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1、 HeaderTable_User 1376749982 HeaderTable_Industry 13020900 看好 investRatingChange.same 173833639 动态跟踪东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。 东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资
2、代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。【行业证券研究报告】事件 广告研究机构 CTR 媒介智讯发布 2017 年 10 月国内广告行业刊例花费数据。 2017 年 10 月，中国广告市场进一步向好，增幅为 10.3%。核心观点 广告行业持续回暖， 10 月增幅扩大 。根据 CTR 数据， 2017 年 10 月中国广告市场进一步向好，广告刊例花费（不含互联网）涨幅 10.3%，较上月大幅提升 5 个百分点。主要因传统媒体同比增速回暖（同增 +6.6%）及新媒体继续强劲带来。 新媒体增速继续领跑细分广告市场，同比保持两位数增长 。新媒体整体增长依旧强劲， 2017 年 10 月楼宇
3、视频 YOY+28.3%（ 16 年 10 月 +17.0%）、楼宇框架 YOY+37.3%（ 16 年 10 月 +21.3%）、影院视频 YOY+36.2%（ 16年 10 月 +25.1%）。生活圈广告定位明晰，互联网和传统消费升级产品贡献强劲增长 。 生活圈媒体价值凸显，广告价值有待持续挖掘 。根据尼尔森中国广告关注度研究显示，在全媒体广告眼球份额上，互联网广告 &电视广告 &电梯广告眼球份额占比高达 66%，其中电梯广告占比 19%位列第三位。可参考的是，电梯广告约占全广告市场份额约为 2%，广告价值洼池有待挖掘。 继续看好生活圈媒体 。 2016 年中国广告市场规模 6048 亿，
4、线下广告仍占整体广告市场份额 52%。传统线下广告转向更精准的生活圈及互联网广告是媒介转移必然趋势，生活圈将受益广告媒介预算重新分配，未来市场规模有望持续上升。投资建议与投资标的 看好分众传媒 (002027，买入 )。 10 月行业数据继续向好，推动公司收入端增长，广告市场格局分化逻辑持续验证，“长期品牌广告 +短期强制刺激”已被更多广告主认可。不考虑出售数禾股权带来的收益，我们维持 17/18年归母净利 55.2/65.9 亿，对应 EPS 0.45/0.54 元， PE 29/24 倍，维持“买入”评级。风险提示 宏观经济增速下滑、影视票房低于预期17 年 10 月广告行业跟踪点评：广告
5、行业持续回暖，生活圈增速继续领跑市场 互联网与传媒行业 证券 公司 股价 EPS PE 投资 代码 名称 16 17E 18E 16 17E 18E 评级 002027 分众传媒 12.94 0.36 0.45 0.54 35.56 28.66 24.01 买入 资料来源：公司数据，东方证券研究所预测，每股收益使用最新股本全面摊薄计算，(上表中预测结论均取自最新发布上市公司研究报告，可能未完全反映该上市公司研究报告发布之后发生的股本变化等因素，敬请注意，如有需要可参阅对应上市公司研究报告 ) 行业评级 看好 中性 看淡 (维持) 国家/ 地区 中国/A 股 行业 互联网与传媒 报告发布日期 2
6、017 年 12 月 04 日 行业表现 资料来源： WIND 证券分析师 项雯倩 执业证书编号： S0860517020003 相关报告 服务内容为王风头正盛，品牌化与全球化龙头趁势起飞 2017-11-29 2017Q3 广告行业跟踪点评：整体回暖，“生活圈媒体”保持强劲 2017-11-09 -32%-16%0%16%32%16/1217/0117/0217/0317/0417/0517/0617/0717/0817/0917/1017/11互联网与传媒 沪 深300 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报
7、告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 互联网与传媒动态跟踪 17年 10月广告行业跟踪点评：广告行业持续回暖，生活圈增速继续领跑市场 2 目 录 广告行业持续回暖 . 4 新媒体增速强劲 . 5 楼宇视频及楼宇框架 . 6 影院视频 . 7 “生活圈媒体 ”价值逐步回归 . 8 投资建议：继续推荐分众传媒 . 10 风险提示 . 10 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 互联网与传媒动态跟踪 17年 10月广告行业跟
8、踪点评：广告行业持续回暖，生活圈增速继续领跑市场 3 图表目录 图 1： 2017 年全媒体广告花费月度同比变化 . 4 图 2：传统广告刊例花费同比（ 2017 年 1-10 月） . 5 图 3：不同媒体 10 月广告刊例花费同比 . 5 图 4：新媒体增速强 劲上行（ 2017） . 5 图 5： 2017 年 10 月楼宇视频广告花费 TOP 行业增幅 . 6 图 6： 2017 年 10 月楼宇视频广告花费 TOP 品牌增幅 . 6 图 7： 2017 年 10 月楼宇框架广告花费 TOP 行业增幅 . 7 图 8： 2017 年 10 月楼宇框架广告花费 TOP 品牌增幅 . 7
9、图 9： 2017 年 10 月影院视频广告花费 TOP 行业增幅 . 8 图 10： 2017 年 10 月影院视频广告花费 TOP 品牌增幅 . 8 图 11：不同媒介广告周到达率 . 8 图 12：全媒体眼球广告时间及份额 . 9 图 13：各媒介广告受手机干扰程度情况 . 9 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 HeaderTable_TypeTitle 互联网与传媒动态跟踪 17年 10月广告行业跟踪点评：广告行业持续回暖，生活圈增速继续领跑市场 4 广告行业 持续回暖 广告行业
10、持续回暖， 10 月增幅扩大，回暖趋势有望延续 。根据 CTR 数据， 2017 年 10 月中国广告市场进一步向好，广告刊例花费涨幅 10.3%(不含互联网 )， 较上月提升 5.2 个百分点， 提升 明显 ，回暖趋势加强。 图 1： 2017 年全媒体广告花费月度同比变化 资料来源： CTR， 东方证券研究所 10 月广告业回暖主要因传统 广告刊例花费同比转正（ +6.6%） 及 新媒体保持较高增速 共同推动 。一方面， 2017 年 10 月 传统媒体增速回正，同比增长达 6.6%。其中电视 YOY+9.0%、报纸YOY-35.7%、杂志 YOY-16.2%、电台 YOY+5.2%、传统户外 YOY+0.4%，较 2016 年同比降幅有不同程度回升。另一方面， 2017 年 10 月 新媒体增速依旧强劲，生活圈媒体均保持两位数同比增长。其中楼宇视频 YOY+28.3%、楼宇框架 YOY+37.3%、影院 YOY+36.2%、交通类 YOY+12.2%，同比增速创新高 。 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责
