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1、 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 请参阅最后一页的重要声明 table_main 中小公司动态报告 证券 研究报告 中小公司动态 红色供应链之 LCD 面板 高世代线迅速扩产， 大陆 LCD 面板产能已接近全球的 1/4。 2003 年京东方收购韩国现代电子的 TFT-LCD 业务，进入TFT-LCD 领域。此后华星光电、天马、中电熊猫等面板企业相继成立，我国的液晶面板产业开始进入规模产业化。 2009 年开始京东方、华星光电、天马、中电熊猫等大陆企业又开始了高世代线的建设， LCD 产品在全球的市场份额不断增加。同时韩国企业逐渐主动
2、关闭原有的大尺寸 LCD 产线， LCD 产能正 加速从韩国、台湾、日本向大陆转移。根据 Sigmaintell 的统计数据， 2016 年中国大陆 TV 品牌的全球份额达到 34%，首次超过韩国 ， TV 面板的市场份额达到 23% 上游原料和设备国产化率还很低，进口替代市场空间巨大。 目前 LCD 面板所需的生产设备如曝光机、 CVD、 PVD，原料如光掩模版、玻璃基板、光刻胶、混晶材料、偏光片等大部分依赖进口。随着京东方、华星光电等面板厂商的快速兴起，他们也在寻找和培育国内的供应商以获得更加稳定的原料供应，同时降低运输成本。 目前面板产业的上游材料和设备的国产化率还很低，因此进口替 代的
3、市场空间非常巨大。 国内企业已在 部分原料和设备 崭露头角，静待全产业链兴起 国内厂商已经在部分原材料上崭露头角，比如 三利谱的偏光片市场份额逐渐增大 、菲利华的光掩模基板已经出口国外、江丰电子的高纯靶材打破了国外的垄断。 参照日本、韩国、台湾的面板产业发展历史，我们认为面板厂商的兴起肯定会带动国内一级供应商成长，一级供应商的兴起又会带动二级供应商的成长，从而提高全产业链的国产化率。 相关标的： 弘信电子、联得装备、 江丰电子、 景旺电子、激智科技、 三利谱 、精测电子 陈萌 021-68821610 执业证书编号： S1440515080001 徐博 021-68821610 执业证书编
4、号： S1440514090002 发布日期： 2017 年 7 月 3 日 table_indextrend 沪深 300 走势图 -1%4%9%14%19%16/7/416/8/416/9/416/10/416/11/416/12/417/1/417/2/417/3/417/4/417/5/417/6/4沪深300table_indextrend1 创业板指、深证成指走势图 -23%-18%-13%-8%-3%2%7%16/7/416/9/416/11/417/1/417/3/417/5/4创业板指 深证成指中小公司研究 1 中小公司 研究 中小公司 动态 研究报告 请参阅最后一页的重要声
5、明 目录 大陆 LCD 面板厂商快速发展，上游材料国产化进程加速 . 3 LCD 面板结构 . 4 Array Process（阵列制程） 及主要上游材料 . 6 Cell Process（成盒制程）及主要上游材料 . 7 Module Process（模组制程）及主要上游材料 . 8 组装、检测环节的设备 . 9 相关标的 .11 图 目录 图 1：全球 TV 品牌的市场份额 . 3 图 2：全球 TV 面板的市场份额 . 3 图 3： TFT-LCD 面板结构 . 5 图 4： LCD 面板材料成本构成 . 5 图 5：背光模组材料 成本构成 . 5 图 6：液晶面板生产中的 3 大制程 . 6 图 7：阵列制程的工序 . 6 图 8： TFT 面板的曝光 . 6 图 9： TFT 电极示意图 . 6 图 10：成盒制程的工序 . 7 图 11：液晶灌注示意图 . 8 图 12： TFT 基板与彩色滤光片对位压合示意图 . 8 图 13：模组制程的工序 . 8 图 14：背光模组示意图 . 9 图 15：全自动偏光片贴附机 . 10 图 16： FPC 邦定机 . 10 图 17： TFT 模组缺陷自动检测设备 . 10 图 18：配向膜检测设备 . 10 表 1：大陆 TFT-LCD 高世代产线梳理 .
