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1、2015年上市银行半年业绩分析 D1,2015年上市银行,半年业绩分析,德勤中国金融服务业,前言,盈利增速明显下滑,2,信贷资产质量继续下滑,7,金融机构需预先规划IFRS 9的实施工作,12,目 录,2015年上市银行半年业绩分析 1,2015年上半年国内外经济金融形势复杂严峻， 中国经济下行压力较大，银行业经营面临复杂 多变的环境：一方面经济增速下行、利率市场 化持续推进、金融脱媒、互联网金融快速发展 等因素继续对商业银行构成挑战和压力。另一 方面继续实施积极的财政政策，货币政策中性 偏松，存贷比监管进一步调整优化，使得商业 银行面临的政策和市场环境有所改善。两方面 结合来看，2015年上
2、半年中国银行业挑战与机 遇并存。,目前已经A及/或H股上市的银行超过20家，我 们分析过程中选取的上市银行包括5家国有商 业银行：, 工商银行 建设银行 中国银行 农业银行 交通银行 以及8家全国性股份制商业银行：, 招商银行 兴业银行 浦发银行 中信银行 民生银行 光大银行 平安银行 华夏银行,前言,这13家银行的资产规模以及利润在所有上市银 行中均占主导地位，以这13家银行进行的分析 有足够的代表性。从它们的规模及利润来看， 已经逐步形成三大梯队：,盈利增速明显下滑从2014年年报来看，利润增速下滑是一个普遍 现象，在2015年上半年表现更为明显。利润下 滑的因素是多方面的，主要因素有两点
3、：一是 由于2014年以来四次降息以及利率市场化引起 的利差收窄，二是由于信贷资产持续恶化导致 资产减值准备计提增加。,信贷资产质量下滑信贷资产质量进一步下滑，13家银行的不良 贷款金额及比率仍然呈现双升态势，根据逾期 减值比率的趋势，信贷资产质量在短期内仍不 容乐观。贷款核销及出售作为上市银行实现不 良“双控”的重要手段，对银行经营业绩形成 不利影响。,IFRS 9的实施工作需预先规划IFRS 9将于2018年生效，对贷款损失准备金、 金融工具的分类与计量以及套期会计都将产生 影响，银行需同时评估业务、系统、运营以及 财务业绩的相关影响，预先规划IFRS9的实施 工作。,2,1.盈利增速明显
4、下滑,从业绩数据来看，已公布半年报的13家上市银 行均面临着盈利增速明显下滑的局面。同比来 看，2014年上半年各家上市银行净利润增速 普遍在两位数以上，而2015年上半年，除平安 银行外，其余各家上市银行净利润增速均进入 个位数区间, 且国有大行的增速普遍不到1%。 在收入增速方面，利息净收入增速出现较大下 滑，而中间业务收入的增速下降幅度较小且大 规模超过整体利润增速，此外受不良贷款持续 恶化影响，不良率上升使得资产减值损失增速,1.1. 归属于母公司股东净利润增速明显下滑图1：归属于母公司股东净利润及增长率人民币亿元,2015年上半年各家上市银行归属于母公司股东 净利润增速明显下滑。20
5、15年上半年13家上 市银行平均增速2.1%，远远低于2014年上半 年同期的10.5%。大型国有银行归属于母公司 股东净利润的平均增速为0.8%，工行、建行、 农行增速均不到1%。8家上市股份制银行中， 平安银行增速远超同业水平，达到15.0%，招 商、兴业、浦发和华夏四家上市股份制银行增 速超过5%，其余三家上市股份制银行增速在 2.5%4.7%之间。根据半年报显示，平安银行 盈利指标突出。,大幅增加。因此2015年上半年上市银行盈利增 速下滑主要是受利息净收入增速下降和不良资 产计提减值增加的影响。,当前银行面临经济下行期的压力、利率市场化 压缩传统存贷款业务的利润空间、金融脱媒对 现有
6、业务份额的影响以及互联网金融的跨界竞 争等多重因素，上市银行需要探求新的商业 模式，加速转型，才能在未来的发展中抢得先 机，保持健康良好的发展。,从2013年上半年到2015年上半年，13家上市银 行的归属于母公司股东的净利润增速从2013年 上半年的13.5%下降到2014年上半年的10.5%， 呈现持续下降趋势，继而在2015年上半年快速 下降到2.1%。,从平均总资产收益率（ROA）和加权平均净资产 收益率（ROE）来看，由于利润增速的下降，导 致2015年上半年上市银行的ROA和ROE普遍低于 去年同期，2015年上半年13家上市银行的平均 ROA为1.1%，平均ROE为16.2%，分
7、别较去年同 期下降9基点和192基点 ，各家银行具体情况见 下表：,0.0%,5.0%,10.0%,20.0%15.0%,25.0%,35.0%30.0%,40.0%,-,200,800600400,1,000,1,4001,200,1,600,工行建行农行中行,交行招行兴业浦发中信民生光大平安华夏,2014年上半年,2015年上半年,2014年上半年增长率2014年上半年年平均增长率,2015年上半年增长率2015年上半年平均增长率,10.5%,2.1%,2015年上市银行半年业绩分析 3,图2：ROA与ROE水平,%25.00,1.2. 净利息收益率呈分化趋势图3：净利息收益率(%)3.0
