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1、 中金公司研究部 : 2017 年 10 月 24 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 2 能源需求持续增长 ， 进口依赖仍将加剧 国内能源供不应求，外部依赖程度 加深 90 年代以来，中国能源产量与消费量均进入大规模增长的阶段，与此同时，中国能源对外依赖程度也在不断加大。 1990 年，中国能源总产量为 10.4 亿吨标准煤，高于总消费量的 9.87 亿吨标准煤，基本可以实现能源的自给自足。而到了 2016 年，中国能源总产量大幅增长 233%至 34.6 亿吨标准煤，但国内能源消费更是增长了 342%至 43.6 亿吨标准煤，对外依赖程度达到了 20.64%。中国是 一个富煤、贫油、
2、少气的国家，这一方面决定了中国的能源供应结构，另一方面也决定了中国不同能源对外依赖程度的不同。 煤炭 ： 2016 年，煤炭在我国能源供应中占比达到 70%，进口依赖程度为 11%。 尽管当前国内煤炭供给侧改革仍在有条不紊地进行当中，但是产能地严重过剩并不意味着国内不需要进口国外煤炭。 1990 年以来，中国煤炭基本可以实现自给自足，但随着 2014 年以来国内煤炭生产限制加大，同时国内能源消费结构调整相对缓慢，中国加大了进口国外煤炭，原煤进口依赖程度在 2016 年达到历史最高值的 11%。 石油 ： 2016 年，石油在能源供应中占比为 8%，对外依赖程度达到了 64.4%。 199020
3、16年间，中国石油产量仅保持 1.35%的低速增长，而消费量的年均增长则达到了 6.04%。截止 2016 年，中国原油对外依赖程度达到历史最高的 64.4%，进口依赖仍在不断加剧。美国方面， 1983 年 2007 年，石油的对外依存度从 43%一度增加到 75%， 但随着页岩油革命的爆发，美国 石油生产开始出现井喷，对外依存度也逐年下滑至 51.79%。 天然气： 2016 年，石油在能源供应中占比为 8%，对外依赖程度达到了 64.4%。 2006年之前 ，中国天 然气产量与消费占 国内 能源总产量与消费量的 2%左右，并 能够完全 保持自给自足。 2006 年开始，我国天然气消费也进入
4、高速增长的阶段， 天然气进口依赖程度不断加大， 并在 2016 年达到 34.28%。 作为对比，美国在页岩气革命期间，天然气产量大幅提升，并使得天然气消费占比提升至取代煤炭成为美国首要 电力来源 。 截止 2016年，依赖页岩气的蓬勃发展，美国进一步巩固了世界第一大天然气生产国（全球占比 21%）与消费国（ 22%）的地位 ，并将对外依赖从 20%降至 13%。 图表 1: 中国能源供需平衡 图表 2: 中国原煤供需平衡 资料来源 ： 国家统计局，中金公司研究部 资料来源 ： 国家统计局，中金公司研究部 0%5%1 0 %1 5 %2 0 %2 5 %3 0 %3 5 %5101520253
5、03540451 9 9 1 1 9 9 6 2 0 0 1 2 0 0 6 2 0 1 1 2 0 1 6亿吨标准煤中国能源供需平衡产量 对外依存度（右轴） 消费量0%2%4%6%8%1 0 %1 2 %1 4 %1 6 %510152025301 9 9 1 1 9 9 6 2 0 0 1 2 0 0 6 2 0 1 1 2 0 1 6亿吨标准煤中国原煤供需平衡产量 对外依存度（右轴） 消费量 中金公司研究部 : 2017 年 10 月 24 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 3 图表 3: 中国原油供需平衡 图表 4: 美国原油供需平衡 资料来源 ： 国家统计局，中金公司研究部
