《交通运输行业：以地产为例探寻临空经济主题投资机会，大鹏一日同风起》由会员分享，可在线阅读，更多相关《交通运输行业：以地产为例探寻临空经济主题投资机会，大鹏一日同风起（32页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、大鹏一日同风起证券分析师：王胜 A0230511060001研究支持：曹一凡2017.7.12以地产为例探寻临空 经济 主题投资机会主要 内容1. 国家开放战略 和产业 升级的抓手2. 旅客吞吐量增加利好机场、航运以及地产等行业3. 荷兰史基辅航空 城自下而上自然发展， 我国 较成功 的郑州航空港 实验区是自上而下， 政府主导4. 把握两大主线，看好北京和广州临空经济示范区未来投资机会31.1 临空经济 以机场为核心，发展迅速资料来源 ： wind，申万宏源研究 临空经济也称为 “ 空港产业 ” 、 “ 临空产业 ” 等 。 是一个依托航空枢纽要素 ，依靠机场的吸引力和辐射力 ， 形成由航空运
2、输业 、 航空运输服务业和具有航空指向性的产业组成的新型区域经济形态 。 十二五 规划期间 ， 中国民航实现总周转量 3459.3亿吨公里 ， 旅客运输量 为18亿人次 ， 增速 逐年提高 。 十三五目标年均分别增长 10.8%、 10.4%， 年均增长 122亿吨公里 、 0.58亿人次 。图 1：十二五期间我国 民航总周转量 年增速逐年提高资料来源 ：中国民用航空局 ，申万宏源研究图 2： 2016年全国前十大机场 9个旅客吞吐量超过 3000万人次9 , 4 3 9 6 , 6 0 0 5 , 9 7 3 4 , 6 0 4 4 , 1 9 8 4 , 1 9 8 4 , 0 4 6 3
3、 , 6 9 9 3 , 5 8 9 2 , 2 7 4 5 . 0 9 . 8 8 . 2 9 . 0 1 1 . 9 5 . 7 3 . 5 1 2 . 2 1 0 . 8 4 . 2 02468101214010002000300040005000600070008000900010000万人次 2016 年同比7 . 2 %5 . 7 %1 0 . 1 %1 1 . 4 %1 3 . 8 %0%2%4%6%8%10%12%14%16%01002003004005006007008009002011 2012 2013 2014 2015民航总周转量（亿吨公里） 同比41.2 临空经济
4、产业升级、开放经济的必由之路资料来源 ： 申万宏源研究 我国打造开放型经济的国家 战略 ， 而 临空经济正是大范围空间快速配置优质经济资源最为有效的 方式 。 临 空 经济较 适合 发展类似现代 服务业 、 高值低重 的 先进 制造业等产业临空关联型 临空工业园区 临空物流园区临空附属型 会 展 业 分销中心机场服务型 临空服务区 临空居住区 观光旅游区51.3 临空经济 民航强国，掘金万亿投资空间资料来源 ： wind，申万宏源研究 根据国务院办公厅 2016年印发的 关于促进通用航空业发展的指导意见 ,十三五期间 ， 我国要建成 500个通用机场 ， 通用航空业经济 规模超过 1万亿 元
5、。而国家 发改委 、 交通运输 部出台的 交通基础设施重大工程建设三年行动计划 显示 ， 机场方面涉及 投资约 4600亿元 。 投资空间巨大 。图 3：十二五期间民用航空线路稳步增长资料来源 ：中国民用航空局 ，申万宏源研究图 4：十二五期间固定资产投资额 3620亿6 8 7 . 77 1 2 . 27 1 6 . 67 3 4 . 27 6 9 . 36 . 4 0 %3 . 5 6 %0 . 6 2 %2 . 4 6 %4 . 7 8 %0%1%2%3%4%5%6%7%6406606807007207407607802011 2012 2013 2014 2015民用航空固定资产投资额
