《银行行业专题研究：过渡期安排缓解短期调整压力，推动理财向净值型转化》由会员分享，可在线阅读，更多相关《银行行业专题研究：过渡期安排缓解短期调整压力，推动理财向净值型转化（13页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 2 / 15 专题研究 |银行 目录索引 一、 2016 年 以来 出台的资管业务监管政策梳理 . 4 1截至 2016 年末，我国资管业务规模约 60 万亿元，大体接近 2017 年前三季度 GDP总量 . 4 2 2016 年起资管业务监管政策密集出台，防止资金脱实向虚 . 4 二、资管新规 （征求意见稿） 解读 . 8 1. 资管新规与以往出台的资管政策的不同之处 . 8 2. 资管新规的核心内容 . 9 （一）打破刚性兑付：推动预期收益型产品向净值型产品转型 . 9 （二）减少影子银行风险：禁投贷款，对投资非标资产设置限额管理、风险准
2、备金要求等限制 . 10 （三）防范流动性风险：禁止资金池业务，加强对期限错配的流动性风险管理 . 10 （四）去杠杆：消除多层嵌套和通道业务，统一资管产品杠杆比例要求 . 10 （五）防范操作风险：统一资管产品的资本和风险准备金计提要求 . 11 三、 资管新规对银行短期影响有限，中长期利于底 层资产质量的管控 . 11 1. 对非标的影响：中小银行拨备计提压力预计上升，规模扩张或将受到一定影响 . 11 2. 对委外业务的影响 . 12 3. 对理财业务的影响：表外理财向净值型转化，保本理财方面需关注后续监管细则. 12 4. 计提 10%的风险准备金：大部分上市银行营业收入降幅在 1%以
3、下 . 13 5. 按照“新老划断”原则合理设置过渡期，缓解银行短期调整压力 . 14 四、 投资建议与风险提示 . 14 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 3 / 15 专题研究 |银行 图表索引 图 1：截至 2016 年末各大类资管产品规模（万亿元） . 4 图 2： 2016 年以来银行理财产品规模增速放缓 . 4 图 3： 2017 年三季度末上市银行拨备覆盖率情况 . 12 表 1： 2016 年出台的资管业务监管政策梳理 . 5 表 2：以上市银行 2017H 业绩测算，理财手续费收入计提 10%风险准备金对营业收入影响在 1%以下 . 13 识别风险 ， 发现价
4、值 请务必阅读末页的免责声明 4 / 15 专题研究 |银行 一、 2016 年 以来 出台的资管业务 监管 政策 梳理 1 截至 2016 年 末 ，我国资管业务规模约 60 万亿元 ，大体接近 2017 年前三季度GDP 总量 2012年下半年以来，证券、基金、期货、保险等 机构的 资产管理业务 （以下简称资管业务） 快速发 展，各类机构之间的跨行业资管 合作日益密切，中国步入“大资管时代”。 中国人民银行发布中国金融稳定报告（ 2017）显示： 截至 2016年末，银行表内、表外理财产品资金余额分别为 5.9万亿元、 23.1万亿元；信托公司受托管理的资金信托余额为 17.5万亿元；公募
5、基金、私募基金、证券公司资产管理计划、基金及其子公司资产管理计划、保险资产管理计划的规模分别为 9.2万亿元、 10.2万亿元、 17.6万亿元、 16.9万亿元、 1.7万亿元。 剔除交叉持有的因素后，各行业金融机构资产管理业务总规模约 60多万亿元。这一体量 大体接近 2017年 前三季度 GDP总量 （ 国家统计局： 2017年 前三季度，国内生产总值 59.3万亿元 ） 。 图 1： 截至 2016年末 各大类资管产品规模（万亿元） 图 2： 2016年以来银行理财产品规模增速放缓 数据来源： 中国人民银行官网 、 广发证券发展研究中心 数据来源 ： Wind资讯 、 广发证券发展研究
