《化工行业海外巨头系列研究报告：英国石油，世界领先的石油和天然气巨头》由会员分享，可在线阅读，更多相关《化工行业海外巨头系列研究报告：英国石油，世界领先的石油和天然气巨头（34页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、请务必阅读正文后的重要声明部分 Table_IndustryInfo2017 年 07 月 20 日 证券研究报告 行业研究 化工 海外巨头系列研究报告 英国石油 世界领先的石油和天然气巨头 投资要点 西南证券研究发展中心 Table_Author分析师：商艾华 执业证号： S1250513070003 电话： 021-50755259 邮箱： 联系人：徐文浩 电话： 010-57631196 邮箱： 联系人：李海勇 电话： 0755-23605349 邮箱： Table_QuotePic行业相对指数表现 数据来 源：聚源数据 基础数据Table_BaseData股票家数 297 行业总
2、市值（亿元） 32,429.46 流通市值（亿元） 30,479.46 行业市盈率 TTM 23.35 沪深 300 市盈率 TTM 13.8 相关 研究Table_Report Table_Summary 世界领先的石油和天然气巨头： 英国石油公司（ BP）主要业务是油气勘探开发、炼油、天然气销售和发电、油品零售和运输、以及石油化工产品生产和销售。此外，公司在可再生能源方面的业务也在快速发展。截止到 16 年末， BP在世界范围内 72 个国家开展业务，每天生产 330 万桶原油，探明储量达到178.1 亿桶。公司的资产市值超过 2000 亿美元， 2016 年财富世界 500 强排行榜，英
3、国石油公司排名第 10。 上游业务在低油价下良好运行 ： 2016 年布伦特原油平均价格为 43.73 美元 /桶。2016 年 BP 总体运行良好，实现利润 1.15 亿美元，较 15 年 65 亿美元的亏损大幅改善， 2017 年一季度调整后净利润达到 15.1 亿美元。公司上游板块业务2016 年扭亏为盈，全年税前重置成本利润 6 亿美元，储量替换率（新增探明可采储量与当年开采储量之比）达到 96%（ 15 年 33%），公司还将规划新的项目，进一步扩展石油、天然气业务。 产品和服务主导下游板块，润滑油业务创历史新高： BP 下游板块实现税前重置成本利润 52 亿美元。公司有嘉实多等一系
4、列全球著名品牌，还拥有完善的物流营销网络。炼化业务方面全年日均炼化 170 万桶原油，与 15 年持平。润滑油业务潜在税前重置成本利润达 14.39 亿美元，创历史新高。石油化工业务2016 年潜在税前重置成本利润达 3.86 亿美元，继 15 年扭亏后依旧保持增长。 重塑发展形象，回归增长轨道： 2017 年或将成为 BP 发展的分水岭。在 2010年墨西哥湾爆炸泄漏事故后的 6 年间， BP 总计剥离了 750 亿美元的资产， BP也借此“集中投资打造独特平衡的业务组合，同时提升了安全性、可 靠性和基本业绩”。关于未来几年的战略规划，具体来看：未来五年将有 16 个新增项目；到 2021
5、年，实现税前净现金流 220 亿 -240 亿美元；资产负债率保持在20%-30%之间； BP 的现金平衡点预计将降至每桶 35-40 美元。能源行业依然是一个增长型行业，全球能源需求还将继续增长。在严格管理资本与成本的同时， BP 正在回归增长轨道，公司业绩将会实现快速增长。 能源、技术展望 清洁能源比例增加，技术进步保证充足能源供应： 关于世界能源展望， BP 的基本判断是 2015 至 2035 年全球 GDP 翻番而能源需求预期增长 30%左右。在 2035 年之前，化石燃料仍是主导能源，其中天然气的增速超过石油和煤炭，天然气将超过煤炭成为世界第二大燃料来源，可再生能源、核电和水电在未
6、来 20 年占能源供给增长的一半。关于技术展望， BP 认为技术进步将能提供充足、廉价的能源。短期内，数字技术具有极大潜力来驱动能源深远变化。另外碳价格的引入将能促进技术发展、实现向低碳能源的决定性转变。 风险提示： 油价下降的风险；化工产品价格下降的风险； OPEC 减产协议履行不足的风险；页岩油成本下降的风险。Table_Finance-9%-4%1%5%10%15%16/7 16/9 16/11 17/1 17/3 17/5 17/7化工 沪深300 海外巨头系列研究报告 请务必阅读正文后的 重要 声明部分 目 录 1 公司简介：世界领先的能源巨头 . 1 1.1 公司概况：世界上最大私
7、营石油公司之一 . 1 1.2 发展历史： 百年老店，全球拓展 . 1 2 公司主营业务：完善的能源产业链布局 . 4 2.1 上游板块：扭亏为盈 . 5 2.2 下游板块：盈利同比出现下降 . 10 2.3 可再生能源布局：风电、生物燃料 . 14 3 财务分析：财务状况亟待改善， 2017 或有重大转机 . 15 3.1 盈利能力分析：逐渐走出亏损低谷 . 15 3.2 资本结构与偿债能力分析：迅速摆脱短期偿债风险 . 16 3.3 运营能力分析：资产周转率有望逐渐回升 . 16 4 战略规划 （ 2021）：重塑发展形象，回归增长轨道 . 17 5 BP 能源展望（ 2035）：化石能源仍是主导，清洁能源比例增加 . 20 6 BP 技术展望（ 2050）：技术进步提供充足的能源供应 . 25 海外巨头系列研究报告 请务必阅读正文后的重要声明部分 图 目 录 图 1： BP 发展历史 . 1 图 2：公司主营业务 . 4 图 3：原油产量 . 4 图 4：主要完成项目数量 . 4 图 5：重置成本利润 . 5 图 6：经营现金流 .