6、（亿元） 同比增长2 , 2 9 0 2 , 4 5 7 2 , 8 7 6 3 , 1 4 2 3 , 3 2 6 010020030040050060005001 , 0 0 01 , 5 0 02 , 0 0 02 , 5 0 03 , 0 0 03 , 5 0 02011 2012 2013 2014 2015民用航空航线条数 民航航线里程（万公里，右轴）61.4 临空经济 从 产业链把握投资机会机场建设 建设：中国电建、葛洲坝、空港股份、中化岩土、金隅股份产业发展 航空制造：航天电子、航天动力、航天机电、航天电器、航天信息 物流：外运发展、天顺股份、象屿股份、普路通、新宁物流、飞力达
7、、华鹏飞 地产：华夏幸福、荣盛发展、绿地控股、空港股份、廊坊发展 机场：白云机场、上海机场产城融合 航空运输：中信海直、南方航空、东方航空、海航控股、春秋航空、中国国航、吉祥航空 地产：华夏幸福、荣盛发展、绿地控股、空港股份、廊坊发展 机场：白云机场、上海机场资料来源 ： 申万宏源研究71.4 加快审批临空经济示范区，推动民航发展资料来源 ： 政府网站 ，申万宏源研究 2016年 10月以来 ， 发改委和民航局加快推进临空经济发展 ， 批复成立 了 9个示范区 。 以示范区为标杆 ， 促进临空经济健康平稳发展 。表 1： 2016年 10月以来， 9个临空经济示范区审批获得通过名称 批复单位
8、批复时间 规模 定位郑州航空港经济综合实验区 国务院 2013年 3月 415平方公里国际航空物流中心、以航空经济为引领 的先进产业 基地、内陆地区对外开放重要门户、现代航空都市、中原经济区核心增长极青岛胶东国际机场临空经济区 发改委、民航局 2016年 10月 149平方公里 区域性航空枢纽、高端临空产业基地、对外开放引领区和现代化生态智慧空港城重庆临空经济示范区 发改委、民航局 2016年 10月 147平方公里 内陆开放空中门户、临空高端制造业集聚区、临空国际贸易中心 、低碳人文国际临空都市区、全国 创新驱动 核心区北京新机场临空经济示范区 发改委、民航局 2016年 10月 150平方
9、公里 中国的全球门户、首都的世界客厅、京津冀的新增长极上海虹桥临空经济示范区 发改委、民航局 2017年 1月 14平方公里 国际航空枢纽、全球航空 企业基地 、高端临空服务业集聚区和空港体制创新实验区广州临空经济示范区 发改委、民航局 2017年 1月 136平方公里 国际航空枢纽、生态智慧现代空港区、临空高端产业集聚区和空港体制创新试验区成都临空经济示范区 发改委、民航局 2017年 3月 100平方公里 临空经济创新高地、临空高端产业集聚区、内陆开放先行区、新型生态智慧空港城长沙临空经济示范区 发改委、民航局 2017年 5月 140平方公里 长江经济带综合交通枢纽、创新发展内陆开放型经
10、济高地、高端临空产业集聚发展区、绿色生态智慧航空城杭州临空经济示范区 发改委、民航局 2017年 5月 142.7平方公 里 面向全球的区域性航空枢纽、全国临空高端产业集聚区、跨境电商发展先行区、生态智慧航空城贵阳临空经济示范区 发改委、民航局 2017年 5月 148平方公里 西部内陆地区对外开放重要门户、西南航空客货运枢纽、特色高端临空产业基地、智慧型生态化临空示范区主要 内容1. 国家开放战略 和产业 升级的抓手2. 旅客吞吐量增加利好机场、航运以及地产等行业3. 荷兰史基辅航空 城自下而上自然发展， 我国 较成功 的郑州航空港 实验区是自上而下， 政府主导4. 把握两大主线，看好北京和
