71 1.92 2.38 2.82 14.36 11.59 9.78 强烈推荐 002583 海能达 16.07 0.40 0.57 0.76 41.25 28.95 21.71 强烈推荐 资料来源： Wind，公司公告，民生证券研究院 投资策略 /通信 本公司具备证券投资咨询业务资格， 请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 目录 一、关注高景气细分领域 . 4 （一） 5G . 4 （二）光器件 . 7 （三）物联网 . 14 （四）光纤光缆 . 18 （五）专网 . 21 （六）企 业网 . 24 二、推荐标的 . 27 （一） 中兴通讯 （ 000063） . 27 （二） 中际装备 （ 300308） . 27 （三） 宜通世纪 （ 300310） . 28 （四）亨通光电（ 600487） . 28 （五） 海能达 （ 002583） . 29 （六） 星网锐捷 （ 002396） .
