《农林牧渔行业月度报告：稳健为主，业绩和估值仍是聚焦点》由会员分享，可在线阅读，更多相关《农林牧渔行业月度报告：稳健为主，业绩和估值仍是聚焦点（16页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告 稳健为主 ， 业绩 和 估值 仍 是聚焦点 2017 年 12 月 02日 评级 同步大市 评级变动 ： 维持 行业涨跌幅 比较 % 1M 3M 12M 农林牧渔 -2.90 0.52 -12.40 沪深 300 1.42 5.83 14.87 刘雪晴 分析师 执业证书编号： S0530511030002 0731-84779556 刘丛丛 研究助理 0731-89955776 相关报告 1 农林牧渔：农业 2017 年 10 月行业跟踪：关注四季度养殖板块估值修复及子板块龙头个股 2017-11-04 2 农林牧渔
2、：精选业绩高增个股，关注四季度政策主题 -农业 2017年 9月行业跟踪 2017-10-09 3 行业研究 *农业 2017 年 8 月行业跟踪：畜禽养殖盈利下滑，建议精选个股 ,2017-09-04 重点股票 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 隆平高科 0.40 53.29 0.65 32.52 0.79 26.99 推荐 海大集团 0.55 24.96 0.76 21.94 0.97 17.29 推荐 生物股份 0.72 38.78 1.00 27.92 1.32 21.15 推荐 大北农 0.22 32.12 0.29 20.99 0.36 17.10 推荐 安琪酵母 0
3、.65 44.35 1.03 27.99 1.32 21.84 推荐 资料来源：财富证券 投资要点： 11月份， 农林牧渔 板块 下跌 3.95%，跑 输 大盘 2.13个 百分 点， 在申万28 个一级 子行业 中 排名 第 12 位。 涨幅前三 的子行业 分别为畜禽养殖 、 动物保健 和 饲料 ， 涨幅分 别为 12.59%、 5.76%、 3.20%； 跌 幅前三的子行业 分别 是 果蔬加工、粮油加工和种子生产 ， 跌 幅分别为5.40%、 5.24%、 4.36%。 截至到 11 月底， SW 农林牧渔 PE中值 （ 历史 TTM、剔除负值 ）为 39.03倍，较前期有 所下降 ，为
4、全部 A 股 的 0.93 倍，处于历史后 31.16%分位。 估值较低的子行业为 海洋捕捞 、 饲料 和粮食种植 。 由于 前三季度畜禽价格持续低迷，我们预计 2017 年全年养殖行业利润缩水严重 ，农林牧渔行业整体利润亦有所下滑 。 虽然行业整体估值较前期不断下降，但在行业基本面无明显改善及主题性投资机会不明朗的背景下， 我们维持对行业的“同步大市”评级 。展望明年，猪周期仍处于缓慢下跌通道，畜养殖板块缺乏整体 性机会， 而后周期的 饲料和疫苗仍将受益于养殖规模化的提升，预计明年仍可保持较高增速。同时，我国种业 新一轮作物更新换代开启， 具备强大研发实力和优质种质资源的企业将在 品种更新换
5、代中取得先发优势， 因此可以加强关注。 投资策略 。 临近年底 ， 在 市场 整体 资金面 趋紧 的背景下 ， 我们建议稳健为主 ， 业绩 和估值仍是配置关键点 ， 亦可关注阶段性行情 。 短期来看， 随着 通胀预期升温 +猪肉 季节性消费旺季 ， 我们预计 明年 2月中旬之前猪价有望维持相对高位运行 ， 畜养殖板块有望迎来阶段性行情，建议关注 生猪养殖板块龙头：牧原股份和温氏股份。 长期来看 ，随着我国生猪养殖效率的提升以及大型养殖企业扩张产能的集中释放，我们认为猪周期下行趋势不改，而后周期的饲料和动保板块仍有望受益于行业规模化发展的 提速 。建 议关注 业绩稳健增长的 龙头个股生物股份、海
6、大集团和大北农，以及水稻新品种持续放量、外延并购不断加速的水稻种业龙头隆平高科 。 风险提示： 自然灾害影响、农产品价格大幅下滑、产业政策变化。 -20%-14%-8%-2%4%10%16%2016-12 2017-04 2017-08农林牧渔 沪深 300行业月度报告 农林牧渔 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业研究报告 内容目录 1 市场回顾 . 4 1.1 整体情况 . 4 1.2 子行业情况 . 5 1.3个股情况 . 5 2 行业估值 . 6 3 行业数据跟踪 . 7 3.1主粮类 . 7 3.2豆类 . 8 3.3畜禽养殖 . 9 3.4水产养殖 . 1
7、1 3.5饲料类 . 12 3.6经济作物类 . 13 4 行业观点 . 15 5 主要风险提示 . 15 图 表 目录 图 1： 2017 年年初至 11 月底申万各行业指数涨跌幅 . 4 图 2： 2017 年 11 月申万各行业指数涨跌幅 . 4 图 3： 2017 年年初至 11 月底申万农林牧渔三级子行业涨跌幅 . 5 图 4： 11 月份申万农林牧渔三级子行业涨跌幅 . 5 图 5：农林牧渔 PE 情况 . 6 图 6：农林牧渔 PB情况 . 7 图 7：玉米国内现货价和国际现货价 . 7 图 8： CBOT 玉米价格 . 7 图 9：小麦现货价格 . 8 图 10：小麦国际现货价 .
