当前金融监管的分析-谢平-20170608

《当前金融监管的分析-谢平-20170608》由会员分享，可在线阅读，更多相关《当前金融监管的分析-谢平-20170608（32页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、关于当前金融监管的分析 谢平 清华大学五道口金融学院 2017年 6月 一、金融风险的方方面面 二、监管措施分析 三、监管风暴的影响 四、总结 目录 一、商业银行风险的方方面面 1、商业银行不良资产： 2017年一季度末， 银监会公布的 商业银行不良 资产率为 1.74%。 实际数据会更高：上市商业银行股票的PB值仅 0.8，倒算过来 NPL可能达到 10%；债转股可能达到 2万亿，成立了专门的资产管理公司；许多国有企业产能过剩，贷款出现违约；银行之间、银行和 AMC之间的 NPL出表游戏很多。 2、商业银行利润零增长，核销贷款消耗了大量资源。 上市商业银行净利润增速变化 2010-2016年

2、上市商业银行净利润增速变化 商业银行风险（续） 3、 表外业务 超过 50%。 穆迪测算， 2016年影子银行资产增长21%，达 64.5万亿元 ， 占 GDP的 87%， 5年间翻了一倍 有余 ； 2014年，同业 存单发行 规模 仅 8976亿元， 此后井喷 式增长 ，2015年和 2016年 发行量达到 5.3万亿 元 和 13万亿元 ，同业 存单余额 在 2017年 3月 已达到 7.8万亿 元 ； 2016年 商业 银行 发行 理财 产品 20.21万只，累计募集资金 168万亿元，年末余额 29万亿元 ，与 2015年 相比 增加 24%； 银行 预计 委外投资 规模约为 5.4-

3、6.6万亿元 ，大量购买股票、定增、关系贷款融资、房地产投资等；短钱长用； 飞单案件增加，如民生银行航天桥支行 30亿“飞单”。 4、债券市场风险 债券 违约增加， 2016年共有 79只债券发生违约，涉及 35家发行企业，违约规模 398.94亿元。相比 2015年的违约规模 117.1亿 元 ， 增加超过 两倍。债券违约事件发生会进一步 推高信用风险 ， 提升社会融资成本 。此外，二级市场的表现也会传导，并 影响到一级市场的发行 ，导致大量的债券发行失败 。 5、保险公司风险 保 监会 发布数据， 2015年万能 险收入 7647亿元，万能险保费占总保费比例从 2005年的 6%提升至了

4、2015年的 32%，保费增速达到 95.2%。截 至 2016年 11月，万能险保费规模已经达到 1.1万亿元，占人身险保费规模 达到 34.0%。但是，在 2017年第一季度，投资型保险占比大幅下滑，其中万能险同比下降 61.24%； 万能险毕竟是一款寿险产品，不是理财产品，但许多 保险公司却将万能险“扭曲”为理财产品 ， 类似对冲基金的投资工具；庞氏特征，都想当巴菲特。 6、证券公司风险 根据中国证券业协会公布 的数据 ，截至 2016年末，证券行业受托管理资本金总额达到 17.38万亿元，较年初增长 46.21%； 证券公司资金池巨大，监管层叫停证券公司资管资金池业务：禁止开展资金池业

5、务，资管产品的期限和所投资产期限一一对应，不得存在滚动发行、期限错配、集合运作、分离定价的资金池业务，要求证券公司尽快规范大集合资金池产品、结构化资金池产品和私募资金池产品等。 7、非金融机构的风险：类存款风险 近年来，非融资性担保公司 、非正规贷款公司 、 投资 公司、寄卖行、评估咨询公司、民间贷款公司等非金融机构数量激增，此类 机构 除 经营 担保、投资、评估等本职 业务 外 ， 还从事非法吸收存款、非法集资、非法理财、高利贷放款等违法违规活动 。 此外，这些 机构还通过媒体、传单、手机短信等途径向社会公众公开宣传理财投资，并承诺高息吸收社会资金，具有明显的“庞氏融资”特征 ； 部分 非金