8、2.92.82.72.62.52.42.32.22.12.0工行 建行 农行 中行 交行 招行 兴业 浦发 中信 民生 光大 平安 华夏2014年上半年2015年上半年,-,5.00,10.00,15.00,20.00,-,1.00,2.00,3.00,4.00,(%)5.00,工行 建行 农行 中行 交行 招行 兴业 浦发 中信 民生 光大 平安 华夏,1.11,16.20,4,2015年上半年13家上市银行的净利息收益率平 均为2.49，较去年同期下降4基点。各家银行表 现呈两极分化趋势，具体见下表：,1.3. 利息净收入增速普遍超越净利润增速，主要依赖规模因素图4：利息净收入规模及增幅人
9、民币亿元,央行于2014年11月、2015年3月、5月、6月四 次下调人民币存款/贷款基准利率，同时提高了 存款利率浮动区间上限。因此一方面新发放贷 款及原贷款重新定价后执行利率低于去年，另 一方面银行存款利率差别定价，两方面因素导 致息差进一步收窄。上半年净利息收益率表现 最为显著的是平安银行，大部分上市银行本期 息差较去年同期变动在10基点以下，在此情况 下平安银行逆市上升，2015年上半年净利息收 益率较去年同期增加21基点。,在利率市场化不断推进的过程中，银行仍可以 通过调整资产负债结构，增加高收益率资产及/ 或减少高成本负债的比重，或以提升议价能力 的方式抵减基准利率下调和利率市场化
10、的影 响。同时，在适应环境的过程中，更加充分的 竞争也将为银行带来机遇。,0.0%,5.0%,10.0%,20.0%1,50015.0%,25.0%,30.0%,35.0%,0,500,1,000,2,000,2,500,3,000,工行建行农行中行,交行招行兴业浦发中信民生,光大平安华夏2015年上半年增长率,2014年上半年,2015年上半年2014年上半年增长率,2015年上市银行半年业绩分析 5,图5：2015年上半年利息净收入驱动因素分析(%)250.0,图6：2014年上半年利息净收入驱动因素分析,2015年上半年，各上市银行利息净收入较去 年同期均有所增加，从利息净收入的增长率来
11、 看，相比于2014年上半年各上市银行利息净收 入增速普遍超过两位数，2015年上半年仅有招 行、兴业、浦发、光大和平安银行5家上市银行 增速在两位数以上，其余8家上市银行利息净收 入增速跌落至个位数，2015年上半年上市银行 整体利息净收入增速平均为7.9%，相比本期上 市银行整体净利润增速2.1%，本期利息净收入 增速仍普遍超过其净利润增速。,从利息净收入的增长可以看出，上市银行传统 业务的增速进一步下降，但是其对净利润增长 的影响仍是正向的。2015年上半年上市银行净 利润增速出现较大幅度的下滑是多方原因影响 的结果，但主要是由于资产质量下降，减值损 失有较大幅度的上升，因此尽管利息净收
12、入及 中间业务收入保持增长，但净利润增速不升反 降。,根据已披露因素分析的8家上市银行半年 报，2015年上半年上市银行利息净收入增长的 驱动因素分析来看，上市银行利息收入的增长 仍依赖于规模效应，且在2015年上半年规模因 素的作用更为突出。在2014年上半年，利率因 素对利息净收入的驱动影响有所增加，且有三 家上市银行利率因素于利息净收入增长的驱动 影响为正，但在2015年上半年除招商银行外， 其余上市银行的利率因素于利息净收入增长的 驱动均为负。利率因素的反转一定程度上是受 利率市场化的进一步推进以及2014年11月以来 的四次降息的影响。,(%)400,155.0,174.6,238.
13、0,213.2,137.1,75.3,129.6,166.2,-55.0,-74.6,-138.0,-113.2,-37.1,24.7,-29.6,-66.2,-150.0,-100.0,-50.0,-,50.0,100.0,150.0,200.0,工行建行农行规模因素利率因素,中行,交行,招行,中信,民生,107.3,203.4,125.0,234.0,122.5,343.3,105.6 101.8-5.6-1.8,-7.3,-103.4,-25.0,-134.0,-22.5,-243.3,(300),(200),(100),-,100,200,300,工行 建行 农行 中行 交行,招行 中
14、信 民生 宁波 重农商 重庆,规模因素利率因素,6,1.4. 中间业务收入仍保持相对快速增长面临利率市场化、新型金融冲击、金融脱媒、 市场竞争加剧等多重压力，推进中间业务转 型，谋求多元利润增长点，减少对于传统业 务的依赖是各家上市银行一直谋求的发展之 道。2015年上半年，农行、中行中间业务收入 较去年同期有所下降，其余各家上市银行的中 间业务收入相比去年均呈现上升趋势。从增速 来看，四大国有银行增速远低于交通银行和其 他上市股份制银行，2015年上半年农行、中行 体现为负增长，工行、建行增长率在5%6%之,2014年上半年2015年上半年2014年上半年增长率2015年上半年增长率各上市银
15、行中间业务发展的侧重不同，增长幅度较大的招行、浦发、光大和平安，其中间业务收 入的增长主要源于顾问咨询服务、银行卡业务、理财服务、代理及委托手续费收入、托管业务等 业务的快速增长。,间，兴业银行的增长率为15.2%，其余上市银 行中间业务收入的增长率均在20%以上。13家 上市银行的平均增长率为14.1%，较2014年同 期同比下降0.9个百分点。,2015年上半年中间业务收入增速虽然较2014 年上半年增速有所减缓，但相比2015年上半年 全部上市银行归属于母公司的净利润的平均增 速从2014年上半年的10.5%下降至2.1%，除农 行、中行外各上市银行中间业务收入增速远超 净利润增速，因此2015年上半年上市银行中间 业务收入仍普遍保持相对快速的增长。,
