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1、1Table_FirstTable_First|Table_ReportType证券研究报告晨会纪要 Table_First|Table_Summary2017 年 10 月 26 日2017 年 10 月 26 日晨会纪要分析师：张晓春执业证书编号： S0590513090003投资要点： 宏观要闻及市场策略：发展多层次资本市场正当时，提升服务实体经济效能；将多措并举防范重大金融风险。 化工建材：恒力股份（600346.SH）继续推进重大资产重组。利尔化学（002258.SZ ）、嘉化能源（600273.SH）发布三季报 先进制造：亿纬锂能（300014）公布三季报 大消费：长白山（6030
2、99.SH）、老板电器（002508.SZ）发布2017年三季报 农林牧渔：普莱柯（603566.SH)猪圆环病毒2型基因工程亚单位疫苗获得新药注册书 TMT：2022年OLED 面板产能将增至4倍 生物医疗：仙琚制药（002332.SZ ）发布三季报。 新股提示：贵州燃气：申购代码：730903、发行价：2.21 元、发行市盈率：22.88、申购上限：36,000 股。华信新材：申购代码：300717、发行价：14.24 元、发行市盈率：22.99、申购上限：16,000 股。海川智能：申购代码：300720、发行价：11.74 元、发行市盈率：22.84、申购上限：18,000 股。 风险
3、提示：宏观经济下行风险；2 请务必阅读报告末页的重要声明晨会纪要宏观要闻及市场策略宏观要闻 证券时报：发展多层次资本市场正当时 提升服务实体经济效能国联点评：党的十九大报告中指出，深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。这一重要部署，为当前和今后一段时期我国资本市场发展指明了方向，是做好资本市场改革发展工作的总遵循。“加快建设制造强国，加快发展先进制造业”，预示着以大数据、人工智能等战略性新兴产业为主体的先进制造业将在经济转型中承担更加重要的职责；乡村振兴战略的提出，为农村土地流转交易释放重大红利；对国有资本做强做优做大的要求，引导着国有控股企
4、业通过重组和混合所有制改革持续升级转型。这些为资本市场成长为具有国际竞争力的市场提出了更高的要求，也提供了难得的发展机遇，只要抓住中国经济结构转型的机遇，资本市场就能够在促进实体经济发展方面做出更多更大的贡献。 新华社主管报纸：将多措并举防范重大金融风险国联点评：十九大报告提出，深化金融体制改革，增强金融服务实体经济能力，提高直接融资比重，促进多层次资本市场健康发展。健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，深化利率和汇率市场化改革。健全金融监管体系，守住不发生系统性金融风险的底线。防范化解系统性金融风险被放在了更加重要的位置，这场防范和化解风险的攻坚战已吹响号角。业内人士表示，防范重大金融风
5、险必须多措并举，在货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架下，防风险将通过监管协调和强化来完成。与此同时，深化金融改革，引导金融回归服务实体的本源，更是防范化解系统性金融风险的关键所在。A 股策略大盘回顾市场 表现及原因A 股 股指震荡收涨，次新股、电子股领涨港股 恒指收盘微涨美股及其他 美股收跌大势研判时间 方向短期 震荡向上行业配置与主题推荐短期行业超配 银行、非银金融、房地产、医药、电子、化工等板块主题推荐 国企改革、京津冀一体化、长江经济带等3 请务必阅读报告末页的重要声明晨会纪要化工建材行业： 恒力股份（600346.SH）继续推进重大资产重组。国联点评：公司已豁免重组上市时大股东承诺，
