《传媒行业2017年中期投资策略：下半年把握具成长性的行业龙头》由会员分享，可在线阅读，更多相关《传媒行业2017年中期投资策略：下半年把握具成长性的行业龙头（22页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、请务必阅 读正文之后的免责条款部分 1Table_MainInfoTable_Title下半年把握具成长性的行业龙头 2017 年中期传媒 行业投资策略 投资评级 推荐 Table_Summary投资要点： 1、 行业超跌，估值处于历史低位：传媒行业上半年涨幅倒数第四，2015年 6 月以来跌幅倒数第一，行业估值从最高值 127 倍跌倒目前的 37 倍，远低于 2014 年行业的估值水平，行业超跌，估值处于历史低位。传媒行业文化内容消费型行业，伴随国民生活水平的提升而逐步发展，行业 增长稳健，行业营收和净利润增幅均超过 50%，行业保持景气度，我们认为经过了一年多传媒行业的调整，具有高成长性、
2、景气度和高业绩增速的传媒板块将迎来投资机会。 2、游戏行业，游戏行业是传媒板块中业绩增长最为确定的子版块，页游和端游在移动互联网的冲击之下略有下降，但是用户群体逐渐固化，下降空间有限。游戏行业的增长点在于手游， 2016 年手游的涨幅超过 50%，为 59.2%，用户规模增长较快。游戏行业“马太效应”显现，头部作品把控大部分收入来源，中小厂商寻求出海、细分领域及多渠道并发是方向。 3、影视行业，电视剧在“一剧两星”等政策的规范下从电视台走向网 络视频，渠道多元化的情况下，内容为王，精品剧依然被电视台和网络平台争相选购。电影市场更加依赖高质量的影片，目前进口片数量扩充有限，国产剧待改进。同时，院
3、线渠道“一超多强”，但是市场集中度依然不高，万达院线尽管维持第一，但是其市场占有率仅有 14%左右，与发达国家院线集中度相比，院线龙头公司仍有发展空间 。 4、国企改革，国有文化企业改革的大政方针已确立，东方明珠做出了国企改革的第一步， 2015 年原东方明珠与百事通吸收合并且收购了四个集团资产， 2016 年完成了股权激励计划，起到了良好的示范效用。传媒行业国企改革 的方向集中于并购重组、股权激励和集团资产证券化。 行业标的推荐： 游族网络 ， 中国电影、万达电影 、 中文传媒、东方明珠、。 Table_BaseInfo 发布时间： 2017 年 7 月 7 日 主要数据 行业指数 3781
4、.26 上证指数/ 深圳成指 3217.96/10563.72 公司家数 108 总市值( 百万元 ) 1480783.92 流通市值( 百万元 ) 897433.34 52 周行情图 2016-7-7 2017-7-709541908286238164770572416-7 16-10 17-1 17-4 17-7媒体 上证综指相关研究报告 国元证券行业周报、月报 -CBA 未来五年竞赛方案出炉，乒乓男队缺席澳赛 体育行业周报（ 2017.06.26-2017.07.02）， 2017-7-3 国元证券公司研究 -新文化（300336 ）公司点评与爱奇艺连签两单，加强网生内容开发，2017-
5、6-14 国元证券行业周报、月报 -体育板块全线上涨 莱茵体育设立 40 亿体育小镇 体育行业周报（ 2017.06.05-2017.06.11）， 2017-6-12 联系方式 研究员： 孔蓉 执业证书编号： S0020512050001 电 话： 021-51097188-1872 电 邮： 研究员：执业证书编号：电 话：电 邮：地 址： 中国安徽省合肥市梅山路 18号安徽国际金融中心 A 座国元证券（ 230000） 证券研究报告 2017 年投资策略报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2目录 第 1 部分 行业持续下跌，估值处于历史低位 .4 上半年行业回顾：行业持续下跌，跌幅垫
6、底 .4 个股表现两极差异化，次新股及有业绩支持的个股走势较强 .5 估值处于历史低位，行业发展稳健，业绩增速明显 .6 第 2 部分 重业绩看成长，游戏影视机会多，把握国企改革 .7 游戏行业：行业增长看手游，多方向寻出路 .7 影视：渠道分散化，内容为王 . 11 国企改革：把握股权激励、集团资产证券化、并购重组三个方向 . 16 第 3 部分 投资建议及标的 . 18 图表目录 图 1 传 媒（申万）与沪深 300 上半年表现对比 .4 图 2 2017H1 传媒行业与其他一级行业表现对比 .4 图 3 2015 年 6 月以来传媒行业与其他一级行业表现对比 .5 图 4 2017H1
7、传媒行业子版块表现对比 .5 图 5 2017H1 传媒行业中涨跌幅 TOP10 .6 图 6 传媒行业估值情况 .6 图 7 传媒行业业绩情况 .7 图 8 中国游戏产业规模 .7 图 9 各游戏类型市场规模 .7 图 10 各游戏类型用户量 .8 图 11 各类型游戏用户量增速 .8 图 12 各类型游戏用户量增速 .8 图 13 中国 IOS 游戏收 入头部游戏占比 .8 图 14 国内自研游戏海外市场收入情况 .9 图 15 全球地区游戏市场获客成本情况 .9 图 16 流水过千万 的产品类型分布 .9 图 17 二次元人群数量的变化 . 10 图 18 国内二次元人群游戏付费率 . 10 图 19 “崩坏” IP 系列产品 . 10 图 20 崩坏学园 2产品收入情况 . 10 图 21 多类型渠道崛起 . 11 图 22 2016 年 Q1-Q3 硬核联盟用户 规模 . 11 图 23 电视观众人均每日收视时间 . 12 图 24 网络视频用户及使用率 . 12 图 25 2016 年与 2017 年 1-6 月票房表现 . 13 图 26 2017H1 院线市场占比情况 . 15 图 27 中美院线市场集中度对比 . 15 图 28 2012-2016 年 7-8 月票房情况 . 15
