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1、2014年 3月 PE/VC增值服务管理体系规划 金嘉投行社目录 案例 借鉴 2 服务 体系 3 态势分析 1 相关建议 4 金嘉投行社创投行业产业链构成 1.1创投产业链构成 3 募 选 投 管 退 基金 募集 投资人 服务 建立项目 渠道 项目开发 体系 专业尽职 调查 项目投资 判断 项目 监控 体系 高效 增值 服务 交易 结构 设计 退出 方式 选择 创业投资全过程主要包括募、选、投、管、退五个环节 目前国内创投机构以募资和投资环节为关注焦点，项目开发体系、投后管理及退出设计重视不够 金嘉投行社创投行业整体呈现三个大趋势 1.2 创投行业发展趋势 4 专业分工 模式之变 二八规律 产
2、业分工： 纵向与横向专业分工趋势 ， 产业链和业务环节细分 ， 专注行业与领域细分 内部分工： 投资管理公司业务与流程分工明显 ， 事业部制与平台化趋势逐步出现 竞争格局： 规模化与品牌化机构成为主流 ， 资金 、 人才 、 项目的 80%会被 20%机构掌握 业务格局： 业务比重逐步转变到 IPO占 到 20%；并购占 80% 整体趋势：专业分工、模式之变、二八规律 盈利模式 ： 从制度溢价逐步转变到成长溢 价来赚钱 业务创新 ： 并购渐成主角 、“ 投资 +服务 ” 双轮驱动 、 投资互联化逐步渗透 （ 众 筹模式 、投资平台 化 ） 金嘉投行社创 投行业呈现四个大的细分趋势 1.2 创投
3、行业发展 趋势 5 细分趋势： LP机构化、 GP专业化、业务体系化、退出多样化 LP机构化与服务化 GP专业化与品牌化 业务体系化与平台化 LP机构化 FOF兴起 投资人服务 互联网化 GP回归行业 聚焦，专业人才竞争 GP呈现专业化与产业化 GP品牌日益凸 投前： 项目选择、渠道多样、体系化 投 中 ：尽调精细化和时间拉长 投后：项目监控与增值服务普遍化 退出多样化 退出 多样化 以退出为前提的投资方案设计更加普遍 金嘉投行社增值 服务贯穿基金运作周期 对企业 及创投 都 具有重要 意义 1.3 国内创投增值服务概述 6 向 LP介绍机构投后管理/增值服务能力 ， 获取LP对机构投资和退出
4、能力的认可 尽职调查 ， 评估企业存在存的问题 ， 评估企业增值服务需求与机构增值服务能力是否一致 ，出具管理建议书 人力资源 、 市场开拓 、技术研发 、 财务管理 、公司治理 、 内部运营 、战略规划 、 后续融资 、并购 、 上市等全方位增值服务 引入财务顾问 、 中介机构 、辅导企业实现 上市 ,确定退出时机 金嘉投行社 有远见的企业选择 VC/PE，不仅是基于投资实力上的比较，更是在衡量选择的机构是否适合企业自身的发展，能否在专业领域对企业发展提供指导性意见，从而将资本与投资机构资源结合起来，以期实现 “1+12”的效果。 增值服务对融资企业的 意义 ：资金无差别，服务是关键 1.3
5、国内 创投增值服务 概述 7 创 投提供的增值服务 人力资源 市场拓展 技术研发 财务管理 公司治理 内部运营 战略规划 外部资源 后续融资 上市服务 企业稳定可持续发展 金嘉投行社增值服务对 VC/PE机构的 意义 ：具有必要性和重要性双重意义 1.3 国内创投增值服务 概述 8 必要性 重要性 从 时间 跨度来看 ， 一般投资后管理在整个 VC/PE投资活动中所经历的时间最长 ， 而增值服务在其中占有重要地位 从机构 战略 来看 ， 投资机构会寻求主动提供以资源整合为中心的增值服务 ， 使各相关被投企业分享到更多的外部资源 从 VC/PE机构 品牌 角度来看 ， 增值服务水平也是一家投资机
