债券逆回购上海深圳市场操作指南

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1、- 1 -债券逆回购 上海深圳市场 操作指南债券逆回购的相关事宜：1、上海市场：（回购代码的最后三位代表期限天数）回购代码 手续费（每 10 万收） 最小价格变动单位：0.005 元；204001 1 元 最低参与金额：10 万，之后以 10 万的整数倍增加；204002 2 元 下单以“手”为单位，最低 100 手（相当于 10 万）204003 3 元 T 日下单， T+1 资金可用， T+2 资金可取204004 4 元 204007 5 元204014 10 元204028 20 元204091 30 元204182 30 元2、深圳市场：（证券名中的数字代表期限天数）回购代码 证券名

2、 手续费（万分之） 企业债： 131910 RC-001 0.1 最小价格变动单位：0.01 元131911 RC-002 0.2 最低参与金额：1000 元，之后以 1000 元的整数倍增加；131900 RC-003 0.3 下单以“张”为单位，最低 10 张（相当于 1000 元）131901 RC-007 0.4国债：131810 RC-001 0.1 131811 RC-002 0.2 131800 RC-003 0.3 131809 RC-004 0.4131801 RC-007 0.5 131802 RC-014 1 131803 RC-028 2 131805 RC-091 3

3、131806 RC-182 3注：如：软件中显示的“现价 1.505”，代表“年化收益率 1.505 %”通过“卖出”下单；请忽略可用资金及最大可融数；直接填写代码、价格、融券数量即可计息以自然日计算，即含节假日； 资金的可用可取如遇节假日 则向后顺延至交易日目前只能进行交易软件下单、网 页版下单、 电话委托下单；手机 软件只能看行情不能下单公布的手续费已经为优惠费率，客 户不能再单独谈费率深圳市场的资金可用可取时间可能比上海市场向后各推迟一天，目前暂不能确定通过电话下单的，如按“ 现价”进行委托肯定能下单；如进行“限价”委托，可能会提示无法下单- 2 -对一个普通投资者而言，每天股票 账户都

4、有资金余额，可以充分利用可用余额做资金拆出方供清算之用，这个过程可以称为债券逆回购。对 一个股票职业交易者来说，掌握逆回购技巧及操作方法是一项基本技能，她可以让你资金永不眠。本文在写作过程中 查阅了大量的资料，也参考了很多网友给我提供的信息，我也用实际账户做了大量测试。尽管如此，本文还在逐步完善中，如果广大网友发现什么错误或有什么意见，请务必指出来。一、债券回购的定义债券质押式回购简单地说就是交易双方以债券为质押品的一种短期资金借贷行为。其中债券持有人（正回购方）将债券质押而获得资金使用权，到 约定的时间还本并支付一定的利息，从而“ 赎回”债券。而 资金持有人（逆回购方）就是正回购方的交易对手

5、。在 实际交易中债券是质押给了第三方即中国 结算公司， 这样交易双方否更加安全、便捷。二、逆回购交易的品种我们仅列出个人投资者经常参与的公司债（包括企业债等）回购品种。上海证券交易所可交易的质押式回购（括弧中为交易代码）分为 1 日（204001）、2 日（204002）、 3 日（204003）、4 日（204004）、7 日（204007）、14 日（204014）、28 日（204028）、91 日（204091）、182 日（204182）共 9 个品种。深圳交易所按回购期限分为分为 1 日（131910）、 2 日（131911）、 3 日（131900 ）、7 日（131901）共

6、 4 个品种。其中经常交易的只有沪深 1 日和 7 日四个品种，并且沪市的日均交易量又远远 大于深市的交易量。三、逆回购的申报流程以下逆回购流程来源于我接洽的券商，其他券商的交易流程可能会有不同，具体请咨询您的券商。很多券商允许逆回购而不用单独签协议。在交易界面，选择“ 卖出” （方向千万不能错）， 输入代码（比如 131910），证券名称就是逆回购品种，数量最低是1000 张（书本上是这么说的，但我 试过深圳 100 张也能成交），代表 10 万元，每 10 万元递增，点击融券下单就可以了（交易软件上不能显示余额）。如果是一天回 购， 则下一交易日（ T+1 日）资金可用但不可取，T+2 日

7、可取。可用指可以买入任何证券；可取指可以转入银行账户。选择卖出价格，卖出价格指年化收益率，就这么简单了，点卖出就行了，资金晚上清算后自动又回到了账户上了，无需再操作。注意事项：回购交易的规则是“一次交易，两次结算”。当你做了逆回购借出资金后，到期 资金就自动回到你的账户上，期间不用做任何操作。比如 1 日回购，当日晚上资金就显示可用，但实际上是资金 T+1 日晚上返回到你的账户。T+1 日是指交易日期，故若周五做一日正回 购，则下周一资金才可用，但实际上你仍然只获得了一天的年化利率。7 日回购是指 7 个自然日，比如周一做 7 日回购， 则下周一 资金就可用。其他品种类推。四、手续费及收益率分

