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1、C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C HHTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 table_main 行业动态模板证券研究报告 行业动态 市场困扰因素增多 ，避险情绪致大盘成交回落 一周市场回顾 大盘表现 沪深 300 指数 报 3998.14， 较 上周末 -2.58%，上证综指报3317.62，较上周末 -1.08%，中证综合债（全价）指数报 167.50，较 上周末 +0.08%。 板块及个股表现 本周申万非银板块 -4.32%，券商 -0.78%，保险 -8.34%，多元金 融 -0.61%，非银
2、板块 跑 输 上证综指 和 沪深 300 指数 。 本周非银板块涨幅排名前三的个股为 新力金融 （ +11.68%）、经纬 纺机 （ +6.31%）、 华鑫股份 （ +5.61%）；跌幅排名前三的个股为 中国太保 （ -9.00%）、 中国平安 （ -8.74%）、 大连友谊 （ -7.18%）。 中信建投观点 由于 年末资金面 持续趋 紧 ， 加之美国大规模减税、 限售股解禁 等因素困扰 ， 大盘连续两周震荡下行 。 本周 日均成交额、 换手率 和两融余额 随之 回落， 加之新股审核首现“封零”， 券商 板块虽跑赢大盘，但仍然窄幅下挫 。 在困扰因素 尚未出清，市场避险情绪 依然存在之际 ，
3、券商板块 将继续窄幅调整。但向上空间大于向下风险，建议投资者积极捕捉 大中型券商的价值投资 机遇 。 本周保险板块跑输非 银板块和沪深 300，回调带来买入时机。上市险企开门红产品准备和预售情况良好， 2018 年开门红保费有望超预期。保险准备金评估利率开始上行，我们坚定看好股价对险企基本面向好的反馈。商业养老保险准备工作持续推进，细则落地将利好保费规模和上市险企的价值增长。 table_indusname非银行金融 ， table_invest 0424维持 买入赵莎莎 010-86451301 执业证书编号： S1440511080003 发布日期： 2017 年 12 月 04 日 市
4、场表现 table_industrytrend-9%-4%1%6%11%16%21%16/12/517/1/517/2/517/3/517/4/517/5/517/6/517/7/517/8/517/9/517/10/517/11/5非银金融 沪 深300相关研究报告 table_report17.11.27 中信建投非银周报：短期流动性干扰，板块窄幅调整不影响长期看好 17.11.20 中信建投非银周报：迎接大资管的“统一监管”时代 17.11.12 中信建投非银周报：我国金融市场大幅放宽外资股权投资 比例限制 1 table_page 非银行金融 行业动态研究报告 HTTP:/RESEAR
5、CH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 推荐股票池 证券： 中信证券、华泰证券、广发证券、招商 证券。 保险： 中国 平安 、中国 太保 。 市 场概况 证券 1. 流动性： 截至 12 月 1 日， 7 天银行间质押 式回购利率为 3.1112%，较上周 -71.64BP； 7 天银行间同业拆借利率为 3.5101%，较上 周 +9.41BP。 2. 证券经纪： （ 1）交易数据：本周 两市 A 股日均 成交额 4101.37 亿元，环比 -21.51%，日均换手率 0.71%，环比 -0.15 个百分点； （ 2）投资者数量：截至 11 月 24 日的一周新增投资者数量为 2
6、6.79 万人，环比 -9.98%。 3. 信用业务： （ 1）融资融券： 截至 11 月 30 日 两融余额 10288.28 亿元，较 上周 末 -0.10%，占 A 股流通市值2.32%；（ 2）股票质押： 截至 11 月 24 日 ，今年 券商所做的 股 票 质押业务 参考市值 为 18990.51 亿元 ，已完成去年总量的 73.85%。 4. 投资银行： 截 12 月 1 日， IPO 承销规模为 2155.40 亿元，已完成去年总量的 144.07%；增发承销规模为11232.51 亿元，已完成去年总量的 66.39%；券商所做的债券承销规模为 40341.44 亿元，已完成去年
7、总量的 77.22%，其中公司债、非政策性金融债和 ABS 发行规模分别为 10228.26 亿元、 9960.38 亿元和 9964.62亿元。 5. 资产管理： 截止 2017 年三 季度末，券商资 管规模合计 17.36 万亿元，其中集合、定向、专项和直投资金规模占比分别为 12.62%、 84.77%、 0.54%和 2.08%。 6. 证券投资： 沪深 300 指数 报 3998.14， 较上周末 -2.58%，上证综指报 3317.62，较上周末 -1.08%，中证综图 1：本周 券商 及多元金融 子 板块跑赢 沪深 300 指数 图 2： 2017 年以来保险子板块跑赢沪深 30