6、构区别于其他投资机构的重要标志 ， 软 实力的表现 从 VC/PE项目 退出 紧迫性来看 ， 大量已投资但尚未退出的项目需要机构提供帮助保证企业能够持续 增值 增加谈判砝码 ； 拥有 好的增值服务的机构 ， 其讨价还价的能力越高 ， 越能通过谈判调低投资协议中的每股价格 ， 为将来获得较高的投资回报 打下基础 降低投资风险 ； VC/PE投资所提供的增值服务可以使被投资企业中的一些风险处于可控范围之内 。 投资后持续的跟踪和监督 ， 能够最大限度的降低投资风险 ，保证投资效率和资金安全 提高退出回报 ； 增值服务成功 与否将对被投企业的业绩产生重要影响 。 对于投资机构而言 ， 企业可持续发展
7、的根本 ， 在于是否能长期取得良好的业绩 ， 其 回报又直接取决于由众多被投企业构成的投资组合的 业绩 金嘉投行社创 投增值服务有如下四种基本模式 1.3 国内创投增值服务 概述 9 四种服务模式 投资团队负责 投后团队负责 投资 +投后团队负责 设立子公司模式 国内主流模式 （ 70%） 适用于投资项目总量少的机构 优点： 对企业全程了解 ，有针对的服务 缺点： 投资经理无法集中精力服务 ， 以及离职后续服务连续性 逐步开始采用 适用于 投资项目 总量多的规模大的机构 优点： 专业分工的需要释放投资经理精力 缺点： 后续投后管理前期没有与企业对接 ， 需要再次磨合 ， 时间成本 探索性操作
8、优点： 双重服务 ， 无缝对接 ， 服务更加全面与系统 缺点： 双重负责 ， 相互团队激励考核无法准确认定 未来的主流模式 外资 KKR及国内一些机构尝试采用此模式 优点： 分工及激励更加细化 ， 专业服务体系更加完善 缺点： 增加部分运营成本及协调成本 金嘉投行社 目前设立专职投后管理团队的机构数量仅为 16% 一半以上目前没有投后管理团队，计划设立投后管理团队 创投机构增值服务管理现状：具有专职的投后管理团队的机构比例小 1.3 国内创投增值服务概述 10 活跃于中国境内创投机构投后管理团队设置情况 资料来源：清科报告 2013年 金嘉投行社增值 服务是创投 构建 核心竞争力的关键因素，安
9、身立命之根本 1.3国内创投增值服务概述 11 体制机制是前提 创投 核心竞争力 人才优势是根本 投资能力是核心 增值服务是关键 金嘉投行社目录 案例 借鉴 2 服务 体系 3 态势分析 1 相关建议 4 金嘉投行社2013年中国全方位增值服务 VC/PE机构 10强 2013年中国全方位增值服务 VC/PE机构 10强 机构名称（按机构名称拼音顺序排列） IDG资本 北京君联资本管理有限公司 达晨创业投资有限公司 鼎晖投资 复星资本 弘毅投资（北京）有限公司 红杉资本中国基金 江苏高科技投资集团 深圳市创新投资集团有限公司 深圳市松禾资本管理有限公司 13 资料来源：清科报告 2013年 2
10、.1 增值服务案例借鉴 金嘉投行社弘毅充分实践“增值服务、价值创造”的 理念 2.2 弘毅投资案例借鉴 14 被投 企业 领袖级 企业 机制调整 战略梳理 管理提升 财务优化 行业整合 国际拓展 严格的筛选标准 团队和一把手 行业 增值空间 领袖级企业的特征 市场化的机制 规模和技术行业领先 国际化 通过调整企业的所有制、激励机制和决策机制，改善公司治理结构，释放企业活力 协助企业建立制定发展战略，并帮助企业建立制定、跟踪和调整战略的能力 通过提升企业的管理理念、战略管理、财务管理、物流管理和营销管理水平系统性地改善企业绩效 协助企业进行融资、优化企业资本机构 ;合理利用财务杠杆提高股东的回报