6、现董事会已通过“继续推进重大资产重组”等审议，后期将择机报会。上市公司注入炼化、PTA 资产有助增强竞争力。重组上会具有不确定性，建议适当关注。 利尔化学（002258.SZ）发布三季报，前三季度公司实现营业收入19.43 亿元，YoY +38.36%，归母净利润 2.29 亿元，YoY +69.65%。其中三季度实现营业收入 7.25 亿元， YoY +48.95%，归母净利润 7956.80 万元，YoY +115.27%。同时预计全年盈利在 2.92 亿元3.54 亿元。国联点评：前三季度盈利略超预期，盈利增长主要来自于公司 5000 吨/年草铵膦项目的投产，目前草铵膦部分企业仍未能正常
7、开工，原药维持紧张态势，价格上涨 1 万元/吨至 19 万元/吨附近，后期广安 10000 吨/年草铵膦项目也将逐步建设投产，看好公司草铵膦及氯代吡啶类细分农药品种的龙头低位，维持“推荐”评级。 嘉化能源（600273.SH）发布三季报，前三季度实现营业收入 40.09 亿元，归母净利润 6.82 亿元， YoY +27.16%。其中三季度单季度实现营业收入13.48 亿元，归母净利润 2.23 亿元。国联点评：公司盈利增长主要来自于氯碱业务的景气，目前华东地区烧碱价格已突破 5000 元/吨，且公司为园区内企业液氯销售相对稳定，其余蒸汽业务、资产负债表的改善也提供一部分业绩增量。维持“推荐”
8、评级。4 请务必阅读报告末页的重要声明晨会纪要先进制造公司： 亿纬锂能（300014）公布三季报：三季度公司实现营收 6.43 亿元，同比增长 2.58%，实现归属净利润 9060.6 万元，同比增长 29.81%，扣非后净利润8925.3 万元，同比增长 29.97%。国联点评：扣非净利润环比略有下降，考虑到麦克韦尔股权转让导致的投资收益的减少，公司三季度扣非净利润与二季度基本持平，表明公司两大业务发展趋势良好。公司动力电池产能充足，磷酸铁锂和三元材料路线并行，磷酸铁锂主攻新能源客车和后备电源市场。三元18650电池主要优势领域在物流车和A00级乘用车上。17年以来公司配套的纯电动物流车公告
9、数目居前，显示公司18650电池的性价比优势。9月份开始纯电动物流车市场放量明显，生产超14000辆，环比增长100%，整体看，9月份动力电池装机量增长54% ，呈现加速趋势，考虑到18 年补贴再度调整的可能，预计四季度纯电动物流车将继续放量，为公司业绩提供有力支撑。公司管理和销售费用高于我们预期，下调公司盈利预测，预计17-19年EPS分别为0.50元、0.54元和0.67元（原为0.55/0.58/0.72），PE分别为46、43、34倍。大消费公司 长白山（603099.SH）发布 2017 年三季度业绩报告，前三季度归属于母公司所有者的净利润为 7290.86 万元，较上年同期减 19
10、.11%；营业收入为 3.17亿元，较上年同期增 16.99%。国联点评：公司上半年合计亏损约 3800 万，本期实现扭亏为盈，其中第三季度归属于母公司所有者的净利润为 1.11 亿元，主要是受益于景区服务运营管理和景区资产经营管理业务带来的管理费的贡献。公司 8 月份与长白山管委会就长白山景区服务运营管理及景区资产经营管理签订委托合同，合同期限为三年，未来有望持续贡献业绩。此外随着长白山旅游开发的加快、旅游消费进一步升级，周边各大酒店对温泉水需求的不断增加，今年蓝景温泉的营业收入、净利润有较大的突破。目前公司在冰雪领域也持续发力，有望将温泉部落项目与冰雪部落项目有效串连，促进沿线旅游产业发展
11、，建议长期关注。5 请务必阅读报告末页的重要声明晨会纪要家电公司 老板电器（002508.SZ）发布第三季度报告：公司营业收入 49.9 亿元，同比增长 25.15%；归母净利润 9.6 亿元，同比增长 36.95%；单季度公司营收17.9 亿元，同比增长 22.6%；归母净利润 3.6 亿元，同比增长 30.24%。国联点评：公司增长符合我们预期。公司毛利率受到上游原材料涨价影响环比减少 1.24%至 56%，但公司加强控费力度，期间费用率环比减少 2.09%，使得净利率环比 0.56%。从中怡康九月份线下销售数据来看，公司销售额占比 27.3%位居行业第一。我们认为随着公司产品智能化、嵌入
