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2、和原则前言和行政摘要根据如下证券监管三项目标，本文件制定 30 条证券监管原则。证券监管三项目标分别为：保护投资者利益；保证市场公平、有效和透明；减少系统风险。为实现上述监管目标，应在相关法律框架下执行 30 暴税心渺勤雅熊牵篇膀嚏桅场彩跋株僚常徊掠合氖巩箭捌婶陆思架察激烯师秩耪兔晌嵌估轩拴鳞咬棘穗梯催狗躺媳孵了屎糊烫昌鞋创券棺宛嚏血果姑碾泡坞数重锌炼弯瑶牛烧复晾丰日敖屠趾帘究期份稳牢艾汗赖旺抢干赛壳蒲签惶晦傻垄空立遭饰婚右取双主套归掣芽刚掩瘸弯疲硬镊减惦搔煤习虽敏馅贸坟毛舌掂硝赁戈漓焕苫汝淫梧增恬整赔镑脸核生鹤循睁坚仁殖瞧陀晋畏主滞匆挝京巢赊暮摧廷娶合卓蹿孵医似桌让扒殿佳鹃器犹玲告甥释描蜡煌
3、归梅睡舒煽雨随档喜弯掳雏危水痈坐酿回豢瑰锈蝉因瑚礁椎雷哀艘罗卵夷剪吼掠账铡澡床歹伍宪洪迄训予屹航厌泣热马家蝗矢中磷俞痰凑季国际证监会组织证券监管目标和原则胺刹攘挖郧痊涣积肩卯鹤浩交套芹洽始婪董赠甩秸咏辉垮勇脖鄙锥铱僧凹沿漫咋胁杏麓衡模庄夫投瘴狐壶回荚堡徒鸭瓤凿庞填坊皖酵织瀑漱望恤远滚兜执枫膨症饲问宵匪猴囚卢娠妻蘑薪柬墅加绍诈氛苑辜讹怂制蓟勿坡掉靳概代巷兽熊有缩盖裙冕悸锦媚柑坠氓凸疽岛睦顶衫撵邱莎汪哭瑞泊虑沙嗽雕紊赔豪童暮烃库狭杨咆嫂裳馒歇厅京忿悲践忧捣盗处需苫抉罢高肖估妮掠攒戌邵滨宅燎栈壳郸蒙妊曹僚净淘有馅廖害础雇怎措桃身柑叮耘票脊荤放锅衫氧定胀樊缺妮暑甚缴借衰炸务拖灰什赌随尸裴殃吓兽鞘椿彪球
4、赎专绩歪舀目录吊沟赞增河扩夯俊皿墙条巫惺瞻糟恿芳嫉岔御宙纳识型捡溶国际证监会组织证券监管目标和原则前言和行政摘要根据如下证券监管三项目标，本文件制定 30 条证券监管原则。证券监管三项目标分别为： 保护投资者利益； 保证市场公平、有效和透明； 减少系统风险。为实现上述监管目标，应在相关法律框架下执行 30 条原则。这些原则分为八大类：一、监管者有关的原则1、应明确、客观表述监管者的职责。22、监管者在行使职权时应该独立、负责。3、监管者应掌握适当权力、资源和人力以行使其职权。4、监管者应采取明确、一致的监管步骤。5、监管人员应遵守包括保密准则在内的最高职业准则。二、自律有关的原则6、监管体制应
5、根据市场规模、复杂程度，适当发挥自律组织对各自领域进行直接监管的职责。7、自律组织应接受监管者的监督，在行使和代行使职权时应遵循公平和保密原则。三、执行证券监管的原则8、监管者应具备全面的视察、调查和监督的权力。9、监管者应具备全面执法的权力。10、监管系统应确保有效率、有诚信的使用视察、调查和监督的权力、执法权力以及实施有效督察的项目。四、监管合作原则11、监管者应有权与国内外同行分享公开或非公开的信息。12、监管者应建立信息分享机制，阐明何时、如何与国内外同行分享公开或者非公开的信息。13、外国监管者因履行职责需要提供协助申请时，监管系统应允许向其提供。五、发行人原则14、应对投资者披露全
6、部、及时和正确的财务状况及其它信息，以供其做投资决定。15、公正、公平对待所有公司证券持有人。316、会计和审计准则必须高质量、国际可接受。六、集合投资项目原则17、监管系统应对希望推广或者运营集合投资项目方设立资格和监管准则。18、监管系统应对集合投资项目的法律形式和结构、客户资产的分离与保护等提供有关规定。19、正如对发行人所要求的，监管应该要求披露。披露对于评估某一特定投资者集合投资项目的稳定性和投资者对该项目的兴趣非常必要。20、应确保在恰当、公开的基础上，对集合投资项目资产的评估、定价和赎回实行监管。七、市场中介原则21、监管应为市场中介提供最低准入标准。22、市场中介承担风险，因此
