《-美国科技观察周报：创投市场感受加息寒意，区块链革新金融业》由会员分享，可在线阅读，更多相关《-美国科技观察周报：创投市场感受加息寒意，区块链革新金融业（16页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、,中金公司研究部：2015 年 12 月 20 日,目录创投市场感受加息寒意 3 区块链革新金融业 6 VR/AR 和人工智能 7 虚拟/增强现实梦想照进现实 7 人工智能加速突破 8 其他要闻 11 基因编辑 CRISPR 技术荣登科学杂志 2015 科学突破奖榜首 11 无人机监管收紧，飞行汽车上路 11 甲骨文季报低于预期 12 苹果任命 COO 13 雅虎又遇股东挑战，戴尔为并购铺路 13 谷歌瞄准新兴市场商机 14 亚马逊自建物流，奈飞智能袜子 15 Facebook 推本地服务 15 微软慈善事业部 17 物联网 1.3 万亿美元 17,请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明1,图表
2、图表 1: PitchBook：创投公司种子轮估值达到历史最高 4 图表 2: First Round Capital 节日视频 5 图表 3: MemNet 对照片难忘度打分 10 图表 4: 科学杂志 2015 科学突破奖所有获奖项目 11图表 5: 燃料飞机大幅提高无人机续航 12图表 6: 飞行汽车获上路测试许可 12 图表 7: Facebook 推出本地服务功能 16 图表 8: Facebook 视频表现好于其他格式视频 4 倍 17,中金公司研究部：2015 年 12 月 20 日创投市场感受加息寒意,【美联储加息使创业公司受压】美联储上周三加息虽然不会对创业公司估值立刻产生影
3、 响，然而却对创业公司融资增加困难。与股票、债券和地产等资本市场一样，风险投资 近年来也一直受益于零利率环境。Dow Jones Venture Source 数据显示，今年前三个季 度，美国初创公司共获得 372.8 亿美元融资资金，超过 2000 年来，包括上一轮科网泡沫时期任何一年的融资总额。其中，至少有 63 家公司首次突破融资 10 亿美元大关。然而 今年以来，共同基金下调独角兽估值事件以及科技公司 IPO 疲软的情况已经警示市场和 投资者们当下过高的估值并不合理，创业公司融资已开始体会到融资困难加大。Dealogic 数据显示，美国今年完成 IPO 的科技公司从去年的 62 家降至
4、 28 家，而且 2014 年上市的 90 家科技公司中，有 41 家的股价现在低于此前私募市场的估值定价。此次加息 25个基点，无疑将会加大融资困难度。（The Wall Street Journal）【VC 投资者对美联储加息的评论】华尔街日报采访一些著名 VC 投资者就美联储加息对 风险投资所带来的影响。总体而言，他们都表示 0.25%的加息本身并不会对目前融资环 境带来影响，但是由此开启的加息周期，将通过连续数次加息，使 09 年以来宽松货币环 境所带来的资金潮更快褪去。以下是一些 VC 投资者的观点。Scale Venture Partners 的合伙人 Rory ODriscoll
5、 表示 VC 基金预期回报率是 20%以上， 因此 25 个基点的加息看起来微不足道。然而，经过多年的高估值、低成本资金后，我们 已经到了牛市的尾声。即使没有联储加息，目前的高估值也难以维系，初创企业不计代 价追求增长的逻辑也难以维系。Foundation Capital 的一般合伙人 Charles Moldow 认为，此次加息对于硅谷和创业公司 融资的影响甚微。但是，如果此次加息使消费者和公司部门产生了未来利率将提高 500 个基点的预期，就将使整体市场行为发生改变，并且自我加强，就会带来显著影响。创 投人士需要提前两步做好准备。Bessemer Venture Partners 的合伙人
6、 Rob Stavis 认为，此次加息对大多数风投支持的公 司影响非常小。事实上，加息带来的更好的经济环境对创业公司的利远远大于弊。在到 2017 年的未来几个季度，我们在过去几个季度，都在建议创业企业，为加息做好准备。 我们预计到 2017 年，利率水平将提高到 1.52%。当然，由于创业公司借债通常只能借 到短期、浮动利率的贷款，因此不能像大企业一样在加息前提前锁定低利率。Data Collective 的股权合伙人 Bruno Bowden 表示，首次加息的信号作用尤为重要。创投 企业的信心可能是很脆弱的，当资金真正枯竭时，他们愿意接受投资人的任何条件。后 期投资者最好还是使用 ratc