8、析通常证券公司收取的十万分之一手续费，以上 图 120 万 为例，手 续费是 12 元，以当天 1.3%年化利率一天回购参与清算收益是 42.17 元。五、逆回购交易操作技巧1. 用暂时闲置资金及尾盘可用资金参与。个人 卖出股票后，资金当天是无法转出购买银行的理财产品的，但可以参加逆回购。交易所逆回购 的参与者主要是除银行以外的机构投 资者比如货币市场基金、 财务公司等，尤其是现在新股申购上限的限制，迫使很多机构不得已而参与逆回 购交易。个人投 资者参与逆回购主要是在暂时闲置的资金没有更好的投资渠道时运用。因利率 较低而不适合作为一种 长期的投资工具。2. 有机会尽量参与。很多人不在乎 这点回

9、购的“小钱”，而往往把账户上暂时不用的现金就闲置在那里。以 100万为例，我们看看差别。如果不做回购，则一天的活期利息为 100 万*0.36%/360=10 元。如果做回购，一般利率 为1.5%（周四可到 4%），则回购 利息为 100 万*1.5%/360=42 元，减去最高的佣金 10 元，剩余 32 元，比活期高 22 元。我们觉得当那天恰好打开账户时就值得花 10 秒钟操作一下的。我曾做个了测算， 100 万股票资金通过逆回购和银行日日金理财可多增加 1 万元收入。3.周一至周三尾盘可以将所有剩余的可用资金全额参加 1 天回购，完全不影响资金使用，周四可以 视周五资金是否是需要转出购

10、买理财产品决定，周五和 节假日前谨慎参与。周五如果资金能转出做日日金之类的理财产品，就不要做逆回购，因为资金利率很低，而且周末两天也没有利息。特别是长假前一定要计算一下，转出和回购那个更有利。因为尽管长假前第二天的利率很高，但却失去了 长假期 间的利息。4. 选择收益高的市场参与。沪深交易所都有回 购品种，因为他们都没有什么风险，所以对于投资者来说肯定要选择收益率高的，而实时上很多投 资者并不了解这一点。比如 2010 年 3 月 25 日深市回购利率最高达到 9%，而沪市最高才 4%！5. 7 日逆回购比连续 1 日逆回购更有利。如果限制 资金超过 1 周，期 间又无新股申购等更好的投资渠道

11、，那么- 3 -连续做 1 日和做一个 7 日逆回购那个更有利呢？简单计算如下。1 日逆回购 4 次的利率平均为 1.5%，周四为 4%，则投资 100 万总收益为 100 万*（1.5%*4+4% ）/360=278 元，减去佣金 50 元后净收益为 228 元。 7 日回购利率平均为 1.5%，则收益为 100 万*1.5%*7/360=292 元，减去佣金 50 元后净 收益为 242 元，比连续做 1 日回购高 34 元！更重要的是做一次 7 日逆回购比较方便。六、逆回购交易的风险逆回购交易一般没有风险，因 为逆回购方直接针对的结 算公司这样的第三方。如果 债券质押方到期不能按时还款，

12、结算公司会先垫付资金，然后通 过罚款和处置质押券等方式向融 资方追诉。逆回 购的风险就是机会成本，也就是失去了逆回购期间选择其他更高收益品种的机会。债券逆回购来源：网络摘抄 发 布时间：2012-02-20债券逆回购为 中国人民银行向一级交易商购买国债、政府债券或企业债券，并 约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为。逆回 购为央行向市场上投放流 动性的操作，逆回 购到期则为央行从市场收回流动性的操作。简单说就是主动借出资金，获取债券质押的交易就称为 逆回购交易，此时投资者就是接受债券质押，借出资金的融出方。与债券逆回购相对应 的是债券正回购，指的是被 动 借出资金。风险债券逆回购

13、的风险较低，安全性 较高。所 谓债券回购(又称债券逆回购)，其实是一种短期贷款，就是你把钱借给别人，获得固定利息;别人用债券作抵押，到期还本付息。目前，上海证券交易所有 1、2、3、4、7、14、28、91、182 天9 个品种。传统借款方式为客户通过存款将资金借给银行，由 银行贷 款给需求方，收益 为银行定期基准利率。而债券逆回购则是向资本市场提供资金，直接提供 给需求方，不但能按时回本，还可以获得较高的利息，而且对方有债券作抵押。也许有人会担心，对方不按时还 本付息怎么办？抵押的债 券跌了怎么办？别担心， 时间一到，交易所会自动把本钱、利息划到你的账户上，资金绝对 安全。严格来说，债券逆回购有以下几种极低的 风险： 1. 机会成本风险。如果其他投 资收益率更高， 则债券逆回购 存在机会成本损失； 2. 系统性风险。经济萧条时，所有投资产品收益下降，债券逆回购也不例外；3. 银行系统风险。当担保的券商倒 闭时， 债券逆回购可能无法收回本金。但这种情况在中国几乎不可能发生。 收益公式成交额年收益率 回购天数 /360 天=收入 债券正回购定义正回购方就是抵押出债券，取得资金的融入方