6、资料来源 ： 美国能源署 ，中金公司研究部 图表 5: 中国天然气供需平衡 图表 6:美国天然气供需平衡 资料来源 ： 国家统计局，中金公司研究部 资料来源 ： 美国能源署 ，中金公司研究部 对外 依赖加大的背后，中国能源储量规模巨大 尽管中国能源对进口的依赖逐年加强，但事实上，中国能源储量十分丰富，且近年来探明储量规模快速增长。 （ 1） 煤炭： 根据 BP 世界能源统计年鉴，截止 2016 年，中国煤炭探明储量达到 2440 亿吨，占全球总储量的 21.4%，仅次于美国的 2516 亿吨。 而根据 2016 年 中国国土资源公报，中国煤炭查明资源储量达到 15663 亿吨，其中 2016
7、年新增探明储量 400 亿吨。 （ 2） 石油： 根据 2016 年全国石油天然气资源勘查开采情况通报 ，当前我国石油剩余技术可采储量达到 381 亿吨， 剩余经济可采储量 25.36 亿吨，储采比 12.7。 中国剩余技术可采储量全球占比达到 1.5%，世界排名第 12 位。 截止 2016年，美国石油储量是中国的 1.26 倍，而产量达到了中国的 2.2 倍。 （ 3） 常规 天然气： 截至 2016 年底，全国累计探明天然气地质储量 13.74 万亿立方米，剩余技术可采储量 5.44万亿立方米，剩余经济可采储量 3.93 万亿立方米，储采比 31.9。 中 国天然气 剩余技术可采 储量占
8、全球总储量的 2.9%， （低于美国的 4.7%） ，位列全球第九位。 - 1 0 %1 0 %3 0 %5 0 %7 0 %9 0 %01234567891 9 9 0 1 9 9 5 2 0 0 0 2 0 0 5 2 0 1 0 2 0 1 5亿吨标准煤中国原油供需平衡产量 对外依存度（右轴） 消费量4 0 %5 0 %6 0 %7 0 %8 0 %9 0 %1 0 0 %0 . 01 . 02 . 03 . 04 . 05 . 06 . 07 . 08 . 09 . 01 9 9 1 1 9 9 6 0 1 0 6 2 0 1 1 2 0 1 6十亿桶美国原油供需平衡产量 对外依存度（
9、右轴） 消费量- 1 0 %1 0 %3 0 %5 0 %7 0 %9 0 %0 . 00 . 51 . 01 . 52 . 02 . 53 . 01 9 9 1 1 9 9 6 2 0 0 1 2 0 0 6 2 0 1 1 2 0 1 6亿吨标准煤中国天然气供需平衡产量 对外依存度（右轴） 消费量0%1 0 %2 0 %3 0 %4 0 %5 0 %10131619222528311 9 9 1 1 9 9 6 2 0 2 0 0 6 2 0 1 1 2 0 1 6美国天然气供需平衡产量 对外依存度（右轴） 消费量万亿立方英尺 中金公司研究部 : 2017 年 10 月 24 日 请仔细阅
10、读在本报告尾部的重要法律声明 4 图表 7: 中国 原油 剩余技术可采储量全球占比达到1.5%，世界排名第 12 位 ， 储采比 12.7 图表 8: 近年来，中国原油剩余技术可采储量增长迅速，并在 2016 年达到 257 亿桶 资料来源 ： BP 世界能源统计年鉴，国土资源部，中金公司研究部 资料来源 ： BP 世界能源统计年鉴，国土资源部，中金公司研究部 图表 9: 中国 天然气 剩余技术可采储量全球占比达到3.9%，世界排名第 12 位 ， 储采比 31.9 图表 10: 近年来，中国 天然气 剩余技术可采储量增长迅速，并在 2016 年达到 5.44 万亿立方米 资料来源 ： BP
11、世界能源统计年鉴，国土资源部，中金公司研究部 资料来源 ： BP 世界能源统计年鉴，国土资源部，中金公司研究部 常规 能源 增长趋缓 ， 进口依赖仍将加剧 中国能源供应结构中， 主要仍以煤炭、石油、天然气等 常规 能源为主，非常规油气占比仍然较小。 非常规天然气产量占比极低（煤层气占比 0.18%、页岩气占比 0.31%。），产量增长当前难以对进口依赖程度带来较大改善。 常规 能源增速大幅放缓甚至负增长，则是进口依赖加剧的主因。 2016 年，煤炭去产能使得原煤产量 （占总能源供应比重为 70%）下滑接近 7.73%；原油 （ 8%） 则 受到传统油田衰减 以及国际油价低迷影响，产量大幅下滑
