《中金大宗商品2018~2019展望：筑底前行，品种分化》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中金大宗商品2018~2019展望：筑底前行，品种分化（54页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 中金公司研究部 : 2017 年 10 月 30 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 目录 综述：筑底前行，品种分化 . 6 石油：非限制性剩余产能趋紧，全球油市重回均衡 . 7 动力煤：先进 产能持续投放，价格回归合理区间 . 13 天然气：北美过剩依旧；国内非常规可乘东风 . 16 黄金：加息仍是主旋律，对金价影响或削弱 . 22 黑色金属：钢厂利润难维系高位，铁矿过剩收窄 . 25 建材需求：房地产未必悲观，基建增速难以维持高位 . 28 家用电器 . 29 汽车 . 30 铜：需求回升，紧平衡重回铜市 . 31 供给端： 18 年全球铜矿产量增长主要来自产能扩张和部分新项目
2、投产 . 31 需求端：全球消费平稳增长，中国仍是边际上的重要驱动者 . 32 美元走弱为铜价上涨带来宏观背景，中国对废铜的政策将边际上影响中国的供应 . 33 铝： 产能退出叠加取暖季限产， 18 年市场将首现缺口 . 35 供给端干扰叠加成本曲线上移，电解铝价格上涨至高位 . 35 改革成果初现，氧化铝和电解铝产量环比均出现明显回落 . 36 铝棒库存出现回落，而电解铝社会库存仍呈上涨趋势 . 37 供需平衡表显示 18 年电解铝市场将首次出现短缺 . 37 锌：供需 缺口逐渐收窄，但短缺仍存 . 39 18 年全球新建矿山产能将会释放，供需缺口虽然收窄，但是短缺仍存 . 39 铅： 供应
3、回升，弱平衡是主基调 . 41 供应回升，精炼铅弱平衡将是主基调 . 41 镍： 供需两旺，市场紧平衡 . 43 玉米：全球玉米市场转向去库存 . 45 全球玉米主产区普遍减产，工业消费带动总需求稳健增长，预计库存六年来首次下降 . 45 国内支持鼓励玉米深加工企业发展，加速去库存进程 . 45 小麦：全球小麦期末库存再创新高，价格反弹有压力 . 47 国内小麦种植利润回升带动产量增加，市场供给环境宽松 . 47 小麦 玉米比价维持高位，抑制小麦工业消费和饲料消费 . 48 大豆：旺盛需求推动库存消费比下调 . 49 美豆丰产格局基本确定，巴西大豆种植进度缓慢 . 50 国内大豆市场供给宽松叠加需求旺盛，近期价格以震荡整理为主 . 50 棉花：全球丰产预期增强，棉花价格存在下行压力 . 51 全球棉花丰产 预期增强，内外棉价差扩大 . 51 国内棉花供应充足，对棉价走势形成压力 . 51 国内纺织品需求增速放缓，加大棉价下行压力 . 52 糖：全球糖市转向供应过剩，
