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1、 投资咨询业务资格： 证监许可【 2012】 669 号 农产品 研究员： 陈静 010-57762982 从业资格号 F0276764 投资咨询号 Z0011876 王聪颖 010-57762983 从业资格号 F0254714 投资咨询号 Z0002180 王燕 010-57762987 从业资格号 F3005824 投资咨询号 Z0010768 刘高超 010-57762988 从业资格号 F3011329 投资咨询号 Z0012689 联系人： 高旺 010-57762985 吴笑辰 010-57762972 近期相关报告： 美豆出口数据疲弱，连豆粕上行阻力较大 2016-
2、04-24 北美新豆播种在即，连豆粕止跌反弹 2016-04-17 连豆粕低位运行 ， 关注买入看涨期权 2016-04-10 阿根廷减产预期减弱，内外盘延续跌势 2016-03-27 供给宽松背景下，美豆试探 1000 美分支撑 2016-03-20 中信期货研究 |农产品 期货期权 策略周报（豆类） 2017-07-14 供需报告 致美豆下跌调整，料天气主导市场区间运行 策略 摘要 品种 观点 展望 操作建议 豆类 观点： 供需报告致美豆下跌调整，料天气主导市场区间运行 （ 1） 7月供需报告保持单产在 48蒲 ； （ 2） 6月大豆进口量不及预期 ； （ 3） 美天气仍存不确定性 ； 逻
3、辑： 国际方面， 7月供需报告保持单产不变，不过美国天气仍存变数。密切关注美国天气变动。南美大豆加快出口步伐。总体上，全球大豆增产格局不变，但短期内受天气主导。技术上，美豆年内高点附近承压回落，但天气炒作未完，预计美豆呈区间震荡走势。 国内方面， 6月大豆进口到港量低于市场预期，不过 7-9月到港量预计仍居高不下； 5月生猪存栏环比走低，生猪行业修复遇阻，料豆粕需求增长有限。总体上，豆粕供过于求。技术上，豆粕周内承压回落，天气炒作下，料跟随外盘区间震荡。 风险因素： 美豆优良率明显偏低 期货： 偏空 期权： 波动率持稳 期货： 逢高沽空 套利： 观望 期权： 观望 中信期货研究 |农产品期货期
4、权 策略周报（豆类） 2017 年 7 月 14 日 2 / 20 目 录 策略摘要 . 1 一、一周市场表现 . 4 1.1 期货市场一周表现 . 4 1.2 期权市场一周表现 . 5 1.3 现货市场一周表现 . 6 二、市场解析与预测 . 8 2.1 上游供应分析 . 8 2.2 中游库存分析 . 11 2.3 下游消费分析 . 13 2.4 资金持仓 . 13 2.5 本周行情预测 . 14 三、豆粕期权策略建议 . 16 3.1 豆粕期权市场概述 . 16 3.2 豆粕期权方向性策略建议 . 16 3.3 豆粕期权波动率策略建议 . 16 四、豆类产业链数据跟踪 . 17 免责声明 . 20 图 目录 图 1: 连盘收盘价涨跌幅 . 4 图 2: 连盘成交量、持仓量涨跌幅 . 4 图 3: 跨月价差涨跌幅 . 4 图 4: CBOT 豆类价格涨跌幅 . 4 图 5: CBOT 豆类成交量、持仓量涨跌幅 . 4 图 6: CBOT 豆类期货期权持仓周涨跌幅 . 4 图 7: 豆粕所有期权成交量 . 5 图 8: 豆粕所有期权持仓量 .
