《金理财（月刊）总第538期2017第46期》由会员分享，可在线阅读，更多相关《金理财（月刊）总第538期2017第46期（27页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、敬请阅读刊尾免责声明 内部资料，请勿外传 第 1 页 共 24 页 目录 “金中投” 十 二 月策略 大盘震荡中酝酿机会，逢低布局明年行情 “低库存 +环保限产”因素，推动水泥建材行业向好 谨慎对待解禁股和银根紧缩压力 中小股调整分化，优中选优布局明年 市场弱势震荡，关注优质成长股 研究及数据 行业跟踪 ： 家电 、 商业零售 等 11 月钢铁、银行资金净流入 12 月解禁市值约 2790 亿元 基金、 ETF、衍生品 等 大盘短线震荡无大碍，坚定持仓优质权益类基金 平常心对待年底行情，逢低关注创业板 ETF 调整如期至，枕戈战来年 价值蓝筹回落，逢低做多上证 50 市场先跌后盘，后市呈现微弱
2、状态 港股观察 美联储加息概率大，港股短期或有震荡 投教园地 扎牢退市过程中的投资者“保护网” 期货交易重资质，非法平台莫着迷 供给侧改革为发展经济学提供验证支撑 从美联储预测，看加息“隐忧” 2017 年 12 月 1 日（ 星 期 五 ） 17 ： 00 时 出 刊 总第 538 期 2017 第 46 期 第 2 页 共 27 页 “金中投”十二月策略 要闻回顾 11 月中国制造业 PMI 为 51.8%:2017 年 11 月份，中国制造业采购经理指数（ PMI）为 51.8%，比上月上升 0.2 个百分点，制造业继续保持稳中有升的发展态势。从分类指数看，在构成制造业 PMI 的 5
3、个分类指数中，生产指数、新订单指数高于临界点，原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数低于临界点。生产指数为 54.3%，比上月上升 0.9 个百分点，持续位于临界点之上，表明制造业生产扩张步伐加快。新订单指数为 53.6%，比上月上升 0.7 个百分点，位于临界点之上，表明制造业市场需求持续增长。原材料库存指数为 48.4%，比上月下降 0.2 个百分点，低于临界点，表明制造业主要原材料库存量下降。从业人员指数为 48.8%，比上月下降 0.2 个百分点，仍位于临界点以下，表明制造业企业用工量有所减少。供应商配送时 间指数为 49.5%，虽比上月回升 0.8 个百分点，但位于临界点以
4、下，表明制造业原材料供应商交货时间放缓。 1-10 月全国规模以上工业企业利润同比增 23.3%： 统计局网站公布数据显示， 1-10 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 62450.8 亿元，同比增长 23.3%，增速比 1-9 月份加快 0.5 个百分点。 1-10 月份，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额 14097.1 亿元，同比增长 48.7%；集体企业实现利润总额371.3 亿元，增长 3.2%；股份制企业实现利润总额 43723 亿元，增长 25.3%；外商及港 澳台商投资企业实现利润总额 15132.8 亿元，增长 18.5%；私营企业实现利润总额 20285.6
5、 亿元，增长 14.2%。 1-10 月份，规模以上工业企业实现主营业务收入 100.1 万亿元，同比增长 12.4%；发生主营业务成本 85.5 万亿元，增长12%；主营业务收入利润率为 6.24%，同比提高 0.55 个百分点。 10 月份，规模以上工业企业实现利润总额7454.1 亿元，同比增长 25.1%，增速比 9 月份放缓 2.6 个百分点。 从严审核， IPO 首现零通过： 11 月 29 日上会的三家创业板企业全部被否，在最严发审委的审核之下，IPO 也创下了有史以来的最低过会率，过会率为 O。不过，有了 6 否 5 的先例，此次全军覆没似乎也并不是十分意外。这 3 家上会的拟