11、广州临空经济示范区未来投资机会92.1 机场 旅客吞吐量是收入增长关键注：机场架次容量上限根据公布的小时容量上限按 365天和 18h/d得出；按照民航十三五规划 2020年起降架次达到1300万，根据现有和规划的机场总数等比例推算出现有机场 2020年总起降架次，按照现在份额分配并取与容量上限孰低值作为容量允许的四年起降架次增长。资料 来源 ： 政府网站 ，申万宏源研究 作为临空经济区的核心 ， 机场是临空经济发展的最大受益标的 。 航空 性 收入主要由旅客和货邮吞吐量以及起降架次决定 。 非航空性收入主要是由旅客带来的销售额增长及其他配套服务 。表 2：十大临空经济示范区核心机场未来 吞吐
12、量 增长测算指标机场2016旅客吞吐量（万人次）2016货邮吞吐量（万吨）2016起降 架次（次）机场架次容量上限（测算） 单架次旅客数（人）容量允许的四年起降架次 增长（次）四年增加 旅客吞吐量(万人）北京第二国际机场（ 2019年建成） 2025年预计吞吐量7200万上海虹桥 4046 42.9 261981 282510 154 20528 317 广州 5973.2 165.2 435231 466470 137 31240 429 青岛 2050.5 23.1 168237 203670 122 22983 280 郑州 2076.3 45.7 178054 256230 117 2
13、4324 284 成都 4603.9 61.2 319382 341640 144 22258 321 重庆 3588.9 36.1 276807 295650 130 18841 244 长沙 2129.7 13 167910 216810 127 22938 291 杭州 3159.5 48.8 251048 295650 126 34296 432 贵阳 1510.5 9.59 129001 183960 117 17623 206 102.2 航空运输 最 直接受益行业注：旅客体重按 90kg计算。资料 来源 ：政府网站 ，申万宏源研究 我国航空物流是临空经济增长的最直接受益行业 ，
14、根据十三五规划 ， 货邮吞吐量年均增长 84万吨 ， 旅客年均增长 0.58亿人次 。表 3：航空运输公司核心枢纽城市单位运输 价格（元 /吨公里） 单位运输里程年均旅客重量增长 /货邮 增长（万吨）年均周转量 增长（万吨公里）年均收入 增长（亿元）旅客运输 5.7 1717 522 896185 510.83 货 邮运输 1.4 3330 45.5 151519 21.21 总 周转量 4.75 114 541.5表 4：十三五期间市场规模增量公司 名称股票 股票代码 核心枢纽城市春秋航空 601021.SH 上海中信海直 000099.SZ 北京、上海南方航空 600029.SH 广州、北
15、京东方航空 600115.SH 上海海航控股 600021.SH 北京中国国航 601111.SH 北京吉祥航空 603885.SH 上海、广州资料来源 ：公司公告 ，申万宏源研究112.3 临 空 +地产：成长性 +稀缺性 在产业地产热潮涌起的当下 ， 临空产业园以其成长性和稀缺性成为产业园区中的优质标的 。表 5：我国前十大机场有 七 个所在行政区 GDP四年复合增速超过城市增速0%5%10%15%20%25%30%上海 / 虹桥 广州 / 花都 郑州 / 新郑 成都 / 双流图 6：机场所在区今年以来二手房价涨幅与城市整体涨幅资料来源：房天下 ， wind，申 万宏源研究图 5： 2016年旅客吞吐量超过千万人的 机场 仅 28个机场名称 所在行政区 行政区 gdp年均增长率 城市 gdp年均增长率 差值 第三产业占比北京首都国际机场 北京顺义区 8.3% 5.9% 2.4% 80.3%浦东国际机场 上海浦东 10.6% 5.9% 4.7% 70.5%广州白云机场 广州花都区 9.0% 6.2% 2.8% 68.6%成都双流机场 成都双流区 6.9% 7.5% -0.6% 53.1%昆明长水
