《[2017行业深度分析报告]10月宏观经济指标预测与11月政策前瞻：双节偶遇，供需齐降》由会员分享，可在线阅读，更多相关《[2017行业深度分析报告]10月宏观经济指标预测与11月政策前瞻：双节偶遇，供需齐降（11页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、宏观研究 2 C 兴业研究 版权所有 “兴业研究”为兴业银行 成员机构 使用前请参阅最后一页重要声明 华，与中方 共 办经贸活动 。 届时 ， 商务部 或 响应 十九大 会议 精神， 进一步 降低 市场 准入 门槛 ， 以 开放姿态 迈入 “新时代 ”。 关键字： 经济预测 宏观研究 3 C 兴业研究 版权所有 “兴业研究”为兴业银行 成员机构 使用前请参阅最后一页重要声明 10 月宏观经济指标预测与 11 月政策前瞻 图表 1 兴业宏观指标预测 指标 变动 10 月 11 月 2017 2017 2017 2017 2017 方向 预估 预估 9 月 8 月 7 月 6 月 5 月 PMI（
2、 %） 51.9 51.6 52.4 51.7 51.4 51.7 51.2 工业增加值（ %） 6.2 6.1 6.6 6.0 6.4 7.6 6.5 GDP（ %） 6.8 6.9 CPI（ %） 1.7 1.7 1.6 1.8 1.4 1.5 1.5 PPI（ %） 6.6 5.2 6.9 6.3 5.5 5.5 5.5 M2（ %） 9.3 9.4 9.2 8.9 9.2 9.4 9.6 M1（ %） 13.7 13.6 14.0 14.0 15.3 15.0 17.0 新增贷款（亿） 6100 8000 12700 10900 8255 15400 11100 贷款增速（ %） 13
3、.0 12.9 13.1 13.2 13.2 12.9 12.9 社会融资总量（万亿） 0.87 1.30 1.82 1.48 1.22 1.78 1.07 社融增速（ %） 12.9 12.5 13.0 13.1 13.2 12.8 12.9 固定资产投资（ %） * 7.3 7.4 7.5 7.8 8.3 8.6 8.6 社会消费品零售总额（ %） 10.1 10.6 10.3 10.1 10.4 11.0 10.7 出口（ %） 6.0 4.0 8.1 5.6 7.2 11.3 8.7 进口（ %） 20.0 15.0 17.8 13.5 11.0 17.2 14.8 顺差（亿美元） 3
4、30 280 286 419.2 467.4 428 405 FDI（亿美元） 90 105 105 93.6 65 148 81.1 DR007（ %） 2.90 2.88 2.94 2.89 2.81 2.93 2.93 SHIBOR 3M（ %） 4.40 4.37 4.38 4.32 4.31 4.67 4.44 一年期 存款基准利 率（ %） 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 1.5 法定 存款准备金率 （ %） 17.0 17.0 17.0 17.0 17.0 17.0 17.0 注： *为累计同比增速。 进口和出口为以美元计价增速。 表中 DR007 和 SHIBO
5、R 3M 为 月度中枢水平。 法定 存款准备金率指 大型存款类 金融机构 人民币 存款准备金率 。 一年期 存款基准利率和法定存款准备金率均取月末 值 。 资料来源： 兴业研究 。 官方 PMI： 51.9， 较 上月 下降 0.5个百分点 2017 年 10 月我国制造业 或面临 “供需 双降 ”：供给端 ， 10 月 工作天数少于 去年同期 ，并且 ， 部分企业的生产或 施工 可能受到重大会议 的宏观研究 4 C 兴业研究 版权所有 “兴业研究”为兴业银行 成员机构 使用前请参阅最后一页重要声明 暂时性影响 ；需求端， 螺纹钢价格 同环比 增速均放缓 ，或 预示总需求 亦放缓 。 图表 2
6、 10 月总需求可能 放缓 4 7 . 04 8 . 04 9 . 05 0 . 05 1 . 05 2 . 05 3 . 0- 6 0 . 0- 4 0 . 0- 2 0 . 00 . 02 0 . 04 0 . 06 0 . 08 0 . 01 0 0 . 0市场价 : 螺纹钢 : H R B 4 0 0 1 6 - 25 mm: 全国 : 当月同比 官方制造业 PMI （ R h s ）% %资料来源： WIND，兴业研究。 工业增加值同比： 6.2%，较上月回落 0.4 个百分点 10 月份发电耗煤 、 高炉开工率 等 高频 指标均 较 9 月回落 ， 预示 工业生产可能放缓。 图表
7、3 10 月 生产可能放缓 0 . 02 . 04 . 06 . 08 . 01 0 . 01 2 . 0- 3 0 . 0- 2 0 . 0- 1 0 . 00 . 01 0 . 02 0 . 03 0 . 04 0 . 05 0 . 02013/032013/052013/072013/092013/112014/012014/032014/052014/072014/092014/112015/012015/032015/052015/072015/092015/112016/012016/032016/052016/072016/092016/112017/012017/032017/
8、052017/072017/09日均耗煤量 :6 大发电集团 : 合计 : 月 : 同比 工业增加值 : 当月同比 ( R h s )% %资料来源： WIND，兴业研究。 宏观研究 5 C 兴业研究 版权所有 “兴业研究”为兴业银行 成员机构 使用前请参阅最后一页重要声明 PPI 同比： 6.6%， 较上月下降 0.3 个百分点 10 月中上旬 ， 钢材价格环比小幅下跌 、纸浆和煤炭价格环比涨幅收窄， 但有色金属价格环比涨幅继续扩大 。兴业 研究工业品价格指数显示， 10 月 PPI 环比或将低于 9 月 。 预计 10 月 PPI 同比可能为 6.6%，较上月下降 0.3 个百分点。 图表