7、het 等特殊保护条款。Venture Investment Associates 的董事总经理 Chris Douvos 称，创业企业并不了解投资 机构最优化风险调整后回报的投资逻辑。在 Risk-on 环境下，投资机构追逐高增长的创业 企业的热情，可能很快逆转。届时，创业公司将资金短缺，被迫将注意力转向货币化和 盈利。在后期投融资市场，过去一段时间以来，投资者愿意在特殊保护条款之下，接受 高估值。但是将来，投资者和公司都将对估值和条款更加慎重。Batter Ventures 的合伙人 Neeraj Agrawai 表示，他在过去 15 年里，看到任何年份都可 能诞生伟大的公司。在影响创投企
8、业的两大宏观因素（利息、经济周期）和两大微观因 素（产品的市场契合、长期技术趋势）中，微观因素对于创投公司的成功更重要。伟大 公司顺应技术浪潮， 因而在任何宏观环境下都可能成功。 在过去的两个加息周期（19942000，20042007）中，都产生了伟大的创业企业。当时的技术趋势分别是互 联网的兴起和移动互联网/SaaS/社交网络的兴起。展望 2015 年到 2020 年，我们将进入 到云计算的黄金时代，企业级 IT 将会有重大创新突破。25 个基点甚至 100 个基点的加 息相对于技术上的创新微乎其微。Flare Capital Partners 的合伙人 Michael Greeley 表
9、示，0.25%的加息并不会对融资活动 或者投资者的内心带来实质性影响。目前更大风险是创业公司的倒闭。如果持续加息， 共同基金和对冲基金将可能在其他资产上获得更高回报，因而降低了对 VC 投资的参与度。 这将加速部分创业公司/独角兽的垮台。（The Wall Street Journal）,请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明2,中金公司研究部：2015 年 12 月 20 日【创投公司种子轮估值达到历史最高】PitchBook 发布最新报告表示创投公司种子轮估值 已达到历史最高点。该报告表示，2015 年第三季度天使轮估值中值环比上涨 45%。种 子轮投资前估值在 2015 年提高到 400
10、万美元，较 2014 年上涨 33%。加州、得克萨斯 州和纽约的天使基金是最活跃的基金组织。软件行业继续问鼎交易最多的行业，医疗行 业在逐渐扩大市场份额。（PitchBook）图表 1: PitchBook：创投公司种子轮估值达到历史最高,资料来源：PitchBook【加州大学建立 2.5 亿风投基金】加州大学上周宣布推出 2.5 亿美元的创投基金，用来 投资加州大学的创新项目。该基金由企业软件公司 TIBCO 的创始人和前 CEO Vivek Ranadiv 带领建立。该创投基金计划投资多个学科领域，包括能源、科技、生命科学、 农业和材料等领域。（Techcrunch）【First Roun
11、d Capital 节日视频】First Round Capital 上周发布一年一度的节日视频。 First Round 的全体合伙人与 2015 年所投资的 AppNexus、Flatiron、Blue Apron 等 63 个 创投公司创始人们共同演绎了最流行音乐歌曲串烧，今年的标题为 This Time Its Different，歌词包括了 Fidelity 下调估值、科技 IPO 不景气、创业生活艰难、人才招募困 难等问题的调侃，视频中参阅的创投公司包括和 Earnest 等。所用流行音乐包括 Uptown Flunk、Sugar、Cant Feel My Face、Sorry、F
12、ocus、Hotline Blingd 等。First Round Capital 这一传统从 2008 年就已开始，在硅谷科技圈甚是有名。（First Round Capital）,请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明3,中金公司研究部：2015 年 12 月 20 日图表 2: First Round Capital 节日视频,资料来源：First Round Capital；视频来源：http:/ 年 12 月 20 日区块链革新金融业,【SEC 批准使用 Blockchain 技术发行股票】美国证券交易委员会 SEC 已批准在线零售 商 O 通过区块链（blockchain）发行股票的
