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1、2017/12/8,证券投资学,1,第八章 证券投资的技术分析,第一节 证券投资技术分析概述一、证券投资的技术分析 技术分析是通过对市场过去和现在的行为，运用一系列方法进行归纳和总结，概括出一些典型的行为，并据此预测证券市场的未来变化趋势的技术方法。其特征表现为：(1)运用历史资料进行分析。(2)大量采用统计指标和图形方法。 (3)许多技术分析方法包含着对人们心理活动的定量分析。 技术分析和基本分析方法的区别是：技术分析是对股票价格变动趋势的分析，其目的是预测股价变动的方向和幅度；基本分析是对股票价值的分析，其目的是判断股票价格相对于价值的高低。技术分析是根据历史资料分析股票价格的未来变化；基
2、本分析是根据预期股息和贴现率决定股票的价值。技术分析侧重于短期分析和个股分析；基本分析着重于长期分析和大势分析。,2017/12/8,2,二、技术分析的假设条件,(1)市场行为包容一切信息。 (2)价格变动是有趋势的。 (3)历史会重演。,2017/12/8,证券投资学,3,第二节 价量分析,一、价和量是市场行为最基本的表现二、成交量与价格趋势的关系 股价上升,成交量增加。股价上升,成交量减少。股价下跌,成交量增加。股价下跌,成交量减少。股价持平,成交量增加。股价持平,成交量较小。,4,三、技术分析的主要方法,K线分析派切线分析派形态分析派指标分析派波浪分析派,第三节 应用技术分析方法应该注意
3、的问题,（1）技术分析必须与基本分析结合起来使用；（2）多种技术分析方法综合研制；（3）理论与实践相结合。,2017/12/8,5,巴菲特也不懂中国股市的病？,“赚快钱是投资最大的错误。”这句极其通俗的话倒可以很好地折射巴菲特的一系列投资理念，他说：“(我和芒格)一起工作的54年里，我们从来没有因为宏观经济或者政治环境，或者其他人的看法而放弃一项有吸引力的收购。实际上，当我们做决定时，我们从来没考虑过这些因素。”“在读聪明的投资者之前，我尝试着自己画图，用一些市场指标来预测股票的走势，我听股评家的点评。这些都很有趣，但我依然觉得没有任何收获。”“形成自己的宏观观点，或是听别人对宏观或市场进行预
4、测，都是在浪费时间。事实上这是危险的，因为这可能会模糊你的视野，让你看不清真正重要的事实。”,2017/12/8,6,巴菲特也不懂中国股市的病？,巴菲特的老师格雷勒姆在区分投资和投机的标准中有两条是：投资的目的是获得稳定的收入，投机的目的是获得可观的收入；投资选择安全的证券，投机选择有风险的证券。 安全、复利、内在价值低估、自下而上产业投资的思维都是巴式价值投资很好的概况。这一切，让中国投资人高山仰止，但又似乎难以复制。 细观巴菲特掌舵的伯克希尔，2013年底结余伯克希尔账上结余481.9亿美元现金和现金等价物。作为多元化投资公司，伯克希尔资产中保险业依然是大头，保险业务为他们提供了大量的优质
5、资金，而股票投资仅仅是伯克希尔投资的一部分。 越来越财大气粗的巴菲特早在十多年前就有逐步淡化股票投资的迹象，他转而进入的是股权投资领域，把更多资产投资在收购上，有稳定回报的并购可以是更长期的投资。而这些也使得他在股票投资上更加游刃有余。,2017/12/8,7,巴菲特也不懂中国股市的病？,不过处在经济转型迷茫期的大部分A股投资人远没有这么淡定。股票市场里对传统投资、地产拉动经济模式难以为继的担忧有增无减，创业板为代表的中国成长股被视为新经济的救命稻草。作为最大的发展中国家，中国股票市场的投资情绪大部分仍聚集在成长股上。 “价值投资者的首要目标是确定公司的当前价值，并在价格足够低时买进，而成长型
6、投资寻找将迅速增值的资产，赌的是未来可以实现也可能无法实现的公司业绩。”同样是价值投资派的美国橡树资本管理公司创始人霍华德.马克斯如此表述成长和价值的简易区分。,2017/12/8,8,巴菲特也不懂中国股市的病？,一位有过十余年海外投资经验的基金经理回忆，在刚到中国时，他居然发现这个市场里很少有人重视分红率、重视DCF模型（现金流折现估值模型，这是一种国际常用的绝对估值法），大家关心的都是盈利、增速。最后他总结道，“这是两种游戏规则”。 同时，这是个“赚快钱”盛行的市场，无论是公募还是私募投资人，大家把盈利考量的时间段尽可能的拉短，一年、半年，甚至一个季度为标准来进行证伪。,2017/12/8
7、,西南财经大学金融学院,9,2017/12/8,证券投资学,10,三、K线的含义,K线图是反映股价变动情况的图形，其目的是测量多空双方的力量对比，为我们做多或空提供依据。在K线图中，阳线实体的长短代表多方力量的强弱，阴线实体的长短代表空方力量的强弱，上影线表示上方抛压,影线的长短代表抛压的大小, 下影线表示下方接盘，影线的长短代表承接力量的大小。所以，K线图是将买卖双方实际交战的结果用图表示出来的方法之一。,2017/12/8,证券投资学 第9章,11,（一）单根 K线类型分析,一、K线的制作 H H o c C o L L,2017/12/8,证券投资学 第9章,12,（一）单根 K线类型分
8、析,一、K线的制作 H H o c C o L L,2017/12/8,证券投资学 第9章,13,（一）单根 K线类型分析,一、K线的制作 H H o c C o L L,2017/12/8,证券投资学 第9章,14,光头光脚的阴线和阳线,以全日最低价开出，并以全日最高价收市，显示市场买盘强劲，通常只出现在升市中。,以全日最低价收市，显示后市疲弱，乏承接，通常在跌市中出现，假如在升市中出现，这可能是升市将结束的讯号。,2017/12/8,15,2017/12/8,证券投资学 第9章,16,2017/12/8,证券投资学 第9章,17,H H o c C o L L 长下影阴烛：股价市后大幅下挫，其后收复部分失地， 但由于未能高于开市价，成为阴烛，也暗示趋升。,长下影阳烛：股价由跌转向节节上升，显示承接力强，后市趋升的可能性较高。,2017/12/8,证券投资学 第9章,18,2017/12/8,证券投资学 第9章,19,H H o c C o L L 长上影阴烛：先升后回，收市价低于开市价，同样后市倾向于下调。,