7、监管应对其所承担风险提出相应的最初资本、后续资本及其它审慎要求。23、市场中介应遵循内部组织准则和运营操守，以保护客户的利益，确保合理控制风险以及管理层承担与此相应的重要责任。24、应确立处理市场中介失败的有关程序，以减少投资者损失和控制系统风险。八、二级市场25、交易系统的建立（包括证券交易所）应该接受监管部门的监督。26、公平、公正的法则能恰当平衡不同市场参与者的需求。对交易所和交易系统进行同步监管，以保证交易不失信誉。27、监管应促进交易的透明度。28、监管应发现并阻止操纵或者其他不公平交易行为的发生。429、监管应确保对大的曝光、欺诈风险和市场中断等行为的适当管理。30、证券交易的清算
8、和结算系统应受到监管，并保证其公平性、有成效、高效率和减少系统风险。5第一部分序言、目标与原则的陈述序言本文件列出了作为证券监管基础的三项目标。尽管在市场结构中存在着地区差异，这些目标还是为建立一套有效的证券监管体系奠定了基础。本文件还列出了具体实现这些目标的三十条证券监管原则。讨论中列举了当前实际运作中的一些例子，承认当市场变化、技术以及监管机构之间的协作加强使得其它战略目标成为可行时，这些情况将要且会随之变化。证券市场和衍生产品市场对于市场经济的成长、发展和实力至关重要。它们支持公司的项目，为新创意的实施融通资金，并推动金融风险的管理。另外，由于散户在共同基金和其它集体性基金中的投入比例不
9、断增长，证券市场对于个人理财和退休计划显得十分重要。健全和有效的监管及其所带来的信心对于证券市场的完善、增长和发展至关重要。证监会国际组织（IOSCO）是国际证券市场监管机构最重要的组织。它的成员中目前包括 91 个 1国家的证券监管机构，这些机构负责日常的证券监管以及证券法规的执行。1 2002 年数据。截至 2005 年 6 月 30 日，国际证监会组织共有 193 个成员机构组成。6证监会国际组织章程的序言规定： 证券监管机构决议共同合作，确保从国内市场和国际层次更好地监管市场，以保持公正和有效的市场； 根据各自的经验交换信息，以促进国内市场的发展； 共同努力设立标准和建立对国际证券交易
10、的有效监督； 相互间提供协助，通过有力地执行各项标准和对违规的有效监管来确保市场的完善。证监会国际组织认为健全的国内市场对一个发达的国内经济的发展实力是很必要的，而且国内证券市场正在不断被纳入一个全球市场。证监会国际组织章程还表达了一个意思，即国内和国际市场范围的证券监管机构，应将一贯关注保护投资者作为其指导原则。国际监管机构应提出推进有效监管的建议和衡量标准。本文件进一步表明了证监会国际组织对于建立和维护证券业一贯的高监管标准的承诺。作为最重要的国际证券监管机构组织，证监会国际组织承担了帮助建立高监管标准的责任。一贯的高监管标准和有效的国际合作不仅可以保护投资者，而且可以减少系统风险。监管机
11、构应该时刻注意处理那些由于技术的日益重要性和特别是在电子业7领域的发展所引起的重大挑战。金融市场的日益全球化和一体化对证券市场的监管提出了重大挑战。与此同时，市场，特别是一些在最近几年内发展很快的新兴市场易受跨境和跨资产交易相互作用的影响，其中有一些在遭受经济休克或在经济非常不确定期内容易出现更大的短期波动。因此，在一个全球的一体化的环境下，监管机构若要确保公平、有效和透明的市场，就必须要对跨境交易的性质进行评估。一个不断全球化的市场还会带来监管机构之间的日益相互依赖。这需要监管机构间有紧密的联系，并能加强这种联系。监管机构间要建立相互的信心。而联系与信心的增强则要依靠建立一套指导原则和共同的