6、融机构发展过快，经营模式单一，资金运用风险较大。大部分非金融机构业务开展具有盲目性，追求业务规模的快速扩张，但资金投向基本集中于某一个行业，如房地产、矿产等。一旦行业周期或政策调控发生变化，这些机构往往面临较大的经营风险。 8、房地产公司大办金融的风险 典型的房地产公司：万达、恒大、宝能、绿地等；金融控股，全金融牌照；控制银行、信托、保险、证券、基金、支付、交易中心、互联网金融； 打通：圈地、房地产开发、股票一二级市场、债券融资、理财产品融资、信托通道产品、万能险融资、上市公司控制权、境外投资、资本外流、境内外汇率利率套利、互联网金融自融资等。 都像投资公司了。 9、地方政府债务风险 1、 财

7、政部的数据， 截至 2015年末，中国地方政府债务规模为 16万亿 ，地方政府 债务率为 89.2%，实际会更大。融资平台、控股企业、金融机构、 PPP等隐形债务； 2、目前的主要解决办法是 置换 ：置换了近 10万亿元，利率下降，期限加长；拖延下去会带来跨届风险； 3、 地方政府 通过对控股或全资的地方金融机构的行政干预，借款垫付地方债务是转轨时期各地普遍存在的现象， 地方债务向金融机构转移导致地方金融机构财务状况恶化，金融风险累积 。 4、穆迪今年 5月给中国降级，影响很大。 10、互联网金融风险和整治 1、网络贷款总量约 2万亿元， 3000多家网贷平台； 2、跑路 500-1000家；

8、 e租宝事件；大量自融资，根本不是真正的P2P网贷信息平台；非法融资；没有信息披露；变相洗钱；没有银行资金存管；欺诈事件； 3、资金池很大，挪用资金； 4、大学里的“校园贷”出现大量问题，个别学生自杀； 5、央行副行长潘功胜表示，互联网金融风险专项整治在第一阶段摸底排查工作的基础上，全国初步确立清理整顿阶段的重点对象。下一步，各地将根据重点分批次检查、整顿； 6、目前主要是对 P2P网络借贷专项整治，最近北京、上海、广州等地方网贷管理办法征求意见稿出台了。今天不讲这问题。 二、监管措施分析：中央银行 1、整顿第三方支付机构， 2016年已减少了 1家， 2017年 5月，央行注销名单中新增 6

9、家支付机构； 成立 网 联 ， 3月非银行 支付机构网络支付清算平台 （网联）试 运行。网 联公司 注册资金 20亿元，股东 44家，其中 38家为第三方支付机构 。为保证 网 联独立性 ，股权 结构上 ，央行系为第一大股东，央行下属六家 单位共 出资约 7亿元，占股比例超过 30%。支付 宝和财付通分别持股约 10%； 2、 广义 信贷规模 控制 ： 中国人民银行从 2017年 1月中旬开始，就对银行进行窗口指导，要求银行控制信贷投放的规模 ，此窗口 指导并不局限于大行 。 加强外汇管理。 3、银监会监管政策梳理 部门 时间 条文 银监会 2017年 3月 29日 关于开展银行业“违法、违规

10、、违章”行为专项治理工作的通知 2017年 3月 29日 关于开展银行业“监管套利、空转套利、关联套利”专项治理工作的通知 2017年 4月 6日 关于开展银行业“不当创新、不当交易、不当激励、不当收费”专项治理工作的通知 2017年 4月 7日 关于提升银行业服务实体经济质效的指导意见 2017年 4月 7日 关于集中开展银行业市场乱象整治工作的通知 2017年 4月 7日 关于银行风险防控工作的指导意见 2017年 4月 10日 关于切实弥补监管短板提升监管效能的通知 2017年 4月 26日 关于印发商业银行押品管理指引的通知 4、银监会的监管处罚 2017年 以来 ， 银 监会 加大处