6、 IPO 企业全部为创业板，分别为重庆广电数字传媒、博拉网络股份有限公司、北京全时天地在线网络信息。招股说明书显示，重庆广电数字传媒是一家新媒体企业，实际控制人为重庆广播电视集团（总台）。其收入主要来源于 IPTV 内容集成运营业务和网络广播电视台运营业务。招股书显示，博拉网络所属的行业为互联网服务业，主要从事 to B（针对企业）业务，是典型的“互联网 +”服务提供商。公司起步于互联网技术产品研发和 运营，定位于国内领先的“互联网 +”整体解决方案提供商。招股书介绍，全时天地在线网络自 2005 年成立以来，一直专注于为客户提供互联网广告及企业级 SaaS 营销服务，目前已经发展成为国内互联
7、网营销服务领域具有品牌影响力的领先企业。 水泥价格再创新高，行业净利润持续向好： 近日，周期板块企稳反弹，特别是以水泥为代表的建材板块强势拉升，仿佛年初的周期股行情再度来临。事实上，水泥股的强势反弹，不仅仅是板块轮动，更重要的是行业景气度持续维持高位。中金公司近日在研报中表示，四季度水泥需求旺季，叠加采暖季错峰限产力度空前，当前 多地水泥处于供不应求状态，价格有望持续推涨，看好区域盈利弹性。 2016 年以来，全国水泥均价持续攀升， 11 月均价已经突破 316 元 /吨，当前价格已经回归到历史高位区间。随着北方全面进入错峰生产周期，且浙江，江苏，湖南等地也陆续出台四季度错峰生产计划，华东地区
8、迎来年前最好的供需格局，目前华东地区需求良好，水泥熟料库存均处于低位，年前仍有涨价空间，四季度高基数也将为明年开春价格打下良好基础。政府对水泥产量的大力监管预示着在未来的两年内，水泥行业将不会有新的产能增加，水泥的价格将长期保持在高位。 发改委再推三年计划， 着力九大重点制造业： 11 月 27 日，国家发改委发布增强制造业核心竞争力三年行动计划（ 20182020 年），部署未来三年，在轨道交通装备、高端船舶和海洋工程装备、智能机器人、智能汽车、现代农业机械、高端医疗器械和药品、新材料、制造业智能化、重大技术装备等重点领域，组织实施关键技术产业化专项。在总体目标方面，行动计划指出，到“十三五
9、”末，轨道交通装备等制造 第 3 页 共 27 页 业重点领域突破一批重大关键技术实现产业化，形成一批具有国际影响力的领军企业，打造一批中国制造的知名品牌，创建一批国际公认的中国标准，制造业创新能力明显 提升、产品质量大幅提高、综合素质显著增强。新出台的行动计划布局的九大重点领域，均是“代表前沿、代表方向、代表未来”。在具体的政策措施方面，行动计划要求，加强支撑体系建设，优化完善激励政策，强化金融政策扶持，加大国际合作力度。 4 万亿 PPP 项目已落地，国资委发文加强央企风险管控： 近日，国资委正式印发关于加强中央企业PPP 业务风险管控的通知，从强化集团管控、严格准入条件、严格规模控制、优
10、化合作安排、规范会计核算、严肃责任追究六方面来防范央企参与 PPP 的经营风险。事实上，近年来 PPP 项目从识别到执行快 速推进，当前已有超过 4 万亿的项目进入执行阶段。目前 PPP 项目社会资本方近七成来自中央企业和国有企业。PPP 项目投资金额大、回报期长、部分项目操作不规范、大量资产负债表外运行等，加大了央企财务风险。国资委要求各中央企业高度关注 PPP 业务对企业财务结构平衡的影响，综合分析本企业长期盈利能力、偿债能力、现金流量和资产负债状况等，量力而行，对 PPP 业务实行总量管控，从严设定 PPP 业务规模上限，防止过度推高杠杆水平。 张日清摘录 十 二 月策略 大盘震荡中酝酿