12、化以及高端化的发展，公司或将继续保持稳健增长态势，建议持续关注。农林牧渔公司 普莱柯（603566.SH)猪圆环病毒 2 型基因工程亚单位疫苗获得新药注册书国联点评：猪圆环基因苗正式获得新药注册书，预计将很快上市。公司将成为第 5 家圆环基因苗的生产商，但看这个品种，优势还是比较明显，性能上可比肩勃林格，业内口碑较佳。我们看好基因苗对传统疫苗的替代空间，并受益下游规模养猪出栏的大幅扩张，单品种有望贡献较大的业绩弹性。明年公司有多个猪苗产品上市，驱动业绩触底回升，维持推荐。TMT行业 2022 年 OLED 面板产能将增至 4 倍国联点评： IHS Markit 近日发布报告指出， 2022 年
13、全球 OLED 面板产能有望增至 5,010 平方公尺，达 2017 年的 4.2 倍。除三星外，京东方（000725.SZ）将是未来 OLED 面板新增产能的主要贡献者之一。京东方在柔性 AMOLED 显示方面持续发力，成都第 6 代柔性 AMOLED 生产线将于本月底量产。另据 IHS Markit 数据，2018 年 AMOLED 智能手机面板的需求将达 5.73 亿片，同比增长 33.1。受益于快速增长的市场需求以及自身产能规模优势的逐步构筑，公司明后年 OLED 业务值得期待，建议关注。6 请务必阅读报告末页的重要声明晨会纪要生物医疗公司： 仙琚制药（002332.SZ）发布三季报。
14、1-9 月实现营收 19.9 亿，同比增加9.16%；实现归母扣非净利润 1.38 亿，同比增加 34.49%，业绩基本符合预期。此外，公司发布全年业绩预告，预计全年利润为 1.9 亿-2.19 亿，同比增长 30%-50%。国联点评：三季度业绩维持高速增长，产品结构进一步优化。公司前三季度毛利率为 55.44%，相比去年同期增加了 4.23 个百分点。毛利率的增加，主要是公司产品结构优化，高毛利制剂占比提升所致。由于公司主要原料药产品价格近期处于低位，目前利润增长主要来源于公司的制剂销售增长。预计肌松类产品罗库溴铵、顺苯磺阿曲库铵维持了上半年的高增长；呼吸科制剂预计增速较快。鉴于公司在甾体产
15、业链上具备优势，呼吸、肌松领域制剂增长较快，同时展开外延并购拓展海外销售渠道和丰富产品线，看好公司长期发展，维持“推荐”评级。新股申购贵州燃气：申购代码：730903、发行价：2.21 元、发行市盈率：22.88、申购上限：36,000 股。华信新材：申购代码：300717、发行价：14.24 元、发行市盈率：22.99、申购上限：16,000 股。海川智能：申购代码：300720、发行价：11.74 元、发行市盈率：22.84、申购上限：18,000 股。7 请务必阅读报告末页的重要声明晨会纪要分析师声明本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜
16、任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。投资评级说明强烈推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 20%以上推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 10%以上谨慎推荐 股票价格在未来 6 个月内超越大盘 5%以上观望 股票价格在未来 6 个月内相对大盘变动幅度为10%10%股票投资评级卖出 股票价格在未来 6 个月内相对大盘下跌 10%以上优异 行业指数在未来 6 个月内强于大盘中性 行业指数在未来 6 个月内与大盘持平行业投资评级落后 行业指数在未来 6 个月内弱于大盘一般声明除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属国联证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附属机构（以下统称“国联证券” ）。未经国联证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务