11、罚 力度，今年一季度，银监会系统作出行政处罚 485件，罚没金额合计 1.9亿元；处罚责任人员 197名，其中，取消 19人的高管任职资格，禁止 11人从事银行业工作。 5、保监会监管政策梳理 部门 时间 条文 保监 会 2016年 6月 1日 关于清理规范保险资产管理公司通道类业务有关事项 的通知 2016年 6月 22日 关于加强组合类保险资产管理产品业务监管的通知 2017年 1月 24日 关于进一步加强保险资金股票投资监管有关事项的通知 2017年 5月 7日 关于弥补监管短板构建严密有效保险监管体系的通知 2017年 5月 9日 关于开展保险资金运用风险排查专项整治工作的通知 6、保

12、监会的监管处罚 由于安邦人寿未严格履行产品开发管理主体责任，出现违反、规避监管规定等问题，保监会 2017年 5月 5日下发监管函，对安邦人寿“安邦长寿安享 5号年金保险”和“安邦 e起赢两全保险（万能型）”等产品采取不予备案并立即停止使用的监管措施，并禁止安邦人寿三个月内申报新产品； 2月，处罚前海人寿和恒大人寿； 生命人寿、明天系的保险公司等。 7、证监会监管政策梳理 部门 时间 条文 证监 会 2016年 5月 18日 证券投资基金管理公司子公司管理规定 2016年 5月 18日 基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标指引 2016年 5月 18日 证券期货经营机构落实资产管理业

13、务“八条底线”禁止行为细则（修订） 2016年 8月 12日 关于保本基金的指导意见（修订） 2016年 5月 18日 证券投资基金管理公司子公司管理规定 2017年 2月 17日 关于修改 上市公司非公开发行股票实施细则 的决定 2017年 5月 3日 区域性股权市场监督管理试行办法 2017年 5月 27日 上市公司股东、董监高减持股份的若干规定 8、财政部控制地方债务新规 2017年 5月 3日，财政部、发改委、司法部、人民银行、银监会、证监会六部门联合发布 关于进一步规 范地方政府举债融资行为的通知 （财预（ 2017） 50号） 1、政策目的在于防范风险，约束地方政府及平台杠杆融资；

14、 2、对地方政府举债融资的监管，从单兵作战进入 “ 协同监管 ” 模式； 3、进一步推动地方政府、平台融资向市场化方向发展； 4、将地方政府的隐性担保，转化为市场化操作的显性担保； 5、规范 PPP融资，避免地方政府的变相融资。 三、监管风暴的影响：上述 50号文的影响 对城投债定价影响：城投融资条件进一步收紧，仍有调整压力。 短期内融资平台融资渠道面临收紧压力。 城投债的调整可能仍未结束，甚至有进一步的压力。但对于向市场化改制的平台企业与地方政府挂钩程度较低，项目自身亦有一定的 现金流支撑，受政策影响较小，如果估值继续调整，即使将其当国有控股公司看未必就没有价值； 对地方政府融资影响：有助理

15、顺地方政府与平台的债务关系，化解风险。清理地方政府融资担保、在限 额内允许地方政府举债，这有助于化解地方政府债务风险，对地方政府融资而言，可以约束性、清晰化的作 用； 规范 PPP融资 ， 阶段性降低 PPP对基建的拉动作用 。 地方政府隐形债务数额可能很大 ， 见 财新 5月底封面分析； 2、强化金融监管的影响：机构业务准入难度大 1、 银行理财： 分为基础类和综合类，只有满足资本净额不低于 50亿元人民币、最近 3年无严 重违法违规行为和因内部管理问题导致的重大案件等条件，才能申请成为综合类银行理财。 2、 基金子公司设立： 新增了基金管理公司管理的非货币市场公募基金规模不低于 200亿人民币 ， 同时基金公司净资产不低于 6亿元的规定 ，大幅度提高了基金公司的准入门槛 。 3、 保本基金产品成立： 明确基金管理人管理的保本基金，合同约定的保本金额乘以相应风险系数后的总金额，不得超过基金管理人最近一年经审计的净资产 的 5倍。 4、 分级产品发行受限： 保险资管禁止向非机构投资者发行分级产品；禁止商业银行发行分级理财产品。