互联网行业：云计算、大数据及人工智能等头部企业将继续引领科技创新

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1、2017 年 10 月 20 日 （星期 五 ） 彭博终端报告下载 ： CMHK 2 云计算 /大数据 /人工智能 : 作为国家战略性新兴产业将继续享有政策红利 领军互联网企业将明显受益于政策红利 云计算 /大数据 /人工智能 作为国家战略性新兴产业，政策支持将会延续，我们持续看好 BAT(阿里巴巴、腾讯及百度 )等领先企业，拥有海量数据及强大的数据分析能力，将脱颖而 出 。政府将继续推动互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，并且将会从总体规划向各个细分领域延伸，强调新兴产业和传统行业的结合，促进传统行业的转型升级。我们持续看好 阿里云，腾讯 及 华为 等云计算领先企业，将明显受惠于规模

2、经济及核心技术的对外释放，合计将占据达七成以上的份额。我们推估阿里云在 FY18E/FY19E/FY20E的收入将占阿里巴巴整体收入的 6%/8%/10%，而云服务则占腾讯 2018E-20E整体收入的低中个位数。另外，我们也对 中软 持乐观态度，我们预计云计算和大数据业务的新业务将占到 2017年度总收入的 12，根据管理层预计将在 2020年达到 整体收入 45。 大数据 : 随着促进大数据发展行动纲要及大数据产业发展规划（ 2016-2020年）等的出台，国家决策层已经颁布一系列支持大数据产业发展，到 2020年中国大数据产业规模将突破 1万亿元，年均复合增长率保持 30%左右。大数据作

3、为新兴产业，已经与现有产业实现深度融合，包括在人工智能、自动驾驶 、金融商业服务、医疗健康管理、科学研究等领域，并在社会运行、城市管理等方面发挥了越来越重要的作用。交通运输部、农业部、国土资源部、林业局、国务院办公厅等部委相继颁布了关于大数据的政策方案，许多省区也针对大数据提出政策优惠，加快大数据战略实施。 图 1：中国大数据及互联网数据量极高速增长 资料来源 艾瑞咨询、麥肯錫全球研究院、招商证券（香港）研究部 图 2：中国主要云企业 提供商类型 资料来源 艾瑞咨询、招商证券（香港）研究部 2017 年 10 月 20 日 （星期 五 ） 彭博终端报告下载 ： CMHK 3 云计算 : 经过近

4、 10年的发展，云计算已从概念导入进入广泛普及、应用繁荣的新阶段，已成为提升信息化发展水平、打造数字经济新动能的重要支撑。结合“中国制造 2025”和“十三五”系列规划部署，工业和信息化部今年发布了云计算发展三年行动计划（ 2017-2019年）。工业和信息化部在云计算发展三年行动计划（ 2017-2019年），其中提出到 2019年，中国云计算产业规模达到 4,300亿元，云计算服务能力达到国际先进水平。 Gartner(美国研究机构 ) 9月发布2016年全球公共云市场份额报告，全球云计算 3A(亚马逊 AWS、微软 Azure和阿里云 Alibaba Cloud)正主导公共云市场，三者占

5、据市场份额前三位，亚马逊保持领先优势，阿里云超越 Google，紧追第二位微软 Azure。中国云计算企业的国际影响力显着增强，未来 3-5年将出现 2-3家在全球云计算市场中具有较大份额的领军企业。我们持续看好阿里云，腾讯及华为等云计算领先企业，将明显受惠于规模经济及较高核心技术的对外释放，合计将占据达七成以上的份额，合计将占据达七成以上的份额，行业解决方案继续拓展并覆盖游戏、金融、医疗、电商、旅游、政务、 O2O、教育、媒体、智能硬件等多个行业， 相关政策也支持云计算应用从互联网行业向传统行业，如制造、交通等相结合。对外开放的技术能力则包括大数据分析、机器学习、人脸识别、影音互动直播、自然