8、0 指数 资料来源： WIND，中信建投证券研究发展部 2 table_page 非银行金融 行业动态研究报告 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 合债（全价）指数报 167.50，较上周末 +0.08%。 表 1：券商股本周涨幅前五名 股票简称 股票代码 周收盘价 周涨跌幅 % 周换手率 % 周相对沪深 300涨跌幅 % 周相对非银板块涨跌幅 % 华鑫股份 600621.SH 14.13 5.61 37.26 8.19 9.93 浙商证券 601878.SH 16.49 5.23 27.11 7.82 9.56 锦龙股份 000712.SZ 17.4
9、4 3.32 5.61 5.90 7.64 西部证券 002673.SZ 13.21 2.17 5.68 4.75 6.49 宝硕股份 600155.SH 11.16 2.10 6.31 4.69 6.43 资料来源： WIND，中信建投证券研究发展部 表 2：券商股 A/H 溢价 证券简称 A股代码 A股周收盘价 对应 H股代码 H股周收盘价 (RMB) A/H股溢价 (%) 广发证券 000776.SZ 17.60 1776.HK 13.38 31.53 中信证券 600030.SH 18.94 6030.HK 14.24 32.98 国泰君安 601211.SH 20.18 2611.H
10、K 14.38 40.35 华泰证券 601688.SH 19.25 6886.HK 13.48 42.78 海通证券 600837.SH 14.30 6837.HK 9.85 45.25 光大证券 601788.SH 15.01 6178.HK 8.11 85.05 招商证券 600999.SH 18.94 6099.HK 10.15 86.61 中国银河 601881.SH 11.92 6881.HK 5.19 129.53 东方证券 600958.SH 15.50 3958.HK 6.50 138.62 中原证券 601375.SH 7.08 1375.HK 2.83 149.87 资料
11、来源： WIND，中信建投证券研究发展部 图 3： 7 天银行间质押式回购利率及同业拆借 利率 图 4： 沪深 300 指数和中证综合债（全价）指数 资料来源： WIND，中信建投证券研究发展部 3 table_page 非银行金融 行业动态研究报告 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 图 5： 本周 A 股日均成交金额环 比 -21.51% 图 6： 截止 11 月 24 日（周） 新增投资者数量环比 -9.98% 资料来源： WIND，中信建投证券研究发展部 图 7：两融日均余额比上周 末 -0.10% 图 8：券商所做的股票质押业务 参考市值 资
12、料来源： WIND，中信建投证券研究发展部 图 9： IPO 上市规模已完成去年总量 144.07% 图 10：债券承销金额已完成去年总量的 77.22% 资料来源： WIND，中信建投证券研究发展部 4 table_page 非银行金融 行业动态研究报告 HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 保险 表 3：保险股周涨跌幅榜 股票简称 股票代码 周收盘价 周涨跌幅 % 周换手率 % 周相对沪深 300涨跌幅 % 周相对非银板块涨跌幅 % 对应 H股代码 H股周收盘价(RMB) A/H溢价 % 西水股份 600291.SH 24.97 (2.08) 18.
13、39 0.51 2.24 中国人寿 601628.SH 30.89 (4.54) 5.98 (1.96) (0.22) 2628.HK 25.30 22.09 新 华保险 601336.SH 62.18 (5.39) 11.76 (2.80) (1.06) 1336.HK 42.04 47.92 天茂集团 000627.SZ 9.08 (6.39) 14.04 (3.81) (2.07) 中国平安 601318.SH 68.10 (8.74) 5.93 (6.15) (4.41) 2318.HK 75.50 (9.80) 中国太保 601601.SH 40.86 (9.00) 3.95 (6.
14、41) (4.67) 2601.HK 36.95 10.58 资料来源：保监会官网，中信建投证券研究发展部 表 4： 2017 年 1-10 月保险业总体收入（亿元） 2017 年 1-10 月 2016 年 1-10 月 同比 原保险保费收入 32,389 27,010 19.91% 1、财产险 7,961 7,018 13.43% 2、人身险 24,428 19,992 22.19% （ 1）寿险 19,816 15,704 26.18% （ 2）健康险 3,842 3,648 5.33% （ 3）人身意外伤害险 770 640 20.25% 资料来源：保监会官网，中信建投证券研究发展部
15、表 5： 2017 年 10 月底资产规模（亿元） 本月 年初 增长 总资产 166,198 151,169 9.94% 净资产 18,945 17,241 9.89% 产险公司总资产 25,012 23,744 5.34% 寿险公司总资产 130,658 124,370 5.06% 资料来源：保监会官网 ,中信建投证券研究发展部 表 6： 2017 年 10 月底保险业资金运用余额（亿元） 本月 本月占比 上月占比 bps 银行存款 19,112 13.03% 13.73% -70 债券 51,441 35.08% 35.00% 8 股票和证券投资基金 19,780 13.49% 12.86% 63 其他投资 56,616 38.61% 38.41% 20 合计 146,651 10
