《钢铁行业月报：吨钢毛利连续增长，符合前期判断》由会员分享，可在线阅读，更多相关《钢铁行业月报：吨钢毛利连续增长，符合前期判断（25页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声 明 吨钢毛利 连续增长 ， 符合前期判断 证券 研究报告 所属 部门 股票研究 部 报告 类别 行业 月 报 所属行业 钢铁 报告 时间 2017/12/3 分析师 邱瀚萱 证书编号： S11000517070001 010-66495651 川财研究所 北京 西城区平安里西大街 28 号中海国际中心 15 楼， 100034 上海 陆家嘴环路 1000 号恒生大厦11 楼， 200120 深圳 福田区福华一路 6 号免税商务大厦 21 层， 518000 成都 中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177 号中海国
2、际中心 B 座 17楼， 610041 钢铁行业月报 （ 20171203） 川财月 观点 ： 继续 看好 钢铁板块，重点关注 南方钢企 11 月，钢铁板块上涨 9.69%，沪深 300 下跌 0.02%。 11 月份以来，随着白马龙头股的估值增长、利好打满，板块出现回调。叠加钢企今年四季度、明年一季度业绩确定性提高， 周期板块 情绪 改善 ，钢铁板块迎来上涨。 11 月 15 日正式进入采暖季， 17 日全国、河北、唐山高炉开工率分别为 63%、 53%、 43%，周环比下降 7、 14、 25 个百分点，采暖季限产兑现 ，符合我们一直以来对限产的乐观预期 。 11 月吨钢毛利继续上升， 与
3、我们在 10 月中旬报告 三季度钢企盈利佳，四季度看好板材盈利 中的观点一致 ， 有力支撑钢企业绩。 11 月库存降低，判断为 以下三因素共同促成： 限产严格执行造成钢厂产量下降 ， 南方年末赶工需求旺盛 ，统计口径外的 小贸易商接货积极。预计 12 月后钢材库存将开始上涨，限产严格执行将使今年库存水平低于往年，或加剧明年采暖季结束后、施工旺季到来时的钢材紧张局面。继续看好钢铁板块，从南北价差 考虑推荐关注南方钢企，相关标的为 *ST 华菱 (000932)、南钢股份 (600282)、韶钢松山（ 000717）、新钢股份（ 600782）、三钢闽光（ 002110）。 进口矿月均价下降 11
4、 月中旬，采暖季高炉限产开始，影响铁矿石需求。铁矿石需求弱势情况下，价格未强势跟涨钢材价格及吨钢利润，符合前期判断。 综合来看， 11 月唐山铁精粉、印度粉矿、巴西矿和澳洲矿的均价分别为 551、 468、 663 和 489 元 /吨，月变动分别为 2.45%、 -3.61%、 -3.75%和 0.43%。 吨钢毛利 连续两月增长 综合来看， 11 月螺纹、线材、热卷、中板和冷板的均价分别报 4191、 4448、4140、 4133 和 4859 元 /吨，月变动分别为 2.89%、 1.84%、 -0.69%、 -0.72%和0.93%。 分产品来看，螺纹钢、线材、热卷、冷板和中板的测算
5、加权利润分别为 1005、 1173、 806、 1000 和 760 元 /吨，较上月分别变动 194、 164、 73、 135、72 元 /吨。 社会库存 月环比 下降 较多 至 11 月末社会库存总计 814.80 万吨，月变动 -4.32%。现螺纹、线材、热轧板卷、中板、冷轧板卷的社会库存分别为 334.91、 97.01、 175.27、 99.34 和 108.27万吨 ,月变动幅度分别为 -14.12%、 10.69%、 -2.82%、 13.31%和 2.19%。 制造业 PMI 环比 上升 0.2 个百分点 11 月份，制造业 PMI 为 51.8%，环比上升 0.2 个百
6、分点，制造业继续保持稳中有升的发展态势。本月主要特点：一是供需两端均衡增长，市场活力进一步增强 ； 二是产业结构调整持续推进，新旧动能加快转换 ； 三是随着供给侧结构性改革不断深化和全球经济回暖，进出口稳步增长 ； 四是价格涨势继续趋缓。 风险提示： 宏观经济不及预期，公司经营不及预期，政策变化不及预期 。 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 2/25 正文 目录 一、 月度观点：继续看好钢铁板块，重点关注南方钢企 . 5 1.1. 行业观点：继续看好钢铁板块，重点关注南方钢企 . 5 1.2. 行业新闻： 11 月制造业 PMI 为 51.
7、8% . 5 1.3. 公司新闻：新钢股份非公开发行股票募集资金 17.6 亿 . 6 二、 11 月吨钢毛利上升 . 7 2.1 11 月长材价格走强 . 7 2.2 11 月进口矿价格下跌 . 9 2.3 11 月吨钢毛利继续上涨 . 11 三、 11 月 PMI 达 51.8%，环比升 0.2 个百分点 . 14 3.1 全国钢企日均粗钢产量下降 . 14 3.2 社会库存月环比下 降较多 . 19 3.3 11 月 PMI 达年内次高点 . 20 风险提示 . 24 川财证券 研究报告 本报告由川财证券有限责任 公司 编制 谨请参阅尾页 的 重要 声明 3/25 图表目录 图 1： 1
8、1 月板块涨幅 . 5 图 2： 板块 PE（ TTM） . 5 图 3： 主要建筑用钢品种价格（含税价） . 8 图 4： 主要板材品种价格（含税价） . 8 图 5： 铁矿石价格 走势（含税价） . 11 图 6： 海运费价格走势 . 11 图 7： 山西焦炭价格走势（含税价） . 11 图 8： 废钢价格走势（含税价） . 11 图 9： 主要钢材品种毛利（国产矿来源） . 13 图 10： 主要钢材品种毛利率（国产矿来源） . 13 图 11： 主要钢材品种毛利（进口矿来源） . 13 图 12： 主要钢材品种毛利率（进口矿来源） . 13 图 13： 区域粗钢产量累计值 . 17 图 14： 区域粗钢产量累计值占全国产量比 . 17 图 15： 粗钢月产量变动情况 . 17 图 16： 钢材进、出口变动情况 .
