《化工行业深度研究：有机硅，行业景气持续至2019年，一体化龙头优势显著》由会员分享，可在线阅读，更多相关《化工行业深度研究：有机硅，行业景气持续至2019年，一体化龙头优势显著（10页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 行业简介：用途广泛的“工业味精”，全球供需平衡 . 4 1.1. 有机硅产业链简介：用途广泛的“工业味精” . 4 1.2. 全球：目前供需维持平衡状态 . 4 2. 国内充分洗牌后迎复苏，本轮景气望持续至 2019 年 . 5 2.1. 地产投资增速下滑对需求影响小，国内需求每年继续增长 6%以上 . 6 2.2. 2018 年行业将维持 90%开工极限，价格中枢维持高位 . 7 2.3. 原料：金属硅价格回落，甲醇价格企稳，价差望扩大 . 8 2.4. 产业链利润继续向中游偏移，单体企业望维持较高毛利
2、率 . 9 3. 中游单体企业望主导产业链，一体化龙头竞争优势显著 . 10 3.1. 单体企业继续主导产业链，重心由规模扩张转向产业链整合 . 10 3.2. 单体企业借机加速布局下游，技术和激励机制是关键 . 10 3.3. 成本优势仍然重要，控制上游原料的单体企业竞争力最强 . 11 4. 重点上市公司 . 11 图表目录 图 1：有机硅产业链示意图 . 4 图 2：全球有机硅单体供需平衡表（万吨） . 5 图 3： 2016 年全球 有机硅单体产能按厂商分布情况（万吨） . 5 图 4： 2016 年全球有机硅单体产能按地区分布情况（万吨） . 5 图 5： 2009-2017 年 D
3、MC 价格及价差（元 /吨） . 6 图 6： 2015 年国内有机硅产品下游应用领域 . 6 图 7： 2015 年 国内有机硅终端产品分布 . 6 图 8：国内建筑业产值及增速（亿元， %） . 6 图 9：国内电网基本建设投资完成额及增速（ %） . 6 图 10：国内有机硅单体供需平衡表（万吨） . 7 图 11：国内有机硅单体需求分布（万吨） . 7 图 12：国内有机硅单体竞争格局（万吨） . 7 图 13：有机硅单体厂商资产周转率较低 . 7 图 14：新安天玉营收和利润近年实现快速增长 . 8 图 14：有机硅成 本构成（ 2017 年） . 8 图 15： 国内金属硅成本构成
4、（ 2012 年） . 8 图 16：国内金属硅供需平衡表（万吨） . 9 图 17：国内金属硅价格走势（贵州 411#，元 /吨） . 9 图 18： 2017h1 国内金属硅需求分布（万吨） . 9 图 19：国内金属硅新增产能统计 . 9 图 20：原油（左轴，美元 /吨）与甲醇（右轴，元 /吨）价格 . 9 图 21：动力煤（左轴，元 /吨）与甲醇（右轴，元 /吨）价格 . 9 图 22：国内有机硅单体毛利率（新安股份） . 10 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 图 23： 2007 至今硅橡胶毛利率 . 10 表 1：有机硅产业链竞争力指标对比
5、 . 10 表 2： 2017 年名企业有机硅单体产能和涨价弹性测算 . 11 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 1. 行业简介：用途广泛的“工业味精”，全球供需平衡 1.1. 有机硅产业链简介：用途广泛的“工业味精” 有机硅 是指含有 Si-C 键、且至少有一个有机基是直接与硅原子相连的化合物， 产业链分为上游、中游、下游三个环节： 1）上游原料， 主要是原料金属硅和氯甲烷，金属硅由硅石在电炉内冶炼得到，氯甲烷主要由甲醇和液氯合成； 2）中游产品， 有机硅单体（甲基氯硅烷占比超过 90%）是最主要的初始产成品，但单体由于化学状态不稳定，通常需进一步加工以
6、方便储存、运输，其中 DMC（二甲基环硅氧烷混合物）为有机硅产业链的最重要的中间体 ， 2 吨有机硅单体可生产 1 吨 DMC； 3）下游终端产品， 包括硅橡胶、硅 油、硅树脂、硅偶联剂四大类，其中硅橡胶占比超过 60%，有机硅产品由于具备耐高温、耐腐蚀、绝缘性好、使用寿命长等多项优异性能，被称作 “工业味精” ，广泛应用于建筑、电子电器、电力新能源、个人护理、纺织等领域。 图 1： 有机硅产业链示意图 资料来源： 百川资讯， 天风证券研究所 1.2. 全球：目前供需维持平衡状态 根据 前瞻产业研究院统计， 2016 年全球有机硅市场规模近 1000 亿人民币，有机硅单体产能 556 万吨，产量 445 万吨，开工率 80%，如果剔除已经停产的产能，真实开工率约 85%，由于产量约等于需求量，因此行业供需接近平衡状态。 行业报告 | 行业深度研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 图 2： 全球有机硅单体供需平衡表（万吨） 资料来源： 前瞻产业研究院， 天风证券研究所 全球