12、7.66%；天然气 （ 5%） 产量 1.6%的增速较往年明显下滑 。 往前看， 按照我国十三五规划发展目标， 2016 年到 2020 年，我国能源消费有望保持 3.4%的年增长。此外， 随着我国对环境重视程度进一步加强，能源结构调整提速，煤炭 生产与消费 将继 续受限，天然气消费有望从 2016 年的 6.4%进一步提升至 2020 年的 10%，石油消费也将保持 1.5%的年增长 。 受此影响，我国天然气、原油的对外依存度将从当前的 64%、 34%进一步增长至 2020 年的 66%、 50%。 0501 0 01 5 02 0 02 5 03 0 03 5 0委内瑞拉沙特 伊朗伊拉克
13、 科威特 阿联酋 俄罗斯 利比亚尼日利亚美国哈萨克斯坦中国卡塔尔巴西十亿桶 中国 原油 剩余技术可采储量全球排名第 12 位1214161820222426281 9 8 0 1 9 8 5 1 9 9 0 1 9 9 5 2 0 0 0 2 0 0 5 2 0 1 0 2 0 1 5十亿桶 中国原油剩余技术可采储量0102030405060俄罗斯伊朗卡塔尔土库曼斯坦美国 沙特阿联酋委内瑞拉 尼日利亚阿尔及利亚伊拉克中国澳大利亚印度尼西亚万亿立方米中国 天然气 剩余技术可采储量全球排名第 12 位01234561 9 8 0 1 9 8 5 1 9 9 0 1 9 9 5 2 0 0 0 2
14、0 0 5 2 0 1 0 2 0 1 5万亿立方米 中国天然气剩余技术可采储量 中金公司研究部 : 2017 年 10 月 24 日 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 5 图表 11: 2016 年中国能源供应结构 资料来源 ： 国土资源部 ，国家统计局，中金公司研究部 图表 12: 布伦特原油价格与国内油气开采行业利润 资料来源 ： 万得资讯 ，国家统计局，中金公司研究部 图表 13: 煤层气生产成本 资料来源 ： 万得资讯 ，国家统计局，国家发改委员会，中金公司研究部 原煤70%原油8%水电、核电、风电17%常规天然气4 . 8 2 %页岩气0 . 3 1 %煤层气0 . 1 8 %
15、天然气5 . 3 0 %2016 年 中国能源供应结构204060801 0 01 2 01 4 0( 2 0 0 )( 1 0 0 )01 0 02 0 03 0 04 0 05 0 06 0 07 0 02 0 1 1 2 0 1 2 2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6 2 0 1 7美元 / 桶亿元 期货结算价 ( 连续 ): 布伦特原油 : 月 石油和天然气开采业 : 利润总额 : 累计值百万吨标准煤 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017E 2018E 2019E 2020E消费总能源 3, 60 6 3, 87 0
16、 4, 02 1 4, 16 9 4, 25 8 4, 30 0 4, 36 0 4, 55 1 4, 68 8 4, 83 4 4, 99 0原油 628 650 684 713 741 778 798 807 821 835 848煤炭 2, 49 6 2, 71 7 2, 75 5 2, 81 0 2, 79 3 2, 75 2 2, 70 3 2, 78 3 2, 81 0 2, 84 7 2, 89 4天然气 144 178 193 221 243 254 279 332 380 436 499其他 339 325 390 425 481 516 580 601 647 696 748生产总能源 3, 12 1 3, 40 2 3, 51 0 3, 58 8 3, 61 9 3, 61 5 3, 46 0 3, 59 5 3, 73 0 3, 86 5 4, 00 0原油 290 289 298 301 304 307 284 284 285