6、中心 2 2016 年起资管业务监管政策密集出台， 防止资金脱实向虚 尽管资管行业发展迅猛，一定程度缓解了融资难问题，同时满足了大众不同层次的投资理财需求，但与成熟市场相比，中国资管行业仍处于发展的初级阶段。 近年来资管领域暴露出了诸多问题，主要表现为“法律使用混乱、监管标准不统一、缺乏统一的监测监控、存在隐形刚性兑付”等，从而导致出现“不利于投资者保护、市场分割、影响市场功能的正常发挥、易引发监管套利增大系统性风险隐患、脱实23.1 17.6 17.5 16.9 10.2 9.2 5.9 1.7 0.05.010.015.020.025.0 55% 51% 44% 39% 47% 46% 5
7、6% 42% 24% 19% 8% 0%10%20%30%40%50%60%0.05.010.015.020.025.030.035.0银行理财产品资金余额（万亿元） 同比增速（ %） 识别风险 ， 发现价值 请务必阅读末页的免责声明 5 / 15 专题研究 |银行 向虚加大实体成本”等风险隐患。 为了防范相关风险，防止资金脱实向虚， 2016年以来一行三会统一行动，对信贷资产收益权、保险资管、券商资管、基金子公司以及银行理财出台了多项监管政策。 主要是针对不良资产转让、风险准备金计提、通道业务、禁止资金池、降杠杆等方面。其中对于基金子公司的资本约束、杠杆倍 数和风险准备金等监管要求引发基金子
8、公司资本压力骤增，通道业务费率大幅上涨，费率优势不再，通道业务规模将缩减；对银行有影响文件的是 56号文和 82号文，主要是为防止银行表外理财对接不良资产。 表 1： 2016年出台的资管业务监管政策梳理 时间 文件名称 主要内容 2016年 3月 关于规范金融资产管理公司不良资产收购业务的通知（银监办发 2016 56号） （ 1） 资产管理公司收购银行不良资产需公允定价，实现风险真实转移；（ 2） 不得设置任何显性或隐性回购条款； （ 3） 不得为银行业金融机构规避资产质量监管提供通道。 2016年 3月 进一步加强信托公司风险监管工作的意见（银监办发 2016 58号） （ 1） 对信托
9、资金池业务实施穿透管理，重点监测可能用资金池项目接盘风险产品的情况，同时强调对非标资产的清理； （ 2） 控制结构化股票投资信托产品比例，资金配置原则上不超过 1:1，最高不超过 2:1； （ 3） 信托风险项目处置，重视实质风险化解，要求把接盘固有资产纳入不良资产监测； （ 4） 拨备计提方式，要求信托公司根据资产质量足额计提拨备，其中对于表外资产以及向可能向表内传导风险的信托项目确认预计负债。 2016年 4月 关于规范银行业金融机构信贷资产收益权转让业务的通知（银监办发 2016 82号） （ 1） 出让方银行按照原信贷资产全额计提资本。即会计出表，资本不出表，以防规避资本要求； （ 2
10、） 不得通过收益权转让的形式藏匿不良资产；（ 3） 不得承担显性或隐性回购义务； （ 4） 不良资产收益权不得转让给个人投资者认购的银行理财产品、信托计划和资管计划。 即防止银行表外理财对接不良资产。 2016年 6月 关于清理规范保险资产管理公司通道类业务有关事项的通知（保监资金 2016 98号） 要求各保险资管公司清理规范银行存款通道等业务，主要是对通道业务进行限制，防范监管套利。 （存款通道业务是指在本通知发布之日前开展的资金来源与投资标的均由商业银行等机构确定，保险资产管理公司通过设立资产管理计划等形式接受商业银行等机构的委托，按照其意愿开展银行协议存款等投资，且在其委托合同中明确保
11、险资产管理公司不承担主动管理职责，投资风险由委托人承担的各类业务。） 2016年 6月 证券公司风险控制指标管理办法 及配套规则（证监会下发） 通过 风险覆盖率、资本杠杆率、流动性覆盖率及净稳定资金率四个核心指标 ，构建更加合理有效的风控指标体系。 （ 1） 风险覆盖率不得低于 100%、资本杠杆率不得低于 8%、流动性覆盖率不得低于 100%、净稳定资金率不得低于 100%； （ 2）通过计提风险资本准备限制资管业务规模 ：定向、集合及信托等产品中未约定先行承担亏损的风险资本准备计提比例为 25%，约定先行承担亏损的计提比例为 50%。资产管理业务（含直投等非牌照类子公司）特定风险资本准备计提比例为 1%。 2016年 6月 关于加强组合类保险资产管理产品业务监管的通知（保监资金 2016 104号） 104号文保监会针对保险资管投资行为和产品规范的再度强化管理，形式上与证监会资管产品“八条底