6、语言处理、智能语音识别等。 图 3： 2016年全球与中国公共云的市场规模 图 4： 2020年全球与中国公共云的市场规模 资料来源 Gartner、招商证券（香港）研究部 资料来源 Gartner、招商证券（香港）研究部 图 5:全球云端服务供应商排名 供应商 2015 年收益（亿美元） 2016 年收益（亿美元） 按年增长（ %） 亚马逊 (AMZN) 66.98 97.75 45.94 微软 （ MSFT） 9.80 15.79 61.12 阿里巴巴 (BABA) 2.98 6.75 126.51 Alphabet (GOOGL) 2.50 5.00 100.00 Rackspace 4

7、.61 4.84 4.99 IBM (IBM) 2.00 3.00 50.00 NTT Communications (9432 JP) 1.79 2.24 25.14 Virtustream 1.00 2.05 105.00 富士通 (6702 JP) 1.20 1.63 35.83 Dimension Data 1.10 1.20 9.09 其他 74.65 81.35 8.98 总数 168.61 221.60 31.43 来源： Gartner，招商证券（香港）研究 全球公共云市场规模： 3,160亿美元 中国： 210亿美元（占全球市场的6） 全球公共云市场规模 ： 2,090 亿美

8、元 中国： 110亿美元（占全球市场的4） 2017 年 10 月 20 日 （星期 五 ） 彭博终端报告下载 ： CMHK 4 图 6：按产品分列全球市场 图 7：中国 IaaS在 2012-16年度迅速扩张 注意：不含 BPaaS、云管理、安全服务和云广告 资料来源 Gartner、招商证券（香港）研究部 资料来源 CAICT、招商证券（香港）研究部 图 8： 2016年全球 IaaS市场份额 图 9： 2016年中国 IaaS市场份额分布 资料来源 IDC、招商证券（香港）研究部 资料来源 IDC、招商证券（香港）研究部 图 10：按行业划分 2016年采用云服务的中国企业 图 11：按

9、行业划分 2017年采用云服务的中国企业 资料来源 运营商世界网、招商证券（香港）研究部 资料来源 运营商世界网、招商证券（香港）研究部 36% 39% 41% 43% 44% 10% 10% 10% 9% 9% 54% 52% 50% 48% 47% 0%20%40%60%80%100%2016 2017 2018 2019 2020% 占比 IaaS PaaS SaaS15% 22% 37% 41% 44% 5% 5% 5% 5% 6% 80% 73% 57% 54% 50% 0%20%40%60%80%100%2012 2013 2014 2015 2016E% 占比 IaaS PaaS

10、 SaaS亚马逊 46.1% 微软 7.6% IBM 5.8% 阿里巴巴 3.2% 谷歌 2.9% 其他 34.4% 阿里巴巴 , 40.7% 中国电信 , 8.5% 腾讯 , 7.3% 金山 , 6.0% Ucloud, 5.5% 微软 , 5.0% 中国联通 , 4.6% 亚马逊 , 3.8% 其他 , 18.6% 游戏 , 25.3% 电商 , 24.2% 金融 , 16.8% 视频 , 13.2% 移动 , 8.4% 政府 , 4.8% 工业 , 3.8% 媒体 , 2.0% 其他 , 1.5% 游戏 , 25.6% 电商 , 24.5% 金融 , 17.5% 视频 , 14.3% 移

11、动 , 8.3% 政府 , 4.7% 工业 , 2.5% 媒体 , 2.1% 其他 , 0.5% 2017 年 10 月 20 日 （星期 五 ） 彭博终端报告下载 ： CMHK 5 阿里云：规模和定价继续领先，利润率持续改善 阿里巴巴预计，中国的 IaaS云行业在 2018年将达到 78亿美元，同比增长 123%。基于其先发优势，阿里云在中国与当地同行相比，将继续保持份额（ 2016年为 40.7%）和技术领先地位，因公司会持续投资和降价（特别是 IaaS），并利用其 支付、视频、大数据、金融服务和物联网领域的内部应用专业知识。阿里云占 2017年销售的 5%，我们预估在 20-21年度将增