11、机会，逢低布局明年行情 11 月回顾：大盘冲高回落，各大 板块均告回调 11 月大盘冲高回落，后半月震荡走低，各大指数月线均收报阴线，其中上证综指、深证综指、沪深 300指数、创业板指数 11 月当月涨跌幅分别为 -2.24%、 -5.02%、 -0.02%、 -5.32%。板块方面，各大行业指数均告回落，尤以今年涨幅较大的动力电池、食品饮料、金融、通信等板块跌幅较大，但水泥、钢铁、航空、集成电路等板块月度涨幅仍报红盘。 12 月展望：有望止跌回稳，中线继续向好 目前股市基本面总体向好，加之 11 月份大盘回调较为充分，预计 12 月份大盘有望止跌回稳，有业绩和政策支持的金融、家电等大 盘蓝筹
12、股、电子信息等新兴产业股票有望重拾强势。 12 月份影响全球金融市场的大事就是美联储大概率再度加息，另参议员麦凯恩发声支持税改，大大提升了税改通过参议院投票的可能，道指近日连创历史新高并收报 24000 点之上，恒指也保持在 3 万点附近震荡，外围股市整体维持向好态势，有利 A 股市场走稳。中国 11 月官方制造业 PMI 为 51.8、非制造业 PMI为 54.8，均高于上月，且连续 16 个月位于荣枯线上方，显示经济向好态势不变，尤其是环保从紧的压力对制造业影响低于预期。此外， 10 月 17 日新一届发审委上任以来，共审核 61 家公司 IPO 申请，其中 22 家企业被否， 5 家企业
13、被暂缓表决，通过率仅为 55.7%， IPO 审核从严，在一定程度上缓解了二级市场压力。 但近日监管层三次表态退市制度，正在研究完善退市财务类指标，优化退市制度，健全优胜劣汰的市场机制，对中小创题材股、绩差股构成负面影响（创业板股票退市后没有重新上市制度安排）。此外，历年 12 月市场资金面都较为紧张，今年在大盘蓝筹股上收益丰厚的公募等机构也有锁定收益、调仓换股的需要，年末股市行情都显得相对平淡。 从技术面看，对 12 月份行情可相对乐观，全月走势可能先抑后扬，但总体涨跌幅度都不会太 大，各大指数收报月阳线概率较大。从沪市看， 3300 点大关可视为今年行情的分水岭，是上半年反弹的高点及压力线
14、，下半年则成为支撑线，目前这一点位也恰好为半年线所在，其下 3240 点则为年线。因此，预计 12 月份沪市大幅跌穿 3300 点概率不大，总体可望维持在 3300 点之上运行，但上档 3380 点的 60 日线压力明显，因而沪市上破 3400 点也有一定难度。创业板今年走势明显弱于主板，但年末市场总体震荡的格局下，中小创个股活跃程度有可能大于大蓝筹，预计创业板也有上探 1900 点可能。 第 4 页 共 27 页 操作策略：重质选股，逢低布局明年行情 从 12 月份以布局明年行情为主的操作思路出发，建议首先梳理、诊断持股，其后制定调仓换股方案。预计明年依据宏观政策导向和行业投资机会，投资绩优
15、蓝筹、成长股等确定性的股票，仍将为机构等主力资金的选股思路，而大部分缺乏业绩支撑的题材股、亏损股将继续边缘化。因此，建议 12 月份重点关注金融、建材 水泥 、大消费等大盘蓝筹股，以及集成电路、 5G 通信等获得国家产业政策支持的中盘成长股，结合现有持仓结构，逐步逢低布局。 关注 板块： 集成电路 、 水泥 建材 、 金融 等 集成电路： 11 月 20 日，科技部会同工信部组织召开了核高基国家科技重大 专项成果发布会，国家核高基重大专项意在突破核心电子器件、高端通用芯片及基础软件产品的壁垒。在重大专项支持下，我国核心电子器件关键技术取得重大突破，总体技术水平实现了跨越发展，核心电子器件与国外差距由 15 年以上缩短到 5 年。芯片涉及国家信息安全和国家战略部署，中国自己的芯片是保证国家信息安全和中国制造 2025战略规划的根基和保证，目前已经取得了阶段性的突破，包括了基于国产嵌入式 CPU 的产业化应用以及超级计算机计算能力世界顶级等。人工智能和中国制造 2025 对芯片产业提出更高要求，促进上游集成电路产业蓬勃发展。芯片 设计、制造和封装是整个集成电路产业链的核心，在国家大基金的支持之下，目前在芯片设计领域，华为海思和展讯均已经入设计业前