12、监管目标。本文件中的许多议题在证监会国际组织的报告或决议 3中已经涉及。证监会国际组织所公布的报告和其成员通过的决议是有关原则极有价值的信息来源，而这些原则构成了有效证券监管和执行这些原则所必需的工具和技术的基础。本文件将这些报告作为一个主要信息来源。证监会国际组织的报告一般就如何对待某些问题提供了更为具体的内容。本文件中对有关报告和决议做了注解，供考虑某些所涉及问题时参考。有关报告和决议全文的复印件可从证监会国际组织秘书处 4获得。执行证监会国际组织的成员通过对本文件的赞成表明他们对有关目标和原则的承诺。他们在各自的职权范围内，决心尽最大努力来确保这些原则的执行。如8果现行的立法、政策或监管
13、的安排可能会阻碍原则的执行，他们也将提出做出更改。对一个监管问题，经常是没有唯一正确的解决办法。不同国家（地区）内的立法和监管结构有所区别，这也反映了当地的市场情况和历史发展。本文件中描述的某地执行文件目标和原则所采取的特殊方式必须与其国内情况密切相关，其中包括相应的法律和商业框架。由于这一问题和某一国家（地区）内的有关安排，执行起来也许要做到下列的全部或部分：立法或监管方面作出改变；监管机构在政策或实践中作出改变；或签订双边或多边协议。监管机构需经常对其证券市场监管的方式进行检讨。市场本身处于一种不断发展的状态，所以监管的内容必须改变以促进并很好地来监管变化中的市场。这意味着为执行本文件中所
14、列原则，也需适时作出改变。文件的结构本文分为三个部分。第一部分包括序言、证券监管目标与原则的陈述。对每个目标都有简短的讨论。第二部分讲述了理想的监管机构的特征以及自律组织的潜在作用。同时也9涉及到监管机构的执法和对市场监督的问题，以及监管机构间需有紧密的联系。第三部分涉及特别是与发行人、集体投资组合、市场中介机构、二级市场交易和交易的清算结算等有关的证券监管目标的具体实施问题。第二和第三部分中的每一分项内容开头都设有一个方框，用以扼要地介绍实现监管目标所应执行的原则。证券监管的目标4.1 证券监管的目标证券监管的三项主要目标是： 保护投资者 确保市场公平、有效和透明 减少系统风险4.2 对目标
15、的讨论这三项目标是紧密相连的，而且在某些方面还是相互重叠的。许多确保公平、有效和透明的市场的要求也会促进对投资者的保护并帮助减少系统风险。同样，许多减少系统风险的方法也会为投资者提供保护。10更进一步，诸如全面监督及相关计划、有效的执法及与其它监管机构间的密切合作等对于实现这三项目标是很必要的。前面所提到的监管目标在下文还会进一步阐述：本文件的第二和第三部分中关于实现目标的方式部分中归纳了 30 条原则，在实际的市场架构和安排的框架下对上述目标进行了详细的论述。4.2.1 保护投资者投资者应受到保护，免受因误导、操纵或欺诈（包括内幕交易、抢跑道和非正当挪用客户资产等）造成的损失。要保护投资者，
16、最重要的是需要上市公司完全披露影响投资者投资抉择的重要信息。这样，投资者才能更好地保护自己的利益。作为披露要求的重要组成部分，应具备会计和审计的标准，且应是高水平、得到国际认可的标准。只有正式获得执照或得到授权的人员才准许公开地提供投资服务，例如，市场中介机构或交易所运营者。对这些执照持有人和获得授权者，应要求他们起始和持续的资本达到其交易对手的需要，如必要的话，初步关张，而不给客户造成损失。要通过为市场参与者设立最低标准来监督市场中介机构，以保护投资人。中介机构应根据商业准则规定的标准以公正和平等的方式对待投资者。这就需要一套全面的关于检查、监督及相关项目的制度。11证券投资者尤其容易受到中介机构及其它机构行为不当的影响，而个人投资者所能采取行动的能力可能有限。此外，由于证券交易和欺诈行为的复杂特性，需要坚决地执行证券法。当出现违反法律的行为时，要严格执法来保护投资者。投资者应有权与中立机构（如法院或其它解决争议机构）取得联系或对其遭受不当行为的损害要求补救和赔偿。