9、 4 工业品 价格与 PPI - 8 . 0- 6 . 0- 4 . 0- 2 . 00 . 02 . 04 . 06 . 08 . 01 0 . 01 2 . 01 4 . 0- 1 . 5- 1 . 0- 0 . 50 . 00 . 51 . 01 . 52 . 0%P P I 环比 兴业研究工业品价格指数环比注 ： 10月 工业 品 价格指数 根据 10月 中上旬 工业品 价格计算。 资料来源： WIND， 兴业研究 。 CPI 同比： 1.7%， 较上月提高 0.1 个百分点 10 月 中上旬 ， 猪肉和蔬菜 价格 环比出现小幅下跌 ， 鸡蛋价格环比显著回落 。但随着公立医院改革影响的
10、发酵， 10 月医疗保健 CPI 同比可能继续上升。 总体 来看 ， 10 月 CPI 同比 可能 为 1.7%，较上月 提高 0.1个 百分点。 宏观研究 6 C 兴业研究 版权所有 “兴业研究”为兴业银行 成员机构 使用前请参阅最后一页重要声明 图表 5 食品价格与 食品 CPI - 1 0 . 0- 5 . 00 . 05 . 01 0 . 01 5 . 0- 4 . 0- 2 . 00 . 02 . 04 . 06 . 08 . 0%食品 C P I 环比 兴业研究食品价格指数环比（ R H S ）注 ： 10 月 食品价格指数根据 10 月 中上旬食品价格计算。 资料来源： WIND
11、， 兴业研究 。 新增信贷： 6100 亿元， 较上月下降约 6600 亿元 社会融资总量： 0.87 万亿元 ， 较上月下降约 0.95 万 亿 元 我国贷款 投放 有鲜明 的季节性特征。 每年 10 月 的贷款投放规模往往低于 9 月 。同时， 债券发行数据显示， 10 月企业债融资规模可能较 9月有所下降 。总体来看， 10 月新增贷款规模可能为 6100 亿，新增社融总量可能在 8700 亿 左右 。 图表 6 贷款 投放 的 季节性 特征 05 , 0 0 01 0 , 0 0 01 5 , 0 0 02 0 , 0 0 02 5 , 0 0 03 0 , 0 0 01 2 3 4
12、5 6 7 8 9 10 11 12亿2 0 1 3 2 0 1 4 2 0 1 5 2 0 1 6 2 0 1 7资料来源： WIND， 兴业研究 。 M1： 13.7%，较上月 下降 0.3 个百分点 宏观研究 7 C 兴业研究 版权所有 “兴业研究”为兴业银行 成员机构 使用前请参阅最后一页重要声明 M2： 9.3%， 较上月提高 0.1 个百分点 M1 方面，随着房地产销售增速的下降， 10 月 M1 同比可能 继续下滑至 13.7%，较上月降低 0.3 个百分点。 M2 方面 ， 9 月央行外汇占款环比小幅转正 。外汇占款的回升可能带动 10 月 M2 同比继续回升至 9.3%。 图
13、表 7 商品房销售 与 M1 同比 - 4 0 . 0- 2 0 . 00 . 02 0 . 04 0 . 06 0 . 08 0 . 01 0 0 . 00 . 05 . 01 0 . 01 5 . 02 0 . 02 5 . 03 0 . 02010/082010/112011/022011/052011/082011/112012/022012/052012/082012/112013/022013/052013/082013/112014/022014/052014/082014/112015/022015/052015/082015/112016/022016/052016/0820
14、16/112017/022017/052017/08%M 1 : 同比 商品房销售额 : 累计同比（ R H S ）资料来源： WIND， 兴业研究 。 图表 8 外汇占款 - 7 0 0 0 . 0- 6 0 0 0 . 0- 5 0 0 0 . 0- 4 0 0 0 . 0- 3 0 0 0 . 0- 2 0 0 0 . 0- 1 0 0 0 . 00 . 01 0 0 0 . 0亿货币当局 : 国外资产 : 外汇 ( 中央银行外汇占款 ): 环比增加资料来源： WIND， 兴业研究 。 固定资产投资累计同比： 7.3%，较上月下降 0.2 个百分点 10 月份水泥价格 同比涨幅继续收窄，
15、 意味着部分 地区 的房地产 和基建 投资可能 受重大会议影响 而放缓， 从而带动 全部 固定资产投资 小幅宏观研究 8 C 兴业研究 版权所有 “兴业研究”为兴业银行 成员机构 使用前请参阅最后一页重要声明 放缓。 图表 9 10 月房地产投资可能 放缓 0 . 05 . 01 0 . 01 5 . 02 0 . 02 5 . 0- 3 0 . 0- 2 0 . 0- 1 0 . 00 . 01 0 . 02 0 . 03 0 . 04 0 . 02012/092012/112013/012013/032013/052013/072013/092013/112014/012014/032014/052014/072014/092014/112015/012015/032015/052015/072015/092015/112016/012016/032016/052016/072016/092016/112017/012017/032017/052017/072017/09房地产开发投资完成额 : 累计同比 水泥价格指数 : 全国 : 当月同比（ Rhs ）% %资料来源： WIND，兴
