二季度证金、汇金持仓分析

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1、 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款 。 报告编号： liuqihao-scdt1 首次报告日期： 2016 年 8 月 28 日 Table_Author 分析师： 刘骐豪 Tel： 021-53686132 E-mail： SAC 证书编号： S0870512090002 Table_Summary 主要观点： 总体持仓 根据 Wind 数据统计，截至 8 月 24 日已公布中报的上市公司中，二季度证金公司和汇金公司合计持有 521 只个股，以 6 月 30 日收盘价计算，合计持股市值达 3154.8 亿元。其中证金公司二季度持有 157 只个股，增持 72

2、只，减持 21 只，持仓未变 71 只。汇金公司二季度持有 459只个股，增持 62 只，减持 22 只，持仓未变 395 只。 板块持仓 板块持仓方面，证金公司和汇金公司合计持有 235 家主板公司，占比45%， 194 家中小企业板公司， 92 家创业板公司。其中，增持方面，证金公司和汇金公 司共增持 63 家主板公司， 63 家中小创公司（ 34 家中小企业板公司， 29 家创业板公司）。减持方面，共减持 28 家主板公司，减持 15 家中小创公司（ 9 家中小企业板公司， 6 家创业板公司）。数据显示，证金公司和汇金公司持股存量仍保持主板为主导的格局；但从增量上看，二季度证金公司和汇金

3、公司持仓有向中小创板块倾斜的迹象，板块配置风格相对均衡。 行业持仓 行业持仓方面，二季度证金公司和汇金公司持股家数最高的行业为医药生物和化工（均为 54 家），其次为电子行业（为 38 家）和机械设备行业（为 36 家）。此外，二季度证金公司和汇金公司 相对青睐医药生物、电子和化工行业，其中医药行业增持 13 家，电子和化工行业各增持 11 家。 市盈率风格 我们将证金公司和汇金公司持仓按照市盈率划分为大于 50X 与小于50X(市盈率为截至一季度末的 TTM 数据 )。证金公司和汇金公司所持PE 小于 0 的个股为中关村、安硕信息和漳泽电力等 36 只（以下剔除）。二季度证金公司和汇金公司共

4、持有 PE 低于 50X 的股票 255 只，高于50X 的股票 230 只。二季度证金公司和汇金公司增持 PE 低于 50X 的个股 91 只，高于 50X 的个股 35 只。此外， PE 与持股比例变动关系图显示，二季度持仓增量集中 在 PE50 的区域。综合看，二季度证金公司和汇金公司更加青睐相对估值较低的上市公司。 市值风格 我们根据总市值（截至 3 月 31 日）将证金公司与汇金公司所持股票划分为 100 亿元以下市值， 100 亿 500 亿元市值， 500 亿元以上市值。二季度证金公司和汇金公司共持有 100 亿以下市值公司 256 家， 100亿 500 亿元市值公司 221

5、家， 500 亿元以上市值公司 44 家。进一步从净增持方面分析，证金公司和汇金公司增持 39 家、减持 17 家 100证券研究报告 /策略研究 /专题研究 日期： 2017 年 08 月 29 日 二季度证金、汇金持仓分析 证券研究报告 /策略研究 /专题研究 重要提示：请务必阅读尾页分析师承诺、公司业务资格说明和免责条款 。 亿元以下市值公司，增持 59 家、减持 18 家 100 亿 500 亿元市值公司，增持 28 家、减持 8 家 500 亿元以上市值公司。从净增量上看，中小市值公司占比更大。再从市值与持仓比例变动图上看，二季度持仓增量主要集中在市值 500 亿的区间中。综合数据说

6、明二季度中小市值公司更受证金公司和汇金公司青睐。 业绩风格 从公司业绩角度研究，过去 3 年净利润复合年增长率与持仓比例变动图反应的趋势看，二季度持仓比例增量与过去三年公司业绩表现正相关，但增持与未来三年净利润复合增长率相关性较弱。数据说明证金公司和汇金公司更加偏好历史业绩增速较高的公司，而不是未来预期增长较快的公司，或者说证金公司和汇金公司更加偏好增长较为确定的公司。 共同持仓 个股看，二季度证金公司和汇金公司共同持有 94 只个股，中国平安、春秋航空和申万宏源等 20 家公司持股 比例 较高，合计持股占流通 A股比例超过 5%。 共同增持 二季度证金公司和汇金公司共同增持万向钱潮、包钢股份

7、和华夏银行7 只个股（无共同减持股票）。 个股增持 /减持 二季度证金公司增持 42 家（剔除新进个股），增持比例最大（持仓占流通 A 股比例变化最大）的个股为东兴证券、国投安信和华泰证券。二季度证金公司减持 13 家（剔除清仓式退出个股），减持比例最大（持仓占流通 A 股比例变化最大）的个股为昊华能源、通威股 份和国药股份。二季度汇金公司增持 46 家（剔除新进个股），比例最大（持仓占流通 A 股比例变化最大）的个股为良信电器、西部证券和欧菲光。二季度汇金公司减持 2 家（剔除清仓式退出个股），为长春高新和广东鸿图。 新进个股 二季度证金公司新进 30 只个股，其中新城控股、昆仑万维、梅花生