12、长到 10-15%。公司正在通过提供更高附加值的垂直应用（ SaaS和数据分析）和行业解决方案，渗透传统企业、政府和国有企业来达致差异化和保持领先地位。我们的研究显示，阿里云不仅提供云服务，而且一直为工业提供咨询服务（数据分析），并获得正面的客户反馈。我们预计受到规模推动， EBITA利润率提高，亏损将繼續收窄。 图 12：阿里云的产品组合 资料来源 公司资料、招商证券（香港）研究部 图 13：阿里巴巴的生态系统 资料来源 公司资料、招商证券（香港）研究部 2017 年 10 月 20 日 （星期 五 ） 彭博终端报告下载 ： CMHK 6 图 14: 近期关于云计算及大数据产业的相关政策法规

13、梳理 出台日期 法规 /政策 主要内容及影响 6/1/2015 国务院印发关于促进云计算创新发展培育信息产业新业态的意见 意见提出云计算发展目标是到 2017 年，云计算在重点领域的应用得到深化，产业链条基本健全，初步形成云计算发展格局，带动相关产业快速发展。到 2020年，云计算应用基本普及，云计算服务能力达到国际先进水平 3/6/2015 国务院印发大数据发展行动纲要 纲要提出加快政府数据开放共享，推动产业创新发展，健全大数据安全保障体系，全面推动了我国大数据发展和应用，加快建设数据强国 7/1/2016 发改委印发关于组织实施促进大数据发展重大工程的通知。 通知提出将重点支持大数据示范应

14、用、共享开放、基础设施统筹发展，以及数据要素流通。国家发改委将择优推荐项目进入国家重大建设项目库审核区，并根据资金总体情况予以支持。 12/5/2016 工业和信息化部发布大数据产业发展规划（ 20162020年） 规划提出到 2020 年，大数据产业体系基本形成，大数据相关产品和服务业务收入突破 1 万亿元，年均复合增长率保持 30%左右，量化了未来大数据发展的态势 3/2016-5/2017 环境保护部、国土资源部、林业局、农业局和水利部分别发布生态环境大数据建设总体方案、关于印发促进国土资源大数据应用发展实施意见、关于加快中国林业大数据发展的指导意见、农业农村大数据试点方案、关于推进水利

15、大数据发展的指导意见 方案和意见对生态环境大数据的 建设和应用提出明确要求，明确了生态环境大数据建设的指导思想和目标；大力推动大数据在国土资源工作中的创新应用；充分发挥林业大数据在生态建设中的重要功能和巨大潜力，推进数据资源开放共享，积极培育林业发展新业态及在北京等 21 个省（区、市）开展农业农村大数据试点，及在水利行业推进数据资源共享开放，促进水利大数据发展与创新应用 10/4/2017 工业和信息化部印发云计算发展三年行动计划（ 2017-2019年） 行动计划提出到 2019 年，我国云计算产业规模达到 4300 亿元，支持云计算企业进入资本市场融资，开展并购、拓展市场，加快做大做强步

16、伐 1/8/2017 国家测绘地理信息局公布智慧城市时空大数据与云平台建设技术大纲 明确了测绘地理信息部门在智慧城市中的工作定位，突出了时空大数据和时空信息云平台两项重点任务，将加快推进智慧城市时空大数据与云平台试点建设 来源：根据公开信息整理，招商证券（香港）研究 2017 年 10 月 20 日 （星期 五 ） 彭博终端报告下载 ： CMHK 7 互联网金融：从支持、引导到严格监管 中国的 互联网金融 行业近年来快速发展， 2011年至 2014年，由于国家对互联网金融行业给予支持和包容的态度且没有明确的政策出台，行业经历了爆发式的增长，其中网贷平台数量在此间从 几十 家增长至 1500家