中端连锁酒店崛起,生逢其时,品牌代替星级

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1、证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可( 2009) 1210 号 未经许可,禁止转载 证券研究报告行业深度研究报告 酒店 中端连锁酒店崛起:生逢其时 , 品牌代替星级 行业 评级 推荐 评级变动 首次评级事 项 酒店行业整体复苏,中端连锁酒店快速崛起。 主要观点 1. 经济型酒店复苏,中端酒店表现亮眼 经济型酒店结束高速扩张 ,供给侧 收缩 ,供求关系改善。 2016Q3以来,龙头酒店品牌数据持续走强, RevPAR 逐步回升,中端酒店数据更强于经济型酒店。 供给侧 ,经济型 酒店 新开店速度下降,旧有经营不善的经济型酒店关闭或者转型中端,同时三四星酒店数量萎缩 , 腾出空间;

2、需求侧,经济活跃带来更多商旅 客, 旧有会员体系 房客 低成本转移到 中端需求 ,旅游出行 住客消费升级 。 供给侧总量增速 趋 缓 +强 结构调整 , 叠加需求复苏和消费需求升级,带来此轮 由 中端酒店领跑的行业复苏。2. 酒店发展逻辑:由自营到加盟,由内生到并购,由星级到品牌 三大集团稳坐龙头,以自营旗舰店树立品牌信誉,加盟方式输出管理实快速度扩张 。 内生模式探索运营规律,外延并购成熟品牌快速占领 细分 市场; 品牌 VS 星级评定相比 ,消费者对品牌认同度提升 ,逐步实现由“政府背书”向“品牌信誉”的转变。 自营享受行业上升期带来的弹性,加盟方式快速扩张和实现业绩 。 3. 多维度思考

3、中端 酒店 需求: 地推、 钟点房 、会员与差标十年前经济型 酒店 会员系统进行广泛 地面战,地推 成果 显著 ;昔日 学生、低阶职员低成本转 化 为中端酒店用户,品牌 升级 与主力客户 需求 阶段 提升吻合 ,酒店定位与差旅标准契合。 4供给结构调整伴随消费需求升级,中端酒店市场空间广阔 经济型酒店相对饱和,中端酒店快速成长,各大集团内部正在出现同系列低端品牌向中端品牌的转型升级现象。 供给侧整合空间包括已有经济型酒店转型、单体酒店连锁化等,实证角度市场集中趋势明显。需求侧增量提供发展空间,游客消费升级青睐中端酒店,商务差旅标准吻合中端定价。推荐 持续受益于中端酒店崛起的首旅酒店、锦江股份。

4、 证券分析师:王薇娜 执业编号: S0360517040002 电话: 010-66500993 邮箱: 公司名称及代码 评级 -14%-4%5%14%16/08 16/10 16/12 17/02 17/04 17/062016-08-252017 -08-24 沪深300 酒店 相关研究报告 行业 表现对比图 (近 12 个月 ) 推荐公司及评级 证券分析师 行业 研究 酒店 2017 年 08 月 25 日 行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可( 2009) 1210 号 2 目 录 一、星级酒店的历史沿革 . 6 (一)我国现代酒店业发展及星级评定标准

5、沿革 . 6 (二)星级酒店评 定标准与流程 . 8 二、连锁酒店 从经济型向中端转型 . 8 (一)我国连锁酒店的历史沿革及现状 . 8 1、我国连锁酒店现有格局 . 8 2、经济型连锁酒店发展历程 . 12 3、连锁中端酒店发展历程 . 16 (二)当前数据:经济型酒店筑底、中端连锁酒店兴起 . 17 1、核心指标分析 . 17 ( 1)酒店客房入住率( OCC) . 17 ( 2)平均房价( ADR) . 18 ( 3) RevPAR(每间可出租客房产生的营业收入) . 20 (三)新趋势的出现 . 23 1、从经济型到中端 . 23 2、从自营到加盟 . 25 3、由内生到并购 . 30 三、中端酒店崛起,品牌代替星级 . 31 (一)从“政府背书”到“品牌信誉背书”的转变 . 31 (二)品牌 vs 星级,具体优势 . 32 (三)中端连锁酒店对三四星酒店替代初步显现 . 35 1 市场景气度好转 . 35 2 传统三四星酒店表现平淡 . 36 四、中端酒店市场空间探讨 . 36 (一)从存量结构看整合空间 . 36 1 经济型酒店改造升级 . 36 2 单体酒店连锁化 .

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