8、物等 8 只个股新进持仓数量超过流通 A 股比例的 3%。二季度汇金公司新进 16 只个股，其中江苏阳光、嘉事堂和索菲亚等 4 只个股新进持仓数量超过流通 A 股比例的 1%。 清仓个股 二季度证金公司清仓式退出飞科电器、华夏幸福和天津港等 8 只个股。 二季度汇金公司 清仓式退出创业软件、长园集团和中海达等 20 只个股。 证券研究报告 /策略研究 /专题研究 2017 年 08 月 29 日 一、持仓情况 （一） 总体持仓 根据 Wind 数据统计，截至 8 月 24 日已公布中报的上市公司中，二季度证金公司和汇金公司合计持有 521 只个股，以 6 月 30 日收盘价计算，合计持股市值达

9、 3154.8 亿元。 其中证金公司二季度持有 157 只个股，增持 72 只，减持 21 只，持仓未变 71 只。汇金公司二季度持有 459 只个股，增持 62 只，减持 22只，持仓未变 395 只。 （二）板块持仓 板块持仓方面，证金公司和汇金公司合计持有 235 家主板公司，占比45%， 194 家中小企业 板公司， 92 家创业板公司。 其中，增持方面，证金公司和汇金公司共增持 63 家主板公司， 63 家中小创公司（ 34 家中小企业板公司， 29 家创业板公司）。减持方面，共减持 28 家主板公司，减持 15 家中小创公司（ 9 家中小企业板公司， 6 家创业板公司）。 数据显示

10、，证金公司和汇金公司持股存量仍保持主板为主导的格局；但从增量上看，二季度证金公司和汇金公司持仓有向中小创板块倾斜的迹象，板块配置风格相对均衡。 图 1：板块持股比例 数据来源： wind 资讯 （三）行业持仓 行业持仓方面，二季度证金公司和汇金公司持股家数最 高的行业为医药生物和化工（均为 54 家），其次为电子行业（为 38 家）和机械设备行业（为 36 家）。 证券研究报告 /策略研究 /专题研究 2017 年 08 月 29 日 此外，二季度证金公司和汇金公司相对青睐医药生物、电子和化工行业，其中医药行业增持 13 家，电子和化工行业各增持 11 家。 图 2：持股行业分布 数据来源：

11、wind 资讯 证券研究报告 /策略研究 /专题研究 2017 年 08 月 29 日 图 3：行业增持比例图 数据来源： wind 资讯 证券研究报告 /策略研究 /专题研究 2017 年 08 月 29 日 二、持仓风格 （一）市盈率角度 我们将证金公司和汇金公司持仓按照市盈率划分为大于 50X 与小于50X(市盈率为截至一季度末的 TTM 数据 )。 证金公司和汇金公司所持 PE 小于 0 的个股为中关 村、安硕信息和漳泽电力等 36 只（以下剔除）。 表 1： PE 小于 0 个股 证券代码 证券简称 持股数量变动 （万股） 持股市值变动 （万元） 占流通 A 股比例变动（ %） PE

12、(TTM) （倍） 总市值（亿元） 所属 申万行业 所属板块 过去 3 年净利润复合年增长率 000931.SZ 中关村 0.00 -1,958.75 0.00 -1311.46 67.33 综合 主板 28.84 300380.SZ 安硕信息 0.00 -1,296.49 -0.38 -218.71 42.68 计算机 创业板 -174.84 000767.SZ 漳泽电力 0.00 -268.67 0.00 -97.52 122.15 公用事业 主板 -42.71 601101.SH 昊华能源 -1,692.45 -7,721.50 -1.41 -84.78 83.76 采掘 主板 -125

13、.13 002428.SZ 云南锗业 0.00 -2,161.61 0.00 -81.12 83.73 有色金属 中小企业板 -194.29 600010.SH 包钢股份 55,147.54 29,921.64 0.54 -56.50 986.59 钢铁 主板 -30.26 600770.SH 综艺股份 95.32 -6,204.22 -0.46 -52.66 120.64 综合 主板 27.56 300029.SZ 天龙光电 0.00 -693.75 0.00 -51.48 24.54 电气设备 创业板 16.02 300125.SZ 易世达 0.00 -333.25 -0.03 -50.5

14、1 31.45 公用事业 创业板 -241.86 600545.SH 新疆城建 0.00 -2,390.49 0.00 -40.13 91.50 建筑装饰 主板 -208.80 002134.SZ *ST 普林 0.00 -2,540.78 0.00 -39.60 38.80 电子 中小企业板 -136.17 002194.SZ 武汉凡谷 0.00 -1,049.24 0.00 -37.41 61.83 通信 中小企业板 -250.18 000831.SZ 五矿稀土 0.00 -2,052.26 0.00 -35.01 129.08 有色金属 主板 -56.39 601118.SH 海南橡胶 0.00 -2,365.73 0.00 -34.63 271.25 农林牧渔 主板 -26.78 002430.SZ 杭氧股份 0.00 -1,983.63 -0.03 -31.34 88.58 机械设备 中小企业板 -206.85 600112.SH *ST 天成 0.00 -5,391.06 0.00 -30.76 54.03 电气设备 主板 -338.67 002225.SZ 濮耐股份 0.00 -1,024.64 -0.04 -29.30 53.91 建筑材料 中小企业板 -214.72 600361.SH 华联综超 0.00 -339.08 0.00