13、计划，这意味着未来几年金融证 券的发行方式可能出现重大转变。在过去的一年，Overstock 及其 CEO Patrick Byrne 开 发出了一种新技术，即利用区块链来发行金融证券。区块链是数字货币比特币的底层技 术。这种技术可以追踪任何有价值事物的交易，包括股票、债券或其他金融证券。之前， Overstock 已经使用了区块链来发行私募债券，这不需要监管部门的批准。如今，SEC 已 经批准 Overstock 利用同样的方式来发行公开证券。通过区块链来发行股票可以免去中 间人环节。Overstock 还计划将这项技术作为一项服务提供给其他公司。这样，其他公司 也可以通过区块链来发行股票。
14、如果其他企业要通过区块链技术来发行股票，要得到 SEC 的批准。Nasdaq OMX 正利用区块链技术来打造一套系统，来监控私人控股公司的交易， 并表示将来可能会把同样的技术应用到公开股票发行市场。（Wired）【IBM、Intel、J.P. Morgan 和其他大型银行开源 Blockchain 技术】IBM、Intel、J.P. Morgan 与其他大型银行等和 Linux Foundation 合作 Open Ledger 项目，目标重新定义 供应链、合同和其他形式的信息所有权以及数字化经济中的价值转移。其中 IBM 为该项 目贡献了历时几年研究的区块链现有代码和开发人员。银行们也将把自
15、己用来转移贷款 信息和其他款项转移信息的区块链系统进行开源。这些体统最终会形成一个新的网络给 现有全球交易和价值转移提供新方式。目前参与 Open Ledger 项目的公司有 ANZ Bank、 Cisco、CLS、Credits、Digital Asset、Fujitsu、Cisco、Initiative for CryptoCurrencies and Contracts、IBM、Intel、London Stock Exchange Group、Mitsubishi UFJ Financial Group、 State Street、SWIFT、VMware 和 Wells Fargo。
16、（Fortune）【Blockchain 创投公司 DAH 受华尔街热捧】被称为“华尔街女皇”的前摩根大通全球 主管 Blythe Masters 创办的区块链创业公司 Digital Asset Holdings 正在进行一轮 3,500 万美元的融资，公司将于圣诞节前结束此轮融资，估值将达到 1 亿美元。此次融资，摩 根大通将以 750 万美元领投，西班牙银行 Santander 将投资 300 万美元，其他投资者包 括 Markit、美国银行、高盛、摩根士丹利、花旗和纳斯达克。DAH 公司的目标是成为金 融资产交易场所。DAH 在今年夏天已经收购了两家区块链公司 Hyperledger
17、和 Bits of Proof。Hyperledger 是一个开源平台，允许任何人发行个人货币。BitProof 公司是一家 利用区块链技术进行文件验证的公司，该公司在教育领域有所建树，使用区块链来记录 学历，颇受招聘公司赞赏。（Quartz）【美国国土安全部在 Blockchain 中寻找安全解决方案】美国国土安全部（DHS）正在 通过科学与技术局（S&T）的小企业创新研究（SBIR）项目来了解区块链技术。美国内 阁部门目前正在从小企业那里接受研究的建议，包含 13 个主题，例如“区块链在身份管 理中的应用”和“区块链在国土安全分析中的应用”。科学与技术局副秘书 Reginald Brothers 在一份声明中说：“为解决保护国土安全方面面临的挑战，我们以广撒网的形式 寻找高度创新的解决方案，这有重要意义。我们知道，美国小企业是在解决各种问题方 面拥有丰富的创造力，他们是创新的引擎，所以我们希望能从他们那里得到灵感。”国土 安全部正在计划 10 个研究项目，其中包括预防网络攻击的恶意软件研究以及紧急医疗服 务领域的实时数据分析。（CoinDesk）,