11、率 ;帮助企业提高现金流管理水平 利用财务投资人优势帮助企业寻找合适的并购对象，实现企业的跨越式发展 利用投资人网络资源和人脉关系协助企业在研发、生产和市场等方面向全球拓展 机制调整 战略梳理 管理提升 金融服务 行业整合 国际拓展 金嘉投行社1995 1998 2002 2003 2004 2005 2006 2007 1995年 3月成立臣功医药 ，从事药品销售 与江苏省医药工业研究所合并 ， “ 国有 +民营 ” 2002年底完成改制 ， 成为民营企业；开始药品生产 收购南京东元 ，成立先声集团 治疗脑中风德必存面世 ， 首次上市的仿制品 ， 开创先声的新业务模式 引入弘毅投资 ，融资
12、2.138亿元 斥资两亿元收购拥有抗癌专利药的烟台麦得津 ， 进入创新药领域 纽交所上市 ，成为我国第一家在纽约主板上市的化学生物药企业 2009 2011 与上海赛金展开股权合作 ，进入抗体和疫苗领域 研发全球第一个上市的艾拉莫德制剂 (治疗风湿性关节炎 ） 聚焦于肿瘤 、心脑血管和抗感染多治疗领域 ， 多品牌产品的中国 领先 制药 企业 弘毅帮助先声药业从一个第二梯队的药品销售企业发展成为中国制药行业的领先企业并成功在海外上市 ， 弘毅进入 18个月后企业价值增加了 10倍 弘毅投资增值服务案例：先声药业 2.2 弘毅投资案例借鉴 15 金嘉投行社 弘毅在梳理企业管理体系 、 并购和上市等
13、方面协助先声药业做了大量的工作 ， 在先声药业的快速发展中发挥了十分重要的作用 弘毅投资在先声药业增值服务中重要的“三步走” 2.2 弘毅投资案例借鉴 16 管理优化 战略梳理 ：将企业发展战略从以营销为核心竞争力的品牌普药和仿制药企业转变为“ 中国创新药物的领先者 ” 公司治理 ：改造原本复杂、分散的 股权结构 、 建立现代企业制度 和革新因人设事的管理架构 体系搭建 ： 建立全面预算管制度， 引进更科学、高效的公司管理经验 并购整合 2006年 7月，在弘毅的大力协助下，先声斥资 2亿元挫败新加坡淡马锡等 60多家国内外竞争对手，成功收购烟台麦得金公司 协助 分析麦得金的投资价值和战略意义
14、 ，支持投资决策 为并购提供技术支持 ，协助进行尽职调查和谈判 充分利用联想的政府资源 和声誉挫败竞争对手 协调麦得金与先声的团队，充当润滑剂 上市 上市准备 ： 协助制定中长期发展战略、优化业务模式；制定服务于战略的上市计划，包括时机和上市地的选择；选择 A+人力资源团队 上市实施 ： 指导中介机构确定上市故事；协调中介机构解决上市过程中遇到的问题；上市前培训；路演全程参与；专业人才吸引 上市后： 协助维护投资者关系；协助进行产品为导向的并购 金嘉投行社君联资本的一 套完善增值服务流程与机制 君联资本经 形成了一套全公司都会积极参与的增值服务机制 2.3 君联资本案例 借鉴 17 投前 尽职调查阶段参与 投后 全面参与 从项目进入尽职调查阶段开始参与 判断团队素质 、 预估潜在风险 、 为公司出具管理建议书 被投企业日常监控跟踪 制定被投企业个性化增值服务策略 全面的文化 、 战略培训 、 运营管理梳理及建议 君联资本专职的专家顾问团队作为内部资源平台 ， 会根据项目的具体情况提供财务 、 法务和管理上的 支持 增值服务团队由 责任董事负责 、 项目经理牵头 组织 金嘉投行社 地基层面要解决的问题是共通的 ， 比如诚信 、 创新 、 责任感 、 分享等理念 ， 还有规范的治理结构和团队的分工与合作 规则 。 而这部分正是君联资本体现增值服务的重要区域 ， 是企业
